报告公司投资评级 - 报告维持"买入-B"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年三季度公司实现营收5.06亿元,同比增加21.03%,环比增加9.58% [1] - 2024年三季度公司实现归母净利润961.63万元,同比减少73.96%,环比减少63.19% [1] - 2024年前三季度公司实现营收14.48亿元,同比增加24.36%;实现归母净利润0.67亿元,同比减少15.65% [2] 公司发展策略 - 公司持续开拓海外市场,搭建稳固的全球产业链生产基地 [3] - 公司扩大海外专业团队,海外销售收入持续增长 [3] - 公司继续推进全球产能布局,稳步推进项目建设进度,构建全球稳固的供应链生产基地 [3] 行业政策影响 - 近日国务院出台一系列生育支持政策,有望增加国内新生儿数量,带动对婴儿纸尿裤需求量 [3] 财务数据与估值分析 财务数据 - 2024-2026年EPS分别为0.96、1.68、2.46元 [1] - 2024-2026年PE分别为27.4、15.8、10.8倍 [1] - 2022-2026年营业收入、净利润等主要财务指标预测数据 [5][6][7][8] 估值分析 - 公司2024年10月30日收盘价26.47元,对应2024-2026年PE分别为27.4、15.8、10.8倍 [1] - 公司2024年10月30日总市值21.18亿元,流通A股市值12.03亿元 [3]

营收与利润情况 - 本报告期营业收入5.06亿元，同比增长21.03%；年初至报告期末为14.48亿元，同比增长24.36%，主要因海外市场开拓使销量增加[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润961.63万元，同比下降73.96%；年初至报告期末为6699.84万元，同比下降15.65%，主要因原材料及海运费上涨、汇率波动、团队投入增加和股份支付费用等[3] - 本报告期非经常性损益合计275.07万元，年初至报告期期末为672.13万元[5] - 2024年前三季度营业收入14.48亿元，同比增长24.36%，主要因销量增长[8] - 2024年前三季度营业成本12.62亿元，同比增长25.85%，因原材料和海运费上涨且传导滞后[8] - 营业总收入本期为14.4764672979亿元，上期为11.6404698121亿元[20] - 营业总成本本期为13.756192754亿元，上期为10.8227453771亿元[20] - 净利润本期为6712.17066万元，上期为7940.158006万元[21] - 归属于母公司股东的净利润本期为6699.838675万元，上期为7942.92016万元[21] - 综合收益总额本期为5838.687747万元，上期为8424.942343万元[21] - 基本每股收益本期为0.8441，上期为0.9929[21] - 稀释每股收益本期为0.8420，上期为0.9929[21] 现金流情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-1.27亿元，同比下降330.07%[3] - 2024年前三季度经营活动现金流净额-1.27亿元，同比下降330.07%，因销售规模和备货增加[8] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为13.0958325713亿元，上期为10.3773082213亿元[22] - 经营活动现金流入小计为13.5419007247亿美元，上期为10.9101766475亿美元；经营活动现金流出小计为14.8094069725亿美元，上期为11.2049008178亿美元；经营活动产生的现金流量净额为 -1.2675062478亿美元，上期为 -0.2947241703亿美元[23] - 投资活动现金流入小计为14.335898336亿美元，上期为15.8760196064亿美元；投资活动现金流出小计为12.8153839592亿美元，上期为15.0239454518亿美元；投资活动产生的现金流量净额为1.5205143768亿美元，上期为0.8520741546亿美元[23] - 筹资活动现金流入小计为0.3863491193亿美元，上期为0.1466928563亿美元；筹资活动现金流出小计为0.7810924578亿美元，上期为0.4306530982亿美元；筹资活动产生的现金流量净额为 -0.3947433385亿美元，上期为 -0.2839602419亿美元[23] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为0.0577818623亿美元，上期为0.101599626亿美元[24] - 现金及现金等价物净增加额为 -0.0839533472亿美元，上期为0.3749893684亿美元[24] - 期初现金及现金等价物余额为1.3412768912亿美元，上期为1.5384610906亿美元[24] - 期末现金及现金等价物余额为1.257323544亿美元，上期为1.913450459亿美元[24] - 收到的税费返还为0.3554925916亿美元，上期为0.3845501767亿美元[23] - 收到其他与经营活动有关的现金为0.0905755618亿美元，上期为0.1483182495亿美元[23] - 支付给职工及为职工支付的现金为0.0880484767亿美元，上期为0.0775281471亿美元[23] 资产与负债情况 - 本报告期末总资产18.56亿元，较上年度末增长3.01%；归属于上市公司股东的所有者权益15.32亿元，较上年度末下降0.30%[3] - 货币资金较年初减少42.86%，主要因销售规模和营运资金投入增加[7] - 应收票据较年初增长499.86%，主要因收到银行承兑汇票增加[7] - 存货较年初增长31.22%，主要因公司策略性备货[7] - 固定资产较年初增长89.39%，主要因广州总部工厂项目转入固定资产[7] - 期末货币资金为125,732,354.40元，期初为220,032,712.16元[17] - 期末应收账款为513,609,653.54元，期初为410,941,194.41元[17] - 期末固定资产为378,679,930.33元，期初为199,947,731.84元[17] - 期末短期借款为37,280,000.00元，期初为6,980,011.05元[18] - 期末应付账款为228,942,271.99元，期初为202,131,548.72元[18] - 期末资产总计为1,856,412,485.06元，期初为1,802,100,301.09元[18] - 期末负债合计为324,781,251.97元，期初为264,744,001.60元[18] - 归属于母公司所有者权益合计期末余额为15.3247594308亿元，期初余额为15.3712929974亿元[19] - 所有者权益合计期末余额为15.3163123309亿元，期初余额为15.3735629949亿元[19] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数前10为6723名[9] - 广州聚胶企业管理有限公司持股比例16.20%，持股数量1295.69万股[9] - 淄博富丰泓锦投资合伙企业（有限合伙）持有无限售条件股份794.11万股[10] - 陈曙光、刘青生、范培军是控股股东、实际控制人且为一致行动人[10] - 广州聚胶企业管理有限公司等4家股东限售股为首发前限售股，拟2026年3月2日解除限售[11] - 逄万有首发前限售股于2024年3月4日解除，董监高任职期间每年25%解除锁定[11] - 周明亮首发前限售股于2024年3月4日解除，董监高任职期间每年25%解除锁定[11] 公司业务规划 - 2024年第四季度公司将聚焦主业，增加海外团队投入，加大市场开拓和技术研发力度，业务将保持增长[4] - 公司决定暂停墨西哥生产基地项目[14] - 公司拟投资建设马来西亚生产基地项目，预计2025年第二季度进入竣工验收阶段[15] 股份回购情况 - 截至2024年9月30日，公司累计回购股份851,300股，占总股本1.06%，成交总金额23,274,489.45元[13]

上市信息 - 聚胶股份首次公开发行A股2000万股[2] - 2022年9月2日在深交所创业板上市[2] 督导信息 - 国泰君安持续督导期至2025年12月31日[2] 培训信息 - 2024年10月15日在公司会议室培训[3] - 培训解读新《公司法》等内容[4]

融资情况 - 公司首次公开发行2000万股A股，每股发行价52.69元，募资总额105380.00万元，净额96220.43万元[2] 市场扩张 - 公司拟投资10616.84万元建设马来西亚生产基地项目，超募资金9544.08万元，自有资金1072.76万元[3][4] 资金监管 - 公司等四方签订《募集资金四方监管协议》[2][4] - 支取超5000万元或净额20%（19244.09万元），乙方通知丙方[7] - 协议适用中国境内法律，争议由广州仲裁委员会仲裁[10]

回购计划 - 拟用2000万至4000万元自有资金回购股份用于员工持股或激励[2] - 2024年5月16日起回购价上限调至不超过43.55元/股[3] 回购进展 - 截至2024年9月30日，累计回购851,300股，占总股本1.06%[3] - 回购最高成交价30.2998元/股，最低26.02元/股，成交总金额23,274,489.45元[3] 后续安排 - 后续结合市场情况继续实施回购并履行信披义务[4]

股东减持 - 股东郑朝阳计划减持不超800,000股，不超总股本1.00%[2] - 减持期间为2024年8月28日至9月27日，均价22.56元/股[3] - 实际减持股数800,000股，减持比例1.0000%[3] - 减持前持股5,048,422股，占总股本6.31%，减持后持股4,248,422股，占5.31%[4] - 减持股份来源为首次公开发行前已发行股份[2] 其他说明 - 郑朝阳与控股股东、实控人无关联，减持不影响控制权[5] - 减持计划符合规定，实际情况与披露一致，时间已届满[5][6]

投资者关系活动信息 - 活动类别为 2024 年广东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [1] - 参与人员为参与聚胶股份 2024 活动的广大投资者 [1] - 时间为 2024 年 9 月 12 日下午 15:30 - 16:30 [1] - 地点通过全景网“投资者关系互动平台”网络远程召开 [1] - 上市公司接待人员有董事长兼总经理陈曙光、财务负责人师恩成、董事会秘书廖燕桃 [1] 汇率相关 - 上半年汇兑收益情况详见 2024 年半年度报告 [1] - 应对汇率变动风险，公司将密切关注汇率走势，完善预警及管理机制，优化外币资产和负债结构，考虑适时结汇 [1] 原材料与产品价格 - 公司已采取提升售价、提升高附加值产品销售比例、提升效率、加强成本管控和现金管理等措施 [2] - 原材料价格目前企稳，但未来可能因国际政治经济形势、市场供需关系等因素继续上涨 [2] 海外市场与产能 - 海外市场总份额小，尤其在全球前十大知名厂商中份额小，有巨大拓展和利润空间 [2] - 公司将加强海外专业队伍建设，推动全球产能布局，坚持自主创新，加强技术研发，丰富产品结构 [2] - 2023 年产能利用率约为 69.32%，2024 年上半年收入同比增长 26.23% [2] - 2024 年下半年广州总部工厂安排验证及产能切换工作，波兰工厂按计划释放产能，业务将保持增长 [2]

活动基本信息 - 活动名称：2024 年广东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [1] - 活动主办方：广东证监局和广东上市公司协会 [1] - 活动参与方：聚胶新材料股份有限公司 [1] - 活动方式：网络远程，登录“全景路演”网站（http://rs.p5w.net） [1] - 活动时间：2024 年 9 月 12 日（星期四）15:30 - 16:30 [1] 公司参与人员 - 董事长兼总经理：陈曙光先生 [1] - 财务负责人：师恩成先生 [1] - 董事会秘书：廖燕桃女士 [1] 交流内容 - 2024 年半年度业绩、公司治理、经营情况及发展战略等投资者关心的问题 [1]

会议时间 - 2024年8月20日及28日公告股东大会通知和补充通知[7] - 2024年9月9日下午14:30召开现场会议[7] - 2024年9月9日进行网络投票[7] 参会情况 - 出席现场会议股东3名，代表股份24,982,373股，占比31.5638%[9] - 参加网络投票股东65名，代表股份31,826,304股，占比40.2108%[10] - 总体出席股东68人，代表股份56,808,677股，占比71.7746%[11] 议案表决 - 《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》，同意56,792,777股，占比99.9720%[14] - 《关于暂停墨西哥生产基地项目并调整项目资金安排的议案》，同意56,789,977股，占比99.9671%[16] - 《关于使用超募资金及自有资金投资建设马来西亚生产基地项目的议案》，同意56,785,577股，占比99.9593%[18] 会议结果 - 本次股东大会召集、召开等程序符合规定，表决结果合法有效[22]

减持计划 - 2023年12月21日披露减持计划，郑朝阳拟于2024年1月15日至4月14日集中竞价或2023年12月27日至2024年3月26日大宗交易减持不超80万股（不超总股本1.00%）[1] - 2024年6月5日披露减持计划，郑朝阳拟于2024年6月28日至9月27日集中竞价减持不超80万股（不超总股本1.00%）[2] 减持结果 - 截至2024年4月14日，郑朝阳通过集中竞价减持79.97万股[2] - 2024年3月12日至9月4日，郑朝阳通过集中竞价累计减持93.77万股，占总股本1.1721%[3] 持股变动 - 本次变动前郑朝阳合计持有股份584.8122万股，占总股本7.3102%[3] - 本次变动后郑朝阳合计持有股份491.0422万股，占总股本6.1380%[3] 合规情况 - 郑朝阳减持情况与已披露计划一致，无违反承诺情形[4] - 本次变动不存在违反相关法律法规和业务规则的情况[4] 备查文件 - 公告备查文件为中国证券登记结算有限责任公司持股变动明细和郑朝阳出具的告知函[5]