核心观点 报告对新能源发电行业2026年的投资策略持“强于大市”评级，核心观点是“反内卷”大势不改，新技术推动产业升级[1]。风电方面，我国及欧洲海上风电需求起量带来桩基增量需求，风机“反内卷”推动利润修复[1]。光伏方面，2026年需继续把握“反内卷”政策力度以及钙钛矿新技术的扩产节奏[1]。尽管我国发布的136号文引导新能源电站进行电价市场化交易，导致短期装机需求波动，但长期来看，我国新能源装机空间依然广阔，全球范围内存在结构性机会[1][5]。 总览：长期看好新能源需求，我国具备年均400GW装机空间 - 我国发展新能源的核心动力在于保障能源安全，在“富煤贫油少气”的资源禀赋下，绿色低碳转型的中长期方向不会变化[13] - 根据测算，假设2025-2035年我国能源消费总量复合增速5%、风/光发电分别占新增非化石能源供能结构的20%/20%，则2025-2035年我国分别具备光伏2800GW、风电1400GW装机空间，合计年均装机空间超过400GW[16] - 2025年11月发布的136号文（《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》）提出新增用电量需求主要由新增新能源发电满足，并促进新能源非电利用（如绿氢、氨、醇、零碳园区等），为新能源创造新的消费场景[22] 光伏：钙钛矿新技术产业化、晶硅“反内卷”并重 - **需求与市场**：136号文影响下，2025年上半年出现抢装（1-6月光伏装机212.21GW，同比增长107%），但下半年装机同比减少48%[33]。保守预计2025-2026年我国光伏装机分别为290GW、180GW，2026年同比减少38%[33]。欧洲传统市场增长乏力，美国政策调整抑制需求，全球光伏装机主要增量来自东南亚、非洲等新兴市场[34][37][42] - **“反内卷”政策主线**：2024年以来光伏板块行情主要由“反内卷”政策驱动，2025年中央及部委层面发声频率显著提升[44]。2026年“反内卷”仍是投资主线，关注政策/市场化推动下的产能退出，以及TOPCon/BC/钙钛矿等新技术推动低效产能退出[48] - **钙钛矿新技术突破**：晶硅电池效率已接近29.4%的理论极限，钙钛矿单结电池理论效率极限33%，叠层理论效率高达43%，是未来提效重点方向[51]。实证数据显示，钙钛矿组件在弱光条件下发电量可比晶硅组件高约14%-20%，且已应用于消费级产品[53]。领先企业已部分解决寿命问题，协鑫光电钙钛矿组件已通过国际标准3倍加严老化测试[57]。2026年领先厂商的量产计划及京东方、宁德时代等跨行业龙头的进入，有望重塑光伏竞争格局[60] - **产业链与成本传导**：2025年光伏产业链排产与价格出现错配，下游电池、组件价格传导不顺利[67]。2026年在需求同比减少的背景下，尾部电池、组件厂商压力增大，有利于产能退出，关注重点或向下游转移[71] 风电：海上风电需求起量，风电制造出海构建护城河 - **陆上风电**：2025年前三季度国内风机公开招标规模102.1GW，同比下降14.3%[73]。“反内卷”推动风机价格企稳回升，陆上风机（不含塔筒）中标均价从2025年6月末的1412元/kW提升至9月末的1608元/kW[75]。预计风机企业利润将在2025年四季度至2026年年初得到修复[75]。风机大型化趋势放缓（2025年1-10月6MW-7MW风机中标占比约50%），更有利于企业兑现利润[77]。行业竞争格局优化，2025年1-11月金风科技、远景能源中标份额分别为20.14%、19.41%，集中度提升[80] - **海上风电**：我国海上风电审批卡点逐步疏通，“十五五”期间审批、开工有望正常化[82]。海上风电项目受136号文竞价压力相对有限，测算显示在建设成本9.5元/W、度电收入0.31元/kWh的假设下，项目收益率可达6.42%，具备良好经济性[85]。沿海各省对海风开发态度积极，深远海项目起量将驱动导管架需求，并优化管桩环节格局[86][87]。漂浮式风电在“十五五”期间单位成本有望从约30元/W下降至20元/W[89] - **出海机遇**：欧洲海风加速推进，AI用电需求构成积极催化。欧洲风电协会预期2026年欧洲风电装机28.3GW，同比增长48.3%，其中海风装机8.04GW，同比增长165.3%[92]。我国桩基环节出海欧洲进度较快，大金重工已斩获多个欧洲订单[93]。新兴市场陆风装机增速高，我国风机凭借成本优势（比海外厂商低10%-45%）出海顺利，2025年1-11月金风科技、三一重能海外中标量分别同比增长157%、202%[94] 投资建议 - **风电方面**：建议优先配置盈利能力有望修复的风机环节，以及出海欧洲进度较快的桩基环节[3][102] - **光伏方面**：建议优先配置具备成长性的钙钛矿等新技术方向，以及受益于光伏“反内卷”的主产业链[3][102]

证券日报网讯 12月25日，宇邦新材发布公告称，宇邦新材第四届董事会第二十六次会议审议通过《关 于使用银行承兑汇票支付募投项目所需资金并以募集资金等额置换的议案》。 （文章来源：证券日报） ...

第四届董事会第二十六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：301266 证券简称：宇邦新材 公告编号：2025-082 债券代码：123224 债券简称：宇邦转债 苏州宇邦新型材料股份有限公司 表决结果：8 票同意，0 票反对，0 票弃权。 二、备查文件 公司第四届董事会第二十六次会议决议。 特此公告。 苏州宇邦新型材料股份有限公司董事会 苏州宇邦新型材料股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二十 六次会议通知已于2025年12月19日通过电子邮件及通讯方式送达。会议于2025 年 12 月 24 日以现场与通讯相结合的表决方式在公司三楼会议室召开，本次会议 应出席董事 8 名，实际出席董事 8 名，其中李德成先生、王斌文先生、吕成英女 士、朱骄峰先生以通讯方式出席会议。会议由董事长肖锋先生召集并主持，公司 高级管理人员列席了会议。本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》 和《公司章程》的有关规定，会议合法有效。 一、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于使用银行承兑汇票支付募投项目所需资金并以募集 资金等 ...

| 证券代码：301266 | 证券简称：宇邦新材 | 公告编号：2025-083 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123224 | 债券简称：宇邦转债 | | 苏州宇邦新型材料股份有限公司 关于使用银行承兑汇票支付募投项目所需资金并以 募集资金等额置换的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 苏州宇邦新型材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 24 日召开了第四届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于使用银行承兑汇票支 付募投项目所需资金并以募集资金等额置换的议案》，同意公司使用募集资金置 换 2025 年 6 月至 2025 年 12 月银行承兑汇票已预先支付的募投项目所需资金 15,128,142.35 元，并从募集资金专户划转等额资金到公司自有资金账户。具体情 况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意苏州宇邦新型材料股份有限公司向不 特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕1891 号）同意， 公司向不特定对象发行可转换公司债券 500.00 ...

中信建投证券股份有限公司关于 根据《苏州宇邦新型材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券之 募集说明书》，公司本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金投资项目及 使用计划如下： 单位：万元 | | | 苏州宇邦新型材料股份有限公司 使用银行承兑汇票支付募投项目所需资金并以 募集资金等额置换的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"或"保荐机构"） 作为苏州宇邦新型材料股份有限公司（以下简称"宇邦新材"或"公司"）首次 公开发行股票并上市及向不特定对象发行可转换公司债券的持续督导机构，根据 《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等规 定，对宇邦新材使用银行承兑汇票支付募投项目所需资金并以募集资金等额置换 的事项进行了审慎核查，并出具核查意见如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意苏州宇邦 新型材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许 可[2023]1891 号）同意，公司向不特定对象发行可转换公司债券 ...

超导带材技术与应用 - 超导带材应用场景多元化，涵盖可控核聚变、高温超导电缆、超导悬浮列车、磁共振医疗设备及科研等领域，实用化落地速度正在加快 [1] - 技术方向更倾向于高温超导的研究开发与产品应用，其采用液氮制冷（温度在零下196度以上） [1] - 相较于低温超导，高温超导具有制冷成本大幅降低、能源传输零损耗、应用场景更广泛、设备体积更紧凑等优势 [1] - 高温超导能够在更高磁场下承载电流，是可控核聚变、加速器磁体等的必要材料 [1] 公司经营与风险控制 - 公司聚焦风险控制和降本增效以保持健康的盈利状态 [1] - 结合市场变化，审慎地调整扩产计划，全方位降低财务风险 [1] - 通过持续技术迭代，不断推出适用于更高效率的太阳能电池组件产品 [1] - 通过信息管理系统的升级优化，提升公司整体运营效能和管理绩效，降低综合管理成本 [1] 活动基本信息 - 本次投资者关系活动为特定对象调研，不涉及未公开披露的重大信息 [1][2] - 活动时间为2025年12月16日 10:00-11:30 [1] - 参与调研方包括兴业证券与华宝基金的相关人员 [1] - 公司接待人员为董事、副总经理、董事会秘书林敏女士及证券事务代表秦慧芸女士 [1]

公司治理动态 - 宇邦新材于2025年12月15日晚间发布公告，宣布公司职工代表大会于当日召开 [2] - 职工代表大会选举朱骄峰为公司第四届董事会职工代表董事 [2] - 朱骄峰的任期自本次职工代表大会审议通过之日起，至第四届董事会任期届满之日止 [2]

公司治理动态 - 宇邦新材于12月15日晚间发布公告，宣布其第四届董事会第二十五次会议审议通过了《关于制定 <信息披露暂缓与豁免管理制度> 的议案》 [1]

会议信息 - 2025年11月27日召开第四届董事会第二十四次会议[6] - 2025年12月15日14:30现场股东会召开，网络投票9:15 - 15:00[7] - 本次股东会股权登记日为2025年12月9日[8] 投票情况 - 通过投票股东58人，代表股份64,281,312股，占比58.4485％[8] - 《关于变更注册资本等议案》同意64,254,000股，占比99.9575%[10] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意64,241,500股，占比99.9381%[11] 决议有效性 - 本所律师认为本次股东会决议合法有效[15]

人事变动 - 2025年12月15日公司选举朱骄峰为第四届董事会职工代表董事[1] 人员履历 - 朱骄峰1987年1月出生，苏州大学本科，历任多职[4] - 朱骄峰参与多项标准编制工作[4] 持股情况 - 截至公告披露日朱骄峰未持有公司股份[5]