公司业务 - 公司持续为国内外领先云服务商提供PCB产品 [1] - 公司供货情况稳定 [1]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价上涨2.07%至61.06元/股 成交额8987.69万元 换手率2.75% 总市值82.20亿元 [1] - 主力资金净流入410.24万元 特大单买入占比2.93% 卖出占比4.15% 大单买入占比23.25% 卖出占比17.46% [1] - 今年以来股价累计上涨75.68% 近5日涨13.07% 近20日涨0.83% 近60日涨62.78% [1] - 年内6次登上龙虎榜 最近8月13日净买入5365.09万元 买入总额2.51亿元(占比16.06%) 卖出总额1.97亿元(占比12.63%) [1] 公司基本面 - 主营业务为印制电路板研发生产销售 收入构成中PCB占比87.45% 其他业务占比12.55% [1] - 2025年上半年营业收入7.15亿元 同比增长58.71% 归母净利润4520.25万元 同比增长18.31% [2] - A股上市后累计分红3607.86万元 [3] - 股东户数1.86万户 较上期增加13.93% 人均流通股2901股 较上期减少12.22% [2] 股东结构 - 香港中央结算有限公司新进第四大流通股东 持股72.39万股 [3] - 大成成长进取混合A(010371)与大成科技消费股票A(008934)退出十大流通股东 [3] 行业属性 - 所属申万行业为电子-元件-印制电路板 [2] - 概念板块涵盖小盘 专精特新 PCB概念 工业互联网 消费电子 [2] 公司背景 - 注册地址广东省惠州市惠城区期湖塘路5号惠鹏大厦 成立于2017年4月7日 于2023年9月6日上市 [1]

**威尔高公司电话会议纪要关键要点** **一 公司业务与产品结构** * 公司核心业务集中于AI服务器电源 其中80%的电源产品用于AI服务器[2] * 产能结构中 后铜板和电源板占比60% 2024年中报时达65% 显示类产品占比约20% 汽车电子（主要为比亚迪）占比8-10% 产品包括电源 电机电控等 光通讯领域订单量小[2][5] * 公司生产800G及以下规格光模块 未涉及1.6T产品[2][6] **二 核心产品进展与技术升级** * GB300系列出货量自9月15日后明显增加[2][7] * GB300在一次电源上升级 多了几块电源板 层数以12层为主 难度略有提升但不显著[2][7] * 公司进行从5 5千瓦到8千瓦的电源升级 模组数量增加 GB200和GB300型号采用8个电源模块[4][11] * 未来电源方案将从高压转换至芯片电源 以提升一次电源价值[4][11] * 二次电源使用HBI技术 目前仅限于台达等合作伙伴 尚未涉及NV客户[2][10] * 二次电源正进行小批量交付和样品认证 预计年底会有大批量订单[2][3] * Ruby项目8千瓦电源将采用HDR技术 需要更高集成度[4][12] * HVDC相关产品仍处于设计阶段 尚无具体产品投入市场[14] **三 产能与产能布局** * 泰国产能扩充中 预计很快达10万平米 之后保持稳定并优化成本分担[3][8] * 江西二期建设已封顶 设备年底前进场 投产爬坡速度较快[3][8] * 上半年泰国产能利用率和良率未达最佳 但自6月起泰国单体客户利润已基本持平[3] * 泰国产能下半年预计贡献8-10个百分点的利润率 年底可达正常水平的10%[3] **四 客户与合作** * 与台达合作紧密 每月研发上百款新产品 包括合作研发5 500~8 000W新样品 高压直流方案等[8][9][14] * 与麦格米特泰国工厂有强烈合作意愿 但尚未合作NV产品 与比亚迪电子目前无NV相关配套合作[15] * 新客户如春田 麦格米特 深圳雷能等将带来新增长点[9] **五 财务表现与展望** * 公司2025年收入目标为16亿元左右 2026年目标为25亿元以上[4][19] * 2025年预计来自台达的收入达6至7亿元[4][19] * 第三季度经营情况符合预期 GB300产品出货量增加 GB200出货量依然较大[4][20] * 2026年预期营收和利润将显著增长[8] * 长城电源和欧陆通2025年预计订单总额1 5亿至1 8亿元（2024年为9 000万元） 明年预计继续增长[16] * 台达预估其2026年订单量将实现倍量增长[17] * 公司为满足台达扩产需求 正加快泰国二期工厂建设[17]

董事会决议与股权激励计划批准 - 第二届董事会第九次会议于2025年9月5日召开 全体5名董事出席并一致通过限制性股票首次授予议案 [2][4] - 董事会确认2025年限制性股票激励计划首次授予条件已成就 授予日确定为2025年9月5日 [2][8][22] 股权激励计划核心条款 - 采用第二类限制性股票作为激励工具 标的股票来源为定向发行或二级市场回购的A股普通股 [8] - 首次授予127.00万股 授予价格20.87元/股 涉及激励对象89人 均为中层管理人员及核心骨干员工 [9][12][23] - 计划有效期最长60个月 归属安排分批次进行 归属需满足公司业绩考核与个人绩效考核双重条件 [11][15][17] 业绩考核机制 - 公司层面考核2025-2027年会计年度 以营业收入和净利润为指标 根据完成度确定归属比例 [17][18][19] - 个人层面绩效考核按公司制度实施 实际归属数量=计划归属数量×公司层面比例×个人层面比例 [19][20] - 未达到业绩考核触发值时 当期限制性股票不得归属并作废失效 [19] 财务影响测算 - 采用Black-Scholes模型测算股份支付费用 授予日股价51.88元/股 无风险利率1.3959%-1.4876% 历史波动率22.8780%-29.4123% [24] - 预计激励成本将在经常性损益中列支 具体会计成本影响需根据实际归属情况调整 [25][26] 实施程序与合规性 - 计划已通过2025年第一次临时股东大会批准 并完成7日公示程序 未收到异议 [21][22] - 激励对象不包含董事、高级管理人员 不存在不得成为激励对象的法定情形 [9][22][28] - 广东信达律师事务所出具法律意见书 确认授予程序符合监管规定及激励计划要求 [31]

公司股权激励计划 - 公司于2025年9月5日召开第二届董事会第九次会议和第二届董事会薪酬与考核委员会第五次会议 [2] - 会议审议通过《关于向2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》 [2] - 确定限制性股票首次授予日为2025年9月5日 [2] 股权激励具体条款 - 限制性股票首次授予数量为127.00万股 [2] - 限制性股票首次授予价格为20.87元/股 [2] - 股权激励方式采用第二类限制性股票 [2]

公司治理与股权激励 - 公司董事会审议通过2025年限制性股票激励计划首次授予方案 [2] - 该议案于第二届董事会第九次会议批准 [2] - 授予对象为限制性股票激励计划中的激励对象 [2]

公司治理动态 - 公司于2025年9月5日以现场及通讯方式召开第二届第九次董事会会议[1] - 会议审议了《关于向2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》等文件[1] 财务与业务结构 - 2024年1至12月营业收入构成中印制电路板业务占比88.87%[1] - 其他业务收入占比为11.13%[1] - 公司当前市值为73亿元[1]

限制性股票授予情况 - 首次授予日为2025年9月5日[3][19][22][31] - 首次授予数量为127.00万股[3][22][31] - 首次授予价格为20.87元/股[3][22][31] - 激励对象合计89人，不包含公司董事、高级管理人员[4][27][31] - 刘家威获授8.00万股，占授予总量5.10%，占公司股本总额0.06%[4][22] - 其他中层及骨干员工获授119.00万股，占授予总量75.32%，占公司股本总额0.88%[4][22] - 预留部分31.00万股，占授予总量19.62%，占公司股本总额0.23%[4][22] 业绩考核目标 - 2025年目标值营收不低于16.00亿且净利润不低于1.40亿[10][11] - 2026年目标值营收不低于25.00亿，触发值营收不低于22.00亿[11] - 2027年营业收入目标值不低于35亿，触发值不低于30亿，净利润目标值不低于3.5亿，触发值不低于3亿[12] - 若2025年第三季度报告披露后授予预留部分，2026年营业收入目标值不低于25亿，触发值不低于22亿，净利润目标值不低于2.5亿，触发值不低于2亿[14] 考核规则 - 公司层面业绩考核实际完成值A≥Am时，归属比例X = 100%；An≤A＜Am时，X = A/Am×100%；A＜An时，X = 0%[12][14] - 个人绩效考核评分60≤S≤100时，个人层面归属比例为S/100×100%；S＜60时，为0%[16] - 激励对象当期实际归属股票数量=个人当期计划归属数量×公司层面归属比例×个人层面归属比例[16] 时间流程 - 2025年7月24日，公司召开相关会议审议通过激励计划相关议案[17] - 2025年7月25日至8月3日，公司对激励对象名单进行公示，未收到异议[17][18] - 2025年8月12日，公司股东大会审议通过激励计划相关议案，董事会获授权办理相关事宜[18] 其他数据 - 以2025年9月5日为基准日测算，标的股价51.88元/股[24] - 有效期分别为12个月、24个月、36个月，历史波动率分别为29.4123%、25.6537%、22.8780%[24] - 无风险利率分别为1.3959%、1.4081%、1.4876%，股息率0.4039%[24] - 预计摊销总费用3964.67万元，2025 - 2028年分别为744.77万元、1927.33万元、933.12万元、359.45万元[26]

激励计划时间节点 - 2025年7月24日，董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[11] - 2025年8月12日，临时股东大会审议通过激励计划相关议案[12] - 2025年9月5日，确定为授予日并通过授予限制性股票议案[12][13][15] 激励计划数据 - 向89名激励对象授予127万股限制性股票[15] - 授予价格为20.87元/股[15] 激励计划合规情况 - 公司及激励对象符合相关规定，授予条件已成就[17][18][19] - 本次授予已取得现阶段必要批准和授权[20]

股权激励 - 2025年9月5日召开会议审议通过首次授予限制性股票议案[1] - 激励对象为中层管理人员和核心骨干员工，共89名[2][3] - 以20.87元/股价格授予127万股第二类限制性股票[3]