报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司收入业绩符合中报预告预期 [4] - 大客户带动订单快速增长,新兴区域开拓效果显著 [4] - 毛利率环比稳定,费用率控制良好 [5] - 上调盈利预测,预计公司24-26年分别实现归母净利润2.5/3.3/4.0亿元 [5] 公司业绩分析 - 2024Q1-Q3实现营收13.06亿元,同比增长56%;实现归母净利润1.85亿元,同比增长48% [4] - 2024Q3单季度实现营收5.67亿元,同比增长57%;实现归母净利润0.87亿元,同比增长49% [4] - 公司ODM模式增速较高,品牌授权模式次之,OBM模式自主品牌快速发展 [4] - 公司北美市场占比有所下降,开拓欧洲、拉丁美洲等新兴区域,增量贡献明显 [4] - 公司护理机器人已研发至第五代,客户结构出现明显变化 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年前三季度实现营收13.1亿元,同比增长56.1%;实现归母净利润1.9亿元,同比增长48.0% [1] - 2024年第三季度实现营收5.7亿元,同比增长57.4%;实现归母净利润0.9亿元,同比增长49.2% [1] 经营分析 - 下游零售商持续补库,带动公司订单量回升 [1] - 部分新品空压机开始放量,市占率进一步提升 [1] - 毛利率同比下降5.5个百分点至33.0%,主要受汇率波动影响和毛利率较低的空压机收入占比提升 [1] - 费用率整体下降,体现了规模效应 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润2.4/3.0/3.8亿元,同比增长36.9%/24.6%/26.9% [2] - 公司目前处于高速成长期,具备较强的alpha [2] 财务数据总结 财务指标 - 2024年营业收入183.1亿元,同比增长50.6% [4] - 2024年归母净利润23.9亿元,同比增长36.9% [4] - 2024年每股收益1.311元 [4] - 2024年ROE为15.29% [4] - 2024年PE为19.79倍 [4] 现金流 - 2024年经营活动现金净流入18.9亿元 [5] - 2024年投资活动现金净流出30.8亿元 [5] - 2024年筹资活动现金净流入47.2亿元 [5] 资产负债 - 2024年末资产总额310.3亿元,负债总额153.7亿元 [4] - 2024年末资产负债率为49.55% [4] - 2024年末净负债率为-47.97% [4]

租赁信息 - 拟租赁8241平房屋，期限10年（2024.11.1 - 2034.10.31）[2][8] - 年租金296.676万元，30元/平/月，每三年协商[2][9] - 享有3个月装修免租期，交管理费等[8] 关联交易 - 欧圣商贸持圣查尔斯置业84.9979%股权，构成关联交易[3] - 2024年初至核查日无其他关联交易[11] 审批情况 - 2024年10月相关会议审议通过租赁议案[12][13] - 保荐机构对租赁暨关联交易无异议[14]

租赁信息 - 拟租赁房屋面积约8241平方米，租期2024年11月1日至2034年10月31日[2] - 年租金总额296.676万元，每三年重新协商[2] - 租金30元/平/月，有3个月装修免租期[8] 关联交易 - 欧圣商贸持有圣查尔斯置业84.9979%股权，构成关联交易[2] - 2024年初至公告披露日与该关联人无其他关联交易[11] 审批情况 - 2024年10月25日独立董事会议、28日董事会和监事会审议通过租赁议案[12][13] - 保荐机构对本次租赁暨关联交易无异议[14]

经营业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为567,359,839.16元，同比增长57.44%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为1,306,289,772.75元，同比增长56.14%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为87,480,593.52元，同比增长49.19%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为184,579,806.71元，同比增长47.96%[1] - 公司2024年前三季度基本每股收益为1.0141元，同比增长48.46%[1] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.4806元，同比增长49.68%[1] - 公司2024年前三季度毛利率为34.7%，同比下降2.1个百分点[13] 现金流 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为286,440,866.70元，同比增长163.99%[1] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为2.86亿元，同比增加177.9%[16] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-3.37亿元，同比减少64.6%[16] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为1.67亿元，同比增加115.1%[16] 资产负债 - 公司2024年第三季度末总资产为2,783,445,676.35元，较上年度末增长19.90%[1] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为1,441,507,308.34元，较上年度末下降3.49%[1] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为12.08亿元，较期初增加1.08亿元[10] - 公司2024年第三季度末交易性金融资产余额为1.02亿元，较期初减少0.98亿元[10] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为1.15亿元，较期初减少1.48亿元[10] - 公司2024年第三季度末存货余额为1.64亿元，较期初增加2.45亿元[10] - 公司2024年第三季度末固定资产余额为3.56亿元，较期初增加7.18亿元[10] - 公司2024年第三季度末在建工程余额为6.42亿元，较期初增加3.89亿元[10] - 公司2024年第三季度末短期借款余额为5.13亿元，较期初增加3.39亿元[10] - 公司2024年第三季度末应付票据余额为2.81亿元，较期初增加1.40亿元[10] - 公司2024年第三季度末应付账款余额为2.85亿元，较期初减少4.06亿元[10] 其他 - 公司2024年前三季度收到政府补助4,666,512.94元，同比增长65.3%[3] - 公司2024年前三季度研发费用为4,698.79万元，占营业收入的3.6%[13] - 公司2024年前三季度销售费用为1.49亿元，占营业收入的11.4%[13] - 公司2024年前三季度其他综合收益为3.38亿元，主要来自外币报表折算差额[14] - 公司正在与北京方圆金鼎投资管理有限公司共同设立产业基金，目前尚在募集中[9]

会议决策 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[3] - 钱勇不再担任财务负责人，聘任姚玲为财务总监[4][5] - 拟向圣查尔斯（苏州）置业租约8241平房屋，年租金296.676万[6]

人员变动 - 钱勇不再担任财务负责人，仍在财务管理部工作[1] - 姚玲被聘任为财务总监，任期至第三届董事会任期届满[1] 人员信息 - 姚玲1980年出生，有多个学位和资质，履历丰富[6] - 姚玲2024年8月入职，未持股，无关联关系，符合任职条件[2][6] 会议与公告 - 2024年10月28日董事会审议通过变更财务负责人议案[1] - 公告于2024年10月29日发布[4]

会议决策 - 2024年10月28日召开第三届监事会第十二次会议，3位监事全出席[2] - 审议通过2024年第三季度报告议案，3票同意[3] - 审议通过租赁房屋暨关联交易议案，3票同意[5] 房屋租赁 - 拟租圣查尔斯（苏州）置业房屋，面积约8241平方米[4] - 租赁期2024年11月1日至2034年10月31日[4] - 目前年租金296.676万元，每三年重协商[5]

报告评级 - 公司维持增持评级,上调目标价至28.46元 [3] 报告核心观点 - 公司Q3业绩高增,盈利能力持续提升,客户优化效果得以显现 [9] - 公司Q3收入增速约为50%~60%,Q3净利率约为15%~16%,环比Q2提升约2%~3% [9] - 公司利润率提升主要来自于客户结构的优化,新增客户的空气压缩机订单主要聚焦中高价位段产品 [9] - 公司订单增长有望持续,新区域和新品类拓展可期,美国市场收入贡献占比超过90%,后续将加快美国之外区域的拓展,同时公司也存在园林工具、护理机器人等新拓展的品类 [9] 财务数据总结 - 预计公司2024~2026年EPS为1.34/1.73/2.14元,上调10%/8%/7% [9] - 公司2024年预计营业收入1,742百万元,同比增长43.3%;净利润245百万元,同比增长40.2% [10] - 公司2024年预计毛利率36.3%,EBIT利润率16.1%,净利率14.1% [12] - 公司2024年预计ROE为14.9%,资产负债率43.1% [12]

业绩预告 - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为17,465.0万元至19,336.3万元，同比增长40%至55%[2] - 公司2024年前三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为16,098.6万元至17,823.5万元，同比增长40%至55%[2] - 本次业绩预告数据未经会计师事务所预审计[3,5] - 2024年第三季度具体财务数据将在三季度报告中披露[5] - 公司财务部门初步测算的结果[3,5] 市场情况 - 欧美等发达国家和地区将迎来传统的大型采购季，商家提前备货[4] - 北美以外新市场的开拓[4] - 美国房地产行业回暖带动清洁设备及气动工具消费增加[4] 总结 - 公司整体业绩持续增长[4] - 投资者需谨慎决策，注意投资风险[5]