文章核心观点 公司2024年业绩基本符合预期，收入和归母净利润同比均增45%，多因素驱动收入持续高增，综合盈利能力保持稳定，未来有海外产能推进、新市场拓展等发展趋势，维持跑赢行业评级但下调目标价 [1][2][3][4] 2024年业绩情况 - 2024年公司收入17.6亿元，同比+45%；归母净利润2.5亿元，同比+45% [1] - 4Q24收入4.6亿元，同比+21%；归母净利润0.69亿元，同比+37% [1] 利润分配预案 - 拟每10股派现金红利2.5元，合计派发现金股利0.45亿元，对应现金分红率17.8% [1] - 叠加2024年半年度和特别分红，2024全年公司现金分红率达83.5% [1] 收入增长情况及驱动力 - 1Q/2Q/3Q/4Q24公司收入同比+34%/+78%/+57%/+21%，1H24主要是补库需求和新增型号出货拉动，2H24起新项目、新品类、新市场贡献更多收入增量 [1] - 2H24公司干湿两用吸尘器/小型空压机/配件及其他收入同比+33%/+39%/+69% [1] - 收入增长有望持续，驱动力为下游渠道客户合作加深、拓展新品类、新市场开拓 [1] 综合盈利能力情况 - 2024年毛利率34.1%，同比-1.7ppt，受汇率、海运费和产品结构影响，空压机/吸尘器毛利率同比-2.1/+2.3ppt至25%/41% [2] - 2024年销售/管理/研发费用率同比-1.3ppt/+0.2ppt/-1.0ppt至10.5%/4.5%/4.5% [2] - 2024年财务费用率同比+1.6ppt，受汇率波动和借款增加影响 [2] - 2024年归母净利率14.4%，同比持平 [2] 发展趋势 - 海外产能加速推进，马来西亚工厂24年底建成，设计产能小型空压机75万台、干湿吸尘器80万台，预计25年下半年马来产能覆盖美国订单 [3] - 新市场拓展，2024年非北美收入占比提升至近10%，未来对北美市场依赖度或降低 [3] - 公布2025年员工持股计划，提振收入增长信心 [3] 盈利预测与估值 - 基本维持2025/2026年盈利预测不变，当前股价对应15.8倍/12.7倍2025/2026年市盈率 [4] - 维持跑赢行业评级，下调目标价8.8%至39.84元，对应21.0倍/16.8倍2025/2026年市盈率，较当前股价有33%上行空间 [4]

财报披露 - 公司于2025年4月18日披露《2024年年度报告》及摘要[3] 业绩说明会 - 2024年度网上业绩说明会2025年4月28日15:00 - 16:00召开[3][4][5] - 召开方式为网络互动，地点在价值在线（www.ir - online.cn）[3][4][5] - 投资者可于2025年4月28日前会前提问，当天参与互动[4][6] 参会人员 - 董事长WEIDONG LU先生等参加业绩说明会[5] 联系人 - 联系人是董事会秘书罗刚，邮箱zqb@szalton.com，电话0512 - 82876660 - 8077[7]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年3月31日[3] 财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润盈利5989 - 6631万元，比上年同期增长40% - 55%[4] - 扣除非经常性损益后的净利润盈利5594 - 6194万元，比上年同期增长40% - 55%[4] 业绩预告审计情况 - 本次业绩预告相关财务数据未经会计师事务所审计[5] - 公司就业绩预告与会计师事务所预沟通，不存在分歧[5] - 本次业绩预告是财务部门初步测算结果，未经审计[8] 业绩增长原因 - 2025年第一季度北美气动工具消费市场繁荣推动公司业绩增长[6] - 公司在非北美市场积极开拓，开辟新增长空间[6] - 公司持续研发创新，新品成业绩新增长点[6] 后续财务数据披露安排 - 2025年第一季度具体财务数据将在一季度报告详细披露[8]

文章核心观点 公司发布年度报告摘要，介绍经营成果、财务状况及未来规划，包括主营业务、产品、财务指标、股本股东情况及重要事项等，还公布利润分配预案 [1][2][6] 公司基本情况 公司简介 - 主营业务为空气动力设备和清洁设备的研发、生产和销售，主要产品有小型空压机、干湿两用吸尘器、家用洗地机和工业风扇 [2] - 是国内综合优势领先的制造商之一，获多项认定和荣誉，拥有多项专利和高新技术产品，通过多项认证，实验室获认可 [2] - 凭借专业能力积累稳定客户渠道和资源，获工具行业国际知名品牌授权，与世界知名零售商建立长期合作关系 [3][4] 主要会计数据和财务指标 - 近三年主要会计数据和财务指标无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [4] - 分季度主要会计数据与已披露季度报告、半年度报告相关财务指标无重大差异 [4] 股本及股东情况 - 披露普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况表，相关股东无参与转融通业务出借股份及因转融通出借/归还导致变化情况，公司无表决权差异安排 [4] - 报告期无优先股股东持股情况 [4] - 以方框图形式披露公司与实际控制人之间的产权及控制关系 [5] 在年度报告批准报出日存续的债券情况 - 无存续债券情况 [5] 重要事项 - 2024年2月29日至3月14日，公司首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份1,793,000股，约占总股本的0.98%，成交总金额为29,994,361.40元，回购已实施完毕 [6] 利润分配预案 - 以公司现有总股本扣除已回购股份1,793,000股后的180,814,661股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股 [1]

文章核心观点 公司于4月16日召开会议通过投资设立美国全资子公司议案 计划以美国子公司股权作价入股 总投资额不超1300万美元 旨在优化全球布局等 [2] 公司基本信息 - 公司成立于2009年9月25日 注册资本18260.7661万人民币 法定代表人WEIDONG LU 注册地为江苏省汾湖高新技术开发区 [2] - 主营业务为空气动力设备和清洁设备的研发、生产和销售 [2] - 董事长为WEIDONG LU 董秘为罗刚 员工人数1316人 实际控制人为WEIDONG LU、ESTHER YIFENG LU [2] - 参股公司15家 包括Alton Europe BV、上海姿东智能科技有限公司等 [3] 公司业绩情况 - 2021 - 2023年营业收入分别为13.15亿元、12.84亿元和12.16亿元 同比分别增长32.61%、 - 2.34%和 - 5.27% [3] - 2021 - 2023年归母净利润分别为1.16亿元、1.61亿元和1.75亿元 同比分别增长 - 15.41%、39.10%和8.43% [3] - 2021 - 2023年资产负债率分别为55.98%、28.79%和35.66% [3] 公司投资计划 - 以现有美国子公司ALTON INDUSTRY LTD GROUP的100%股权评估作价入股 新设美国子公司圣查尔斯控股 总投资额不超1300万美元 无现金出资 [2] - 投资旨在优化全球布局 拓展海外市场和业务 提升持续发展能力 实现全球化发展战略目标 [2] - 董事会授权经理层及其合法授权人办理境外设子公司全部事宜 投资不涉及关联交易 不构成重大资产重组 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司 2024 年营收和归母净利润同比增加 45%，扣非归母净利润同比增长 50%，Q4 营收、归母净利润和扣非归母净利润也有增长，拟进行现金分红和资本公积金转增股本 [6] - 公司业务增长得益于大客户带动订单、新区域开拓顺利和新产品研发出货快，吸尘器和空压机业务收入均增长 [6] - 公司毛利率有波动，空压机毛利率下降，吸尘器业务毛利率提升 [6] - 下调盈利预测，预计 25 - 26 年归母净利润分别为 3.2/4.0 亿元，新增 27 年盈利预测 4.6 亿元，同比分别增长 26%/26%/14%，对应 PE 分别为 17/14/12 倍，维持“买入”评级 [6] 相关目录总结 财务数据 - 2023 - 2027 年营业总收入分别为 12.16 亿、17.64 亿、22.29 亿、27.27 亿、33.51 亿元，同比增长率分别为 -5.3%、45.1%、26.4%、22.4%、22.9% [2] - 2023 - 2027 年归母净利润分别为 1.75 亿、2.53 亿、3.19 亿、4.01 亿、4.56 亿元，同比增长率分别为 8.4%、44.9%、25.9%、25.8%、13.5% [2] - 2023 - 2027 年每股收益分别为 0.96、1.39、1.75、2.20、2.50 元/股，毛利率分别为 35.8%、34.1%、36.3%、35.9%、35.5%，ROE 分别为 11.7%、17.0%、19.7%、22.5%、23.3%，市盈率分别为 31、22、17、14、12 [2] - 2025 年 4 月 17 日收盘价 30 元，一年内最高/最低为 48.75/17.72 元，市净率 3.8，息率 4.43，流通 A 股市值 14.36 亿元 [3] - 2024 年 12 月 31 日每股净资产 8.16 元，资产负债率 49.56%，总股本/流通 A 股为 1.83 亿/4800 万股 [3] 业务情况 - 2024 年吸尘器业务收入 8.82 亿元，同比增长 35%，空压机业务收入 6.53 亿元，同比增长 50% [6] - 空压机业务受益于大客户家得宝增量订单，吸尘器业务受益于欧美客户去库存后合作深化 [6] - 公司开拓欧洲、拉丁美洲等新兴区域，预计 24 年占比提升至 10% +，马来新工厂承接对美需求 [6] - 铲雪机、气钉枪等新品 2024 年研发，24Q3 出货 [6] 盈利预测 - 预计 25 - 27 年分别实现归母净利润 3.2 亿、4.0 亿、4.6 亿元，同比分别增长 26%、26%、14%，对应 PE 分别为 17、14、12 倍 [6]

业绩总结 - 2024年度营业总收入176,394.94万元，增长45.05%[2] - 2024年度净利润25,344.73万元，增长44.94%[2] - 2024年末总资产295,526.16万元，增长27.30%[2] - 2024年末所有者权益149,067.22万元，减少0.19%[2] 研发情况 - 2024年度研发费用约7,959.41万元，完成任务[6] 市场扩张与并购 - 2025年3月收购德国Producteers公司，切入欧洲市场[9] 未来展望 - 2025年加快马来西亚基地建设，完成产能爬坡[9] - 2025年推进新市场拓展，加强全球份额[9] - 2025年持续研发创新，推动产品迭代[10] - 2025年强化资源协同，推进智能制造和数字化管理[11]

授信额度 - 2025年度公司及子公司拟申请不超48亿综合授信额度[1] - 额度用于信贷业务，有效期内可循环使用[1] 审批流程 - 申请需提交股东大会审议[2] - 董事会提请授权办理授信与贷款事宜[2] 备查文件 - 第三届董事会和监事会会议决议[3]

外汇业务计划 - 拟开展累计不超1.5亿美元或等值币种外汇套期保值业务[2][3][5] - 额度有效期自2024年度股东大会通过起12个月[4] 业务相关信息 - 交易品种含远期结售汇等外汇衍生产品[2][4] - 交易场所为有资格的银行等金融机构[2][4] - 资金来源为自有资金，不涉及募集资金[4] 风险与管控 - 业务存在汇率波动等风险[6][7][8] - 制定制度控制交易风险[8] - 不以单纯盈利为目的进行外汇交易[8] 审批情况 - 2025年4月16日相关会议审议通过业务议案[5] - 保荐机构对业务事项无异议[13]

员工持股计划基本信息 - 2025年员工持股计划参与对象含高管和核心员工，不超80人[9] - 资金总额不超2044.10万元，总份数不超2044.10万份[9] - 股票来源为回购专用账户A股普通股，不超120.10万股，约占股本总额0.66%[10] - 购买回购股票价格为17.02元/股[10] 人员认购情况 - 财务总监姚玲认购份额上限34.04万份，占比1.67%[20] - 董事会秘书罗刚认购份额上限17.02万份，占比0.83%[20] - 70名核心员工认购份额上限1993.04万份，占比97.50%[20] 存续与解锁安排 - 存续期48个月，可提前终止或展期[27] - 股票分3期解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%[11][28] 业绩考核目标 - 2025 - 2027年为受让部分考核年度，各年有不同营业收入增长触发值和目标值[30][31] 会议相关规定 - 持有人会议表决，议案经出席持有人所持1/2（含）以上份额同意视为通过，特别约定需2/3（含）以上份额同意除外[39] - 单独或合计持有30%以上份额的持有人可提交临时提案和提议召开持有人会议[39] 管理委员会规定 - 由3名委员组成，设主任1人，委员任期为员工持股计划存续期[40] 费用相关 - 假设单位权益工具公允价值参照30.00元/股，公司应确认总费用预计为1558.90万元[65] - 预计2025 - 2028年持股计划费用摊销分别为606.24万元、597.58万元、285.80万元、69.28万元[65] 实施与生效 - 公司拟于2025年5月将首次过户标的股票120.10万股过户至持股计划名下[65] - 本持股计划经公司股东大会审议通过后生效，解释权属于公司董事会[70]