会议主要讨论的核心内容 美国地产行业现状 - 从去年12月开始,美国地产交易持续下行,已经来到了月度新低 [1] - 造成地产交易下滑的主要原因是通胀环境下,美国居民购房意愿降低 [1] - 地产交易下滑对相关的零售行业也产生了一定影响,建材和家居类零售数据下滑了10%左右 [2] - 家具品牌商和零售商也出现了个位数到20%的下滑 [2] 美国地产链相关标的表现 - 在降息预期出现时,美国地产链相关标的会出现大涨 [3] - 目前降息预期较为一致,9月份有较大概率会降息 [3] 公司投资价值分析 - 公司所在的沙发行业属于相对成熟的赛道,未来可能会受益于美国地产的改善 [4] - 公司通过提高自身产品创新和品牌力,在同行业内提升市场份额 [4][5][6] - 公司正在加速拓展客户,目前已拓展到近100家客户,主要得益于营销能力和产品优势 [6][7] - 公司正在探索自主品牌建设,在零售商渠道开设品牌专区,有望提升议价能力 [8] 公司估值分析 - 公司目前估值在13倍左右,考虑到其品牌转型预期,合理估值应在15倍左右 [9] - 未来如果公司品牌转型持续推进,明年仍有一定的收益空间 [9]

[报告评级] 报告给予"买入"评级。 [核心观点] 1. 公司主要从事智能电动沙发、智能电动床等智能家居产品的ODM业务,近年来海外市场收入占比超95%,其中美国市场收入占比近90%。公司2019-2023年收入/归母净利CAGR分别达13.1%/37.8%,2024Q1收入/归母净利分别同比增长30.6%、57.1%,整体保持优异增长态势。[1][13] 2. 短期来看,美国家具行业正处补库周期,2024年1-6月中国家具出口金额同比增长14.8%,复盘历史补库有望持续6-12个月,助推中国出口景气度延续至2024H2。长期来看,以功能沙发/智能电动床为核心品类的智能家居产品正逐步替代传统家居产品,2023年美国功能沙发/智能电动床市场规模合计达158.8亿美元,产品渗透率分别约为50%/20%,后续产品结构升级及渗透率提升有望推动行业进一步扩容。[60][79][80][81][84][86] 3. 公司ODM业务近年来呈现"量价齐升"态势,2019-2023年智能电动沙发销量CAGR为21.1%、均价CAGR为4.9%,主要得益于公司在产品研发、客户拓展和供应链上的竞争优势。公司持续加大自主品牌发展,2023年推出高端品牌MotoLiving,2024Q1订单已达千万美元级别,有望贡献业绩增量。[94][99][125] 4. 预计公司2024-2026年归母净利润为4.93/5.97/7.06亿元,同比+21.0%/+21.3%/+18.2%。考虑公司自主品牌发展可期,给予2024年合理估值18X,目标价53.3元/股,首次覆盖给予"买入"评级。[148]

业绩说明会信息 - 公司定于2024年06月28日15:00 - 16:00举办网上业绩说明会[2][3] - 召开地点为价值在线（www.ir - online.cn）[3] - 召开方式为网络互动方式[3] 参会与交流 - 出席代表包括董事长李小勤女士等，以当天实际参会人员为准[3] - 投资者可于2024年06月28日15:00 - 16:00通过网址或微信小程序参与互动[4][5] - 投资者可于2024年06月28日前访问，公司将回答关注问题[5] 报告披露 - 公司已于2024年4月25日在巨潮资讯网披露《2023年年度报告全文》及其摘要[2]

权益分派 - 2023年以12800万股为基数，每10股派5元，预计派现6400万元[2] - 每10股转增3股，预计转增3840万股，分红后总股本增至16640万股[2][6] - 股权登记日为2024年5月24日，除权除息日为5月27日[7] 股份变动 - 限售条件股变动后12480万股，占比75%[13] - 无限售流通股变动后4160万股，占比25%[13] 其他数据 - 按新股本摊薄计算，2023年每股净收益2.4483元[14] - 除息后最低减持价格调整为每股32.83元[14] 红利税 - QFII等每10股派4.5元[6] - 持有首发后限售股个人红利税差别化征收，公司暂不扣缴[6] - 持有首发后限售股基金红利税，港资按10%，内资差别化征收[6]

股东大会信息 - 公司于2024年4月25日公告召开2023年年度股东大会通知[6] - 现场会议于2024年5月16日14:00召开，网络投票同日9:15 - 15:00[7] - 出席股东大会股东及委托代理人18人，代表股份101,623,425股，占比79.3933%[9] 议案表决情况 - 《关于公司2023年度董事会工作报告的议案》同意票101,559,705股，占比99.9373%[13] - 《关于公司2023年度利润分配预案的议案》同意票101,615,365股，占比99.9921%[17] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意101,559,705股，占比99.9373%[19] - 《关于公司2024年度监事薪酬方案的议案》股东同意101,615,365股，占比99.9921%[22] - 《关于公司及子公司2024年度向银行申请综合授信额度的议案》股东同意101,623,425股，占比100.0000%[26] 中小股东表决情况 - 中小股东对相关议案表决，同意5,559,705股，占比98.8669%[18] - 《关于公司2024年度监事薪酬方案的议案》中小股东同意5,615,365股，占比99.8567%[22] - 《关于公司及子公司2024年度向银行申请综合授信额度的议案》中小股东同意5,623,425股，占比100.0000%[26]

证券代码：301061 证券简称：匠心家居 公告编号：2024-016 常州匠心独具智能家居股份有限公司 2023年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： （一）股东大会届次：2023 年年度股东大会 （二）股东大会的召集人：董事会 1、本次股东大会无否决提案的情况； 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议； 3、本次股东大会对中小投资者进行了单独计票（中小投资者是指除上市公 司董事、监事、高级管理人员以及单独或者合计持有公司 5%以上股份的股东以 外的其他股东）。 一、会议召开和出席情况 （三）股东大会现场会议主持人：董事兼董事会秘书张聪颖先生 公司董事长李小勤女士因工作原因，无法出席并主持公司 2023 年年度股东 大会；根据《公司章程》第六十九条规定："股东大会由董事长主持。董事长不 能履行职务或不履行职务时，由半数以上董事共同推选的一名董事主持。" 本 次股东大会由公司半数以上的董事共同推举董事张聪颖先生主持。 （四）会议召开时间： （五）现场会议召开地点：江苏省常州市钟楼区星港路 61 号一号楼 ...

业绩总结 - 公司24年Q1收入为5.6亿，同比增长31%[1] - 公司23年收入为19.2亿，同比增长31.4%[1] - 公司23年电动沙发收入为14.3亿，同比增长46.3%[2] - 公司24年Q1毛利率为33%，同比增长3%[4] - 公司预计24-26年归母净利润分别为4.9亿/6.0亿/7.1亿[6] - 公司预计24年营业收入为2.39亿，增长率为24.57%[7] 用户数据 - 公司23年/24Q1获得34/24位新客户[2] - 预计2026年每股收益将达到5.54元，较2022年增长93.36%[8] 未来展望 - 公司预计24-26年对应PE分别为19X/15X/13X[6] - 预计2026年营业收入将达到3,388.82百万元，较2022年增长131.15%[8] 新产品和新技术研发 - 公司24年新产品+新客户+新品牌同步发力，维持“买入”评级[6] 市场扩张和并购 - 公司23年累计现金分红为1.28亿，分红比例为31%[1] 其他新策略 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到2,410.48百万元，较2022年增长250.11%[8]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入（维持）”[1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现收入19.21亿元，同比增长31.4%；归母净利润4.07亿元，同比增长21.8%；扣非归母净利润3.56亿元，同比增长23.1%。2024年一季度收入5.59亿元，同比增长30.7%；归母净利润1.21亿元，同比增长58.0%；扣非归母净利润1.13亿元，同比增长82.9%，利润超预期[1] - 收入增长主要来自新客户拓展、新产品驱动及新品牌新渠道放量。2023年公司获得34位新客户，其中5位属于“全美排名前100位家具零售商”，美国零售商客户数量和销售额占比分别为69%/56%。新产品如影音沙发带动智能电动沙发高增[1] - 利润端提升主要因供应链整合、产品结构升级、客户结构优化及人民币贬值。2023年毛利率同比提升1.4pct至34.0%，2024年一季度毛利率同比提升3.3pct至33.3%[2] - 费用率小幅提升主要因店中店等新方向投入，汇兑损益带来财务费用波动。2023年销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.5/+0.1/-0.5/+3.2pct，2024年一季度分别同比+0.1/+0.5/-0.7/-3.5pct[3] - 2024年美国终端需求转好，叠加主动补库周期，中国对美功能沙发出口有望延续高增。公司凭借产品创新、供应链管理能力，拓展新客户、新系列，带动销售持续放量，同时探索海外自主品牌建设，有望延续高增[5] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价为67.72元，一年内最高/最低为73/32.69元，市净率为2.8，息率为0.74，流通A股市值为2167百万元，上证指数/深证成指为3140.72/9779.21[1] 基础数据 - 每股净资产为24.39元，资产负债率为16.51%[1] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入为1921百万元，同比增长31.4%；归母净利润为407百万元，同比增长21.8%。2024年一季度营业总收入为559百万元，同比增长30.7%；归母净利润为121百万元，同比增长58.0%。预测2024-2026年归母净利润分别为491/598/731百万元，同比增长20.4%/21.8%/22.3%，当前股价对应2024-2026年PE分别为18/15/12倍[7] 财务摘要 - 2023年营业总收入为1921百万元，归母净利润为407百万元。2024年预测营业总收入为2387百万元，归母净利润为491百万元。2025年预测营业总收入为2895百万元，归母净利润为598百万元。2026年预测营业总收入为3530百万元，归母净利润为731百万元[8]

业绩总结 - 公司在2023年实现营收19.21亿元，同比增长31.37%[1] - 公司23Q4实现营收4.67亿元，同比增长32.00%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到3,387.8百万元，较2022年增长了131.8%[6] - 公司2026年的CAGR为20.9%，展现出良好的复合年增长率[6] - 公司2026年的ROIC/WACC为12.2，表明公司的投资回报率高于加权平均资本成本[6] 用户数据 - 公司在2024年一季度获得24位全新客户，全部为零售商，其中2位属于“全美排名前100位家具零售商”[2] 未来展望 - 预计公司24-26年营业收入分别为23.35、28.21、33.88亿元，同比增长21.51%、20.83%、20.09%[4] - 公司2026年的PE(X)为11.9，PB(X)为2.0，P/S为2.5，显示出较好的估值水平[6] 新产品和新技术研发 - 无相关要点 市场扩张和并购 - 无相关要点 其他新策略 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[7] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[7] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[7]

业绩总结 - 公司24Q1业绩符合预期，维持“增持”评级，预计2024-2026年EPS为3.75/4.49/5.54元[1] - 24Q1营收符合预期，客户扩张提速，获得24位全新客户，产品力及品牌力支撑客户扩张[1] - 24Q1毛利率/扣非净利率同比增长，汇率、产品结构改善支撑利润超预期[1] - 公司2024年营业收入预计为2440亿，相对指数增长131%[2] - 每股净收益预计为3.75元，净资产收益率预计为14.1%[2] 新产品和新技术研发 - 公司24Q1业绩符合预期，维持“增持”评级，预计2024-2026年EPS为3.75/4.49/5.54元[1] - 公司2024年营业收入预计为2440亿，相对指数增长131%[2] - 报告显示，匠心家居在2022年至2026年的营业总收入分别为146.3亿、192.1亿、244亿、295.3亿和351.4亿[3] 市场扩张和并购 - 公司2024年营业收入预计为2440亿，相对指数增长131%[2] - 公司的净利润预测在2022年至2026年分别为33.5亿、40.7亿、48亿、57.4亿和70.9亿[3] - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，分析师具备专业胜任能力，保证报告准确独立[5]