公司概况 - 公司是国内电力熔断器龙头，近5年营收占比超过95%，下游重点布局新能源市场[1] - 公司凭借技术和成本优势，与特斯拉、宁德时代等龙头企业深度绑定，业绩实现高速增长[1] - 公司熔断器赛道小而美，新能源成为关键驱动力，为国产替代带来新机遇[1] 业绩展望 - 公司23-25年归母净利润预计为1.32/2.17/4.18亿元，同比增长-14%/64%/93%，给予“买入”评级[2] - 公司预计在新能源汽车电力熔断器领域全球市场规模将超过32亿元，同比增长21%[1] - 公司预计在风光储电力熔断器领域全球市场规模将超过39亿元，同比增长17%[1] 产品与市场 - 公司主要产品为电力熔断器、电子类熔断器、激励熔断器，其中电力熔断器占比超过95%[20] - 公司专注于熔断器及相关配件生产，重点布局通信、风光储、轨道交通和新能源汽车四大领域[6] - 公司2022年新能源汽车用熔断器出货1298万只，预计2023-2025年出货2026/2679/3771万只，其中电力熔断器出货1989/2585/3490万只，维持30%以上增长[71] 技术与创新 - 公司产品稳定系列丰富，材料结构优化+自动化提升，打造领先成本优势[3] - 公司激励熔断器开启快速增长，加速全球化产业布局，公司具备海外+800V打开增长空间[3] - 公司自主开发关键工艺设备，技术专利数量领先，拥有281项国家专利[55] 风险提示 - 技术迭代风险、市场竞争风险、下游景气度波动风险是投资风险提示[2] - 公司面临的主要风险包括技术迭代风险、市场竞争风险和下游景气度波动风险[75]

公司概况 - 公司成立于2007年，专注于电力熔断器市场，逐步拓展至通信、光伏、轨道交通和新能源汽车等领域[20][21] 业绩表现 - 公司营业收入和利润持续增长，2022年营业收入同比增加96.04%，净利润同比增加91.11%[24] - 公司费用率持续优化，2022年销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.51%、5.78%、-0.16%[26] 新能源汽车市场 - 公司主要细分市场是新能源汽车，预计2025年营业收入将达到19.9亿元，同比增速为+33%[1] - 公司在新能源汽车领域国内市占率位居第一，总营收比重稳定在50%左右，具备良好的市场基础和发展格局[9] 产品和技术 - 公司新产品助力业绩新增长，高压趋势下激励熔断器渗透率增加，智能化发展使eFuse成为新选择[10] - 智能化趋势下，eFuse电子熔断器有望实现替代传统熔断器[51] 市场扩张和并购 - 公司海外市场布局取得阶段性进展，全球份额有望提升，预计2025年开始SOP[11] 财务展望 - 公司预计2023-2025年激励熔断器营收将达到0.6/1.8/3.3亿元，考虑到电动车平台高压化趋势下激励熔断器装配需求增加[12] - 公司预计2023-2025年营业收入分别为10.8/14.9/19.9亿元，同比增速分别为+43%/+38%/+33%；归母净利润分别为2.2/3.1/4.2亿元，同比增速分别为+40%/+44%/+35%；EPS分别为3.25/4.67/6.31元[61]

证券代码：301031 证券简称：中熔电气 公告编号：2024-005 西安中熔电气股份有限公司 本次变动后，董事彭启锋先生间接持有公司股份 513,334 股（占公司总股本 比例 0.7745%），直接持有公司股份 80,000 股（占公司总股本比例 0.1207%）。 | 股东 | | | | 本次变动前持有股份 | | | | 本次变动后持有股份 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 股份性质 | 股数 | | 占总股 | 持股 | 股数 | | 占总股 | 持股 | | | | | | 本比例 | 方式 | | | 本比例 | 方式 | | 彭启锋 | 合计持有股份 | 593,334 148,334 | 股 股 | 0.8952% 0.2238% | 间接 | 593,334 148,334 | 股 股 | 0.8952% 0.2238% | 直接持股 | | | 其中：无限售条 | | | | | | | | 80,000 | | | 件股份 | | | | 持股 | | | | 股，间接持 ...

中原证券股份有限公司 关于西安中熔电气股份有限公司 2023 年度持续督导定期现场检查报告 | 1.业绩是否存在大幅波动的情况 | √ | | | --- | --- | --- | | 2.业绩大幅波动是否存在合理解释 | | √ | | 3.与同行业可比公司比较，公司业绩是否不存在明显异常 | √ | | | （七）公司及股东承诺履行情况 | | | | 现场检查手段： | | | | （1）查阅公司及股东相关承诺及履行情况等相关文件； | | | | （2）访谈公司管理层及有关人员。 | | | | 1.公司是否完全履行了相关承诺 | √ | | | 2.公司股东是否完全履行了相关承诺 | √ | | | （八）其他重要事项 | | | | 现场检查手段： | | | | （1）查阅并核查公司现金分红制度及执行情况； | | | | （2）查阅并核查公司大额资金往来等相关合同、凭证等资料； | | | | （3）查阅行业发展状况相关资料； | | | | （4）访谈公司管理层及有关人员。 | | | | 1.是否完全执行了现金分红制度，并如实披露 | √ | | | 2.对外提供财务资助是否合法合规，并 ...

证券代码：301031 证券简称：中熔电气 公告编号：2024-002 西安中熔电气股份有限公司 关于2024年第一次临时股东大会决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 西安中熔电气股份有限公司（以下简称"中熔电气"、"公司"）《关于召开 公司2024年第一次临时股东大会的通知》于2023年12月29日在《中国证券报》、《上 海证券报》、《证券时报》、《证券日报》、《经济参考报》、巨潮资讯网站上公 告，本次会议如期举行。 重要提示： 1、本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式。 2、本次股东大会无新增、变更、否决提案的情况。 3、为尊重中小投资者利益，提高中小投资者对公司股东大会决议的重大事项 的参与度，本次股东大会审议的相关议案对中小投资者单独计票。中小投资者是指 "除公司董事、监事、高级管理人员以及单独或者合计持有公司5%以上股份的股 东以外的其他股东"。 一、会议召开情况 1、现场会议召开时间：2024年1月15日（星期一）14:30。 网络投票时间：通过深圳证券交易所（以下简称"深交所"）交易系统进行网 络投票的具体时间为2 ...

法 律 意 见 书 康达法意字【2024】第 0144 号 致: 西安中熔电气股份有限公司 陕西省西安市太白南路 139 号荣禾·云图中心 15 层 北京市康达（西安）律师事务所接受西安中熔电气股份有限公司（以下简 称 "公司"）的委托，指派李曼、韩娇律师（以下简称"本所律师"）出席 公司2024年第一次临时股东大会（以下简称"本次股东大会"）并出具法律 意见书。 Floor15,Ronghe Cloud Centre,No.139,South Taibai Road,Xi'an City,Shaanxi Province,PRC 邮编/Zip Code:710065 电话/Tel:029-88360128 传真/Fax:029-88360129 本所律师声明事项： 北京市康达（西安）律师事务所 关于西安中熔电气股份有限公司 2024 年第一次临时 股东大会的 （三）本次股东大会采取网络投票表决与现场投票表决相结合的方式召开。 本次股东大会的网络投票时间为：通过深圳证券交易所（以下简称"深交所"） 交易系统进行网络投票的具体时间为：2024年1月15日9:15—9:25，9:30— 11:30，13:00—1 ...

证券代码：301031 证券简称：中熔电气 公告编号：2024-001 西安中熔电气股份有限公司 关于召开2024年第一次临时股东大会提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 西安中熔电气股份有限公司（以下简称"公司"或"中熔电气"）于2023 年12月29日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上发布了《关于召开 2024年第一次临时股东大会的通知》。现将本次会议的有关事项提示如下： 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开符合有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件、深圳证券交易所业务规则和公司章程等规定。 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议召开时间：2024年1月15日（星期一）下午14:30。 （2）网络投票时间：①通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间 为2024年1月15日9:15—9:25，9:30—11:30，13:00—15:00；②通过深圳证券交 易所互联网投票系统进行网络投票的时间为2024年1月15日9:15—15:00。 5、会议的召开方式：本次股东大会采取现场投票与网 ...

（三） 关联董事、关联监事和关联股东回避表决； 西安中熔电气股份有限公司 关联交易管理制度 第一章总则 第一条 为了西安中熔电气股份有限公司（以下简称"公司"）与关联方之间 的关联交易符合公平、公正、公开的原则，保护广大投资者特别是中小投资者的 合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《深圳证券 交易所创业板股票上市规则》（以下简称"《创业板股票上市规则》"）《深圳证券交 易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《深圳证券交易 所上市公司自律监管指引第 7 号——交易与关联交易》等有关法律、法规、规范 性文件及《西安中熔电气股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关 规定，特制订本制度。 第二条 公司在确认关联关系和处理关联交易时，应遵循并贯彻以下原则： （一） 尽量避免或减少与关联人之间的关联交易； （二） 确定关联交易价格时，应遵循"公平、公正、公开、等价有偿"原则， 原则上不偏离市场独立第三方的标准，对于难以比较市场价格或订价受到限制的 关联交易，应以成本加合理利润的标准确定关联交易价格； （四） 必要时可聘请独立财务顾问或专业评估机构发表意见和报告 ...

上海市锦天城律师事务所 关于西安中熔电气股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划 授予价格调整及预留部分授予事项的 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 致：西安中熔电气股份有限公司 上海市锦天城律师事务所(以下简称"本所")接受西安中熔电气股份有限公 司(以下简称"公司"或"中熔电气")的委托，作为中熔电气 2022 年限制性股 票激励计划(以下简称"本激励计划")相关事项的特聘法律顾问，依据《中华人 民共和国证券法》(以下简称"《证券法》")、《中华人民共和国公司法》(以下简 称"《公司法》")、《上市公司股权激励管理办法》(以下简称"《管理办法》")、 《深圳证券交易所创业板股票上市规则(2023 年 8 月修订)》(以下简称"《上市 规则》")、《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理 （2023 年 11 月修订）》等有关法律、法规、规范性文件及《西安中熔电气股份有 限公司章程》(以下简称"《公司章程》")的有关规定，就本激励计划的预留部分 授予(以下简称"本次授予")相关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审阅了《西安中熔电气股份有限公司 20 ...

证券代码：301031 证券简称：中熔电气 公告编号：2023-109 西安中熔电气股份有限公司 2.本计划激励对象不包括独立董事、监事，也不包括单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其 配偶、父母、子女。 3.预留部分的激励对象由本激励计划经股东大会审议通过后12个月内确定，经董事会提出、监事会发表明确意 见、律师发表专业意见并出具法律意见书后，公司在指定网站按要求及时准确披露激励对象相关信息。 4.上表中数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符，均为四舍五入原因所致。 西安中熔电气股份有限公司 董事会 2023年12月29日 2022年限制性股票激励计划预留授予激励对象名单 本激励计划预留授予的限制性股票在各激励对象间的分配情况如下表所示： | 职务 | 获授的限制性股 | 占预留授予限 | 占预留授予日 | | --- | --- | --- | --- | | | 票数量（万股） | 制性股票总数 | 公司总股本 | | | | 的比例 | 的比例 | | 中层管理人员、核心技术（业务）骨干员以 及公司认为应当激励的对公司经营业绩和未 | 24.34 | 97.46% | 0.37% | | ...