会议信息 - 公司第七届董事会第七次会议于2025年8月11日召开[1] - 会议通知于2025年8月1日以电子邮件方式发出[1] - 本次董事会应出席董事9人，实际出席9人[1] 议案表决 - 《2025年半年度报告全文和摘要》等3项议案表决均为同意9票，反对0票，弃权0票[2][3][5] 公告编号 - 《2025年半年度报告》等3项公告编号分别为2025 - 038、2025 - 037、2025 - 039[2][5] 备查文件 - 会议备查文件包含第七届董事会第七次会议决议等[6]

财务数据关键指标变化 - 公司2025年上半年营业收入为13.47亿元，同比下降22.13%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为8408.73万元，同比增长9.45%[17] - 归属于上市公司股东的扣非净利润为7065.40万元，同比增长15.29%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.38亿元，同比下降130.60%[17] - 基本每股收益为0.5332元/股，同比增长9.73%[17] - 加权平均净资产收益率为5.47%，同比上升0.46个百分点[17] - 2025年半年度营业总收入为1,346,811,521.06元，同比下降22.1%[145] - 2025年半年度营业总成本为1,296,392,077.98元，同比下降21.9%[146] - 2025年半年度净利润为84,722,578.11元，同比增长11%[146] - 2025年半年度归属于母公司股东的净利润为84,087,251.06元，同比增长9.5%[147] - 2025年半年度基本每股收益为0.5332元，同比增长9.7%[147] 成本和费用 - 营业成本同比下降23.17%至12.48亿元，同样受银剂回收业务减少影响[52] - 2025年半年度研发费用为9,646,287.26元，同比增长28%[146] - 2025年半年度财务费用为10,762,278.34元，同比增长58.6%[146] - 2025年半年度资产减值损失为34,383,196.21元，同比由负转正[146] 各条业务线表现 - 公司主营业务为贵金属回收、新材料和贸易三个板块[24] - 贵金属回收主要产品包括铂、钯、铑、银等[26] - 新材料产品包括铂基材料、钯基材料、铑基材料等[26] - 贵金属回收业务收入同比下降41.29%至3.92亿元，毛利率提升10.74个百分点至20.46%[55] - 贸易业务收入同比下降10.78%至9.33亿元，毛利率下降1.87个百分点至1.49%[55] - 新材料业务收入同比增长516.27%至1834万元，但毛利率下降22.73个百分点至10.81%[55] 各地区表现 - 公司与中石油、中石化、中海油等知名石化企业建立了长期合作关系[42] - 公司贵金属回收业务主要合作对象为中石油、中石化等，存在业务集中风险[80] 管理层讨论和指引 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[4] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[88] - 公司拟发行可转换公司债券，募集资金总规模不超过54,223.76万元[119] 现金流量 - 经营活动现金流净额同比下降130.60%至-1.38亿元，主要因买断业务占比上升及购入周转库存[52] - 筹资活动现金流净额同比增长139.79%至9.35亿元，主要因银承、信用证融资增加[52] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为-1.3759亿元，同比下降130.6%（2024年同期为4.4957亿元）[152] - 2025年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为16.0204亿元，同比下降17.0%（2024年同期为19.3087亿元）[152] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为-7.3446亿元，同比改善15.7%（2024年同期为-8.7128亿元）[152][153] - 2025年半年度筹资活动现金流入大幅增至18.1762亿元，同比增长150.6%（2024年同期为7.2511亿元）[153] - 2025年半年度现金及现金等价物净增加额为6329.44万元，实现扭亏（2024年同期为-3162.40万元）[153] 资产和负债 - 公司总资产为41.19亿元，较上年末增长35.35%[17] - 归属于上市公司股东的净资产为15.41亿元，较上年末增长2.61%[17] - 货币资金大幅增加至8.82亿元，占总资产比例从9.52%上升至21.41%，增长11.89个百分点，主要由于票据开票保证金（定存）增加[57] - 短期借款激增至15.51亿元，占总资产比例从18.69%升至37.64%，增长18.95个百分点，因承兑、信用证支付货款增加[57] - 交易性金融资产增长至5.82亿元，占总资产比例从3.97%升至14.14%，主要因票据开票保证金（结构性存款）增加[57][60] - 存货达10.37亿元，占总资产比例从28.91%降至25.18%，减少3.73个百分点，因买断业务占比增加[57] - 应收账款降至4506万元，占总资产比例从5.10%降至1.09%，减少4.01个百分点，因前期账款收回及当期回款及时[57] - 受限货币资金达6.69亿元，交易性金融资产中5.62亿元为结构性存款的承兑保证金[61] - 衍生金融负债新增3387万元，占总资产0.82%，因套期工具持仓部分浮动亏损增加[57] 投资和研发 - 研发投入同比增长27.96%至965万元，主要因浩博项目研发投入增加[52] - 公司拥有32项专利，其中10项发明专利，并参与制定44项国家、行业、团体标准[44] - 公司在信息化建设方面投入数千万元，建成全封闭生产线和自动化控制系统[46] - 委托理财资金中自有资金投入银行理财产品发生额为9,300万元，未到期余额为3,200万元，无逾期未收回金额[72] - 期货投资期末金额为40,577.05万元，占公司报告期末净资产比例为25.14%，本期公允价值变动损益为-1,578.74万元[73] 子公司表现 - 浩通金属子公司总资产为30,332.96万元，净资产为10,615.38万元，营业收入为71,453.81万元，净利润为1,292.46万元[78] - 浩博子公司总资产为30,945.37万元，净资产为26,924.32万元，营业收入为20,417.77万元，净利润为226.70万元[78] - 浩新子公司净亏损为353.62万元，总资产为4,044.65万元，净资产为234.75万元[78] 风险因素 - 贵金属价格波动对公司业绩影响较大，自产自销模式下时间跨度长可能导致毛利率波动[79] - 国外贵金属巨头如贺利氏加速国内布局，公司面临市场竞争加剧风险[81] - 环保政策趋严导致部分地区危废跨区域转移受限，增加市场拓展难度[82] - 公司套期保值业务采用自有资金，期货投资主要用于对冲贵金属价格波动风险[73] 公司治理和股东结构 - 公司终止2023年限制性股票激励计划，因2023年、2024年均未达到设定的业绩目标[90] - 公司监事主席杨勇、监事张晶、职工监事谭超玉于2025年5月16日离任，原因为监事会取消[87] - 公司报告期内未接待调研、沟通、采访等活动[85] - 公司未制定市值管理制度和估值提升计划[86] - 公司未披露"质量回报双提升"行动方案[86] - 公司总股本从113,333,334股增至158,273,987股，增幅39.64%[123][124] - 公司有限售条件股份从33,371,122股增至46,693,321股，占比29.50%[123][126] - 公司无限售条件股份从79,962,212股增至111,580,666股，占比70.50%[123] - 公司高管夏军持有的限售股从33,156,622股增至46,419,271股[126] - 公司2024年年度权益分派方案为每10股派发现金股利4.00元（含税）并转增4股[124] - 公司高管锁定股每年按持股总数的25%解除限售[126] - 报告期末普通股股东总数为12,597户[128] - 第一大股东夏军持股61,892,362股，占比39.10%，报告期内增持17,683,532股[128] 关联交易和重大合同 - 公司与参股公司上海锦瑭联的关联交易金额总计3,117.88万元，其中商品采购2,392.89万元，商品销售724.99万元[105] - 公司获批的关联交易额度为100,000万元，实际交易金额未超过获批额度[105] - 公司与江苏东方盛虹股份的重大合同总金额为198,558.25万元，合同履行进度为8.06%[117] 法律和合规 - 公司涉及两起诉讼案件，涉案金额分别为58万元和1,600万元[103] - 公司被纳入环境信息依法披露企业名单，披露企业数量为1家[92] - 公司报告期无违规对外担保情况[99] - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[98]

财务表现 - 2025年上半年营业收入13.47亿元 同比下降22.13% [1] - 同期净利润8408.73万元 同比增长9.45% [1] 经营状况 - 营业收入与净利润呈现反向变动趋势 [1] - 净利润在营收下滑背景下实现逆势增长 [1]

股权交易 - 公司拟以自有资金610.9549万元受让上海锦瑭联金属有限公司持有的江西浩博新材料科技股份有限公司2%股权 [1] - 对应认缴注册资本金940万元人民币，实缴注册资本530万元 [1] - 交易目的为加强控股子公司运营管控并促进长远发展 [1]

市场扩张和并购 - 公司拟610.9549万元受让锦瑭联持有的浩博2%股权[1] - 转让后公司对浩博持股从72%升至74%[5] 业绩总结 - 浩博2024年净利润692.80万元，2025年上半年为226.70万元[5] 数据相关 - 锦瑭联2024年末资产15176.50万元，2025年6月末7580.20万元[4] - 浩博2024年末资产42741.51万元，2025年6月末30945.37万元[5] 其他新策略 - 锦瑭联未履行的410万实缴出资义务由公司承继[8] - 2025年初至公告披露日，公司与锦瑭联累计关联交易3117.88万元[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕铂钯品种展开，介绍其自然属性、资源分布、产业链、供需格局、价格回顾等内容，分析广期所铂钯期货草案及期权情况，指出行业供应端呈“寡头垄断”，易受多种因素影响价格，消费端汽车催化剂占比大，国内铂族资源匮乏、进口依赖度高，回收环节重要性凸显 [15][37][82] 各部分总结 铂钯品种概况 - 铂和钯属铂族金属，在地壳中含量低，铂在地壳中含量为亿分之五，钯为亿分之一，实际应用中需求高于其他成员 [6] - 铂熔点高、延展性好等，用于工业催化剂等；钯能吸附气体等，主要用于催化剂领域 [7][8] - 铂族金属矿分原生和外生砂矿，按成因有岩浆、热液、外生沉积等，我国铂族矿床多样，多为共生或伴生矿 [10][12] 铂族金属产业链 - 供应链呈“金字塔”，寡头垄断易使供应端主导价格，开采提取包括勘探等步骤，分离提纯工艺因原料而异 [15][16][19] - 全球贵金属跨国集团在加工和回收领域占主导，国内企业有差距但在细分领域有优势，回收产能扩张致二次资源紧张 [32][33] - 终端用于汽车催化剂等领域，汽车催化剂是最大消费领域，铂消费结构更分散，钯超八成用于此 [37] - 投资渠道有实物投资、铂金 ETF 等，欧美是铂金实物投资大市场，我国成重要市场，钯金投资需求几无 [49] 全球铂金供需格局 - 供应集中在南非等国，2024 年产量下滑，预计 2025 年矿产铂金量同比下滑 4%，回收量或改善 [55][57] - 消费集中在中国等，2024 年需求下滑 1.6%，供应缺口 1.98 吨，氢能消费占比 1% [65] 全球钯金供需格局 - 供应集中在俄罗斯等国，2024 年产量增加，预计 2025 年矿产钯金量下降，回收量增加 [69][71] - 消费集中在中国等，2024 年需求下降 4%，市场供应过剩 2.4 吨，汽车催化剂需求占比 82.93% [77] 中国铂族资源格局 - 资源匮乏，储量下降，主要分布在甘肃等，产量超 8 成来自甘肃金川矿，进口依赖度高 [82] - 2024 年铂、钯产量 4.9 吨，回收量增加，进口铂金 104.1 吨、钯金 28.1 吨，铂金消费 64.4 吨，钯金消费下降 [86][97][100] 铂钯价格回顾 未提及具体价格走势分析 广州期货交易所铂钯期货草案 - 合约为双月合约，交易单位 1000 克/手等，设涨跌停板和保证金制度，采用三阶段限仓 [124][125][132] - 创新性将锭、海绵、粉状铂、钯纳入交割，引入厂库制度，规定交割质量标准和交割流程 [133][139][148] 铂钯期权 - 合约标的物为铂、钯期货合约，有看涨、看跌期权，交易单位 1 手期货合约等，行权方式为美式 [152] - 涨跌停板同期货，持仓限额为 600 手，现货规模大企业可申请套期保值头寸 [154]

小金属板块市场表现 - 小金属板块整体下跌2.02% 其中中钨高新领跌 跌幅达10.00% [1] - 上证指数上涨0.17% 报收3615.72点 深证成指下跌0.77% 报收11203.03点 [1] - 板块内个股分化明显 金铝股份上涨2.07% 华阳新材上涨1.44% 而盛和资源下跌8.15% 云南锗业下跌3.96% [1][2] 个股交易数据 - 北方稀土成交额最高达137.24亿元 成交量351.82万手 股价微涨0.41% [1] - 中钨高新成交量195.34万手 成交额34.39亿元 跌幅10.00% 为板块最大跌幅 [2] - 盛和资源成交量365.00万手 为板块最高 成交额82.48亿元 跌幅8.15% [2] 资金流向分析 - 小金属板块主力资金净流出46.62亿元 游资资金净流入8.28亿元 散户资金净流入38.35亿元 [2] - 华阳新材主力净流入1030.21万元 主力净占比4.79% 为少数获得主力资金流入的个股 [3] - 宝钛股份主力净流出3014.31万元 主力净占比-9.38% 金天钛业主力净流出1428.64万元 主力净占比-14.19% 显示机构资金大幅撤离 [3]

减持计划 - 2025年6月5日披露减持预披露，刘碧波等三人计划减持[2] - 截至公告日，刘碧波、徐州博通、朱丰提前终止减持[3] 减持实施 - 徐州博通6月27日减持47,200股，均价28.88元/股[3] - 朱丰6月27日至7月18日减持26,200股，均价28.94元/股[3] 股东情况 - 刘碧波未减持，持股83,860股，占比0.0533%[3][5] - 徐州博通减持后持股1,373,800股，占比0.8734%[5] - 朱丰减持后持股78,800股，占比0.0501%[5] 其他说明 - 徐州博通减持含赵来运、索永喜所减股份[4] - 计算比例剔除回购专用账户981,700股[4] - 股东减持合规，实施与预披露一致[6]

基金调仓动向 - 基金二季报显示2950只股票出现在重仓股名单中，其中637只股为新进重仓，1139只增持，1148只减持，26只持股量未变 [1] - 新进重仓股中深沪主板占351只，创业板194只，科创板64只，北交所26只 [1] - 行业分布上基础化工(74只)、机械设备(63只)、电子(56只)为基金新建仓最集中领域 [1] 高比例新建仓个股 - 14只个股基金新建仓比例超3%，其中6只持股比例5%-10%，8只3%-5%，44只1%-3% [1] - 广信材料获11家基金新建仓1190.38万股(占流通股8.27%)，为持股比例最高个股 [1] - 有方科技获21家基金建仓696.94万股(7.59%)，科拓生物1425.21万股(7.52%)，舒泰神3297.66万股(6.99%) [1][2] 基金抱团与市场表现 - 舒泰神获50家基金集体建仓，宏工科技44家，四方精创25家，有方科技21家 [2] - 高比例新进股二季度平均涨幅87.07%，舒泰神涨597.35%，四方精创涨166.84%，慧辰股份涨111.92%，仅海通发展下跌1.89% [2] - 海通发展为唯一披露半年报的高比例新进股，净利润同比下降64.14% [2] 重点个股数据 | 代码 | 名称 | 基金家数 | 持股量(万股) | 流通股占比 | 涨幅 | 行业 | |--------|----------|----------|--------------|------------|---------|------------| | 300537 | 广信材料 | 11 | 1190.38 | 8.27% | 39.07% | 电子 | [2] | 688159 | 有方科技 | 21 | 696.94 | 7.59% | 59.62% | 通信 | [2] | 300204 | 舒泰神 | 50 | 3297.66 | 6.99% | 597.35% | 医药生物 | [2] | 301662 | 宏工科技 | 44 | 69.50 | 4.41% | 56.83% | 电力设备 | [3] | 688500 | 慧辰股份 | 10 | 230.50 | 3.10% | 111.92% | 计算机 | [3]

小金属板块市场表现 - 7月18日小金属概念股集体活跃 板块涨幅达3%以上 东方锆业 浩通科技等多股涨超5% [1] - 小金属板块活跃与供需变化相关 国内对锑 铋 锗 钨等实施出口配额管理 缅甸雨季导致锑 铋精矿运输受阻 全球现货市场供应缺口达30%以上 [1] - 刚果(金)钴出口禁令延长至三季度 进一步收紧钴原料通道 [1] 小金属需求驱动因素 - 澄清剂用铋 靶材用铟 钨丝金刚线需求同比上升 新能源汽车与储能拉动钴 硫酸镍消费 [1] - 军工高温合金 半导体封装材料对小金属刚性需求放大 终端成本占比极低但无可替代 下游价格容忍度高 价格弹性成倍放大 [1] 政策与业绩支撑 - 小金属被官方定性为"战略资源" 2024年对镓 锗出口管制 2025年新增钨 铋 锑等品种 出口配额逐年递减 推升稀缺溢价 [1] - 北方稀土预计2025年上半年归母净利同比增长18倍以上 政策与业绩双重支撑板块信心 [1] 券商观点 - 中信建投认为出口管制放松后内外盘价差收敛 板块有望迎来"估值+盈利"戴维斯双击 [2] - 广发证券强调小金属在新能源 军工 半导体等领域需求刚性 稀缺性带来估值溢价 [2] - 五矿证券指出环保与地缘政治长期压制供给 价格中枢易涨难跌 [2] 小金属概念股业务概况 - 东方锆业主营锆系列制品 产品包括硅酸锆 氧氯化锆 电熔锆 二氧化锆等 [2] - 浩通科技主营贵金属回收 产品包括铂 钯 铑 银 [2] - 盛和资源产品涵盖稀土精矿 稀土氧化物 稀土盐 稀土金属 锆英砂 钛精矿等 [2] - 贵研铂业产品包括贵金属铂 钯 铑 钌 铱 金 银各系列化合物 [3] - 翔鹭钨业主营氧化钨 钨粉 碳化钨粉 钨合金粉及钨硬质合金 [3] - 锡业股份主营锡 锌 铜 铟等金属矿开采及冶炼 产品包括锡锭 阴极铜 锌锭 铟锭等 [3] - 东方钽业主营稀有金属钽 铌及合金 [4] - 宝钛股份是中国最大钛材生产商 中国市场占有率超40% [4]