业绩与分红 - 2025年半年度每10股派现金股利4.50元，共派262,048,413.60元[4] - 2025年半年度现金分红占净利润比例53.26%[4] 激励计划 - 2024年限制性股票激励计划授予价由15.39元/股调为14.69元/股[5] 会议与议案 - 2025年8月20日召开第四届监事会第七次会议[2] - 三项议案表决均全票通过[3][4][5]

业绩分配 - 2025年半年度以582,329,808股为基数，每10股派现4.5元，派现262,048,413.6元，分红占净利润53.26%[4][5] 激励计划 - 2024年限制性股票激励计划授予价由15.39元/股调为14.69元/股[6] 会议决议 - 2025年8月20日召开第四届董事会第七次会议，7董事全出席[2] - 多项议案表决通过，部分尚需股东会审议[3][5][6][7][9][10][11][12][13] 后续安排 - 2025年9月24日召开第一次临时股东会，详情见巨潮资讯网[13]

业绩总结 - 2025年半年度公司归母净利润491,998,009.07元，母公司净利润131,302,733.03元[4] 利润分配 - 以582,329,808股为基数，每10股派4.5元，共派262,048,413.6元[2][5] - 现金分红占归母净利润比例53.26%[5] - 8月20日通过半年度利润分配预案，无需股东会审议[3] 利润情况 - 截至6月30日，合并报表未分配利润7,126,532,427.6元，母公司4,839,485,604.01元[4] - 本期未提取法定公积金，因累计额达注册资本50%以上[4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入52.96亿元 同比增长31.31% [1] - 净利润4.92亿元 同比增长28.07% [1] 利润分配 - 以5.82亿股为基数向全体股东每10股派发现金红利4.5元（含税） [1] - 不送红股 不以公积金转增股本 [1]

财务数据关键指标变化 - 营业收入为52.96亿元，同比增长31.31%[33] - 归属于上市公司股东的净利润为4.92亿元，同比增长28.07%[33] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.61亿元，同比增长40.90%[33] - 经营活动产生的现金流量净额为3.40亿元，同比增长75.82%[33] - 加权平均净资产收益率为4.32%，同比上升1.01个百分点[33] - 2025年上半年公司实现营业收入53.0亿元，同比增长31.3%[79] - 2025年上半年归属于上市公司股东净利润4.9亿元，同比增长28.1%[79] - 公司营业收入同比增长31.31%，达到52.96亿元，上年同期为40.34亿元[96] - 营业成本同比增长32.29%，达到27.36亿元，上年同期为20.68亿元[96] - 研发投入同比增长35.79%，达到1.94亿元，上年同期为1.43亿元[96] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长75.82%，达到3.40亿元，上年同期为1.93亿元[96] 各业务线表现 - 医疗板块整体实现收入25.2亿元，同比增长46.4%[33] - 消费品业务同比增长20.3%[33] - 2025年上半年医疗板块实现营业收入25.2亿元，同比增长46.4%[80] - 2025年上半年手术室耗材、高端敷料及健康个护品类分别实现营业收入7.4亿元、4.8亿元及2.3亿元，同比分别增长193.5%、25.7%及26.9%[81] - 全棉时代2025年上半年实现营业收入27.5亿元，同比增长20.3%[83] - 干湿棉柔巾上半年累计实现营业收入8.1亿元，同比增长19.5%[83] - 卫生巾累计实现营业收入5.3亿元，同比增长67.6%[85] - 成人服饰上半年累计实现营业收入5.2亿元，同比增长19.4%[85] - 医用耗材业务收入同比增长46.39%，达到25.15亿元，营业成本同比增长48.07%[97] - 消费品业务收入同比增长20.29%，达到27.45亿元，毛利率为58.63%[97] - 卫生巾产品收入同比增长67.64%，达到5.33亿元，毛利率为68.30%[97][99] 各地区表现 - 2025年上半年国外销售渠道实现营业收入14.3亿元，同比增长81.3%[82] - 2025年上半年国内医院渠道实现营业收入4.1亿元，同比增长16.2%[82] - 2025年上半年电子商务及国内药店合计实现营业收入4.5亿元，同比增长33.2%[82] - 境外收入同比增长76.27%，达到15.37亿元，营业成本同比增长81.91%[97] 销售渠道表现 - 线上渠道实现营业收入17.1亿元，同比增长23.6%，其中抖音同比增长近100%[85] - 线下门店实现营业收入7.2亿元，同比增长2.8%，存量门店484家[85] - 商超渠道贡献收入2.4亿元，同比增长63.2%[85] - 线上销售营业收入17.08亿元，同比增长23.65%，毛利率55.48%[108] - 线下门店营业收入7.24亿元，同比增长2.75%，毛利率67.61%[108] 成本和费用 - 营业成本同比增长32.29%，达到27.36亿元，上年同期为20.68亿元[96] - 广告与宣传费5.01亿元，同比增长47.59%[111] - 医用耗材业务营业利润率提升至8.6%，较去年同期提升0.9个百分点[86] - 消费品业务营业利润率14.0%，较去年同期提升1.2个百分点[86] 产能和运营效率 - 棉柔巾产能利用率61.25%，同比提升11.31个百分点[106] - 卫生巾产能利用率99.60%，同比提升25.78个百分点[106] - 跨部门协同效率提升30%，销售全链路线上化闭环管理实现[92] - 全国近500家门店协同效率提升50%，数字化系统开发周期缩短30%[93] 并购和投资 - 公司于2024年9月收购GRI 75.20%股权[15] - 公司战略性并购隆泰医疗、稳健平安等企业，切入注射穿刺类耗材、乳胶手套等赛道[70] - 公司对美国医疗企业GRI的控股收购加强了海外产能、销售渠道及本地化运营能力[70] - 报告期投资额为4.56亿元，较上年同期减少62.40%，主要系购买理财产品减少[133] 分红和股东回报 - 公司计划以582,329,808股为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.50元（含税）[11] - 公司自2020年上市以来累计现金分红26.13亿元，2025年半年度拟分红2.62亿元，合计分红金额占首发募集资金净额的100.33%[157] - 2025年半年度利润分配方案为每10股派发现金股利4.50元（含税），合计派发262,048,413.60元，占归属于上市公司股东净利润的53.26%[161][164] 风险和挑战 - 公司对外贸易采用美元结算，汇率波动双向影响产品定价竞争力及原材料采购成本[148] - 公司累计形成一定规模商誉，若被并购公司经营未达预期可能触发减值[151] - 公司主要原材料棉花价格受多重因素影响，成本压力传导不畅将影响盈利能力[146] - 公司医用耗材业务面临不同国家法规差异导致的认证和准入成本增加[147] - 公司消费品业务面临国内外品牌竞争导致市场份额下降风险[149] - 公司收购海外股权项目加速全球化布局，但面临政策法规及整合挑战[150] 社会责任和公益活动 - 公司联合中国妇女发展基金会、西藏自治区红十字会向西藏地震灾区捐赠医疗护理物资及保暖御寒物资[174] - 全棉时代向中国妇基会捐赠爱心物资并发放"月经关爱包"，覆盖全国200+商场及近500家门店[175] - "花漾守护"公益活动筹得善款专项用于困境妇女儿童帮扶[176] - 健康科普活动覆盖11所学校（含2所特殊教育机构）[176] - 公司捐赠专业鼻腔护理产品帮扶鼻炎患者及困难家庭[176]

板块整体表现 - 个护用品板块较上一交易日上涨0.74% [1] - 上证指数报收3771.1点上涨0.13% 深证成指报收11919.76点下跌0.06% [1] - 板块主力资金净流出4264.84万元 游资资金净流出2529.04万元 散户资金净流入6793.88万元 [2] 领涨个股表现 - 洁雅股份领涨板块 收盘价30.18元涨幅10.23% 成交量7.32万手成交额2.19亿元 [1] - 依依股份涨幅3.17%报收27.01元 成交量9.90万手成交额2.65亿元 [1] - 中顺洁柔上涨2.65%至8.91元 成交量45.07万手为板块最高 成交额4.03亿元 [1] 资金流向特征 - 稳健医疗获主力资金净流入2334.64万元 占比6.97% 居板块首位 [3] - 洁雅股份主力净流入992.11万元占比4.53% 游资净流入331.28万元占比1.51% [3] - 两面针遭主力净流出982.18万元占比6.25% 但获散户净流入1087.44万元占比6.92% [3] 个股交易活跃度 - 中顺洁柔成交量45.07万手居首 可靠股份成交量16.97万手位列活跃股前列 [1][2] - 稳健医疗成交额3.35亿元居板块第一 中顺洁柔成交额4.03亿元为最高 [1][3] - 登康口腔成交量1.39万手相对较低 成交额6287.94万元 [1][2]

融资交易情况 - 8月20日融资买入额0.29亿元 居两市第1831位 [1] - 当日融资偿还额0.30亿元 净卖出180.58万元 [1] - 最近三个交易日融资买入额分别为0.25亿元、0.43亿元、0.29亿元 [1] 融券交易情况 - 当日融券卖出0.50万股 [2] - 当日融券净卖出0.50万股 [2]

市场表现 - 2025年8月20日收盘价41.89元，上涨1.48%，换手率4.54%，成交量7.97万手，成交额3.32亿元 [1] - 当日主力资金净流入1411.75万元，占总成交额4.25%，游资资金净流出713.36万元，散户资金净流出698.39万元 [1] - 近5日资金流向显示主力资金在8月20日转为净流入，此前4个交易日均为净流出状态，其中8月14日净流出达2506.83万元 [2] 财务指标 - 公司总市值243.94亿元，显著高于行业均值114.51亿元，在美容护理行业28家公司中排名第4 [3] - 净资产121.46亿元，为行业第一，远超行业均值33.63亿元 [3] - 2025年一季度主营收入26.05亿元，同比增长36.47%，归母净利润2.49亿元，同比增长36.26% [3] - 毛利率48.46%高于行业均值42.27%，净利率10.05%优于行业均值8.48% [3] - 资产负债率31.72%，财务费用仅16.14万元 [3] 机构评级 - 最近90天内共有15家机构给出评级，其中13家为买入评级，2家为增持评级 [4] - 机构目标均价为59.1元，较当前41.89元有41.08%的潜在上涨空间 [4] 业务概况 - 主营业务为棉类制品的研发、生产、销售，覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等领域 [3]

核心观点 - 7月服装社零同比增长1.8%，增速环比轻微放缓0.1个百分点，电商增速环比回升明显，运动户外增长保持领先[1] - 运动服饰多数品牌出现双位数上升，增速领先的品牌包括迪桑特(63%)/彪马(41%)/露露乐蒙(39%)；户外服饰整体涨势明显，凯乐石(137%)/可隆(117%)/始祖鸟(113%)增速领先[1] - 休闲服饰品牌分化，江南布衣(50%)/哈吉斯(40%)相对强劲；家纺增速领先的品牌包括亚朵星球(81%)/罗莱家纺(63%)；个护增速领先的品牌包括奈丝公主(54%)/全棉时代(22%)[1] 行情回顾 - 8月以来A股纺服板块走势基本与大盘一致，纺织制造板块表现优于品牌服饰，分别+4.2%/3.4%；港股纺服指数8月以来+4.2%，与大盘比反弹较为明显[1] - 重点关注公司中涨势领先的包括：特步国际(9.4%)/波司登(8.5%)/百隆东方(8.5%)/裕元集团(8.2%)/李宁(8.1%)/开润股份(7.7%)[1] 品牌服饰 - 7月电商增速环比回升明显，运动户外增长保持领先，运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护分别+11%/+26%/+2%/+10%/0%[1] - 运动品牌服饰基本面坚挺，基本维持正向领先行业的增长，虽二季度环比一季度普遍降速但符合市场预期，且管理层均维持全年业绩指引[4] 纺织制造 - 7月越南纺织品出口增速环比提速至16.7%，鞋类出口同比增速转正至4.5%；7月中国纺织品出口增速达0.5%，环比出现改善，服装/鞋类出口未出现企稳迹象，同比-0.6%/-7.7%[2] - 7月越南/印尼/印度PMI均环比上升，分别+3.5/2.3/0.7。内外棉价格8月以来呈现小幅波动态势，分别-0.7%/+1.8%[2] - 代工制造去年同期基数相对较高，同时受关税扰动下客户下单偏谨慎的影响，今年上半年普遍收入增速放缓[4] 专题梳理 - 不同集团（H02065.HK）：中高端母婴耐用品龙头，高端耐用产品立品牌、大众消费产品扩规模[3] - 乐欣户外（H02046.HK）：全球领先钓鱼装备制造商,"OEM/ODM + OBM"双轮驱动[3] - 大行科工（H02083.HK）：中国折叠自行车领导者，26%零售量份额居国内第一[3] 投资建议 - 品牌服饰：港股运动品牌截至中报，库存相对健康且下半年流水低基数有望呈拐点，当前左侧布局估值性价比高[7] - 纺织制造：建议重点关注反弹空间大、基本面韧性强的公司，重点推荐中长期业绩韧性、持续性强，短期受关税和产能爬坡影响、二三季度低点过后业绩弹性大，当前估值性价比显现的代工龙头申洲国际和华利集团[7]

股价与估值表现 - 8月20日收盘价41.89元 单日上涨1.48% 滚动市盈率32.03倍 创19天新低 总市值243.94亿元 [1] - 行业市盈率平均44.18倍 行业中值44.88倍 公司市盈率排名行业第11位 [1][2] - 主力资金单日净流入1411.75万元 近5日累计净流出7074.59万元 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业收入26.05亿元 同比增长36.47% [2] - 净利润2.49亿元 同比增长36.26% 销售毛利率达48.46% [2] 业务与市场地位 - 主营业务为棉类制品研发生产销售 产品涵盖高端伤口敷料/感染防护/健康个护等十大品类 [1] - 连续多年位居中国医用敷料出口前三名 [1] - 自主品牌"winner"覆盖国内2000余家医院及近4万家药店 包括全港公立及多数私立医院 [1] 同业估值对比 - 公司市净率2.14倍 低于行业平均4.54倍及中值2.75倍 [2] - 同业对比：珀莱雅市盈率21.02倍/爱美客35.08倍/百亚股份42.94倍 [2] - 行业总市值中值为75.88亿元 公司市值243.94亿元显著高于行业中值 [2]