业绩情况 - 2024 年度实现营业收入 154,139.97 万元，归属上市公司股东净利润 -35,631.30 万元，原因包括战略收缩与客户结构优化使营收下降、多领域前期建设投入大、实验室投产影响产能释放、成本未随收入同比例减少、计提减值准备约 1.22 亿元，但经营性现金流为正，年底账面资金 9.7 亿元 [2] - 2025 年一季度实现营业收入 25,172.11 万元，归属上市公司股东净利润 -11,096.75 万元，因一季度是业务淡季，营收较少 [3] 战略收缩与结构优化措施 - 削减建材、无损等盈利能力弱的业务板块，整合食品、环境等实验室产能，对长期资产进行减值测试并确认损失 [4] - 加强应收账款管理、调整客户结构、加强信用管理，对应收账款等进行减值测试并确认损失 [4] 各业务发展态势 生物医药与医疗器械 - 2024 年上海生物医药获《药物 GLP 认证证书》，提升药物创新研发综合实力；大动物试验室投运，向高端化等方向发展 [5] 汽车检测 - 苏州汽车实验室加强座椅测试能力，新增设备，完善分总成及零部件测试能力，增加气囊点爆实验能力；获多家主机厂认可，扩展业务范围；上海电磁兼容实验室 10 米法半电波暗室投入运营，提升电磁兼容试验能力 [6][7] 特种设备电梯检测 - 2024 年贵州鼎盛鑫公司多地成立分公司拓展业务，获《中华人民共和国特种设备检验检测机构核准证》（甲类检验机构 B1 级）资质，可开展起重机械定期检验（QD2） [7] 未来规划 资本开支 - 谨慎收缩，优化内部资源配置提高产能利用率，对行业并购持谨慎态度提升整合效益 [7] 海外布局 - 2010 年在香港设全资子公司，未来有布局海外市场的战略计划 [7] 2025 年经营计划 - 以深挖大客户需求为核心，发力多个赛道，提升实验室产能利用率，控制资本开支；优化销售激励机制、落实经营预算、改善现金流，推动产能释放与运营效率提升；通过并购整合资源，深化技术壁垒，实现高质量发展 [7] 活动相关信息 - 活动类别为业绩说明会、路演活动、电话会议，时间为 2025 年 4 月 22 日 - 5 月 8 日，地点为电话会议、网络业绩说明会，接待人员有董事长宋薇等 [2] - 活动不涉及应披露重大信息，附件为调研机构名单 [7] 调研机构 - 包括中金公司研究部、北京橡果资产管理有限公司等众多机构及对应人员 [9][10][11]

业绩总结 - 2024年营业收入154,139.97万元，同比降37.54%[5] - 2024年归属股东净利润 - 35,631.30万元[5] - 2024年扣非净利润 - 38,009.28万元，同比亏损[5] 业务调整 - 削减建材等业务板块[5] - 主动实施战略收缩与客户结构优化[5] 市场扩张 - 山东、河南等地实验室逐步投产使用[5] 问题与整改 - 2024年1月收责令改正决定和监管函[6] - 涉及2022 - 2023年募资使用等不规范问题[6] - 2024年2月披露整改报告[7] 其他 - 生物医药等领域投入大，市场开拓需时间[5] - 实验室搬迁等影响产能释放[5] - 对应收账款等确认信用减值损失[5] - 对长期资产计提资产减值损失[5] - 保荐机构关注业绩，督导整改[6][7][8]

公司基本信息 - 谱尼测试集团股份有限公司注册资本为54575.8376万元[5] 股票发行与上市 - 2022年3月17日发行向特定对象股票，4月19日在深交所上市[5] 报告披露 - 2022 - 2024年度报告分别于2023 - 2025年4月披露[5] 保荐相关 - 保荐代表人多次对发行人现场检查和人员培训[6][7] 募集资金 - 本次向特定对象发行股票募集资金净额为122784.40万元[7] - 截至2024年12月31日，累计投入74348.97万元[7] - 截至2024年12月31日，专用账户余额为53129.37万元[7] 监管意见 - 保荐机构多次对公司相关事项发表独立意见[7 - 12] 整改情况 - 2024年因问题收到监管决定和函件，已披露整改报告[14] 持续督导 - 除重大事项外公司规范运作，保荐机构将继续督导[15][20]

保荐人情况 - 保荐人查询公司募集资金专户每月一次[3] - 保荐人列席公司股东大会1次，董事会和监事会0次[3] - 保荐人现场检查2次[3] - 保荐人发表专项意见7次[3] - 保荐人对公司培训1次，日期为2025年2月26日[4] 监管相关 - 2024年1月公司收到责令改正决定书和监管函，涉及2022 - 2023年度问题[4][11] - 2024年2月公司披露整改报告[4] - 报告期内公司无其他被采取监管措施情形[12] 业绩数据 - 2024年度公司营业收入154,139.97万元，同比下降37.54%[6] - 扣非后归母净利润为 - 38009.28万元，同比亏损[7] - 2022 - 2024年主营业务毛利率分别为35.55%、42.77%和29.55%，最近一年下滑[7] - 2024年末应收账款账面余额为115825.30万元[7] - 2024年末1年以内应收账款余额占比46.73%，较去年同期降低12.05个百分点[8] 其他情况 - 公司募投项目延期，2024年8月29日发布延期公告[6] - 首次公开发行和向特定对象发行股票承诺均已履行[9] - 影响公司重大合同履行条件未变，无重大履行风险[10] - 公司因内部整合产能、削减弱盈利业务致业绩下滑[6] - 公司已开展整改，后续加强合规意识[12]

财务表现 - 2024年公司实现营收15.41亿元 同比下降37.5% 归母净利润亏损3.56亿元 同比由盈转亏 [1] - 2025年第一季度实现营收2.52亿元 同比下降24.7% 归母净利润亏损1.11亿元 去年同期亏损0.98亿元 [1] - 2024年经营活动现金流净额0.36亿元 其中第四季度为1.52亿元 2025年第一季度为-0.43亿元 去年同期为-0.55亿元 现金流略有改善 [3] 业务板块表现 - 生命科学与健康环保业务营收10.77亿元 同比下降45.53% 汽车及其他消费品营收2.48亿元 同比下降3.44% [2] - 安全保障业务营收1.24亿元 同比下降6.23% 电子电气业务营收0.74亿元 同比下降6.36% 计量业务营收0.16亿元 同比下降14.50% [2] - 生物医药子公司2024年上半年净利润亏损4095万元 [3] 业绩下滑原因 - 军工检测和生物医药业务受到行业特殊事件影响 自2023年第三季度起订单开拓困难 [1] - 主动调整传统优势业务客户结构 降低政府类订单比重 加大企业客户开拓力度 [1] - 实施战略收缩与结构优化 削减盈利能力较弱的建材 无损 能力验证 日消等业务板块 [1] - 生物医药行业竞争加剧导致订单利润空间被压缩 但成本相对刚性 [3] 成本与减值 - 2024年计提信用减值损失0.91亿元 资产减值损失0.31亿元 主要系部分政府业务应收账款账期拉长所致 [3] - 2024年末员工数量5629人 同比减少1208人 营业成本中折旧及摊销 交通差旅费 房租水电费 材料支出等均有不同程度下降 [3] 未来展望 - 公司将重点发力生物医药 化妆品 医疗器械 新能源汽车 特种设备 低空经济 特殊行业检测赛道 [2] - 预计2025-2027年营收分别为17.52亿元 19.86亿元 22.43亿元 同比增速分别为13.7% 13.3% 12.9% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.37亿元 1.52亿元 2.48亿元 盈利逐渐修复 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[7] 报告的核心观点 - 谱尼测试2024年和2025Q1营收大幅下降，处于转型阵痛期，预计2025 - 2027年营收和归母净利润将逐渐修复，当前PB估值低位 [8] 报告要点总结 业绩情况 - 2024年公司实现营收15.41亿元，同比下降37.5%；归母净利润亏损3.56亿元，由盈转亏；此前业绩预告2024年归母净利润亏损3.3 - 3.8亿元 [1][4] - 2025Q1公司实现营收2.52亿元，同比下降24.7%；归母净利润亏损1.11亿元，去年同期亏损0.98亿元 [1][4] 营收下降原因 - 行业特殊事件：军工检测、生物医药受影响，自2023Q3起订单开拓困难 [8] - 客户结构调整：主动调整传统优势业务客户结构，降低政府类订单比重，加大企业客户开拓力度，致收入下滑 [8] - 部分业务压缩：主动实施战略收缩与结构优化，削减盈利能力较弱业务板块，调整实验室产能 [8] 分业务板块营收情况（2024年） - 生命科学与健康环保营收10.77亿元，同比下降45.53% [8] - 汽车及其他消费品营收2.48亿元，同比下降3.44% [8] - 安全保障营收1.24亿元，同比下降6.23% [8] - 电子电气营收0.74亿元，同比下降6.36% [8] - 计量营收0.16亿元，同比下降14.50% [8] 2025年展望 - 坚持深挖大客户需求，发力生物医药等检测赛道，提升实验室产能利用率，控制资本开支 [8] - 优化销售激励机制、落实经营预算、改善经营性现金流，推动产能释放与运营效率提升 [8] 归母净利润亏损原因 - 客户结构调整有刚性成本，收入下滑影响毛利率并伴随费用 [8] - 生物医药行业竞争加剧，订单利润空间压缩，成本刚性，上半年子公司净利润亏损4095万元 [8] - 特种设备检测领域处于全国开拓初期，投入大，收入增长不能覆盖成本，小额亏损 [8] - 减值影响：2024年计提信用减值损失/资产减值损失分别为 - 0.91亿元/ - 0.31亿元，推测系部分To - G业务应收账款账期拉长所致 [8] 成本费用管控 - 2024年末员工数量5629人，同比减少1208人；营业成本中折旧及摊销等均有不同程度下降 [8] 现金流情况 - 2024年经营活动现金流净额0.36亿元，其中Q4为1.52亿元；2025Q1为 - 0.43亿元，去年同期为 - 0.55亿元，略有改善 [8] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为17.52亿元、19.86亿元、22.43亿元，同比增速分别为13.7%、13.3%、12.9% [8] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.37亿元、1.52亿元、2.48亿元，盈利逐渐修复 [8] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了2024A及2025E - 2027E的相关财务数据，如营收、成本、利润、现金流等情况 [11] - 基本指标展示了2024A及2025E - 2027E的每股收益、市盈率、市净率等指标情况 [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[9] 报告的核心观点 - 谱尼测试2024年和2025Q1营收大幅下降，处于转型阵痛期，2025Q1降幅略有收窄，主要受行业特殊事件、客户结构调整和部分业务压缩影响；2024年和2025Q1利润亏损较大，受客户结构调整、生物医药行业竞争、特种设备检测初期投入和减值等因素影响；2024年经营活动现金流净额0.36亿元，2025Q1为 - 0.43亿元，略有改善；预计2025 - 2027年营收和归母净利润逐渐修复，当前PB估值低位[12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 谱尼测试发布2024年年报和2025年一季报，2024年营收15.41亿元，同比下降37.5%，归母净利润亏损3.56亿元，由盈转亏；2025Q1营收2.52亿元，同比下降24.7%，归母净利润亏损1.11亿元，去年同期亏损0.98亿元[2][6] 营收情况 - 自2023Q2以来单季度营收增速持续低于 - 30%，2025Q1降幅略有收窄，主因行业特殊事件、客户结构调整和部分业务压缩[12] - 2024年分业务板块来看，生命科学与健康环保营收10.77亿元，同比下降45.53%；汽车及其他消费品营收2.48亿元，同比下降3.44%；安全保障营收1.24亿元，同比下降6.23%；电子电气营收0.74亿元，同比下降6.36%；计量营收0.16亿元，同比下降14.50%[12] - 展望2025年，公司将深挖大客户需求，发力多个检测赛道，提升实验室产能利用率，控制资本开支，优化销售激励机制等[12] 归母净利润情况 - 2024年和2025Q1利润亏损较大，主因客户结构调整、生物医药行业竞争、特种设备检测初期投入和减值影响[12] - 2024年公司加强内部成本费用管控，年末员工数量减少，营业成本中多项支出有不同程度下降[12] 现金流情况 - 2024年经营活动现金流净额0.36亿元，其中Q4为1.52亿元；2025Q1为 - 0.43亿元，去年同期为 - 0.55亿元，略有改善[12] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为17.52亿元、19.86亿元、22.43亿元，同比增速分别为13.7%、13.3%、12.9%；归母净利润分别为0.37亿元、1.52亿元、2.48亿元，盈利逐渐修复；当前PB估值低位[12] 财务报表及预测指标 - 展示了2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如营收、成本、利润、现金流、各项比率等[17]

财务表现 - 2024年公司营业收入15.41亿元 同比大幅减少37.54% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损3.56亿元 同比大幅下降430.58% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润亏损3.80亿元 同比大幅下降552.40% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额3602.31万元 同比大幅减少89.02% [1][2] 历史融资情况 - 2020年首次公开发行募集资金净额7.69亿元 较原计划少6358.86万元 [3] - 首次公开发行发行费用7642.03万元 其中保荐与承销费用5986.98万元 [3] - 2022年向特定对象发行股票实际募集资金净额12.28亿元 [4] - 两次募资金额合计达20.85亿元 [4] 上市基本信息 - 公司于2020年9月16日在深交所创业板上市 [2] - 首次公开发行数量1900万股 发行价格44.47元/股 [2] - 保荐机构为国信证券 保荐代表人为王水兵、刘飒博 [2]

CRO概念股市场表现 - CRO概念股盘初集体下挫 出现显著下跌行情[1] - 双成药业（002693）跌停 当日股价达到跌幅限制[1] - 万邦医药（301520）跌幅超过5% 下跌幅度较大[1] - 谱尼测试（300887）新天地（301277）金凯生科（301509）跟随下跌 板块呈现普跌态势[1]

公司业务概况 - 公司业务范围覆盖综合性检测、计量校准、验货审厂、认证评价等全方位技术解决方案 业务领域包括药品基因杂质分析、药包材相容性分析、仿制药一致性评价、新药研发筛选、药理药效学研究、毒理安全性评价、医学检验、病理诊断、精准基因检测、医疗器械检测、食品安全检测、酒类检测、农产品检测、保健品检测、生态环境监测、双碳服务、汽车及新能源车检测、动力电池检测、化妆品检测、日用消费品检测、电器设备检测、5G通信产品测试等多元化领域 [2] 财务与审计 - 立信会计师事务所出具标准无保留意见审计报告 会计师事务所由原机构变更为立信会计师事务所 [1] - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [1] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [4] 股东与股权结构 - 报告期内无优先股股东持股情况 [4] - 公司无表决权差异安排 无转融通业务导致的股东持股变化 [4]