互动易平台制度 - 公司为规范互动易平台交流制定制度[2] - 发布及回复应诚信、真实准确完整公平，有明确事实依据[4] - 不得涉及未公开重大信息、选择性发布等[6] - 需充分提示不确定性和风险，不得迎合热点等[7] 制度管理 - 董事会秘书负责审核工作[9] - 制度自董事会审议通过之日起生效[11]

董事离职 - 辞任报告送达董事会且无特殊情况时生效，有特殊情况履职至选出新董事[4] - 任期届满未获连任自股东会决议通过自动离职[4] - 股东会解任决议作出之日生效，无正当理由解任需赔偿[4] 离职交接与限制 - 离职生效后3个工作日内完成文件等移交[7] - 忠实义务在原定任期届满后2年内有效[9] - 任职每年转让股份不超25%，离职半年内不得转让[9] 追责与复核 - 发现问题董事会审议追责方案，追偿含直接损失[11] - 离职人员有异议可15日内向审计委员会申请复核[11] 制度相关 - 制度由董事会负责解释和修订，审议批准后生效实施[13][14]

业绩总结 - 上市公司2024年度资产总额783182.34万元、资产净额167384.45万元、营业收入1535057.15万元[9] - 浙江索特2024年实现营业收入35.53亿元、净利润5091.13万元，旗下Solamet®业务实现净利润7230.41万元[86] - 浙江索特2025年1 - 5月营业收入227763.08万元，营业利润6075.74万元，净利润4349.05万元[30][31] - Solamet®业务2025年1 - 5月营业收入227763.01万元，营业利润6237.41万元，净利润5083.36万元[32] 用户数据 无 未来展望 - 交易完成后公司将利用索特Solamet®营销网络推动全球销售，提升国际知名度和市场占有率[85][86] - 交易完成后公司将整合销售渠道和资源，扩大产品覆盖，满足多样需求[86] - 交易完成后公司将梳理优化客户资源，开拓全球重点客户，提高现有客户份额[86] - 交易完成后双方将协同采购体系，拓宽采购渠道，降低成本并保障供应链稳定[86] - 交易完成后标的资产将成帝科股份控股子公司，提升资产规模和盈利能力[87] - 交易完成后公司将利用索特技术优势，开展新型电池技术研究，丰富专利布局[83] 新产品和新技术研发 - 索特Solamet®于2023年率先实现创新性激光载流子注入金属化解决方案的行业实践与规模化量产[82] - 索特Solamet®于2024年推出低固含高效TOPCon背银产品[82] - 索特Solamet®用于HJT电池的30 - 33%银含和超低银含银铜细栅系列产品实现量产应用[84] 市场扩张和并购 - 公司拟以69600万元现金收购浙江索特60%股权[2] - 史卫利承诺浙江索特2025 - 2027年度净利润分别不低于6810万元、9080万元、12810万元，累计不低于28700万元[3] - 评估基准日2024年12月31日，收益法评估浙江索特股东全部权益价值为116300万元，市场法为117800万元，差异率1.29%[37] 其他新策略 无

市场扩张和并购 - 公司拟6.96亿元现金收购浙江索特60%股权[3] - 加期后审计基准日为2025年5月31日[4] 业绩承诺 - 业绩承诺期间为2025 - 2027年度[9] - 2025 - 2027年度承诺净利润分别不低于6810万元、9080万元、12810万元[10] - 累计承诺净利润数不低于2.87亿元[10] 业绩补偿 - 业绩承诺方以现金方式承担业绩补偿义务[12] - 业绩承诺期间届满需对标的股权进行减值测试[13] - 上市公司应在专项审计报告出具后10个工作日内通知补偿金额[14] - 业绩承诺方应在收到通知30个工作日内支付补偿现金[14] 财务数据 - 2025年5月31日资产总额296467.95万元，2024年12月31日为241381.78万元，2023年12月31日为158183.43万元[23] - 2025年5月31日负债总额229812.78万元，2024年12月31日为179101.80万元，2023年12月31日为53205.83万元[23] - 2025年5月31日净资产66655.17万元，2024年12月31日为62279.98万元，2023年12月31日为104977.60万元[23] - 2025年1 - 5月营业收入227763.08万元，2024年度为355331.64万元，2023年度为126108.09万元[23] - 2025年1 - 5月营业利润6075.74万元，2024年度为4837.26万元，2023年度为 - 682.11万元[23] - 2025年1 - 5月净利润4349.05万元，2024年度为5091.13万元，2023年度为 - 1256.03万元[23] 补充协议 - 本次签署补充协议重新约定业绩承诺补偿计算周期、支付时长和资产减值补偿等事项[19] - 补充协议在六种情形之一发生时终止，终止后双方应恢复原状，不影响已产生的违约责任[17] - 补充协议有利于保护上市公司及全体股东长远利益，不存在损害中小股东利益情形[19]

业绩总结 - 2024年公司营业收入355331.64万元，较2023年增长181.77%，净利润5091.13万元，较2023年增长505.33%[28] - 2024年末应收账款余额119520.90万元，较2023年末增长128.86%，占营业收入比重为33.64%，较2023年末降低7.78个百分点[28] - 2024年毛利率为9.82%，较2023年降低0.06个百分点，经营活动产生的现金流量净额为45895.70万元，较2023年增长798.24%[28] - 2023 - 2024年，主营业务收入 - 光伏导电银浆从124962.91万元增长到343735.05万元，其他业务收入从1145.18万元增长到11596.59万元[58] - 2025年1 - 5月浙江索特营业收入227763.08万元，净利润4349.05万元，完成2025年度预测净利润的64%[98] 用户数据 - 2024年公司前十大客户销售收入合计984135.27万元，占主营业务收入比重75.97%；浙江索特前十大客户销售收入合计320355.56万元，占主营业务收入比重93.20%[172] - 2024年客户1销售收入106690.20万元，占比31.04%，成为第一大客户，客户2销售收入105173.33万元，较2023年增长较快[33][36] 未来展望 - 收益法评估预测2025 - 2029年公司营业收入从279398.70万元涨至489773.88万元[47] - 预计2025年全球光伏新增装机同比增长15% - 20%，国内光伏装机在高基数下同比增长10% - 15%[65] - 预测光伏导电银浆加工费2025 - 2029年及永续期为550元/公斤，2023年为664.40元/公斤，2024年为682.73元/公斤[81] 新产品和新技术研发 - 2023年浙江索特率先实现创新性激光载流子注入金属化浆料解决方案的行业实践与规模化量产[76] - 2024年浙江索特推出低固含高效TOPCon背银产品[76] - 公司掌握铅碲玻璃粉等多项技术，应用于多种光伏电池产品生产[78] 市场扩张和并购 - 2021年12月公司拟发行股份收购浙江索特100%股权，交易价12.47亿元，2022年9月终止，本次拟现金收购浙江索特60%股权，交易对价6.96亿元[1][4][9][10][11][12] - 2025年隆扬电子等多家公司有股权收购交易[165][170] 其他新策略 - 公司采用以销定产、以产定购经营模式，对销售与采购订单白银差额部分进行期货对冲以减少银点价格波动风险[92] - 业绩承诺期内，公司与标的公司面向集团外部销售保持独立经营，建立信息隔离墙制度，协同采购继续执行[177][178]

股东大会信息 - 2025年8月12日15:00召开第一次临时股东大会，网络投票9:15 - 15:00[1] - 股权登记日为2025年8月6日[3] - 登记时间为2025年8月11日9:00 - 12:00、14:30 - 17:00[6] - 登记地点为江苏省无锡市宜兴市屺亭街道永盛路8号董事会办公室[6] 议案信息 - 审议现金收购浙江索特材料科技有限公司60%股权暨关联交易议案[4] - 议案1需2/3以上表决权通过，对中小投资者单独计票披露[5] 投票信息 - 网络投票代码为"350842"，简称为"帝科投票"[11] - 深交所交易系统8月12日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00投票[12] - 深交所互联网投票系统8月12日9:15 - 15:00可投[13] 其他信息 - 委托代理人出席股东大会，授权委托书多种形式有效[15][16] - 提供含股东姓名、持股数量等信息的参会登记表[17][18]

会议情况 - 第三届监事会第十三次会议于2025年7月25日召开，3位监事均出席[2] 市场扩张和并购 - 公司拟69600万元收购浙江索特材料科技有限公司60%股权[3] 其他事项 - 2025年7月25日签署业绩承诺及补偿协议之补充协议[3] - 三个议案需合并提交股东大会审议[4][5] - 标的公司审计财务数据基准日加期至2025年5月31日[5]

市场扩张和并购 - 公司拟6.96亿元收购浙江索特60%股权[3] 协议与制度 - 2025年7月25日公司与史卫利签署业绩承诺及补偿补充协议[3] - 多项制度议案表决全票通过，含离职、信息发布等制度[6][7][8][9] 审计与会议 - 标的公司审计基准日加期至2025年5月31日[5] - 董事会同意2025年8月12日召开第一次临时股东大会[11]

减持情况 - 乾瀛基金计划减持不超211.05万股，不超总股本1.50%[1] - 减持计划期限内共减持10.51万股，占总股本0.0741%[2] - 减持后持股降至703.49万股，占比4.9624%[4] 股本信息 - 2025年5月9日公司总股本增加至1.41762418亿股[3] 其他 - 集中竞价减持期间为2025年3月26 - 28日[5] - 减持均价49.48元/股[5] - 减持不会导致公司控制权变更及重大影响[6]

报告公司投资评级 - 行业为电力设备/光伏设备，6个月评级为买入（首次评级），当前价格39.09元，目标价格54.31元 [6] 报告的核心观点 - 帝科股份是全球领先的光伏金属化浆料供应商之一，营收稳定增长，掌握多项核心技术，在不同类型电池导电银浆产品上表现领先，拟收购浙江索特60%股权；公司TOPCon配套浆料技术有先发优势，高铜浆料构筑技术壁垒，预计未来业绩增长，首次覆盖给予“买入”评级 [1][4][13] 根据相关目录分别进行总结 帝科股份：先进配方化材料技术平台，光伏导电银浆业务显著增长 - 帝科股份成立于2010年，以能源转型与半导体战略为契机，产品有晶硅太阳能电池导电浆料等，掌握多项核心技术，在不同电池导电银浆领域领先，2025年5月拟收购浙江索特60%股权 [13] - 公司推广销售高可靠性半导体封装浆料，以导电浆料共性技术平台为依托迭代产品，与领先客户协同创新推进量产 [14] - 公司营收稳定增长，2024年总营收154亿元，归母净利润近3.6亿元，近三年毛利率约10%；23、24年营收、归母净利润、毛利率、期间费用率、净利率有相应变化，研发费用率占比最高 [1][14] - 分业务看，光伏导电银浆占核心收入地位，2024年占比83.81%，营收128.65亿元，同比增长41.71%，毛利率10.62%；存储芯片业务从0到7454.45万元突破性增长，材料销售业务收入21.49亿元，同比激增375.17% [25] 公司是光伏导电银浆龙头企业，TOPCon配套浆料技术先发优势带来增长 光伏导电浆料市场格局复盘：从国产替代走向技术迭代之争 - 光伏导电银浆用于光伏电池金属化环节，是提效降本关键核心材料 [26] - 市场格局演变分三阶段：2016年前国际四大正银厂商垄断；2016 - 2020年国产银浆公司挤压国际厂商份额，完成国产替代；2020年后国产浆料公司高速扩产，2024年帝科股份、聚和材料、苏州固锝合计市占率约82%，新技术先发优势和降本增效成发展需求 [29][30] 新技术先发优势带来市占率增长，公司竞争优势在于高水平研发能力+客制化能力 - 产品配方研发、技术迭代、客户适配是光伏电池导电浆料厂商核心竞争力关键，配方影响与电池片工艺适配性和光电转化效率 [33] - 2024年主流电池技术从PERC转向N型TOPCon，激光增强烧结金属化技术成TOPCon电池量产标配，帝科股份在N型导电浆料布局有先发优势，强化TOPCon电池正背面导电银浆方案升级迭代，引领技术产业化与量产，N型浆料出货占比增长 [34] 高铜浆料构筑贱金属时代技术壁垒 光伏行业降本诉求下，贱金属浆料替代是大规模工业化的必经之路 - 2024年光伏产业链盈利承压，各环节最大降幅超100%，以182矩形TOPCon电池片为例，24年均价降幅40%，倒逼厂商技术迭代与成本重构 [40] - 银浆是光伏电池除硅片外成本占比最高材料，2024年银浆成本在光伏组件总成本中占比12%，在电池片成本中占比27%，占电池非硅成本52%；24年国际白银涨幅超21%，振幅超54%，致电池片金属化成本激增 [42] 铜是银的优选替代材料 - 铜与银导电性能差异小，价格低廉，体积电阻率为1.72×10 - 6Ω·cm，热导率393W/(m·K)，导电性能仅次于银；铜储备丰富，是银储备量的4500倍左右；假设光伏行业获全球白银供应20%，TOPCon可持续制造量在400 - 500GW/年，扩产空间小 [49] 公司TOPCon/TBC电池少银金属化浆料解决方案：种子层+高铜浆料方案 - 公司针对TOPCon/TBC高温电池推出种子层浆料与高铜浆料联用的低银金属化方案，第一层超低银含种子层浆料用丝网印刷和高温烧结工艺，第二层超低银含高铜浆料用丝网印刷和低温烧结工艺 [51] - 少银金属化浆料方案核心技术壁垒从种子层、高铜浆料、种子层与高铜层界面适配、烧结方案4个角度分析；公司在玻璃粉技术有know - how，种子层浆料缓解铜扩散风险；高铜浆料抗氧化和阻挡铜扩散是难点，公司有独特处理和配方增强方法，研发的超低银含高铜浆料有优异抗氧化和阻挡效果 [54][57][61] - 公司与龙头客户合作开发高铜浆料设计与应用方案，预估今年下半年推动大规模量产，积极推动在TBC电池领域应用，高铜浆料采用直接定价模式，提升盈利能力 [63] 盈利预测与估值 - 假设浆料出货量与全球光伏装机量同速增长，预计25、26、27年公司营收分别为164、171、210亿元，归母净利润分别为3.87、4.11、5.70亿元，参考可比公司估值，给予2025年PE 20倍，目标价格54.31元，对应市值77.4亿元 [4][64]