会议信息 - 公司第四届监事会第九次会议于2025年7月22日9:30通讯召开[3] - 应参加监事5人，实际参加5人[3] 业绩与激励 - 2023、2024年度业绩未达首期激励考核目标[4] - 263名激励对象因业绩不达标、34名因个人离职不符条件[4] 回购情况 - 审议通过回购注销3,202,491股限制性股票议案[4] - 回购金额80,650,892.8458元[4] - 议案需提交2025年第三次临时股东大会审议[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3D打印分为工业级和消费级，消费级3D打印机操作简便、成本低，下游应用广泛 欧美出海、极客DIY、工具属性、潮玩效应驱动需求增长，预计2028年全球消费级3D打印机市场规模达71亿美元，年复合增长率19.2% 供给端整机、材料、运营端均有积极趋势，行业呈现“一超多强”格局，推荐关注核心部件、3D扫描、材料、整机等核心标的 [3] 根据相关目录分别进行总结 拓竹/安克爆火出圈，消费级3D打印关注度提升 - 3D打印分工业级和消费级，消费级操作简便、成本低，下游应用于消费品、学术/教育、文创等领域 [3] - 全球入门级3D打印机超90%由中国供应商供应，2024年3D打印出口数量380万台，金额11.47亿美元，yoy31.09% [13] - 拓竹科技是全球桌面级3D打印独角兽，采用社区引流、硬件变现、耗材复购模式，各型号产品参数不同 [20][25][27] - 安克创新旗下E1打印机众筹4676万美金，刷新平台纪录，不同核心用户有不同使用动机和场景 [31][29] 需求端：对欧美创客出海+工具属性+潮玩拉动需求 - 需求驱动力包括欧美出海、极客DIY、工具属性、潮玩效应，预计2028年全球消费级3D打印机市场规模达71亿美元，年复合增长率19.2% [3] - 欧美车库创新文化和“创客运动”推动桌面级设备应用普及，海外中产家庭消费力高，2024H1美国和德国出口数量和金额占比较高 [40][43] - 桌面级3D打印可满足DIY爱好者创意实现、兴趣满足、社交分享、持续学习等需求 [58] - 桌面级设备可进行小批量构件加工，3D打印农场兴起，海外可将小件定制化打印作副业 [59][68] - 3D打印技术变革传统潮玩制造工艺，已渗透到潮玩产业链多环节，爆款IP或带动设备采购需求 [69][74][78] 供给端：技术及生态构筑壁垒，供应链降价刺激放量 - 消费级3D打印设备呈“一超多强”格局，技术升级、供应链降本、AI赋能，材料谱系齐全，运营搭建社群、开展众筹 [3][88][92] - 整机端技术持续升级，多功能合一，AI赋能降低操作门槛，叠加3D扫描仪配件 [92] - 材料端谱系逐步齐全，从PLA、PETG到工程塑料、复合材料等，新型材料将涌现 [106] - 运营端搭建社群生态留存客户，众筹为新品牌入局提供机会 [92] 核心标的：核心部件+3D扫描+材料+整机环节 - 核心部件关注杰普特、锐科激光、金橙子，受益于消费级设备功能升级和需求增长 [3][119] - 3D扫描关注思看科技、奥比中光，具备工业级解决方案和3D视觉感知技术 [3][130][135] - 材料关注海正生材、惠通科技、家联科技，在聚乳酸等材料领域有优势和发展潜力 [3][138][145] - 整机关注安克创新，充电业务稳定，拓展智能创新产品，3D打印产品有发展规划 [3][148]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][9][35] 报告的核心观点 - 锐科激光是中国领先光纤激光器制造商，产品矩阵丰富且覆盖多行业领域，研发技术实力强，虽传统业务短期承压，但新兴领域有望放量，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 锐科激光：中国领先光纤激光器制造商 - 公司产品矩阵丰富，覆盖连续、脉冲、准连续、窄线宽、超快、直接半导体激光器等产品，应用于多行业领域 [1][14][15] - 航天科工集团为公司实际控制人，截至2025年3月31日，航天三江集团持有锐科激光33.80%股权 [15] - 连续光纤激光器产品营收占比最高，2024年收入25.27亿元，占比79.03%；脉冲光纤激光器2024年收入4.02亿元，占比12.56%；超快激光器2024年收入0.70亿元；特种光纤2024年收入0.71亿元，毛利率达43.12% [20] 公司研发技术水平高，积极布局未来产业 - 公司持续加大研发投入，2024年研发投入35478.62万元，同比提升4.97%，占营收11.10%，推出13款新产品，产品技术实力领先 [2][29] - 传统业务在中低功率切割、打标等领域承压，未来格局将逐步稳定；高端应用与国产替代空间大，公司已切入多个高端场景；反无人机装备领域，子公司锐威公司推进相关项目，有望受益需求增长 [3][32][33] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收为35.32/40.40/45.59亿元，归母净利润为2.33/3.06/3.80亿元，对应EPS为0.41/0.54/0.67元，对应PE为58.88/44.78/36.03X [4][35]

利润分配 - 2024年两次现金分红每10股共派0.50元，累计分红28,240,743.34元，占2024年净利润21.03%[5] - 2024年年度权益分派以564,802,491股为基数，每10股派0.18元现金（含税）[6] 时间安排 - 2025年3月11日完成2024年前三季度利润分配[5] - 2025年7月10日完成2024年年度利润分配[5] - 本次权益分派股权登记日为2025年7月10日，除权除息日为2025年7月11日[7] 其他 - 自方案披露至实施，公司回购注销限制性股票19,337股，总股本变为564,802,491股[3] - 2024年年度权益分派实施完成后，对减持底价做相应调整[10]

回购注销限制性股票 - 本次回购注销限制性股票涉及人数为1人，回购注销的限制性股票数量合计为19337股 [1] - 回购注销的限制性股票占回购前公司总股本的0.0034% [1] - 回购价格为25.23元/股，回购总金额为48.79万元人民币加上中国人民银行同期定期存款利息之和，共计53.55万元人民币 [1] 回购注销完成情况 - 本次回购注销完成后，公司总股本由5.65亿股变更为5.65亿股 [1] - 本次回购注销部分限制性股票已于2025年6月20日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成回购注销手续 [1]

回购情况 - 回购注销限制性股票涉及1人，数量19,337股，占回购前总股本0.0034%[3] - 回购价格25.2338元/股，总金额加利息535,480.61元[3] - 回购资金来源为自有资金[11] 股本变动 - 回购后总股本由564,821,828股变为564,802,491股[3] - 限售股减少19,337股，无限售股比例不变[13] 其他 - 2021年9月向328人授予402.35万股限制性股票[7] - 因激励对象身故回购注销，2025年6月20日完成[10][12] - 回购对财务和经营无实质影响[13]

公司基本信息 - 投资者关系活动为 2025 年湖北辖区上市公司投资者网上集体接待日活动，于 2025 年 6 月 12 日 14:00 - 16:40 通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程方式召开业绩说明会 [2] - 上市公司接待人员为董事、总经理陈星星，财务负责人、董事会秘书邓先琨 [2] 项目与业绩相关 - 锐威的反无系统投产时间以公司信息披露报告为准 [2] - 2025 年第一季度因年初安全库存储备不足，春节后未能及时跟上市场需要，部分订单交付延期，导致营业收入和净利润下降，目前产能和在手订单较为饱满，后三季度业绩以公司后续披露的定期报告为准 [2] - 二季度业绩情况以公司后续披露的定期报告为准 [2][7] 业务与产品相关 - 主营业务为为激光制造装备集成商提供各类光纤激光器产品和应用解决方案，提供技术研发服务和定制化产品，以“全脉宽、全波段、全功率、全应用”为战略导向，深化产品研发布局 [2][3][6] - 正积极向医疗、半导体、新能源、3C 产品、激光探测、航空航天等高端制造领域推广，具体收入情况关注公司定期报告 [3][5] 其他相关 - 公司管理层高度重视市值管理工作，将根据《公司市值管理办法》开展市值管理工作，根据发展实际需要适时开展资本运作项目，重大事项以公司公告为准 [4][7]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 受库存储备不足影响，Q1公司营收及利润下滑；公司聚焦未来制造及新质生产力发展，拓展新兴产业；在特种领域加大投入；预计25 - 27年归母净利润分别为1.78、2.75、3.61亿元，yoy分别为32.8%、54.2%、31.2%，对应PE分别为64、41、32X；维持买入评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2025年一季报，Q1实现营收7.15亿元，yoy - 10.72%；归母净利润0.17亿元，yoy - 73.36%；扣非净利润0.02亿元，yoy - 94.02%，业绩表现符合预期 [5] 点评 - 受库存储备不足，部分订单交付延迟导致Q1公司营收及利润下滑，2024年第一季度产品出货同比增长15.41% [8] - 聚焦未来制造及新质生产力发展，拓展新兴产业，包括加快机器人产业链渗透、在半导体等领域投入研发、拓展激光雷达等领域 [8] - 在特种领域加大投入，加强基础研发、研究应用技术、利用央企平台资源推动突破 [8] - 依据公司相关记录表，预计2025年第二季度环比增长，维持25 - 27年盈利预测，维持买入评级 [8] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3,197|715|3,466|3,826|4,249| |同比增长率（%）|-13.1|-10.7|8.4|10.4|11.1| |归母净利润（百万元）|134|17|178|275|361| |同比增长率（%）|-38.2|-73.4|32.8|54.2|31.2| |每股收益（元/股）|0.24|0.03|0.32|0.49|0.64| |毛利率（%）|20.5|18.9|22.4|23.2|24.2| |ROE（%）|4.1|0.5|5.2|7.5|8.9| |市盈率|85|/|64|41|32| [7] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|3,680|3,197|3,466|3,826|4,249| |其中：营业收入|3,680|3,197|3,466|3,826|4,249| |减：营业成本|2,894|2,541|2,688|2,938|3,220| |减：税金及附加|18|14|15|16|18| |主营业务利润|768|642|763|872|1,011| |减：销售费用|80|67|69|73|76| |减：管理费用|95|97|101|107|115| |减：研发费用|338|355|364|402|425| |减：财务费用|2|0|-2|-4|-8| |经营性利润|253|123|231|294|403| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-7|-43|-35|-11|-14| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-91|-85|-70|-40|-40| |加：投资收益及其他|78|125|80|80|80| |营业利润|234|120|207|324|430| |加：营业外净收入|-1|1|1|1|1| |利润总额|233|122|208|325|431| |减：所得税|8|-19|19|29|39| |净利润|225|141|190|296|392| |少数股东损益|8|7|11|21|31| |归属于母公司所有者的净利润|217|134|178|275|361| [9]

股东大会信息 - 2025年5月19日召开2024年年度股东大会，现场与网络投票结合[4] - 261位股东参与投票，持股247,697,968股，占比43.8542％[4] - 256位中小股东出席，代表股份4,470,295股，占比0.7915％[5] 议案表决情况 - 《关于公司董事长任期（2023—2024年）考核结论的议案》同意率99.4643％[6] - 《关于公司2024年年度报告全文及其摘要的议案》同意率99.4919％[10] - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》同意率99.4852％[12] - 《关于公司2025年度财务预算报告的议案》同意率99.4931％[14] - 《关于公司2025年用工计划和工资总额预算的议案》同意率99.4762％[15] 其他 - 广东信达律师事务所认为股东大会程序合法有效[16] - 备查文件包括股东大会决议和法律意见书[18]

股东大会安排 - 2025年3月31日审议通过召开2024年年度股东大会议案[4] - 2025年4月28日公告召开股东大会通知[5] - 2025年5月19日15：00现场会议召开，9:15 - 15:00网络投票[7] 参会股东情况 - 现场10名股东及代理人持有243,278,659股，占比43.0718%[8] - 网络投票251名股东代表4,419,309股，占比0.7824%[9] 议案表决结果 - 多项议案同意占比超99%，如董事长任期考核结论议案等[16][18][19][21] - 2024年年度报告等议案中小股东同意占比70% - 72%[22][25][26][27] - 部分议案中小股东反对占比27% - 28%[22][25][26][27]