会议信息 - 公司第五届董事会第十五次会议于2025年6月24日召开[2] - 本次会议应到董事7人，实到董事7人[2] 议案表决 - 《关于变更募集资金用途的议案》7票赞成通过[3] - 《关于提请召开2025年第二次临时股东大会的议案》7票赞成通过[3] 股东大会 - 公司拟于2025年7月11日下午14:00召开2025年第二次临时股东大会[4] - 召开地点为昆明市呈贡区乌龙街道办事处七彩云南第壹城1办公楼55层公司会议室[4]

募资情况 - 公司向特定对象发行50,176,424股，发行价14.17元/股，募资7.11亿元，净额6.95亿元[1] - 募集资金累计投入24,911.45万元，未使用45,475.97万元[5] 项目投资 - 5万吨/年电池级磷酸铁锂项目计划投资72,509.85万元，拟用募资5,500万元，已用4,491.45万元[5][6] - 广西10万吨/年磷酸铁锂项目（一期）计划投资130,086.51万元，拟用募资43,506万元，已用0元[5][6] - 补充流动资金计划投入33,000万元，拟用募资20,500万元，已用20,500万元[5] 新项目规划 - 公司拟变更募资至埃及苏伊士磷化工项目，原项目用自有资金建设[8] - 埃及项目总投资193,386.1万元，固定资产160,933.20万元，流动资金32,452.90万元[10] - 项目满产后预计年收入超20亿元，净利润超3亿元，投资回收期6.8年，内部收益率22.30%[15] 审批情况 - 董事会同意变更募资用途议案并提请股东大会审议，授权办理新募投项目事宜[16] - 独立董事同意变更募集资金用途事项并提交审议[17] - 监事会认为变更符合公司长远发展需要并同意议案[18] - 保荐机构认为变更履行必要审批程序，信息披露合规[20] - 世纪证券同意公司本次变更部分募集资金投资项目，将持续关注使用情况[20][21] - 变更需股东大会审议通过方可实施[21]

其他新策略 - 公司于2025年6月24日召开第五届董事会独立董事第三次专门会议[1] - 独立董事同意变更募集资金用途事项并提交审议[1]

募资情况 - 公司向特定对象发行50,176,424股A股，募集资金总额7.11亿元，净额6.95亿元[3] - 截至2025年6月19日，募集资金累计投入2.49亿元，尚未使用4.55亿元[6] 项目投资 - 5万吨/年电池级磷酸铁锂及配套项目计划投资7.25亿元，拟用募资5500万元，已用4491.45万元[9] - 广西10万吨/年电池级磷酸铁锂项目（一期）计划投资13.01亿元，拟用募资4.35亿元，已用0元[9] - 川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目总投资193,386.1万元，建设周期预计3年[13] 项目变更 - 拟将4.55亿元未投入募集资金变更至川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目[7] - 原募投项目因新能源市场竞争激烈变更用途[11] 项目情况 - 30万吨/年硫磺制酸项目于2023年8月投产[9] - 川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目将建设年产80万吨硫磺制酸等多个项目[11] 市场相关 - 广西防城港基地每年从海外进口磷矿超50万吨，埃及是主要原材料来源地[17] - 公司产品出口占比约50%，磷酸等产品远销多地[17] 项目预期 - 项目满产后预计贡献年收入超20亿元，净利润超3亿元[20] 审批情况 - 变更募集资金用途事项尚需提交公司股东大会审议[3] - 董事会、独立董事、监事会均同意变更募集资金用途事项[21][23][24] - 保荐机构世纪证券同意公司变更部分募集资金投资项目[25][26]

业绩相关 - 公司一季度业绩同比大幅上涨，原因是市场需求旺盛，发挥柔性产能优势调整生产与产品结构、优化成本管理，盈利能力增强 [2] - 公司产品价格随行就市，二季度基本延续一季度市场行情，二季度业绩以公告为准 [3] 产品相关 - 公司饲料磷酸盐主要产品为磷酸氢钙、磷酸二氢钙、磷酸氢钙（Ⅲ型），设计产能分别为15万吨/年、10万吨/年、15万吨/年，产能利用可灵活调整 [2] - 公司肥料类产品主要为重过磷酸钙、富过磷酸钙，主要用于出口，销售覆盖全球，肥料总体需求稳定并有市场潜力 [3] 项目相关 - 埃及项目按既定计划稳步推进，满产后预计贡献年收入超20亿元，净利润超3亿元，内部收益率22.30%，战略意义是打造海外加工中心，优化成本结构，增强竞争力和盈利能力 [3] 资源保障相关 - 东川基地磷矿购自东川区周边，利用浮选系统制得中高品质磷精矿，有价格优势；广西基地磷矿来自海外及我国北方，可利用港口优势按价格孰低原则采购 [3] 融资与分红相关 - 公司目前无向资本市场融资计划，未来会结合情况评估资本运作方案，按规定披露 [3] - 公司坚持以业绩回馈投资人，响应政策号召，在利润与资本开支允许情况下会逐步提高分红比例 [4]

担保情况 - 为广西川金诺化工申请授信担保不超8亿[2] - 与兴业银行签合同提供2.4亿连带责任担保[4] - 截至公告日对外担保实际发生约6.04亿，占比23.79%[12] 广西川金诺化工财务数据 - 2025年3月31日总资产17.8亿，负债8.76亿，净资产9.04亿[7] - 2025年3月营收4.37亿，营业利润6256.2万，净利润5743.85万[7] 其他 - 申请授信有效期1年，额度可循环使用[3]

权益分派方案 - 公司2024年度利润分配方案以总股本274,867,523股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），共计派发82,460,256.90元 [1] - 分配原则为"现金分红分配比例固定不变"，若总股本在预案披露日至股权登记日期间变动，现金分红总额将相应调整 [1] - 香港市场投资者及境外机构通过深股通持有股份的，每10股实际派发2.7元（税后） [1] - 个人股东及证券投资基金的股息红利税实行差别化税率征收，持股期限决定补缴税款金额（1个月内补缴0.6元/10股，1个月至1年补缴0.3元/10股，超过1年免税） [2] 实施时间与对象 - 股权登记日为2025年5月28日，除权除息日为2025年5月29日 [2] - 分派对象为截至股权登记日收市后登记在册的全体股东 [2] - 现金红利由中国结算深圳分公司代派 [2] 其他信息 - 公司证券部提供咨询，地址为云南省昆明市呈贡区乌龙街道办事处七彩云南第壹城1办公楼55层 [2] - 咨询联系人包括黄秋涵、苏哲，电话0871-67436102，传真0871-67412848 [2]

权益分派方案 - 以2024年12月31日总股本274,867,523股为基数[2] - 每10股派现金红利3元（含税），共82,460,256.90元[2] 不同股东派息 - 深股通投资者等每10股派2.7元[4] 持股缴税情况 - 持股1个月（含）以内，每10股补缴0.6元[5] - 持股1个月以上至1年（含），每10股补缴0.3元[5] - 持股超1年，不需补缴税款[5] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月28日[6] - 除权除息日为2025年5月29日[6] - A股股东红利2025年5月29日划入账户[8] 咨询信息 - 咨询电话为0871 - 67436102[9]

业绩与运营 - 公司盈利能力已恢复至正常水平，整体运营态势良好 [2] - 二季度业绩情况需关注公司后续公告 [2] - 广西基地2025年无新建产能投产 [3] 埃及项目进展 - 埃及项目正按既定计划稳步推进 [2][3] - 项目资金来源已在前期公告中详细阐明 [2] - 项目进展达到披露标准后将第一时间发布公告 [2] - 项目投资收益及战略意义详见2025年4月18日发布的公告 [3] 产品价格与原材料 - 产品价格受市场供需、原材料价格波动、行业竞争等多因素影响，公司不做判断 [2] - 主要原材料为磷矿和硫酸 [3] - 东川基地通过浮选系统中低品位磷矿制得中高品质磷精矿，具有价格优势 [3] - 广西基地利用港口优势按国内外价格孰低原则采购磷矿 [3] - 与多家供应商建立长期合作关系增强议价能力和供应稳定性 [3] - 计划利用广西防城港基地港口优势进口海外高性价比硫资源 [3] 资金安排 - 20亿资金缺口解决方案未明确提及是否通过发行股份募资 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩大幅改善，2025Q1盈利同比高增，公司发挥柔性生产与成本管控优势，积极响应“一带一路”规划海外项目，预计未来业绩良好 [1][3][4][6] 公司经营业绩 - 2024年实现营业收入32.1亿元，同比上升18.3%；归母净利润1.76亿元，实现扭亏；2024Q4实现营收10.1亿元，同比上升26.5%；归母净利润6560万元，同比上升294.4% [3] - 2025年一季度实现营收7.21亿元，同比增长24.00%；归属于上市公司股东的净利润为7202.18万元，同比增长253.41% [3] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为2.55/2.86/3.12亿元，对应当前股价PE分别为20/18/17倍 [6] 公司业务与优势 - 业务围绕湿法磷酸工艺开展，主要产品包括饲料添加剂、肥料、湿法净化磷酸 [4] - 东川基地周边磷矿资源富集，可灵活调整各产品产量；防城港工厂物流优势明显，可实现多种产品生产的柔性切换 [4] - 2024年度营业收入增长主要来源于磷酸收入的增长，净利润增长主要是市场行情回暖及发挥柔性生产优势与成本管控能力提升 [4] - 2025年一季度销售毛利率16.5%，较2024年的13.33%继续改善 [4] 海外项目规划 - 2025年4月17日审议通过在埃及建设年产80万吨硫磺制酸、30万吨工业湿法粗磷酸、15万吨52%磷酸、30万吨磷酸一铵、2万吨氟硅酸钠项目 [5] - 项目建设周期预计3年，满产后预计贡献年收入超20亿元，净利润超3亿元，内部收益率22.30% [6] - 选址埃及可节省原材料进口环节中间成本，优化成本结构；埃及作为航运物流中心，可优化产品出口海运成本 [6] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,207|3,297|3,364|3,432| |营业收入增长率(%)|18.30%|2.80%|2.01%|2.03%| |归母净利（百万元）|176|255|286|312| |净利润增长率(%)|292.50%|44.66%|12.49%|8.86%| |摊薄每股收益（元）|0.64|0.93|1.04|1.13| |市盈率（PE）|22.48|20.28|18.03|16.56| [7] 资产负债表、利润表、现金流量表关键数据 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金（百万）|772|736|769|963|1145| |应收和预付款项（百万）|365|286|332|316|321| |存货（百万）|468|678|600|618|610| |流动资产合计（百万）|1762|1813|1866|2061|2246| |固定资产（百万）|1478|1390|1517|1614|1682| |资产总计（百万）|3554|3609|3834|4106|4344| |短期借款（百万）|443|341|391|441|441| |负债合计（百万）|1110|1015|1083|1185|1239| |归母股东净利润（百万）|-91|176|255|286|312| |毛利率|1.95%|13.33%|16.67%|17.74%|18.38%| |销售净利率|-3.37%|5.49%|7.72%|8.52%|9.09%| |销售收入增长率|7.60%|18.30%|2.80%|2.01%|2.03%| |净利润增长率|-126.35%|292.50%|44.66%|12.49%|8.86%| |ROE|-3.81%|6.93%|9.49%|10.11%|10.39%| |ROA|-2.98%|5.18%|7.24%|7.67%|7.81%| |EPS(X)|-0.37|0.64|0.93|1.04|1.13| |PE(X)|—|22.48|20.28|18.03|16.56| |PB(X)|1.92|1.56|1.93|1.82|1.72| |PS(X)|1.70|1.23|1.57|1.54|1.51| |EV/EBITDA(X)|184.26|10.45|9.81|8.47|7.58| |经营性现金流（百万）|27|143|482|535|588| |投资性现金流（百万）|-212|-388|-388|-279|-280| |融资性现金流（百万）|632|-105|-65|-61|-126| |现金增加额（百万）|446|-346|33|194|182| [10][11]