**盛天网络电话会议纪要关键要点分析** **一 公司业务板块与运营概况** * 公司核心业务包括平台 游戏 社交三大板块[2] * 平台业务依托易乐游在网吧市场占有率领先 市占率约为30% 并拓展至电竞酒店 云游戏 AI眼镜及智能驾驶等场景[4][6][8] * 游戏业务通过IP运营（如《三国志战略版》） 移动端及PC端独立游戏开发构建一体化布局[2][6] * 社交业务包括游戏社交平台代代电竞和AI音乐产品给麦[2][15] * 公司成立于2006年 2015年底上市 经历了从PC互联网向移动互联网的转型[3] **二 财务表现与增长驱动** * 过去两年营收略有下降 主要因无大体量新IP改编或自研产品上线及头部产品《三国志战略版》流水略有下滑[6] * 2025年随游戏流水修复及新游上线 公司重新回归增长区间[2][6] * 电竞及社交产品占比提升 成为核心增长驱动力[2][6] * 2024年因资产减值因素导致亏损 但2025年拨除减值后利润显著增长 目前商誉体量较小 短期内减值风险不大[6][7] **三 平台业务发展前景** * 核心逻辑是端游复苏与网吧提振 受益于PC游戏市场回暖（如Steam销量快速增长 多端游戏版号发放增加 腾讯推出《无畏契约》等爆款端游）[8] * 全国电竞实体场所数量显著增加 网吧开机率和从业人员也在增加 表明网吧行业正在复苏[8] * 作为国内网娱平台头部企业之一 公司通过广告投放实现商业化 并不断优化广告客户结构以推动收入增长[2][8] **四 游戏业务发展前景与策略** * 2025年新游上线周期进入高峰期 预计该板块将迎来显著增长[2][9] * 积极推进出海策略 为未来发展增添新动力[2][9] * IP游戏主要与日本光荣特库摩等合作 拥有《三国志》《无双》等经典IP权利[10] * 运营模式主要为IP改编（如作为《三国志战略版》的兼修服务方）和IP联运（如联合运营《三国志2017》）[10] * 新动作游戏《真·三国无双天下》已获版号 根据第三方数据 日本类似产品首月销量超100万 其中四成来自中国地区玩家 其中国市场表现值得期待[10] **五 自研自发与新品探索** * 选择研发门槛高 生命周期长 用户粘性高的格斗游戏作为自研重点赛道[11] * 首款自研3D格斗游戏《心之忆》于2024年上线 尽管投入有限 但净利润率良好 是近两年重要的增量利润贡献之一[5][11] * 《心之忆》成功要素包括符合短平快趋势 快速战斗节奏 机甲少女V2设定克服传统痛点等 其海外市场（特别是日本）占据一半以上流水 彰显全球竞争力[5][12] * 积极探索休闲类与SLG融合的新玩法 例如捉宠加SLG模式[13] * 投资比道科技旗下帕鲁like放置策略类产品《神奇波比》已于2025年6月获得版号[5][13] * 代理独立游戏经验丰富 如武侠RPG《活侠传》2024年二季度登陆Steam并进入当年国产买断制游戏销量排行榜前十名[14][15] **六 社交与AI业务布局** * 社交应用代代电竞是基于陪玩的语音社交平台 提供英雄联盟 王者荣耀等陪玩服务及跨屏互动功能 商业模式包含按小时/局收费和刷礼物分成 下载量稳中有升 是头部参与者之一[15] * AI音乐产品给麦（My APP）涵盖AI翻唱 AI写歌 AI MV等功能 降低了用户玩音乐的门槛[6][16] * 2025年给麦在文娱生活类APP累计新增用户及月平均DAU榜单上表现突出 是唯一上榜的AI音乐产品[16] * 公司与灵星智能等大模型开发商合作 在代代电竞中引入声鉴玩法等创新AI功能 形成高度个性化的游戏社交体验[16] **七 商业化策略与行业地位** * 公司已探索出成熟的商业化体系 计划逐步打造C端付费环境[17] * 通过自研和投资并购等方式积极布局AI社交产品 并进行海外市场扩展 例如通过虚拟人提供AI交友或陪伴服务在海外市场取得良好商业表现[17] * 作为垂直于游戏和AI应用领域领先布局的厂商 公司受益于整体行业景气度及技术发展的双重驱动[19] * 平台 游戏及社交三大业务板块均呈现稳定增长趋势 新产品周期与AI技术发展为公司带来强劲增长动力 未来有望继续保持并提升其行业领先地位[18][19]

出海战略进展 - 公司积极推进出海战略 通过技术持续赋能内容 探索泛娱乐出海[1] - 深度挖掘海外市场用户的本地化需求 重点突破泛娱乐领域的全球化场景应用[1] - 正在开发一款AI社交出海产品 预计在今年正式进入海外市场[1] AI技术应用 - 基于VRACE AI平台提供多模态AI技术 赋能公司旗下各泛娱乐应用的玩法创新[1] - 加速AI工具在游戏 社交场景中的商业化验证[1]

AI战略布局 - 公司积极推动AI战略 加大AI模型层和基建层建设力度 [2] - 旗下自研VRACE AI平台由敦煌AI 八音AI 星云AI三大核心集群组成 [2] - 平台分别聚焦美术 语音与文本生成领域 已实现多模态数据处理功能 [2] 数据采集布局 - 目前在数据采集领域暂未有直接布局 [2] - 未来将结合自身业务基础持续关注相关领域最新动态 [2]

游戏概念股市场表现 - 星辉娱乐股价上涨近10% [1] - 巨人网络股价上涨超7% [1] - 昆仑万维、完美世界、盛天网络等公司股价跟随上涨 [1] 行业动态 - 游戏概念股出现震荡拉升行情 [1] - 多家游戏行业公司股价同步上涨 [1]

股价表现与交易数据 - 9月5日盘中股价上涨2.28%至13.91元/股 成交额1.65亿元 换手率3.02% 总市值68.23亿元 [1] - 主力资金净流入1210.93万元 其中特大单净卖出452.2万元 大单净买入1663.12万元 [1] - 年内股价累计上涨23.75% 近5日下跌7.88% 近20日下跌3.40% 近60日上涨5.86% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.33亿元 同比增长17.23% [2] - 归母净利润5230.43万元 同比增长1186.02% [2] 股东结构变化 - 股东户数5.46万户 较上期增加2.28% [2] - 人均流通股7297股 较上期减少2.23% [2] 机构持仓动向 - 华安媒体互联网混合增持229.64万股至1641.15万股 位列第二大流通股东 [4] - 华夏中证动漫游戏ETF增持174.96万股至934.49万股 位列第三大流通股东 [4] - 香港中央结算有限公司增持122.73万股至474.25万股 位列第五大流通股东 [4] - 国泰中证动漫游戏ETF新进持股282.85万股 华安智能生活混合新进持股280.31万股 [4] - 金鹰科技创新股票减持80.7万股至337万股 长信金利趋势混合退出十大股东 [4] 公司基本概况 - 主营业务为互联网娱乐平台设计开发及网络广告推广 游戏联合运营业务 [1] - 收入构成：广告与增值78.71% 游戏运营14.49% IP运营6.33% 其他0.47% [1] - 所属申万行业为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ 概念板块涵盖Kimi AIGC 信创等 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现1.2亿元 [3] - 近三年累计派现4023.31万元 [3]

公司业务发展 - 公司持续推动智能座舱场景的创新与发展 [1] - 公司已经和多个知名新能源汽车品牌展开合作 [1] - 公司积极探索优质合作机会 让智能座舱娱乐体验覆盖更广泛出行场景与用户群体 [1] 行业趋势 - 智能座舱娱乐体验正逐步扩展至更广泛的出行场景与用户群体 [1]

公司业务覆盖 - 公司旗下应用支持iOS、安卓、鸿蒙等主流操作系统 [1] - 应用已上线各大主流应用商店 [1] - 用户可根据需求便捷下载使用 [1]

公司业务声明 - 盛天网络明确表示目前暂无VPN相关业务 [1]

公司业务发展 - 智能客服功能正处于持续探索、测试与优化的过程中[1] - 核心定位是服务于公司自身业务场景下的用户[1] - 后续将通过应用内客服窗口、官方网站客服入口等线上渠道为用户提供服务[1] 产品规划 - 暂无推出实体客服机器人的计划[1]

股价表现与公司概况 - 9月2日股价下跌5.01%至13.83元/股 成交额4.09亿元 换手率7.26% 总市值67.84亿元 [1] - 公司主营业务为互联网娱乐平台设计开发及网络广告推广 游戏联合运营 广告与增值业务占比78.71% 游戏运营占比14.49% IP运营占比6.33% [1] 基金持仓情况 - 同泰慧利混合A(008180)二季度持有31.05万股 占基金净值5.54% 为第四大重仓股 [2] - 当日基金浮亏约22.67万元 该基金规模2983.97万元 今年以来收益14.57% 近一年收益35.73% 成立以来收益44.52% [2] 基金经理信息 - 基金经理陈宗超任职4年39天 管理规模3.15亿元 最佳回报15.4% 最差回报-21.4% [3] - 基金经理麦健沛任职114天 管理规模1.61亿元 最佳回报40.5% 最差回报8.55% [3]