会议决策 - 2024年6月6日召开相关会议审议通过激励计划草案等议案[2] - 2024年7月29日召开会议审议通过激励计划草案修订稿等议案[2] 自查情况 - 自查期为2023年12月6日 - 2024年6月6日，核查内幕信息知情人[3] - 26名激励对象自查期有买卖股票行为[5] - 未发现内幕信息知情人利用内幕信息买卖或泄露信息情形[6]

会议参与情况 - 83名股东（代理人）参会，所持（代理）股份168,115,963股，占比32.8800％[6] - 72名中小投资者表决，代表股份7,254,223股，占比1.4188％[6] - 本次股东大会有效表决权股份总数为511,300,895股[6] 会议时间 - 现场会议2024年8月14日下午14:30召开[4][5] - 网络投票2024年8月14日多个时段进行[4][5] - 股权登记日为2024年8月7日[5] 提案表决情况 - 提案1.00总表决同意156,934,265股，占比96.1351％[12] - 提案2.00总表决同意156,950,415股，占比96.1450％[15] - 提案3.00总表决同意156,933,465股，占比96.1346％[16] - 提案4.00总表决同意162,331,171股，占比96.5590％[19] - 《关于修订<股东大会议事规则>的议案》总表决同意162,339,326股，占比96.5639％[20] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》总表决同意162,344,226股，占比96.5668％[22] - 《关于修订<监事会议事规则>的议案》总表决同意162,327,526股，占比96.5569％[23] 其他 - 公司7月30日披露征集委托投票权报告，无股东委托投票[10] - 律师认为本次股东大会程序及结果合法有效[24]

股东大会信息 - 公司2024年7月30日刊登股东大会通知，8月14日14:30现场会议召开，当日网络投票[2][3] - 出席现场会议股东及代理人12人，所持股份161,014,740股，占比31.4912％；网络投票股东71人，所持股份7,101,223股，占比1.3889％[6] 提案表决情况 - 提案1.00 - 3.00总表决同意占比超96%，中小投资者同意占比约11%，均为特别决议事项获通过[13][15][18] - 提案4.00总表决同意占比96.5590％，中小投资者同意占比20.2562％，为特别决议事项获通过[20] - 提案5.01 - 5.03总表决同意占比超96.5%，中小投资者同意占比约20%，均为特别决议事项获通过[22][23][24]

公司基本信息 - 报告日期：2024年08月13日 [1] - 公司名称：三鑫医疗（300453.SZ）[2] - 投资评级：买入（首次）[2] - 当前股价：6.48元 [4] - 总市值：34亿元 [4] - 总股本：520百万股 [4] - 流通股本：363百万股 [4] - 52周价格范围：5.08-8.13元 [4] - 日均成交额：35.85百万元 [4] 公司业绩 - 2024年上半年营业收入：68,645.25万元，同比增长18% [8] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润：10,624.77万元，同比增长18.74% [8] 业务发展 - 血液净化类产品营业收入：2024年上半年实现52250.55万元，同比增长25.55% [9] - 血液透析器、血液透析液（粉）、血液透析管路均实现快速增长 [9] - 血液透析设备出口订单放量增长 [9] - 2024年3月参与二十三省（区、兵团）血液透析类医用耗材省际联盟带量采购，透析器和管路均中标 [9] - 2024年6月中选京津冀"3+N"联盟血液透析类医用耗材带量联动采购 [9] - 血液净化类业务毛利率：33.89%，同比2023年同期上升2.03个百分点 [9] - 子公司威力生2024年上半年营业收入：6640.30万元，比2023年上半年增长47.44% [10] - 血液透析机市场规模预计从2022年的28亿元增长至2026年的62.33亿元，年复合增长率为22.56% [10] - 国产血液透析机市场份额不足20%，进口替代空间巨大 [10] - 公司积极布局血液滤过、连续性血液净化（CRRT）等血液净化治疗领域 [10] 产品线扩展 - 围绕晚期肾脏病透析患者内瘘保护延伸产业链，获得PTA高压球囊扩张导管、一次性使用透析用留置针、血管鞘组、一次性使用球囊扩充压力泵等产品注册证 [11] - 围绕糖尿病和早中期肾脏病治疗，获得医用无针注射器、一次性使用无菌直肠导管、肠道水疗机等产品注册证 [13] 盈利预测 - 预测2024-2026年收入分别为15.67、18.50、21.77亿元 [14] - 预测2024-2026年归母净利润分别为2.39、3.02、3.72亿元 [14] - 预测2024-2026年EPS分别为0.46、0.58、0.72元 [14] - 当前股价对应PE分别为14.1、11.1、9.0倍 [14] - 随着人口老龄化和医疗保障覆盖率提升，透析人数将保持增长，推动血液透析市场规模稳定增长 [14] - 集采对耗材降价影响已落地，国产化进程加速 [14] - 公司是国内率先完成血液透析设备+耗材全产品链布局的头部企业，拥有血液透析类产品注册证最多，在行业内占据领先地位 [14] - 首次覆盖，给予"买入"投资评级 [14]

报告公司投资评级 - 投资评级为"买入(首次)" [2] 报告的核心观点 - 报告认为三鑫医疗（300453.SZ）将受益于集采政策的实施，国产化进程加速，公司市场份额有望扩大，给予"买入"投资评级 [14] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价为6.48元，总市值为34亿元，总股本为520百万股，流通股本为363百万股，52周价格范围为5.08-8.13元，日均成交额为35.85百万元 [4] 市场表现 - 报告未提供具体市场表现数据，仅提供了股价和成交额等基本数据 [4] 投资要点 - **集采落地，透析产品份额扩大**：2024年上半年，公司血液净化类产品营业收入为52250.55万元，同比增长25.55%。公司参与的集采项目中，透析器和管路均中标，市场份额有望扩大。血液净化类业务毛利率为33.89%，同比上升2.03个百分点 [9] - **透析机受益国产替代红利实现高速增长**：子公司威力生2024年上半年营业收入为6640.30万元，同比增长47.44%。预计血液透析机市场规模将从2022年的28亿元增长至2026年的62.33亿元，年复合增长率为22.56%。国产份额仍不足20%，进口替代空间巨大 [10] - **围绕重点人群，产品线稳步拓宽**：公司围绕晚期肾脏病透析患者内瘘保护延伸产业链，获得多项产品注册证，并布局糖尿病和早中期肾脏病治疗产品 [11][13] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为15.67、18.50、21.77亿元，归母净利润分别为2.39、3.02、3.72亿元，EPS分别为0.46、0.58、0.72元，当前股价对应PE分别为14.1、11.1、9.0倍 [14] 主要财务指标 - **成长性**：营业收入增长率分别为20.5%、18.0%、17.7%，归母净利润增长率分别为15.9%、26.3%、23.1% [21] - **盈利能力**：毛利率分别为35.0%、34.8%、34.7%，净利率分别为16.5%、17.7%、18.5%，ROE分别为15.9%、17.5%、18.6% [21] - **偿债能力**：资产负债率分别为33.6%、32.5%、31.3% [21] - **营运能力**：总资产周转率分别为0.7、0.7、0.7，应收账款周转率分别为13.5、13.5、13.5，存货周转率分别为4.2、4.2、4.2 [21] 现金流量表 - 经营活动现金净流量分别为329、407、488百万元，投资活动现金净流量分别为45、51、52百万元，筹资活动现金净流量分别为-84、-106、-131百万元，现金流量净额分别为290、352、409百万元 [22] 利润表 - 营业收入分别为1567、1850、2177百万元，营业利润分别为308、388、476百万元，净利润分别为259、327、402百万元，归母净利润分别为239、302、372百万元 [23]

公司概况 - 三鑫医疗（300453）是一家专注于医疗器械的公司，主要产品包括血液净化类、输注类和心胸外科类产品。公司总股本为520百万股，流通股本为363百万股，流通股比例为69.87%，总市值为34亿元，流通市值为24亿元。[2] 业绩表现 - 2024年中报显示，公司实现营业收入68,645.25万元，同比增长18%，归属于上市公司股东的净利润为10,624.77万元，同比增长18.74%。血液净化类产品营业收入为52,250.55万元，同比增长25.55%，占公司总收入的76.11%。输注类产品营业收入为9,702.54万元，同比下降13.16%，占公司总收入的14.13%。心胸外科类产品营业收入为3,472.23万元，同比增长4.86%，占公司总收入的5.05%。[6] 核心业务分析 - 血液净化业务线在2024年上半年实现快速增长，营业收入为52,250.55万元，同比增长25.55%，占公司总收入的76.11%。血透板块销售毛利率为33.89%，较2023年同期提升2.03个百分点。公司海外市场实现收入1.12亿元，同比增长约38%。[7] 市场与政策影响 - 血液透析设备及透析器国内市场份额仍由进口产品主导，但集采政策的实施有望加速国产替代进程。2021年，我国血透透析器的国产份额约为45%，血液透析机的国产份额约为19%。集采政策的执行有利于降低费用负担，同时促进国产血透产业的快速发展。[10] 投资评级 - 报告维持对三鑫医疗的“买入”评级，预计2024-2026年公司收入分别为14.97亿元、17.09亿元和20.13亿元，收入增速分别为15.1%、14.2%和17.7%。归母净利润分别实现2.34亿元、2.65亿元和3.11亿元，增速分别为13.2%、13.5%和17.1%，对应2024-2026年的PE分别为15x、13x和11x。[13]

公司基本信息 - 报告日期：未提供具体日期 [2] - 收盘价：6.53元 [2] - 近12个月最高/最低：8.21元/4.88元 [2] - 总股本：520百万股 [2] - 流通股本：363百万股 [2] - 流通股比例：69.87% [2] - 总市值：34亿元 [2] - 流通市值：24亿元 [2] 公司业绩 - 2024年中报营业收入：68,645.25万元，同比增长18% [6] - 2024年中报归母净利润：10,624.77万元，同比增长18.74% [6] - 血液净化类产品营业收入：52,250.55万元，同比增长25.55%，占总收入比重76.11% [6] - 输注类产品营业收入：9,702.54万元，同比下降13.16%，占总收入比重14.13% [6] - 心胸外科类产品营业收入：3,472.23万元，同比增长4.86%，占总收入比重5.05% [6] 行业与市场分析 - 血液净化业务线快速增长，毛利率提升至33.89%，同比增长2.03个百分点 [7] - 海外市场收入：1.12亿元，同比增长约38% [7] - 血液透析产品服务超过3亿人次，营销网络覆盖全国 [7] - 血液透析设备及透析器国产替代空间大，集采政策有望加速进程 [9][10] - 公司布局肾脏病患者全周期医疗器械产业，拓展治疗模式和产品群 [11] 投资评级与财务预测 - 投资评级：维持“买入”评级 [13] - 预计2024-2026年收入分别为14.97亿元、17.09亿元和20.13亿元，增速分别为15.1%、14.2%和17.7% [12] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.34亿元、2.65亿元和3.11亿元，增速分别为13.2%、13.5%和17.1% [12] - 对应2024-2026年PE分别为15x、13x和11x [13]

报告公司投资评级 - 三鑫医疗（300453）的投资评级为“买入”（维持），当前股价为6.53元[1] 报告的核心观点 - 三鑫医疗2024年半年报显示，公司业绩持续向好，血透全产业链布局成效显著，营业收入和净利润均实现较快增长[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，三鑫医疗实现营业收入6.9亿元，同比增长18%，归母净利润1.1亿元，同比增长18.7%，扣非归母净利润0.9亿元，同比增长20.4%[2] - 分季度看，2024年Q1/Q2单季度收入分别为3.3/3.6亿元，同比增速分别为+21%/+15%，归母净利润分别为0.5/0.5亿元，同比增速分别为+19.7%/+17.8%[3] 盈利能力 - 2024年上半年，三鑫医疗毛利率为35.1%，同比提升1.5个百分点，销售费用率为6.3%，同比提升0.6个百分点，管理费用率为6.7%，同比下降0.7个百分点，研发费用率为4.1%，同比提升0.9个百分点，净利润率为16.8%，同比提升0.2个百分点[3] 业务发展 - 血液净化类产品收入5.2亿元，同比增长25.6%，主要得益于国内外市场开拓成效显著，优势产品血液透析器、血液透析液（粉）、血液透析管路经营业绩快速增长，血液透析设备出口订单放量增长[4] - 输注类产品收入约1亿元，同比下降13.2%，心胸外科收入0.3亿元，同比增长4.9%[4] - 2022年公司进入血管介入新赛道，PTA高压球囊扩张导管获批上市，目前在研项目30余个，预计2024年有望贡献增量[4] 市场策略 - 河南联盟血透耗材集采落地，公司报价策略清晰，国产化率有望进一步提升。针对血液透析器（高通量）等相对成熟品种报价相对较高，如威高降幅43%，三鑫医疗降幅50%，按规则一中选申报价排名分别为第二、第四[5] - 针对相对竞争格局较好产品如透析用留置针（4家外资、1家国产），三鑫医疗作为该产品国产第一张注册证，针对性报价较低，降幅为70%，从而有望通过集采快速实现以价换量[5] 盈利预测与投资建议 - 预计2024~2026年归母净利润分别为2.3、2.6、3亿元，维持“买入”评级[6]

股东大会时间 - 2024年第一次临时股东大会于8月14日14:30现场召开[1] - 网络投票时间为8月14日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（交易系统）和9:15 - 15:00（互联网系统）[1][15][16] 股权登记与会议登记 - 股权登记日为2024年8月7日[3] - 会议登记时间为2024年8月8日 - 8月13日，9:30 - 11:30、14:00 - 17:00[7] 提案相关 - 提案1.00 - 5.00为特别决议事项，需三分之二以上表决通过[5] - 《关于修订公司制度的议案》有3个子议案[12] 其他信息 - 中小投资者表决结果单独计票披露[6] - 会议登记地点在江西南昌县公司证券投资部[7] - 异地股东8月13日17:00前送达登记文件[8] - 会务联系人周文燕，电话0791 - 85950380，邮箱sanxinkeji1997@163.com[8] - 现场会议人员食宿交通自理，提前半小时到达[8] - 网络投票网址为http://wltp.cninfo.com.cn[9] - 授权委托书有效期至会议结束[12] - 普通股投票代码为"350453"，简称为"三鑫投票"[14]

业绩总结 - 截至2024年6月30日合并报表累计未分配利润602,235,377.67元，母公司报表551,505,197.22元[1] - 2024年中期可供股东分配利润551,505,197.22元[1] 利润分配 - 2024年中期利润分配预案每10股派1元（含税），不送股不转增[2] - 8月8日董事会、监事会审议通过该预案[5] - 预案需股东大会审议，存在不确定性[6]