公司产品与业务方向 - 未来主要产品以抗艾滋病、抗糖尿病、抗丙肝为主 [1] - 会考虑将原料药作为发展方向 [1] - 是手性技术平台，考虑发展所有与医药中间体相关业务 [2] - 会涉及一部分 CRO 业务，以加深与客户合作深度，利于后期医药定制生产合作 [2] 行业情况 - 国内主要有凯莱英、药明康德和博腾三家企业，国内竞争不大 [2] 销售关系 - 不同中间体销售收入与对应创新药制剂销售收入关系无共性，有时差异较大 [2]

业务市场相关 - 公司超90%产品出口，因创新药研发需耗费20亿美元、周期10到15年，目前仅大型跨国制药公司有资源和能力开展，所以暂不考虑国内市场 [1] - 公司希望在擅长领域做事，目前不会考虑做中成药CMO [1] 行业情况相关 - CMO行业集中度分散，存在并购整合机会 [1] 公司经营相关 - 公司市值受市场因素影响，公司不便评价 [2] - 公司与客户先签框架性协议，最终以产品订单落实合约 [2] - 公司薪酬水平在当地较有竞争力 [2] - 公司有三个研发基地，分别为重庆、成都和上海研发中心 [2] 股份发行相关 - 本次发行股份购买资产事项，向江西东邦药业有限公司股东发行股份的发行价格为58.82元/股，定价基准日为公司董事会审议本次交易具体方案的会议决议公告日，发行价格为定价基准日前二十个交易日股票交易平均价格的90%，因3月26日除权除息，发行价格做了相应调整 [2]

产能与业务规划 - 公司会根据市场需求调整规划自身产能资源，以匹配未来订单和新增产能 [2] - 公司产能利用率维持在70% - 80%左右，由定制化业务属性决定 [2] - 新增110车间产能从建成投产到满产，通常需1到3年在工艺、设备和操作方面优化 [3] 合作关系 - 公司与强生合作关系稳定发展，与吉利德合作关系不断深化，挖掘与其他跨国制药公司的合作机会 [2] 财务与盈利 - 从CMO行业来看，公司当前毛利率符合行业平均水平，后续会优化产品工艺和提升组织管理水平来提升盈利 [3] - 公司新增固定资产建设较多，未来经营业绩会面临固定资产折旧费用的压力 [3] 业务定位 - 未来较长时间公司仍以CMO业务为主，可能向产业链下游业务拓展延伸 [3] 业绩贡献 - 公司目前主要业绩贡献点为抗艾滋病类、抗糖尿病类、抗丙肝类及降血脂等中间体产品，会发展新客户和开发新产品创造新业绩点 [4] 人员变动 - 公司高管人员变动是为整合并优化公司人才资源配置，独立董事辞职是遵循相关意见 [4]

客户开发与合作 - 公司已与强生和吉利德建立战略合作伙伴关系，正培育第三个大客户，2015 年起实施“大客户 +”战略，同时关注中小客户开发 [1] - 2014 年前五大客户中的张家港保税区嘉宁化工有限公司是贸易公司，属于多客户业务客户 [1] - 战略合作伙伴或大客户通常会提前与公司沟通未来需求和意向 [1] 生产基地与布局 - 公司形成“3 + 2”布局，浙江上虞基地是非 GMP 生产基地，配套上海研发中心，处于车间设备安装阶段 [2] GMP 策略与收购 - 公司将持续提升 GMP 能力作为战略之一，以满足药监要求 [2] - 收购江西东邦药业有限公司出于战略和业务层面考虑，收购后其成为全资子公司，承接非 GMP 中间体定制研发生产业务，公司现有运营体系更专注 GMP 中间体业务，利于延伸产业价值链和扩大业务规模 [2] - 完成收购后是否向下游原料药方面并购不一定，取决于公司需求和标的公司质量 [2] 项目储备与业务分类 - 公司约有 260 个处于临床研究阶段的项目储备，但储备项目数量不代表客户未来上市且能商业化的创新药数量 [2] - 公司业务以定制研发生产业务为主，部分非定制生产、可销售给不同客户的业务为多客户产品生产业务 [3] 行业统计与环保处罚 - 市场上关于 CMO 行业第三方数据囊括中间体、原料药和制剂 CMO 业务，单独针对创新药医药中间体 CMO 规模的数据统计很少 [3] - 公司 3 月收到环保行政处罚文件并公告，资料已提交证监会且被受理，处于正常审核状态 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研（电话会议） [1] - 参与单位包括方正证券、信达澳银基金、建信基金等 [1] - 时间为2015年03月09日，地点在重庆博腾制药科技股份有限公司1楼会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书陶荣、证券事务代表皮薇 [1] 业务合作与供应商信息 - 因客户对供应链保护度高，公司对吉利德其他供应商信息了解少 [1] - 公司与客户经长期磨合建立稳定合作关系，自身有与国际医药巨头匹配的综合竞争力和企业价值，客户一般不会轻易更换供应商 [2] 公司收购情况 - 收购江西东邦药业有限公司是战略考虑，收购后其成全资子公司，承接非GMP中间体定制研发业务，利于延伸产业价值链和扩大业务规模 [1][2] - 收购浙江博腾药业有限公司是因预计产能无法满足未来业务规模，其有地域优势，可协同上海研发中心资源，预计2015年第三季度部分产能投入使用 [2] - 公司持续关注并寻找合适并购标的，2014年成立投资部负责并购相关工作 [3] 公司车间与产能情况 - 110车间已于去年11月部分产能投入使用 [2] 公司产品相关情况 - 公司认为2014年度产品整体保持稳定合理的毛利率水平 [2] - 公司为吉利德定制研发生产抗丙肝药物的中间体 [2] 公司业绩相关情况 - 公司积极拓展强生抗艾滋病药和抗糖尿病中间体业务，业绩主要看客户销售情况和实际需求，需注意产品和客户集中度较高的风险 [2][3]

储备项目情况 - 2014 年年报披露 260 个储备项目，服务对象为临床研究阶段创新药，涉及抗糖尿病、抗艾滋、抗丙肝、抗肿瘤等领域，但储备项目数量不代表未来上市且商业化的创新药数量，因创新药从临床前到商业化周期长且有不确定因素 [1] 车间建设情况 - 108 车间设计用于原料药生产，处于设备调试阶段 [1] - 109 车间原是募集资金投资项目，上市前规划为 GMP 中试车间，去年变更为自有资金建设项目，将根据业务节奏推进建设 [2] - 110 车间为多功能医药中间体生产车间，去年 11 月底部分产能投产，完全达产将释放 300 个立方产能 [2] - 304 车间是多功能医药中间体中试车间，配套重庆研发中心 [2] 生产基地进展 - 浙江上虞生产基地定位为非 GMP 生产基地，配套上海研发中心，处于车间设备安装阶段 [2] 合作协议情况 - 公司与客户达成战略合作伙伴关系后，未签订排他性协议，企业供应链管理通常不锁定一家供应商，但会区分合作量比 [2] 客户情况 - 2014 年前五大客户中有一家国内公司，即张家港保税区嘉宁化工有限公司，属多客户业务客户 [2] 行业壁垒与竞争情况 - 行业壁垒较高，因公司与客户需长期磨合建立稳定合作关系，一般无重大事故客户不会轻易更换供应商 [2] - 公司认为与药明康德和凯莱英无直接竞争，主要竞争对手在国外，中国 CMO 行业刚起步，占全球 CMO 行业比例较低，希望行业发展壮大 [3] 业绩情况 - 公司排产和销售根据客户需求而定，定制业务模式使业绩有季节波动性且无稳定规律 [3] 公司战略情况 - 公司提出“一站式服务平台”新战略，长远希望发展中间体以外业务 [3] 收购与并购情况 - 收购江西东邦药业有限公司，收购后其将成全资子公司，承接非 GMP 中间体定制研发生产业务，公司现有运营体系专注 GMP 中间体业务，利于延伸产业价值链和扩大业务规模 [3] - 公司持续关注并寻找合适并购标的，具体根据业务和战略而定 [3][4]

分组1：生物药CMO行业情况 - 目前化学药市场份额远高于生物药，但生物药近年发展迅速，制药巨头重视生物药，为其留出战略和资源空间 [1] - 中国生物药市场年复合增长率达18% - 25%，单克隆抗体增长高达50%，中国力推生物医药产业发展，生物药CMO市场空间将被打开 [1] - 国内外CMO巨头如LONZA和BI已提前介入并布局，生物药CMO将成拉动其业务增长的核心板块 [1] 分组2：原料药业务相关问题 - 对于未来向原料药发展是否抵消部分中间体收益，公司未测算，但创新药原料药附加值高，与客户粘性更强 [2] - 未来做的原料药品种目前来看不会是公司最核心中间体对应的原料药，因客户需循序渐进给不同品种考证 [2] - 商业化医药中间体需先进工艺放大和化学合成技术，原料药和制剂侧重技术不同，创新药原料药和制剂定制生产对公司GMP体系和综合能力要求更高 [2]

业绩相关 - 去年四季度公司收入增长幅度较大今年四季度情况因销售收入确认与客户排产发货等安排有关且业绩存在季节波动性具体情况不便透露[1] - 公司多客户产品业务今年上半年增长近两倍主要是自身业务增长而非收购东邦药业的原因[1] - 上半年固定资产折旧约2300万因车间陆续转固[3] 业务发展相关 - 公司服务的创新药专利到期后经客户同意可将产品销售给其他客户[2] - 公司向生物CMO发展需要新建车间[2] - 公司抗糖尿病产品已完成二代工艺改进工作正在配合客户推进工艺开发和优化工作[2] 客户相关 - 客户采购模式一般先有框架性采购意向最终以采购订单落实订单明确具体需求量及发货时间等信息[2] 产能相关 - 公司长寿生产基地有约600个立方的商业化产能约400个立方的中试产能公司控股子公司浙江博腾一期工程有约180个立方的中试产能公司今年收购的江西东邦药业有限公司有约300个立方的多功能产品产能[2] 研发中心相关 - 成都研发中心和重庆研发中心配套重庆生产基地重庆研发中心主要针对新产品尤其是GMP产品进行开发研究成都研发中心侧重于对产业化项目的二次开发和新技术的开发上海研发中心配套浙江上虞生产基地主要致力于非GMP的临床早期产品研发和FTE项目开发[2] 毛利率相关 - 创新药原料药附加值更高毛利率更高未涉足生物CMO但从国外报告看生物CMO毛利率也会高一些[3]

公司战略规划 - 公司以化学药CMO为主业未来3 - 5年战略重心[1] - 化学药方面跨国制药公司去产能化给CMO和CRO带来业务机会新兴创新药公司业务外包倾向使公司中间体业务向产业链下游延伸发展原料药[1] - 生物药方面生物制药发展快跨国制药企业投入资源发展生物药生物药产能不足给生物药CMO带来机会[1] 并购相关 - 并购标的以海外为主目的为获得API和生物药技术能力生产能力及客户资源[2] - 公司上市不到两年对并购谨慎2015年之前处于前期调研阶段尽职调查和交流暴露问题并考虑并购成本所以放慢进度[2] - 并购海外生物药CMO会在客户和市场方面产生协同效应化学药CMO积累的客户基础可与对方互补且能帮对方打开中国市场[2] 业务进展 - 原料药未来两年有部分收入但短期贡献不大[2] - 与辉瑞、GSK的合作今年取得较大进展[2] 股权激励 - 公司会稳步推进股权激励工作并关注证监会《股权激励管理办法》征求意见稿动态[2] 毛利率下降原因 - 主要因配合客户第二代工艺申报核心产品工艺切换过程中销售价格和生产成本暂时性失衡[2] - 上半年抗丙肝产品组合结构变化影响整体毛利率水平[2] - 今年新建车间陆续转固有部分影响[2]

公司业务发展 - 公司目前主营业务是化学药中间体CMO 未来希望在保持CMO业务模式下从化学药和生物药两个维度进行产业链延伸[1] - CMO业务模式为定制 一个产品一般只有一个客户 公司将产品销售给客户后由客户负责终端药品销售[2] 公司规划 - 公司会稳步推进股权激励工作[1] 成本优势 - 中国的人工、机器设备、原材料等生产经营相关成本比欧洲、美国、日本等地区要低[1] 业绩增长驱动因素 - 主要包括三个方面 一是公司现有的中间体业务的增长 二是原料药和多客户产品业务的发展 三是外延并购带来的业绩增长[2] 毛利率下降原因 - 抗糖尿病产品毛利率下降主要是由于为配合客户第二代工艺申报 公司核心产品之一在工艺切换过程中其销售价格和生产成本暂时性失衡所导致的 抗丙肝产品毛利率下降主要是由于产品组合结构的变化导致[2]