报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 全球新一轮AI“军备竞赛”开启，Grok4、Kimi K2等大模型发布催化国内算力需求与应用生态，看好国产算力与AI应用发展 [4][10][12] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 新一轮AI“军备竞赛”开启 - Grok4发布，xAI估值有望冲击2000亿美元，相比24年初提升10倍，Grok 4在HLE基准测试中准确率达38.6%，Grok 4 Heavy达44.4%，远超谷歌和OpenAI模型 [10] - Kimi K2发布刷新开源模型性能上限，采用大规模Agentic数据合成策略，开发综合pipeline生成高质量数据，引入通用强化学习 [12][13] - 全球科技巨头在AI底层模型、算力、应用层、AIOT等展开多轮交锋，如亚马逊考虑追加对Anthropic投资、CoreWeave收购Core Scientific等 [16] - AI应用生态蓬勃发展，OpenAI、Anthropic的ARR分别达100亿美元、30亿美元，国内AI应用如deepseek、豆包等有巨大商业化潜力 [22] 投资建议 - 国产AI算力方面，关注寒武纪、海光信息等AI芯片龙头，中芯国际等先进晶圆制造领军企业，高澜股份、英维克等国产AI算力液冷企业 [4][29] - AI Agent方面，办公关注金山办公等；编程关注卓易信息等；终端AI关注汉朔科技等；ERP/CRM关注金蝶国际等；OA关注泛微网络等；司法关注金桥信息等；金融/财税关注同花顺等；教育关注科大讯飞等；医疗关注讯飞医疗等；客服关注梦网科技等；AIGC关注美图等 [4][29] 行业新闻 - 工信部加大5G演进和6G技术创新投入，推进两化融合，为建设制造强国、网络强国提供支撑 [30] - 上海浦东将启动万卡规模智算中心、公共数据授权运营平台建设，构建创新体系，助力AI企业发展 [31] - 截至6月30日，439款生成式人工智能服务完成备案，上线应用需公示使用情况 [32] - 国办提出在确保安全的前提下稳妥推进人工智能大模型等新技术在政务服务领域应用 [33] 公司新闻 - 卓易信息股东中恒企管拟减持不超2,271,445股，占比不超1.88% [3][34] - 中新赛克南京众诀在4月9日至7月8日减持82,500股，占比0.0483% [34] - 启明星辰法定代表人由魏冰变更为袁捷 [34] - 京北方股东和道（天津）企业管理合伙企业计划减持不超26,000,000股，占比不超3.00% [34] - 万集科技及控股子公司取得9项《发明专利证书》 [3][35] 本周市场回顾 - 本周（7.7 - 7.11）沪深300指数涨0.82%，中小板指数涨0.73%，创业板指数涨2.36%，计算机（中信）板块涨3.37% [2][36] - 计算机板块个股涨幅前五为大智慧、上海钢联、中科金财、新开普、金证股份；跌幅前五为海航科技、旋极信息、正元智慧、汇金股份、汇金科技 [2][36]

公司变更 - 2025年4、5月分别召开会议通过变更经营范围等议案[2] - 近日完成工商变更登记并取得新《营业执照》[2] 公司信息 - 注册资本为81186.0673万元[2] - 法定代表人为郭颖[2] - 成立日期为2001年06月18日[2]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和业绩说明会 [2] - 参与调研人员为 11 位来自多家机构的投资者和分析师，参与业绩说明会人员为线上投资者 [2] - 时间为 2025 年 5 月 12 日 [2] - 调研地点为北京市海淀区清华科技园科技大厦，业绩说明会地点为全景网 [2] - 接待人员包括董事长郭颖等 [2] 业务进展 法律万象大模型业务 - “华宇万象大模型”2024 年迭代到 3.0 版本，增强推理和安全合规能力，新增多模态和代码能力 [2] - 推出“万象”系列智能应用，涵盖互联网法律咨询等多种产品，触达 G、B、C 端市场 [2][3] - 2025 年 2 月获授“吴文俊人工智能科学技术奖”科技进步奖一等奖 [3] 互联网产品 - 2024 年上线“元典问达”，已接入 DeepSeek - R1 满血版，提供实用功能，落地多家政府、企业及律所，致力于服务 1000 万泛法律人 [14] 核心业务领域 - 2024 年核心领域优势加强，数字法院和数字校园（高校）竞争力提升 [12] - 法律科技领域投入核心场景应用创新，开拓增量市场 [12] - 教育信息化领域坚持差异化竞争，以大模型和数据治理赋能智慧校园 [12] 盈利情况 2024 年 - 全年营业收入 16.29 亿元，同比下降 7.99%，原因是期初在手订单不足且落单节奏季节性强 [8] - 综合毛利率同比增加 10 个百分点 [8] - 管理、销售、研发三项费用累计连续三年同比下降 [8] - 扣除非经常性损益后净利润亏损 5.09 亿元，较去年同期亏损收窄 60.78% [8] 2025 年第一季度 - 营业收入 2.71 亿元，同比增长 11.59% [8] - 归母净利润 - 0.45 亿元，较去年同期亏损收窄 47.79% [8] 公司战略与规划 - 高度重视市值管理，通过优化公司治理等方式加强 [4] - 加强投资者关系工作与服务，确保信息披露合规 [5] - 聚焦核心业务和优势，投入数据和 AI 应用研发，布局新业务 [5][9] - 聚焦 AI 赋能关键场景，坚持行业化、场景化创新，扩大外部合作 [7][9][11] 行业发展 - 软件和信息技术服务业机会与挑战并存，发展趋势为数据化、智能化、集约化、服务化 [11] 客户价值 - “万象”系列提升法律工作效率与质量，解决传统法律工作问题，提升自动化水平 [13] 风险提示 - 对行业和公司发展的预测不构成承诺和保证，新技术对业绩影响不确定 [15] - 指定信息披露媒体为《证券日报》和巨潮资讯网，所有信息以指定媒体刊登为准 [15][16]

股东情况 - 出席股东大会股东332人，代表股份213,227,193股，占比26.2640％[3][5] - 现场投票股东6人，代表股份159,808,401股，占比19.6842％[5] - 网络投票股东326人，代表股份53,418,792股，占比6.5798％[5] - 中小股东325人，代表股份9,550,529股，占比1.1764％[5] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意210,748,010股，占比98.8373％[6] - 《2024年度监事会工作报告》同意210,665,971股，占比98.7988％[7] - 《2024年度财务决算报告》同意210,796,471股，占比98.8600％[9] - 《2024年度报告及其摘要》同意210,906,771股，占比98.9118％[10] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》同意210,498,271股，占比98.7202％[11] - 《2025年非独立董事薪酬》同意210,570,187股，占比98.7539％[12] - 《2025年监事会主席樊娇娇女士薪酬》总表决同意210,366,187股，占比98.6582%；中小股东同意6,689,523股，占比70.0435%[15] - 《2025年监事张妍女士薪酬》总表决同意210,451,987股，占比98.6985%；中小股东同意6,775,323股，占比70.9419%[15][16] - 《2025年监事马敬兆女士薪酬》总表决同意210,451,987股，占比98.6985%；中小股东同意6,775,323股，占比70.9419%[17] - 《关于购买董监高责任险的议案》总表决同意210,738,187股，占比98.8327%；中小股东同意7,061,523股，占比73.9386%[18] - 《关于为控股子公司向银行申请综合授信提供担保及反担保的议案》总表决同意207,843,690股，占比97.4752%；中小股东同意4,167,026股，占比43.6314%[19] - 《关于变更经营范围、减少注册资本并修改〈公司章程〉的议案》总表决同意210,904,410股，占比98.9107%；中小股东同意7,227,746股，占比75.6790%[20][21] 其他 - 律师认为本次股东大会召集、召开程序等相关事宜符合规定，表决结果合法有效[22] - 备查文件包括公司2024年年度股东大会决议和法律意见书[23]

会议时间 - 2025年4月17日召开第八届董事会第二十一次会议，审议召开2024年年度股东大会议案[4] - 2025年5月9日下午14：00召开2024年年度股东大会[4] 参会情况 - 现场出席股东大会股东及代理人6人，代表股份159,808,401股，占比19.6842％[7] - 网络投票股东326人，代表股份53,418,792股，占比6.5798％[7] - 现场及网络出席共332人，代表股份213,227,193股，占比26.2640％[7] - 中小股东325人，代表股份9,550,529股，占比1.1764％[7] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》总同意210,748,010股，占比98.8373％；中小股东同意7,071,346股，占比74.0414％[11] - 《2024年度监事会工作报告》总同意210,665,971股，占比98.7988％；中小股东同意6,989,307股，占比73.1824％[12][13] - 《2024年度财务决算报告》总同意210,796,471股，占比98.8600%；中小股东同意7,119,807股，占比74.5488%[14] - 《2024年度报告及其摘要》总同意210,906,771股，占比98.9118%；中小股东同意7,230,107股，占比75.7037%[15] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》总同意210,498,271股，占比98.7202%；中小股东同意6,821,607股，占比71.4265%[16] - 《2025年非独立董事薪酬》总同意210,570,187股，占比98.7539%；中小股东同意6,893,523股，占比72.1795%[18] - 《2025年独立董事薪酬》总同意210,382,471股，占比98.6659%；中小股东同意6,705,807股，占比70.2140%[19] - 《2025年监事会主席樊娇娇女士薪酬》总同意210,366,187股，占比98.6582%；中小股东同意6,689,523股，占比70.0435%[21] - 《2025年监事张妍女士薪酬》总同意210,451,987股，占比98.6985%；中小股东同意6,775,323股，占比70.9419%[22] - 《关于购买董监高责任险的议案》总同意210,738,187股，占比98.8327%；中小股东同意7,061,523股，占比73.9386%[24] - 《关于为控股子公司向银行申请综合授信提供担保及反担保的议案》总同意207,843,690股，占比97.4752%；中小股东同意4,167,026股，占比43.6314%[25] - 《关于变更经营范围、减少注册资本并修改〈公司章程〉的议案》总同意210,904,410股，占比98.9107%[26] 中小股东投票态度 - 中小股东同意7227746股，占比75.6790％[27] - 中小股东反对1989600股，占比20.8324％[27] - 中小股东弃权333183股，占比3.4886％[27] 议案结果 - 议案为特别决议议案，获出席股东大会股东及股东代理人所持有效表决权股份总数三分之二以上同意通过[28] - 本次股东大会召集、召开程序等相关事宜符合规定，表决结果合法有效[29]

经营业绩概况 - 2025年第一季度营业总收入2.71亿元，同比上升11.59% [2] - 归母净利润-4540.6万元，同比上升47.79% [2] - 扣非净利润-4963.8万元，同比上升39.57% [2] 盈利能力分析 - 毛利率30.12%，较去年同期下降7.74个百分点 [3] - 净利率-19.45%，同比增加49.2% [3] - 每股收益-0.06元，同比上升45.45% [3] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计7337.32万元，占营收比27.07%，同比下降30.45% [4] 资产负债情况 - 货币资金16.19亿元，同比减少14.70% [5] - 应收账款7.55亿元，同比减少15.62% [5] - 有息负债1220.09万元，同比大幅减少37.37% [5] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.28元，同比增加12.90% [6] - 近3年经营性现金流均值与流动负债比例仅为9% [6] 商业模式与未来发展 - 业绩依赖研发及营销驱动 [7] - 上市以来累计融资34.20亿元，累计分红4.17亿元，分红融资比0.12 [7]

主要会计数据和财务指标 - 2025年一季度基本每股收益为-0.06元，较2024年同期(-0.11元)改善45.45% [1] - 每股净资产4.62元，同比下降10.81%，较2023年同期(6.77元)持续下滑 [1] - 每股未分配利润由正转负，从0.25元降至-0.34元，同比暴跌236% [1] - 营业收入同比增长11.52%至2.71亿元，连续三年保持增长(2023年2.04亿元→2024年2.43亿元) [1] - 净亏损收窄48.28%至0.45亿元，亏损额连续两年改善(2023年-0.8亿元→2024年-0.87亿元) [1] - 净资产收益率从-2.04%提升至-1.20%，同比改善41.18个百分点 [1] 股东结构变化 - 前十大流通股东持股比例30.28%，较上期增加232.4万股 [2] - 香港中央结算有限公司增持276.11万股至1124.82万股(占比1.41%) [3] - 谢慧明增持113.71万股至1280.95万股(占比1.61%) [3] - 朱泽磊新进持股421.5万股(占比0.53%)，朱相宇减持50万股至350万股 [3] - 冯正洪退出前十大股东(原持股528.92万股占比0.66%) [3] 分红政策 - 本报告期未实施利润分配或资本公积转增方案 [4]

会议信息 - 公司第八届监事会第十八次会议于2025年4月25日召开[2] - 会议通知于2025年4月21日以邮件方式发出[2] - 会议应到监事三人，实到三人[2] 报告审议 - 会议审议通过《2025年第一季度报告》[2] - 《2025年第一季度报告》编制审核合规且内容真实准确完整[2] - 议案表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[2]

会议信息 - 公司第八届董事会第二十二次会议于2025年4月25日召开[1] - 应到董事九人，实到九人[1] - 现场出席三人，通讯出席六人[1] 报告审议 - 会议审议通过《2025第一季度报告》[1] - 报告议案已通过董事会审计委员会审议[1] - 议案表决同意9票，反对0票，弃权0票[2] 其他 - 公告日期为2025年4月26日[3]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为2.71亿元，同比增长11.59%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-4540.6万元，同比减亏47.79%[4] - 公司营业总收入本期发生额为271,051,256.32元，同比增长11.6%[21] - 净利润本期亏损52,727,760.86元，同比亏损幅度缩小43.3%[22] - 归属于母公司所有者的净利润亏损45,406,010.97元，同比亏损幅度缩小47.8%[22] - 基本每股收益本期为-0.06元，同比亏损幅度缩小45.5%[23] 成本和费用（同比环比） - 公司管理、销售、研发三项费用累计同比下降3045万元，下降比例约15.91%[8] - 营业总成本本期发生额为340,231,319.30元，同比下降2.8%[21] - 研发费用本期发生额为76,224,037.51元，同比下降15.6%[22] - 财务费用为-1135.7万元，同比下降74.10%[9] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为-2.29亿元，同比改善13.37%[4] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为242,267,857.34元，上期为240,421,201.81元，同比增长0.77%[25] - 收到的税费返还本期为6,048,530.24元，上期为9,816,313.20元，同比下降38.4%[25] - 经营活动现金流入小计本期为284,397,401.42元，上期为277,202,844.24元，同比增长2.6%[25] - 购买商品、接受劳务支付的现金本期为204,110,086.68元，上期为182,709,568.67元，同比增长11.7%[25] - 支付给职工以及为职工支付的现金本期为225,801,522.12元，上期为248,644,600.08元，同比下降9.2%[25] - 经营活动产生的现金流量净额本期为-229,490,732.96元，上期为-264,900,080.28元，同比改善13.4%[25] 投资活动现金流 - 收回投资收到的现金本期为400,000,000元，上期为340,000,000元，同比增长17.6%[25] - 投资活动产生的现金流量净额本期为-117,554,744.12元，上期为-35,796,319.50元，同比恶化228.4%[26] - 现金及现金等价物净增加额本期为-348,436,092.07元，上期为-317,784,398.08元，同比恶化9.6%[26] - 期末现金及现金等价物余额为1,573,952,475.93元，期初为1,922,388,568.00元，环比下降18.1%[26] 合同及业务表现 - 一季度新签合同额约为2.64亿元，同比下降17.5%[8] - 一季度末在手合同17.16亿元，同比增长6.4%[8] 资产及负债变动 - 货币资金为16.19亿元，同比下降18.17%[8] - 预付款项为2659.94万元，同比大幅增长193.23%[8] - 长期股权投资为3456.5万元，同比增长134.53%[8] - 货币资金期末余额为1,619,356,179.88元，较期初减少359,477,711.84元[17] - 交易性金融资产新增90,000,000.00元[17] - 应收账款期末余额为755,111,223.83元，较期初减少2,379,260.37元[17] - 存货期末余额为652,939,715.50元，较期初增加59,234,859.65元[17] - 固定资产本期余额为343,053,612.36元，同比下降1.1%[18] - 无形资产本期余额为416,582,192.69元，同比下降8.2%[18] - 应付账款本期余额为343,568,746.89元，同比下降13.8%[18] - 合同负债本期余额为383,035,626.68元，同比下降4.3%[18] 股东及股本信息 - 报告期末普通股股东总数为58,551人[11] - 控股股东邵学持股13.49%，数量为109,534,655股[11] - 中移资本控股持股5.05%，数量为41,000,000股[11] - 四川川发数字科技产业投资持股4.21%，数量为34,199,363股[11] - 香港中央结算有限公司持股1.39%，数量为11,248,154股[11] - 公司回购股份4,414,800股注销完成，总股本减少至811,860,673股[14]