股东大会信息 - 2023年年度股东大会于2024年5月15日15:00召开[2] - 网络投票时间为当日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（深交所系统）和9:15 - 15:00（深交所互联网投票系统）[2] 股东投票情况 - 通过现场和网络投票的股东及代表24人，代表股份1,276,640,510股，占公司有表决权股份总数的43.8124％[3] - 中小股东及代表23人，代表股份212,507,722股，占公司有表决权股份总数的7.2929％[5] 议案表决结果 - 《关于公司2023年度董事会工作报告的议案》同意1,276,587,610股，占出席有效表决权股份总数的99.9959％[6] - 《关于公司2023年度利润分配预案的议案》同意1,276,637,910股，占出席有效表决权股份总数的99.9998％[10] - 《关于修订<公司独立董事工作制度>的议案》总表决同意1,232,962,741股，占比96.5787％[16] 其他信息 - 截至本次股东大会股权登记日，公司有表决权股份总数为2,913,880,857股[3] - 律师认为公司本次会议的召集、召开程序等均合法有效[20]

会议信息 - 2024年4月20日发布召开2023年年度股东大会通知[4] - 2024年5月15日15:00现场会议召开，网络投票9:15 - 15:00[5][6] 股东情况 - 本次会议股东（代理人）24人，代表股份1,276,640,510股，占比43.8124%[7] 议案表决 - 多项议案同意股数及占比高，赞成股份占比99.9959%[9][10][11][12][15][17][18][20] - 反对股份2600股，占比0.0002%；弃权股份50300股，占比0.0039%[20] 会议结果 - 十项议案经有效表决权过半数通过[20] - 会议召集等程序及结果合法有效[21]

权益变动 - 2024年5月14日阿里创投增持光线传媒200股，占总股本0.00001%[9] - 变动后阿里创投持股光线传媒145,694,046股，占总股本5.00000%[9] - 增持均价为9.00元/股[18] 未来展望 - 不排除未来12个月内继续增持光线传媒股份[32] 其他信息 - 阿里创投还持有安恒信息、圆通速递股份[13] - 光线传媒剔除回购专用账户后总股本为2,913,880,857股[9]

权益变动情况 - 2024年5月14日阿里创投增持200股，占总股本0.00001%[2] - 增持均价9.00元/股，交易方式为集中竞价[2] 持股比例变化 - 变动前阿里创投持股4.99999%，变动后为5.00000%[2][3] 其他说明 - 本次权益变动不触及要约收购，实控人不变[2] - 变动符合相关法律法规[4]

业绩总结 - 光线传媒2023年实现营收、归母净利润分别为15.46亿元、4.18亿元，同比增速分别为104.74%、158.62%[1] - 公司电影业务收入同比增长116.85%至12.86亿元，主要系电影上映数量和票房同比均有大幅提升[2] - 公司电视剧作品逐渐丰富，有望带动2024年电视剧收入实现大幅增长[3] 新技术研发 - 公司前瞻布局VR、AI等新技术领域，有望助力动画电影提高制作效率[4] 未来展望 - 2026年预计公司营业收入将达到3195.55百万元，较2022年增长322.64%[9] - 2026年预计公司每股收益将达到0.37元，较2022年增长254.17%[9] - 2026年预计公司ROE将达到8.09%，较2022年增长16.02%[9] - 2026年预计公司资产负债率将为14.25%，较2022年下降38.00%[9] - 2026年预计公司市净率将为2.09，较2022年下降38.60%[9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 业绩情况 - 公司2023年实现收入15.46亿元(同比增长104.74%)，实现归母净利润4.18亿元(同比扭亏为盈) [1] - 公司2024年第一季度实现收入10.70亿元(同比增长159.33%)，实现归母净利润4.25亿元(同比增长248.01%) [1] 现金分红 - 公司拟以2023年12月31日剔除回购股份后的总股本29.1亿股为基数，每10股派发现金股利0.70元(含税)，共计派发2.04亿元 [2] 拟出售股票资产 - 公司拟提请董事会授权管理层出售持有的当虹科技股票(不超过其总股本的3.00%) [3] 电影业务 1) 2023年及2024年第一季度已上映电影 - 2023年公司推出10部电影作品，总票房约84.60亿元 [4] - 2024年第一季度公司主投的春节档电影《第二十条》票房达24.52亿元 [4] 2) 2024年影片pipeline丰富 - 已上映或待上映的影片包括《草木人间》《小倩》《哪吒之魔童闹海》等 [5] 电视剧业务 1) 2023年为电视剧制作年份，2024年至少2部电视剧上映 - 2023年无剧集上映，2024年第一季度《大理寺少卿游》在爱奇艺播出 [6] - 2024年《拂玉鞍》《山河枕》《春日宴》《我的约会清单》等剧集在顺利推进中 [7] 艺人经纪业务 1) 通过投资、制作和发行影视作品提高艺人曝光度 [8] 2) 扬州影视基地一期预计2024年投入生产运营，已有部分平台方、影视企业及剧组参与考察并释放合作意向 [8] 产线扩张+AI赋能 1) 公司拥有彩条屋和光线动画两条动画电影制作线，双线推进动画电影生产 [10] 2) 公司已将AI植入动画制作流程，未来有望提高30%+效率、降低20%+成本 [10] 财务预测 - 预计2024-2026年公司实现收入23.81/28.03/33.07亿元，实现归母净利润10.04/12.34/13.67亿元 [11]

公司投资评级 - 报告维持“优于大市”评级，目标价为12.18元/股，较当前股价有22%的上涨空间 [7] 报告的核心观点 - 电影市场强势复苏，公司经营向好，2023年总营收达到15.5亿元，同比增长105%，归母净利润4.2亿元，同比增长1596% [1] - 公司电影业务收入占比高，2023年电影业务收入12.9亿元，占总营收的83.2%，毛利率达到41.02%，同比增加27.9个百分点 [2] - 2024年一季度业绩高增长，总营收10.7亿元，同比增长159%，归母净利润4.2亿元，同比增长248% [3] - 2024年片单储备丰富，包括多部电影和电视剧项目，预计将推动收入大幅增长 [4] 主要财务数据及预测 - 预计2024-2026年公司总营收分别为28.69亿元、32.70亿元和37.33亿元，同比增长85.6%、14.0%和14.2% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.98亿元、12.73亿元和14.71亿元，同比增长162.9%、15.9%和15.6% [5] - 预计2024-2026年电影业务收入分别为23.9亿元、27.0亿元和30.8亿元，同比增长86.2%、12.7%和14% [6] - 预计2024-2026年电视剧业务收入分别为1.37亿元、1.5亿元和1.5亿元 [6] - 预计2024-2026年艺人经纪与其他业务收入分别为3.4亿元、4.2亿元和5.1亿元，同比增长30%、25%和20% [6]

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 电影业务 - 2023年公司电影业务收入12.9亿元，同比增长116.8%，占总营收83.2%，毛利率41.02%，主要影片包括《坚如磐石》、《深海》、《这么多年》、《满江红》和《茶啊二中》 [2] - 2024年一季度公司电影参与投资和发行的影片包括《大雨》和《第二十条》，总票房约24.66亿元 [2] - 未来公司有丰富的电影项目储备，包括《草木人间》、《她的小梨涡》、《扫黑•决不放弃》、《透明侠侣》、《墨多多谜境冒险》、《"小"人物》和《胜券在握》等 [3] 动画电影业务 - 公司2023年成立动画电影厂牌光线动画，计划年内上映动画电影《小倩》和《哪吒之魔童闹海》 [3] - 公司还计划利用AI等新技术,探索数字技术与内容生产的结合,筹备用AI参与制作以中国古典名著为题材的长达千集动画微短剧 [3] 电视剧业务 - 公司古装轻喜剧《拂玉鞍》处于视频平台排播状态,预计将于年内播出,《山河枕》正在拍摄中 [3] - 我们预计公司2024-2026年电视剧业务收入分别为1.37亿元、1.5亿元和1.5亿元 [5] 艺人经纪及其他业务 - 公司艺人经纪、版权、音乐、实景娱乐(扬州影视基地)、产业投资等业务进展有序 [3] - 我们预计公司2024-2026年艺人经纪与其他业务收入分别为3.4亿元、4.2亿元和5.1亿元 [5] 财务数据分析 - 2023年公司总营收15.5亿元,同比增长105%;归母净利4.2亿元,同比增长1596% [2] - 2024年一季度公司总营收10.7亿元,同比增长159%;归母净利4.2亿元,同比增长248% [2] - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为28.69亿元、32.70亿元和37.33亿元,净利润分别为10.98亿元、12.73亿元和14.71亿元 [4][7] - 预计公司2024-2026年全面摊薄EPS分别为0.37元、0.43元和0.50元 [6] 估值分析 - 采用PE估值,给予公司2024年30-35倍PE,对应合理价值区间11.10-12.95元/股 [6] - 采用PB估值,给予公司2024年3.0-3.5倍PB,对应合理价值区间9.78-11.41元/股 [6] - 综合PE和PB两种估值方法,我们认为公司合理价值区间为10.44-12.18元/股 [6]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[2] 报告的核心观点 1) 2023年，公司实现营业收入15.46亿元，同比增长104.74%；实现归母净利润4.18亿元，同比增长158.62%；实现扣非归母净利润3.88亿元，同比增长149.29%。[1] 2) 2024年一季度，公司实现营业收入10.70亿元，同比增长159.33%；实现归母净利润4.25亿元，同比增长248.01%；实现扣非归母净利润4.16亿元，同比增长252.01%。[1] 3) 公司发布2023年利润分配预案公告，拟每10股派发现金股利0.70元（含税），共计派发2.04亿元。[1] 4) 电影市场强劲复苏，多部影片表现亮眼。2023年，全国电影市场复苏态势强劲，全年共实现票房549.15亿元；其中，国产电影供给显著改善，全年票房460.05亿元。期间，公司及子公司参与投资、制作、发行的电影项目包括《深海》《满江红》《坚如磐石》等11部影片（含1部重映影片），每部影片票房均过亿，合计票房84.60元，电影及相关衍生品业务实现收入12.86亿元，同比增长116.81%。[1] 5) 2024年一季度延续高增长态势，公司参与投资、发行的影片包括《大雨》《第二十条》，共实现票房约24.66亿元，相应营收利润均实现大幅增长。同时，网剧《大理寺少卿游》于2月上线，带动一季度电视剧/网剧业务营收增长。后续，《哪吒之魔童闹海》《小倩》等重磅动画电影有望年内上映，《拂玉鞍》《山河枕》《春日宴》等剧集项目也顺利推进，公司后续业绩表现可期。[1] 6) 2023年，公司实现毛利率39.89%，同比提升20.79pct；实现净利率27.13，同比扭亏为盈。费用方面，2023年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为0.32%/6.93%/-2.72%/2.06%，同比变动分别为-0.47pct/-5.35pct/0.63pct/-0.42pct；公司期间费用率同比下降5.61pct至6.59%。[1] 7) 结合公司当前经营情况，预计公司2024-2026年，营业收入分别为28.71/31.01/33.48亿元，归母净利润分别为10.37/11.74/13.29亿元，EPS分别为0.35/0.40/0.45元，PE分别为25/22/20倍。[3]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 电影业务表现亮眼,成本控制良好。2023年公司电影板块收入12.86亿元,同比增长116.81%,电影及相关衍生业务毛利率为41.02%,同比提升27.89个百分点 [1] 2) 多部高关注度动画电影待映,AI新技术助力产能提升。2024年公司动画电影《小倩》和《哪吒之魔童闹海》预计将上映,公司动画电影生产能力持续提高 [1] 3) 电视剧产品线持续丰富,2024年电视剧收入有望增长。2024年第一季度公司电视剧/网剧业务收入和利润均实现大幅增长,后续储备项目如《大理寺少卿游》等有望进一步拓展公司电视剧业务 [1] 4) 艺人经纪、音乐、实景娱乐、产投等多元业态发展或为公司贡献新增量。公司艺人经纪业务收入和利润均有所提升,参与的扬州影视基地一期预计2024年交付并投入生产运营 [1] 财务数据和估值 1) 预计公司2024-2026年收入分别为26.22/30.83/35.98亿元,同比增速分别为70%/18%/17%,归母净利润分别为10.27/12.15/13.95亿元,24-26年PE分别为26/22/19倍 [1][2]