报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 电影业务表现亮眼,成本控制良好。2023年公司电影板块收入12.86亿元,同比增长116.81%,电影及相关衍生业务毛利率为41.02%,同比提升27.89个百分点 [1] 2) 多部高关注度动画电影待映,AI新技术助力产能提升。2024年公司动画电影《小倩》和《哪吒之魔童闹海》预计将上映,公司动画电影生产能力持续提高 [1] 3) 电视剧产品线持续丰富,2024年电视剧收入有望增长。2024年第一季度公司电视剧/网剧业务收入和利润均实现大幅增长,后续储备项目如《大理寺少卿游》等有望进一步拓展公司电视剧业务 [1] 4) 艺人经纪、音乐、实景娱乐、产投等多元业态发展或为公司贡献新增量。公司艺人经纪业务收入和利润均有所提升,参与的扬州影视基地一期预计2024年交付并投入生产运营 [1] 财务数据和估值 1) 预计公司2024-2026年收入分别为26.22/30.83/35.98亿元,同比增速分别为70%/18%/17%,归母净利润分别为10.27/12.15/13.95亿元,24-26年PE分别为26/22/19倍 [1][2]