调研基本信息 - 调研类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员有中信证券王喆、农银汇理杨伟、国元证券李朝松 [2] - 时间为2015年5月23日下午 [2] - 地点在公司行政楼九楼接待室 [2] - 上市公司接待人员有董事长姚和平、董事会秘书刘松霞、证券事务代表徐红 [2] 员工持股计划情况 - 采取二级市场购买方式实施员工持股计划，管理机构应在股东大会审议通过后6个月内完成标的股票购买 [3] - 公司已完成员工持股计划证券账户和银行账户开立，召开了持有人首次会议，尚未购买股票 [3] 产能与产品品类情况 - 公司生态功能性聚氨酯合成革产能是6650万米/年 [3] - 鞋类用革销售比重约45%左右 [3] - 沙发家具革销售比重约35%左右 [3] - 箱包手袋及电子产品包装配件、球等其他用革销售比重约20%左右 [3] 公司发展战略情况 - 公司发展战略方针是“专业化、特色化、品牌化、规模化”，突出合成革主业，暂未考虑涉入其他行业 [3] 老厂区搬迁及土地处理情况 - 公司老厂区主要生产设备已完成搬迁技改，少部分设备仍在搬迁技改中，计划今年上半年全部完成 [3] - 老厂区主要规划为金融、办公、商业、休闲、购物、商住综合区域 [3] - 老厂区土地可不经收储程序，开发处理需与政府协调，并待董事会、股东会审议后确定 [4] 警用战训靴项目情况 - 公司牵头承担的“十二五”国家科技支撑计划子课题“警用战训靴环境自适应复合材料技术”研发进展顺利，已完成技术验收工作，处于配合项目整体验收阶段，未来产业化情况具有不确定性 [4]

公司经营情况 - 一季度产能利用率受老厂区部分设备搬迁技改影响 [3] 老厂区土地情况 - 老厂区主要规划为金融、办公、商业、休闲、购物、商住综合区域 - 老厂区土地可不经过收储程序，开发处理需与政府协调并经董事会、股东会审议 [3] 项目进展情况 - 超募项目已完成厂房、仓库、锅炉房等设施建设，1条湿法生产线设备完成安装、调试，其他3条湿法4条干法生产线计划2015年上半年安装完成，下半年调试投产 [3] - 生态功能性聚氨酯合成革综合升级项目尚处于前期土地、规划等手续申请办理阶段 [3] 公司发展规划 - 近期发展重点是建设好募投及超募项目，释放产能，暂时无产业外延考虑 [3] 员工持股计划 - 推进顺利，经职工代表大会审议一致通过，所有董事和主要大股东积极支持，已通过董事会和股东大会审议 [4] 产品盈利能力 - 足球革、沙发家具革因按客户个性化要求生产，价格一单 一议，总体盈利能力较好 [4]

产品相关 - 超纤革与生态功能性合成革是PU合成革细分产品，区别在于基布、生产工艺、成本价格和追求效果，两者各有所长代表合成革未来方向 [2][3] - 品牌客户认证时间约6个月到1 - 2年不等 [3] 公司变更相关 - 公司仅变更名称，人员、组织、主营业务、经营范围、股票简称和代码不变，资产等权利义务由新公司承担 [3] 土地相关 - 老厂区规划为金融等综合区域，土地可不经过收储程序，开发处理需与政府协调并经董事会、股东会审议 [3] 项目建设相关 - 超募项目已完成部分设施建设，1条湿法生产线完成安装调试，3条湿法和4条干法生产线计划2015年上半年安装、下半年调试投产 [3] - 警用战训靴子课题完成技术验收，处于配合整体验收阶段，未来产业化不确定 [4] - 生态功能性聚氨酯合成革综合升级项目处于前期土地、规划等手续申请办理阶段 [4] 业务相关 - 控股股东除投资安利股份外基本无其他主要业务 [4] 出口相关 - 公司出口比例约在40% - 50%左右 [4]

产品相关 - 超纤革与生态功能性合成革是PU合成革细分产品，区别在于基布、工艺流程、成本价格和追求效果不同 [3] - 公司针对产品不同采取成本、竞争、需求导向相结合的定价模式，产品价格一单一议，近年毛利率基本保持在20%以上 [5] 产能建设 - 超募项目已完成厂房等设施建设，1条湿法生产线完成安装调试，3条湿法4条干法生产线计划2015年上半年安装、下半年调试投产 [3] 利润增长与市场拓展 - 通过深化与现有客户合作、扩大与品牌客户合作、开拓新市场新领域寻找新利润增长点 [3] 发展战略 - 发展战略方针为“专业化、特色化、品牌化、规模化”，突出合成革主业，暂不考虑涉入其他行业 [3] 厂区搬迁与土地处理 - 老厂区主要生产设备已完成搬迁技改，少部分仍在进行，计划2015年上半年全部完成 [4] - 老厂区土地规划为综合区域，开发处理需与政府协调并经董事会、股东会审议 [4] 股东减持 - 控股股东安徽安利科技投资集团股份有限公司在首发上市限售股份解禁后，自愿追加承诺所持公司股份继续锁定三年 [4] 定向增发 - 去年定向增发未通过，因创业板再融资审核严格，公司使用效益与招股说明书披露有差距，决定撤回申请 [4] 环保情况 - 公司重视环保，污染物排放达标，履行环评和“三同时”制度，有环保处理体系，通过多项认证并参与行业标准制定 [5]

成本费用情况 - 今年折旧同比增加约2000万元，因生产线设备及行政楼等资产转固，明年预计仅超募的6 - 7条生产线投产并转固，折旧压力不大 [3] - 已实施股权激励计划，大部分技术骨干参与，不会以减少技术骨干薪酬节约成本 [3] 市场开拓策略 - 直销和经销并重，直销增加销售人员提升服务终端客户能力，经销培养和增加经销商并加强管理 [3] 人员结构情况 - 公司及控股子公司共有员工2400多人，管理人员、技术人员约各占10%，销售人员约占5%，生产人员约占65% [3][4] 项目进展情况 - 生态功能性聚氨酯合成革综合升级项目处于前期土地、规划等手续办理阶段，建设时间自建设条件成就后18个月 [4] 股权规划情况 - 目前因条件不成熟，暂未考虑非公开发行事项，未来将根据企业发展战略适时研讨 [4]

调研基本信息 - 调研时间为2015年11月25日下午 [2] - 调研地点在公司行政楼九楼接待室 [2] - 参与单位及人员有招商证券黄景文、博观投资孙磊、华泰柏瑞基金孙婕衎 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书刘松霞、证券事务代表徐红 [2] 公司业务情况 产品定价 - 公司产品定价采取一单一议，结合成本、竞争、需求导向定价模式，目前价格基本稳定 [3] 产品结构 - 鞋类用革销售比重约45% [3] - 沙发家具革销售比重约35% [3] - 箱包手袋及电子产品包装配件、球等其他用革销售比重约20% [3] 合作项目进展 - 与耐克合作正在努力推进 [3] - “十二五”国家科技支撑计划子课题“警用战训靴环境自适应复合材料技术”项目已完成技术验收，已有一定生产和销售，后期将参加成果展推进营销 [3] - 汽车革有少量订单生产，尚未形成大批量订单，需进一步开发合作 [3] 公司其他事项 土地处理 - 金寨路老厂区已向政府相关部门提交土地处置建议，事项正在推进 [4] 产业扩张 - 公司近期重点是建设募投及超募项目释放产能，暂不考虑向上下游产业扩张 [4]

行业情况 - 公司主营生态功能性聚氨酯合成革，属轻工塑料行业下的人造革合成革行业 [3] - 国内人造革合成革行业完全开放、竞争激烈，上市时有300多家企业，近年100多家倒闭或停产，但行业集中度仍较低，生产企业集中在浙江、江苏、广东和福建四省 [3] - 受行业竞争加剧、国内经济下行、下游消费需求疲软、环保要求严格等因素影响，行业将进一步调整转型，整合趋势明显 [4] - 人造革合成革行业国内上市公司有安利股份、华峰超纤、同大股份和双象股份四家 [4] 产品结构 - 鞋类用革销售比重约45% [4] - 沙发家具革销售比重约35% [4] - 箱包手袋及电子产品包装配件、球等其他用革销售比重约20% [4] 产品指标与财务 - 产品生态性指标主要涉及DMF残留量、重金属含量、VOC含量及其他有害化学物质含量 [4] - 产品毛利率近年基本保持在20%以上 [5] - 产品外销量占比约45% [5] 产能情况 - 目前聚氨酯合成革产能是6650万米/年，明年超募项目陆续投产，明年底计划新增产能2200万米/年左右 [5] 合作订单 - 已有少量耐克订单，主要是足球革，未来将继续推进、扩大合作 [5] - 汽车革已有少量订单生产，但尚需进一步开发合作，未形成大批量订单 [5][6] 其他事项 - 已向政府相关部门提交金寨路老厂区土地处置报告，相关事项正在推进 [6] - 近期发展重点是建设好募投及超募项目，释放产能、发挥效益，暂时不考虑并购其他企业 [6]

产品相关 - 生态功能革与超细纤维革是PU合成革细分产品，区别在于基布不同、超纤革生产工艺复杂成本高、两者追求特性不同 [2][3] - 公司生产合成革的基布主要为无纺布、机织布和针织布 [4] 产能与销售 - 公司募投及超募项目达产后，聚氨酯合成革产能为8850万米/年左右 [3] - 公司坚持“内外销并举、多渠道差异化”营销方针，内外销销量比例各占50%左右 [3] 价格与成本 - 目前公司合成革产品价格保持稳定 [3] - 公司DMF基本是回收利用，外购量较少 [4] 区位优势 - 合肥融入长三角经济圈，交通网络发达便利 [3] - 安徽省、合肥市煤电、土地和人力资源优势突出，资源丰富成本低 [3] - 合成革及下游客户产业布局从沿海向内陆延伸，公司区位优势明显 [3] 股权结构 - 公司控股子公司合肥安利聚氨酯新材料有限公司股东为安利股份、香港敏丰贸易有限公司和合肥兴泰资产管理有限公司 [3] 行业影响 - 温州合成革行业整改措施有利于推进行业整合，促进资源向优势企业转移 [3][4] 融资决策 - 因创业板再融资审核严格、通过率低，可能不被核准，公司经董事会审议批准撤回定增申请 [4]

产品相关 - 超纤革与生态功能性合成革是PU合成革细分产品，区别在于基布不同、超纤革生产工艺复杂成本高、生态功能革追求高性能等，各有特色 [2][3] - 合成革主要原材料为基布、聚氨酯树脂等，聚氨酯树脂主要原材料为DMF、AA等，基布主要原材料为棉花、涤纶等 [4] 市场情况 - 下游鞋市场有逐步回暖迹象，去库存效果显现 [3] 项目进展 - 警用靴项目2014年底完成技术验收，目前配合整体验收，未来产业化不确定 [3] 研发投入 - 公司每年研发投入占销售收入比重不少于4% [3] 土地处理 - 老厂区规划为金融等综合区域，土地可不经收储程序，开发处理需与政府协调并经审议确定 [3] 再融资计划 - 2014年非公开发行股票方案撤回，未来待审核条件宽松或公司条件改进会继续筹划 [4] 成本影响 - 公司部分原材料为石油衍生品，原油价格波动影响有滞后性，目前影响不大 [4]

行业与市场情况 - 下游鞋市场有逐步回暖迹象，去库存效果显现 [2] 公司产品情况 - 鞋类用革销售比重约 45%，沙发家具革约 35%，箱包手袋及电子产品包装配件等其他用革约 20% [2][3] - 生态功能革与超细纤维革是 PU 合成革细分产品，各有所长，都是合成革未来发展方向之一 [3] - 产品定价采取成本导向、竞争导向与需求导向定价相结合模式 [3] - 产品销售基本无明显季节性区别 [3] 公司经营影响因素 - 房地产不景气对公司沙发革国内销售基本无影响，近年保持稳步增长 [3] - 公司部分原材料为石油衍生品，原油价格波动影响有滞后性，目前影响不大 [3] 公司发展规划 - 近期重点是建设募投及超募项目，释放产能，暂无收购计划 [4] 公司项目情况 - 牵头承担国家公安部“警用战训靴环境自适应复合材料技术”项目，2014 年底完成技术验收，处于配合整体验收阶段 [4] 公司老厂区情况 - 老厂区规划为金融、办公、商业等综合区域，土地开发处理需与政府协调，开发价值尚不能确定 [4]