运动鞋材业务 - 公司推行大客户战略，在功能鞋材优势品类中积累了良好的客户资源与渠道关系，品牌大客户增加[1] - TPU等高端运动鞋材的销售增加，以及增量大客户拓展成效初显、逐步放量，公司对2024年运动鞋材销售预期良好，计划实现较快增长[1] - 公司与耐克装备部合作良好，是耐克在中国大陆唯一中资鞋用聚氨酯合成革及复合材料合格供应商[1][2] - 公司与耐克合作处于蓄势积能、稳步起量阶段，当前营收及占比相对较小，但耐克有较多新项目、新产品在公司开发，且安利越南成为耐克全球鞋用材料供应商，期望尽快通过耐克实验室认证，以获取耐克订单[1][2] 越南产能 - 安利越南规划建设4条生产线，全部建成达产后，将新增年产生态功能性聚氨酯合成革及复合材料1200万米的生产经营能力[2] - 2023年前期安利越南处于投产初期，开工率相对不足，产销量未达盈亏平衡点，不能覆盖成本费用，经营有一定亏损[2] - 2023年四季度以来，随着客户订单逐步增加，安利越南产销量平稳增长，态势向好[2] 功能鞋材 - 功能鞋材用TPU产品是公司开发的新品种，2024年一季度销量和收入较上年同期呈现"低基数、较高增长"态势，反映出公司技术水平优良，竞争优势逐步显现[3] - 功能鞋材领域新客户新增了阿迪达斯，公司及安利越南同时成为阿迪达斯合格供应商，目前正在积极联系开发产品[3] 汽车内饰 - 汽车内饰市场是公司重点开拓的新兴市场领域，目前服务的汽车品牌逐渐增多，处于起步、打基础和蓄势积能的阶段[3][4] - 与布艺、PVC人造革和真皮相比，聚氨酯合成革和复合材料性能更加优异，契合了消费者对汽车内饰新的需求，促进带动了聚氨酯合成革及复合材料在汽车内饰领域的扩大应用[3][4] 沙发家居 - 今年一季度，沙发家居国外订单增速较快，国内有所下降，综合增速基本抵销持平[4] - 聚氨酯合成革和复合材料在沙发家居中应用比例提升，公司在沙发家居品类客户增多、结构优化，培育了一批500万-2000万量级左右的品牌客户[4] - 公司在国内沙发家居市场基本实现全覆盖，在美线市场声誉和口碑良好，获美国最大沙发家居企业爱室丽年度供应商表彰[4] 电子产品 - 电子产品是公司的新兴品类之一，目前公司覆盖了较多国内外消费电子知名品牌客户部分终端产品及配件，与苹果、三星、Beats等合作向好[3][4] - 2024年一季度，公司电子产品品类增速良好，公司正努力扩大销售，提高市场份额[4] 产能及销售团队 - 公司目前有40条干湿法及无溶剂生产线，产能与订单需求基本匹配[4] - 公司销售团队200多人，公司建立科学合理的考核评价与激励机制，既鼓励销售团队在短期争取更多订单，同时引导销售团队坚持长期开拓大客户、新市场[4] 水性无溶剂产品 - 公司水性、无溶剂技术成熟，产能具备，是公司未来发展的重要增长点之一[4] - 当前公司水性、无溶剂产品收入占比约20-25%左右，未来趋势向好，预计收入将有一定提升[4] 经营情况 - 2024年以来，公司延续了2023年三四季度的良好态势，生产经营稳定向好[4]

公司概况 - 公司主营聚氨酯复合材料业务，产品包括功能鞋材、沙发家居、汽车内饰等[1][2][3][4] - 公司构建了"2+4"市场格局，客户群体众多，应用领域广泛，发展态势向好[4] - 公司在每个品类中都力争做到数一数二，不存在依赖单一客户的情况[4] 业务表现 - 2024年一季度，公司优势品类功能鞋材和沙发家居营收较上年同期实现增长，营收占比合计约70%左右[1] - 沙发家居国外订单增速较快，国内有所下降，综合增速基本抵销持平[2] - 公司在沙发家居品类客户增多、结构优化，培育了一批500万-2000万量级左右的品牌客户[3] - 公司TPU产品在功能鞋材中的应用比例不断提升，其体量与聚氨酯合成革的比例接近0.8:1[3] - 2023年，公司前五大客户的销售额合计为4.54亿元，占公司总销售额的比例为22.69%[4] - 汽车内饰市场是公司重点开拓的新兴市场领域，2024年一季度该品类营收实现较快增长[4] - 电子产品品类是公司重要的新兴品类和新动能之一，2024年一季度该品类营收增速良好[5][6] - 体育装备品类营收及占比总体稳定，2024年一季度同比实现增长[6] 越南子公司 - 安利越南立足于中高端市场，主要服务国际运动休闲、沙发家居等品牌客户[6] - 2023年四季度以来，随着客户订单逐步增加，产能逐步释放，安利越南产销量平稳增长，亏损减少，态势向好[6] - 公司计划安利越南2024年下半年止亏、减亏，并力争2024年下半年实现一定盈利[6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司2024年一季度业绩实现开门红,主要业绩指标创历史同期最高纪录 [1] - 公司成为德国阿迪达斯(adidas)合格供应商,体现公司在产品设计研发、工艺技术、质量管理等方面的综合实力和水平 [1][2] - 安利越南产销量平稳增长,亏损减少,态势向好,未来有望实现略有盈利 [3] - 功能鞋材用TPU产品、电子产品等新兴品类呈现低基数、较高增长态势,反映出公司技术水平优良,竞争优势逐步显现 [3][4][5][7] - 汽车内饰品类拓展初见成效,服务的汽车品牌逐渐增多,公司产品在多个知名车企上实现应用 [8][9] 分类总结 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级,预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.75/2.42/3.13亿元,EPS分别为0.81/1.12/1.44元/股,对应PE分别为21/15/12X [10] 公司业绩表现 - 2024年一季度公司业绩实现开门红,主要业绩指标创历史同期最高纪录,收入同比增长24.6%,单价同比增长7.3%,毛利率同比增长10.3个百分点 [1] - 安利越南产销量平稳增长,亏损减少,态势向好,未来有望实现略有盈利 [3] 新兴业务发展 - 功能鞋材用TPU产品、电子产品等新兴品类呈现低基数、较高增长态势,反映出公司技术水平优良,竞争优势逐步显现 [3][4][5][7] - 汽车内饰品类拓展初见成效,服务的汽车品牌逐渐增多,公司产品在多个知名车企上实现应用 [8][9] 重大事件 - 公司成为德国阿迪达斯(adidas)合格供应商,体现公司在产品设计研发、工艺技术、质量管理等方面的综合实力和水平 [1][2]

沙发家居业务 - 沙发家居是公司的优势品类之一，近年来受房地产市场不景气等因素影响，但2023年和2024年一季度较上年同期实现增长[2][3] - 今年来看，沙发家居国外订单增速较快，国内有所下降，综合增速基本持平，与历史最好水平相比仍有一定差距，处于中位数的水平[2] - 公司在沙发家居品类客户增多、结构优化，培育了一批500万-2000万量级左右的品牌客户，建立了良好的客户梯度体系，口碑和影响力提升[3] - 公司有信心在今年及未来一段时期内，对沙发家居品类的销售业务实现一定的增长[3] 耐克、阿迪合作 - 公司总部及控股子公司安利越南积极推进与耐克、阿迪达斯合作，基本符合计划预期[3] - 耐克方面，有较多新项目、新产品在公司开发；安利越南积极推进耐克实验室认证，期望尽快通过认证，以获取耐克订单[3] - 阿迪达斯方面，正在积极联系开发产品，处于打基础和蓄势积能的阶段[3] - 耐克和阿迪达斯是公司未来重要的新动能、新增长点，合作机会加大，态势向好，空间广阔[3] 安利越南业务 - 安利越南立足于中高端市场，主要服务国际运动休闲、沙发家居等品牌客户，除积极争取阿迪、耐克和乐至宝等品牌客户订单外，主要是安利股份现有客户在越南的订单，以及越南本地中小客户订单[3] - 按安利越南目前的规模，保本点产量约35万米/月，且同时需提高销售单价[3] - 公司期望安利越南2024年下半年减亏、止亏，并力争实现略有盈利[3] 核心竞争力 - 公司在市场、客户、技术和管理等方面的长期积淀和积累，行业地位突出，发展要素整合良好，综合竞争优势显现，成长性良好，正从量变到质变，正占领全球行业市场高地和技术高地，构建了良好的核心竞争能力[3][4] 其他业务 - 2023年下半年，公司在国内体育运动品牌中积极推广TPU产品，初见成效，受到安踏、特步等品牌客户的肯定与认可，逐步增量，份额提升[4] - 公司正积极向耐克、彪马、迪卡侬、李宁、361度、中乔、匹克，以及其他国内外体育运动品牌进行TPU产品的营销和推广，基本符合计划预期[4] - 2024年一季度，公司电子产品品类增速良好，与苹果合作稳定，与三星、Beats等合作向好，有新项目处于开发和量产阶段[4] - 2024年一季度，比亚迪、江淮等客户有新增定点项目，主要用于中高端车型[4] - 公司水性、无溶剂技术成熟，技术全球领先，产能具备，具有渠道和国内外品牌客户众多优势，当前收入占比约20-25%左右，未来趋势向好，预计收入将有一定提升[4][5] 经营情况 - 2024年以来，公司延续了2023年三四季度的良好态势，积极推进营销与开发工作，生产经营稳定向好[5] - 公司期望三四季度能延续良好的态势，同时，公司将以内部管理的确定性，努力应对外部环境的不确定性，干好每一月，干好每一天，不辜负社会投资者对公司的期望[5]

业务结构优化 - 公司优势品类功能鞋材和沙发家居营收占比合计约70%左右[2] - 新兴品类汽车内饰和消费电子营收占比有一定提升[2] - 培育品类体育装备营收占比总体稳定，工程装饰营收占比较小[2] 国际品牌客户合作 - 与耐克合作处于蓄势积能、稳步起量阶段，未来合作机会加大[2][3] - 与阿迪达斯合作处于打基础和蓄势积能的阶段[3] - 是彪马鞋部的全球核心供应商，革料占彪马总部内部份额约70%左右[3] 业务增长预期 - 功能鞋材销售预期良好，计划实现较快增长[3] - 沙发家居业务有信心实现一定增长[3][4] - 电子产品品类增速良好，公司正努力扩大销售[3] 成本管控 - 原材料占比超60%，人工/能源占比10%以上，公司通过灵活定价应对成本波动[4] - 作为行业龙头，具有稳定良好的供应渠道和议价能力[4] 投资者回报 - 近年来年现金分红占当年归属于公司股东净利润的比例超过30%[5] - 未来将继续实施中性偏积极的利润分配政策[5] 越南产能扩张 - 安利越南正积极推进剩余2条生产线的投产计划[5] - 主要服务安利股份现有客户在越南的订单、争取品牌客户订单、以及越南本地中小客户订单[5]

公司经营情况 - 安利越南2023年四季度以来,随着客户订单逐步增加,产能逐步释放,产销量平稳增长,亏损减少,预计2024年下半年减亏、止亏,并力争全年实现略有盈利[1] - 公司一般于每年四季度,开始制定下一年度的销售计划,首先由营销部门基于当时以及未来一段时期内的外部市场环境,自下而上对客户逐一讨论分析,形成初步的销售计划,再由公司经营管理层自上而下、自下而上地组织开展多轮的讨论分析,最终形成下一年度的销售计划[1] - 公司近年来积极优化调整内部产能结构,调整部分湿法产能,新增干法复合型聚氨酯合成革生产线,为未来发展蓄势积能[1] 主要客户情况 - 公司是耐克在中国大陆唯一中资鞋用聚氨酯合成革及复合材料合格供应商,2023年公司与耐克合作处于蓄势积能、稳步起量阶段,销售业务较2022年同期实现增长,但营收及占比相对较小[1][2] - 公司控股子公司安利越南进入耐克全球鞋用材料供应商体系,是未来服务耐克的重要平台,耐克是公司重要的增量客户和重大的增长空间,未来动能强劲,空间广阔[1][2] - 公司及控股子公司安利越南同时成为阿迪达斯合格供应商,表明公司的综合实力和水平,阿迪达斯是公司未来重要的新动能、新增长点[4] 新兴业务发展 - 汽车内饰市场是公司重点开拓的新兴市场领域,目前服务的汽车品牌逐渐增多,2023年下半年以来初见成效,销售收入较2022年呈现"低基数、高增长"态势[2][3] - 电子产品是公司的新兴品类之一,是公司未来重要的新动能和增量空间,公司正努力提升在现有客户中的内部份额,努力扩大销售,提高市场份额[3] - 公司积极关注行业发展动态,同时培育和拓展户外、游艇、医疗等新兴领域,努力满足不断变化的市场需求,获取新的增长机遇和增量空间[3] 研发投入 - 公司坚持长期主义,保持高强度的研发投入,加大高技术含量、高附加值产品的开发力度,为可持续成长和发展带来强有力的支撑[1] - 公司在产品开发上始终坚持"经营一代、开发一代、储备一代、谋划一代"思想,坚持以市场为导向、以客户为中心的开发,努力开发经营水性、无溶剂、TPU、硅基、生物基、回收再生等差异化、有竞争力、有后劲的产品工艺技术[1] 经营展望 - 2024年以来,公司延续了2023年三四季度的良好态势,积极推进营销与开发工作,生产经营稳定向好[4] - 公司主要品类销售全面提升,国内外品牌大客户增多,汽车、电子、高端功能鞋材、高端沙发家居等高毛利产品占比提升,不过度依赖单一客户,规避经营风险[3]

业绩总结 - 安利股份未来业绩有望实现较大增长，预计2024-2026年归母净利润分别为2.02、2.62、3.16亿元[3] 市场拓展 - 安利股份与德国阿迪达斯合作，成为其合格供应商，为公司带来长期发展利好[1] - 安利越南工厂销量逐步增长，2023年下半年销量同比增长约316%，2024年有望获得耐克实验室认证订单[2] - 阿迪达斯全球影响力显著，公司与阿迪达斯合作有望增长销售收入，实现更好的经济效益[2] 其他 - 安利股份(300218)属于基础化工行业[7] - 评级标准中，推荐等级表示相对基准指数涨幅15%以上，谨慎推荐等级表示相对基准指数涨幅5%～15%之间[8] - 本报告仅供公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议，客户应充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断[9]

市场扩张 - 2024年5月公司及安利越南通过阿迪达斯供应商审核，获代码Q4E001(China)、Q4E002(Vietnam)[1] - 公司自2015年8月与阿迪达斯接洽，2023年加快认证，2024年3月接受考察[1] 业务现状 - 公司及安利越南向阿迪达斯鞋类提供鞋用材料，正积极开发产品，无规模订单[1][4] - 未来合作订单规模受多种因素影响，以日常订单为准[4]

利润分配 - 2023年度以2.138293亿股为基数，每10股派1.3元含税，共分配2779.7809万元[2][3][4] - 按总股本折算，每股现金红利0.1281081元，每10股1.281081元[2] 权益分派 - 除权除息参考价=股权登记日收盘价–0.1281081元/股[2] - 股权登记日为2024年5月27日，除权除息日为2024年5月28日[5] 红利税 - QFII等每10股派1.17元[4] - 首发后限售股个人和基金红利税差别化征收[4] 红利派发 - 公司委托代派A股股东现金红利于2024年5月28日划入账户[8] - 安徽安利和合肥工投现金红利公司自行派发[8]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研、现场参观及其他 [1] - 参与单位为交银施罗德，人员为何雄 [1] - 时间为2024年5月16日15:15 - 16:30 [1] - 地点在安徽安利材料科技股份有限公司行政楼会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书、副总经理刘松霞和证券事务代表陈丽婷 [1] 各品类业务情况 汽车品类 - 服务比亚迪、丰田等多个汽车品牌，处于积极拓展阶段，安徽汽车产业政策带来机遇 [1] - 部分汽车品牌有年降要求，但公司定制化产品不完全适用 [3] 电子产品品类 - 覆盖较多国内外消费电子知名品牌，与苹果合作稳定，与三星等合作向好，2024年一季度营收增长、占比提升 [3] - 计划拓展摩托罗拉等品牌企业，提高市场份额 [3] 沙发家居品类 - 2023年销售额较2022年同比增长约17%，2024年一季度实现增长 [3] - 因面料流行趋势变化、客户增多结构优化，对销售预期良好 [3] 功能鞋材品类 - 基本覆盖国内运动品牌，是彪马等重要供应商，积极推进与耐克合作，联系国际品牌客户 [3][4] - 因客户资源、渠道关系良好，高端鞋材销售增加，对2024年销售预期良好，计划较快增长 [4] 重要客户合作进展 耐克 - 2023年与耐克合作处于蓄势积能、稳步起量阶段，销售业务增长但营收及占比小 [4] - 目前耐克有较多新项目在公司开发，控股子公司安利越南进入其全球鞋用材料供应商体系，正推进实验室认证 [4] 阿迪达斯 - 积极联系接洽阿迪达斯品牌业务，认证工作有进展，期望2024年取得突破 [4] 安利越南情况 - 2023年四季度以来产销量平稳增长，亏损减少 [4] - 保本点产量约35万米/月，需提高销售单价，期望2024年减亏、止亏并力争盈利 [4]