行业投资评级 - 维持社会服务行业“优于大市”评级 [4][26] 核心观点 - 伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，社服板块估值有望持续修复 [4][26] - 建议在当前经济环境和市场风格下配置中国中免、华住集团-S、携程集团-S等公司 [4][26] - 中线优选标的涵盖免税、酒店、旅游、教育、餐饮及人力资源等多个细分领域 [4][26] 板块复盘总结 - 报告期内（2025年11月10日至11月23日）消费者服务板块下跌2.03%，跑赢沪深300指数（下跌4.81%）2.78个百分点 [1][13] - 板块涨幅居前的股票包括百胜中国（上涨9.53%）、科德教育（上涨9.20%）、锦江酒店（上涨8.99%） [1][14][17] - 板块跌幅居前的股票包括呷哺呷哺（下跌20.20%）、中国东方教育（下跌13.28%）、全聚德（下跌11.93%） [1][14][17] 行业与公司动态总结 - **免税消费刺激**：三亚于11月19日启动第六期免税消费券发放，活动持续至12月31日，采用“三天一轮”滚动发放模式，消费券面额从“满6000减300”到“满50000减4000”不等 [18] - **教育行业动态**：2026届全国普通高校毕业生规模预计达1270万人，同比增加48万人，教育部已部署开展促就业行动 [2][19]；山东省印发《山东省普通高中和中等职业学校学生互转实施办法》，自2026年1月1日起施行 [20] - **旅游需求变化**：外交部提醒中国公民近期避免前往日本旅游，预计部分冬季出境游需求将回流国内市场 [2][19] - **企业业务进展**：京东零售战略升级，正式成立预制食品业务部并列为C1级核心部门 [2][21]；锅圈食品累计注册会员数突破6000万 [2][20] - **公司财报与回购**：网易有道第三季度在线营销服务收入同比增长51.1%至7.4亿元，首次成为单季度第一大收入来源 [22]；祥源文旅拟以不超过1.2亿元资金回购股份，用于股权激励或员工持股计划 [2][23] 港股通持股变动总结 - 报告期内，天立国际控股、古茗、小菜园获港股通增持，持股比例分别增加0.62、1.04、0.48个百分点 [3][25] - 海底捞、茶百道、蜜雪集团遭减持，持股比例分别减少0.97、0.09、0.08个百分点 [3][25] 重点公司盈利预测 - 亚朵：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为12.16元，对应PE为21.62倍 [5] - 携程集团-S：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为26.55元，对应PE为18.43倍 [5] - 华住集团-S：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为1.41元，对应PE为21.96倍 [5] - 中国中免：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为1.91元，对应PE为41.39倍 [5] - 华图山鼎：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为1.77元，对应PE为37.32倍 [5]

教育板块整体表现 - 11月24日教育板块整体上涨4.23%，显著跑赢大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为国脉科技，涨幅达10.02% [1] - 教育板块当日主力资金净流入3.2亿元，而游资资金净流出1.85亿元，散户资金净流出1.35亿元 [2] 领涨个股表现 - 国脉科技收盘价12.19元，涨幅10.02%，成交额5.36亿元，成交量44.66万手 [1] - 中国高科收盘价10.45元，涨幅8.29%，成交额6.28亿元，成交量60.35万手 [1] - 创业黑马收盘价30.38元，涨幅5.49%，成交额3.98亿元，成交量13.37万手 [1] 个股资金流向 - 国脉科技主力资金净流入2.41亿元，净占比高达45.03%，但游资和散户分别净流出1.26亿元和1.15亿元 [3] - 科德教育主力资金净流入6559.05万元，净占比10.60% [3] - 中国高科主力资金净流入3567.35万元，净占比5.68% [3] - 博瑞传播主力资金净流入2213.92万元，净占比4.64%，同时游资资金净流入1246.28万元 [3]

教育板块整体市场表现 - 2023年11月20日教育板块整体下跌1.56%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为学大教育，单日跌幅达5.28% [1][2] - 教育板块当日主力资金净流出8280.1万元，游资资金净流出614.71万元，而散户资金呈现净流入状态，金额为8894.81万元 [2] 重点个股价格与成交表现 - 学大教育收盘价37.69元，跌幅5.28%，成交4.22万手，成交额1.62亿元 [2] - ST开元跌幅4.16%，凯文教育跌幅3.13%，行动教育跌幅2.72% [2] - 国脉科技为少数上涨个股，涨幅0.34%，收盘价11.77元，成交额4.01亿元 [1] - 中公教育成交量最大，达106.83万手，成交额2.86亿元，股价下跌1.11% [1] 个股资金流向分析 - 中国高科主力资金净流入最高，达2897.97万元，主力净占比14.97% [3] - 国脉科技主力资金净流入1562.91万元，但游资净流出1877.30万元 [3] - *ST国化主力资金净流出幅度最大，为995.59万元，主力净占比-20.4% [3] - 昂立教育主力资金净流出303.67万元，但散户资金净流入516.47万元，散户净占比12.66% [3]

股价与交易表现 - 11月20日盘中股价下跌2.11%，报19.01元/股，成交金额1.69亿元，换手率2.70%，总市值62.57亿元 [1] - 当日主力资金净流入436.10万元，其中特大单净卖出47.18万元，大单净买入483.27万元 [1] - 公司今年以来股价上涨21.08%，近5日、近20日、近60日分别上涨0.42%、8.69%、7.34% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为8月26日，当日龙虎榜净买入额为-6914.83万元 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为环保型胶印油墨的研发、生产、销售以及教育培训服务 [2] - 主营业务收入构成为：中职和全日制学校48.77%，快干亮光型胶印油墨20.04%，高光泽型胶印油墨17.13%，高耐磨型胶印油墨13.64% [2] - 公司所属申万行业为社会服务-教育-培训教育，概念板块包括电子商务、职业教育、节能环保等 [2] - 截至10月20日，股东户数为4.36万，较上期减少3.42%，人均流通股7446股，较上期增加3.54% [2] 财务与分红数据 - 2025年1-9月实现营业收入5.57亿元，同比减少3.64%，归母净利润9244.93万元，同比减少12.98% [2] - A股上市后累计派现3.89亿元，近三年累计派现2.37亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股239.97万股 [3]

教育板块整体市场表现 - 11月19日教育板块整体下跌1.53%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指基本持平[1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中仅2只上涨，8只下跌，其中凯文教育领涨4.84%，创业黑马领跌4.56%[1][2] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过1亿元，其中科德教育成交额达3.57亿元，中公教育成交2.99亿元[1] 个股价格与成交表现 - 凯文教育表现最佳，收盘价6.07元，上涨4.84%，成交量70.27万手，成交额4.29亿元[1] - 中国高科上涨2.28%，收盘价10.30元，成交额3.07亿元[1] - 创业黑马跌幅最大达4.56%，收盘价30.75元，成交额4.26亿元[2] - ST东时下跌3.23%，博瑞传播下跌2.85%，多只ST个股跌幅居前[2] 板块资金流向分析 - 教育板块整体呈现主力资金净流出1.13亿元，但游资和散户资金分别净流入8897.84万元和2403.74万元[2] - 凯文教育获得主力资金大幅净流入6558.50万元，主力净占比达15.30%[3] - 中国高科主力净流入2281.74万元，主力净占比7.43%[3] - 多只下跌个股出现主力资金净流出，其中ST开元净流出702.38万元，*ST传智净流出285.27万元[3]

教育板块整体市场表现 - 2023年11月18日教育板块整体上涨0.31%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.81%至3939.81点，深证成指下跌0.92%至13080.49点 [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为ST开元，涨幅达10.61%，收盘价为4.69元 [1] - 板块资金流向呈现主力资金净流入状态，净流入金额为1.0亿元，而游资和散户资金分别净流出925.27万元和9104.82万元 [2] 领涨个股表现 - ST开元涨幅最高为10.61%，成交额为1.54亿元，成交量33.86万手，主力资金净流入990.77万元，占其成交额的6.42% [1][3] - ST东时涨幅5.10%，收盘价4.33元，成交额1.81亿元，成交量42.28万手，主力资金净流入545.50万元，占比3.02% [1][3] - 创业慧马上涨2.94%，收盘价32.22元，成交额7.98亿元，成交量24.68万手，主力资金净流入4587.84万元，占比5.75% [1][3] 资金流入显著个股 - 科德教育主力资金净流入额最高，达5015.68万元，占其成交额7.11亿元的比例为7.11%，该股当日上涨2.65% [1][3] - 博瑞传播主力资金净流入2905.43万元，占其成交额2.15亿元的比例为13.53%，该股当日上涨1.54% [1][3] - 豆神教育主力资金净流入2277.34万元，占其成交额4.19亿元的比例为5.43%，该股当日上涨0.88% [1][3] 下跌个股表现 - 凯文教育跌幅最大为2.20%，收盘价5.79元，成交额8406.62万元 [2] - 国脉科技下跌1.48%，收盘价12.01元，成交额4.10亿元 [2] - 中公教育下跌1.44%，收盘价2.73元，成交额3.05亿元，成交量111.53万手为当日板块最高 [2]

公司股东信息 - 截至2025年10月20日，公司股东总户数为43,595户 [2]

教育板块整体表现 - 2023年11月17日，教育板块整体上涨1.57%，表现显著优于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为科德教育，涨幅达6.28% [1] - 从资金流向看，教育板块获得主力资金净流入3232.78万元，游资资金净流入1973.31万元，但散户资金净流出5206.1万元 [2] 领涨个股表现 - 科德教育收盘价为19.28元，涨幅6.28%，成交29.54万手，成交额5.62亿元，同时获得主力资金净流入3019.87万元，净占比5.37% [1][3] - 创业等号（代码300688）收盘价为31.30元，涨幅4.40%，成交14.90万手，成交额4.61亿元，获得主力资金净流入2361.99万元，净占比5.12% [1][3] - 豆神教育收盘价为6.82元，涨幅2.56%，成交47.80万手，成交额3.23亿元，获得主力资金净流入2235.41万元，净占比6.92% [1][3] 其他涨幅居前个股 - 国脉科技上涨2.44%，成交55.71万手，成交额6.78亿元 [1] - 全通教育上涨2.27%，成交11.31万手，成交额6556.23万元，获得主力资金净流入239.54万元 [1][3] - 凯文教育上涨1.89%，成交16.21万手，成交额9540.88万元，获得主力资金净流入633.73万元，净占比6.64% [1][3] 下跌个股表现 - ST东时跌幅最大，为-4.63%，收盘价4.12元，成交43.26万手，成交额1.80亿元 [2] - ST开元下跌2.97%，收盘价4.24元，成交11.14万手，成交额4758.85万元 [2] - *ST传智下跌1.28%，收盘价6.92元，成交4.39万手，成交额3032.25万元 [2] 个股资金流向详情 - 中国高科获得主力资金净流入674.49万元，净占比4.34% [3] - 中公教育成交活跃，成交额达3.14亿元，但主力资金仅净流入225.45万元，净占比0.72% [2][3] - 学大教育和*ST国化出现主力资金净流出，分别为-287.49万元和-242.43万元 [3]

公司权益分派方案 - 公司2025年前三季度权益分派方案为每10股派发现金红利1.00元（含税）[2] - 股权登记日确定为2025年11月20日[2] - 除权除息日确定为2025年11月21日[2]

利润分配 - 2025年前三季度以329,143,329股为基数，每10股派1元（含税），共派32,914,332.9元（含税）[1] - 香港市场等每10股派0.9元[5] 权益分派时间 - 股权登记日为2025年11月20日[5] - 除权除息日为2025年11月21日[5] 红利派发 - 代派A股股东红利2025年11月21日划入账户[7] - 股东吴贤良红利公司自行派发[8]