行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，投资建议指向“股票组合”[3] 核心观点 - 中日关系趋于紧张，建议关注工业母机自主可控投资机会，特别是数控系统、丝杠导轨等核心环节龙头企业以及低估值的通用机床龙头[5] - 深冷装备海外龙头查特工业新签订单高速增长，25Q3新签深冷装备订单7.61亿美元，同比增长79%，1-3Q25新签订单12.5亿美元，同比增长34%，看好行业高景气下中国企业出海，建议关注中泰股份[5] - 西门子能源2025财年Gas Services业务新签订单230亿欧元，同比增长43%，在手订单提升至540亿欧元，较24年末提升20%，看好其国内涡轮叶片唯一供应商应流股份订单高增[5] - 细分行业景气指标显示：工程机械、铁路装备、燃气轮机景气度稳健向上，通用机械持续承压，船舶下行趋缓，油服设备底部企稳[5] 行情回顾 - 上周（2025/11/10-2025/11/14）SW机械设备指数下跌2.22%，在申万31个一级行业中排名第28，同期沪深300指数下跌1.08%[3][13] - 2025年至今SW机械设备指数上涨31.88%，在申万31个一级行业中排名第7，同期沪深300指数上涨17.62%[3][17] - 上周机械细分板块涨幅前五为磨具磨料/其他通用设备/纺织服装设备/机床工具/制冷空调设备，涨跌幅分别为3.38%/0.78%/-0.35%/-0.79%/-0.83%[22] - 2025年初至今机械细分板块涨幅前五为印刷包装机械/金属制品/激光设备/磨具磨料/其他专用设备，涨幅分别为68.66%/60.16%/57.92%/50.74%/44.49%[22] 股票组合 - 近期建议关注的股票组合包括：华中数控、中泰股份、应流股份[11] - 华中数控总市值57.5亿元，预计归母净利润从2024年的-0.6亿元改善至2025年的0.1亿元[12] - 中泰股份总市值79.0亿元，预计归母净利润从2024年的-0.8亿元增长至2025年的4.3亿元[12] - 应流股份总市值253.8亿元，预计归母净利润从2024年的2.9亿元增长至2025年的4.5亿元[12] 重点数据跟踪 - 通用机械景气度持续承压，10月份制造业PMI为49.0%，连续7月低于荣枯线，2025年9月叉车销量130,380台，同比增长23.0%[25] - 工程机械景气度加速向上，25年10月挖掘机总销量18,096台，同比增长7.8%，其中内销8,468台同比增长2.4%，外销9,628台同比增长12.9%[35] - 铁路装备景气度稳健向上，2025年以来铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长[47] - 船舶景气度下行趋缓，截至2025年10月全球新造船价格指数为184.87，新造船价格下滑趋缓[48] - 油服设备景气度底部企稳[50] - 燃气轮机景气度稳健向上，1-3Q25全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6GW，同比增长39%[58] 行业重要动态 - 通用机械领域有多个重大项目进展，包括世界首台650摄氏度高效超超临界燃煤发电机组开工建设，全球首台商用超临界二氧化碳发电机组并网成功等[60] - 机器人领域融资活跃，新创公司无界动力获3亿天使融资，深朴智能获2亿种子轮融资，特斯拉计划在得州超级工厂年产1000万台Optimus人形机器人[60][61] - 工业母机&3D打印领域，南京聚隆进军FDM 3D打印材料，博理科技完成新一轮融资，华曙高科助力华翔医疗3D打印钛合金椎间融合器获批上市[64] - 科学仪器领域采购需求旺盛，北京理工大学采购意向预算达1.01亿元，北京大学采购意向预算达1.24亿元[64] - 工程机械领域有多款新产品下线及交付，如山河智能SWE225FNLC挖掘机、山推90吨级挖掘机、晋工新能源电动小装等[68] - 铁路装备领域，阿尔斯通拿下波兰16亿欧元42列车大单，西门子交通获瑞士联邦铁路至多200列双层EMUs供应框架合同[68] - 船舶海工领域，HD现代重工与泰国船东签订2艘13800TEU集装箱船建造合同，价值约3亿美元，大连造船宣布获超30艘新船订单[67][69]

公司董事会换届提名 - 公司董事会同意提名陈吉红、吴奇凌、田茂胜为第十三届董事会非独立董事候选人 [2] - 公司董事会同意提名朱峰、张凌寒、王栋为第十三届董事会独立董事候选人 [2] - 相关公告于11月12日晚间发布 [2]

增资协议核心条款 - 公司于2023年3月30日与联华资管及佛山华数签订增资协议，增资价格为每股1.569元 [1] - 公司增资总额为2.5亿元，其中15,933.7157万元计入注册资本，9,066.2843万元计入资本公积金 [1] - 增资完成后，佛山华数注册资本从9,000万元增加至24,933.7157万元 [1] 股权结构变动 - 增资后公司对佛山华数的持股比例从51%大幅提升至82.31% [1] - 联华资管放弃本次增资的同比例优先认购权 [1] - 工商变更已于2023年4月25日完成 [1] 增资方案调整 - 公司已完成实缴增资款1亿元，尚有1.5亿元未完成出资 [2] - 经与少数股东协商，公司拟对未出资的1.5亿元进行定向减资 [2] - 联华资管出资额在此次减资中未发生变化 [2] 减资后股权结构 - 减资完成后，佛山华数注册资本由24,933.7157万元减少至15,373.4863万元 [2] - 公司持股比例由82.31%降至71.31%，联华资管持股比例由17.69%增至28.69% [2] - 减资后佛山华数仍为公司控股子公司，合并报表范围不变 [2]

增资协议执行情况 - 公司于3月30日与佛山市南海区联华资产经营管理有限公司及佛山华数签订《增资协议》[1] - 公司已完成实缴增资款1亿元，尚有1.5亿元未完成出资[1] 减资方案核心内容 - 公司拟对尚未出资的1.5亿元进行定向减资，联华资管出资额不变[1] - 减资完成后佛山华数注册资本由24,933.7157万元减少至15,373.4863万元[1] - 公司对佛山华数持股比例由82.31%降至71.31%[1] - 联华资管对佛山华数持股比例由17.69%增至28.69%[1] 减资后控制权与财务影响 - 减资后佛山华数仍为公司控股子公司[1] - 公司合并报表范围不会发生变动[1]

增资情况 - 公司曾计划向佛山华数增资2.5亿，15933.7157万作注册资本，9066.2843万计资本公积金[2] - 增资完成后佛山华数注册资本由9000万变为24933.7157万，公司持股比例由51%变为82.31%[2] - 截止目前公司已实缴增资款1亿，尚有1.5亿未出资[3] 减资情况 - 公司拟对未出资的1.5亿定向减资，减资后佛山华数注册资本降至15373.4863万[3] - 减资后公司持股比例降至71.31%，联华资管增至28.69%[3] - 减资前公司认缴出资20523.7157万，减资后为10963.4863万[7] 财务数据 - 2024年12月31日佛山华数总资产63222.70万，总负债39722.74万，净资产23499.96万[5] - 2025年10月31日佛山华数总资产55935.34万，总负债33524.70万，净资产22410.64万[5] - 2024年度佛山华数营收12799.32万，营业利润 -1427.60万，净利润 -1383.47万[5][6] - 2025年1 - 10月佛山华数营收11567.50万，营业利润 -1055.35万，净利润 -1089.32万[5][6]

公司担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总额为3500万元，占最近一期经审计净资产比例为2.19% [1] - 公司及子公司对子公司的担保总额约为7.61亿元，占最近一期经审计净资产比例为47.64% [1] - 公司及控股子公司的担保总额约为7.96亿元，占最近一期经审计净资产比例为49.83% [1] - 为南宁华数设计院继续申请授信500万元提供担保后，公司及控股子公司担保总额及占净资产比例维持不变 [1] - 子公司为母公司提供的担保总额约为2.16亿元 [1] 公司业务与市值 - 2024年1至12月份营业收入构成为制造业占比100.0% [2] - 公司当前市值约为58亿元 [2]

内部审计部门设置 - 公司设立内部审计部门，专职人员不少于三人[5] - 内部审计部门负责人由审计委员会提名，董事会任免[6] 审计工作汇报与计划 - 内部审计部门至少每季度向董事会或审计委员会报告一次工作[7] - 内审部门应在每个会计年度结束前编制次一年度内部审计工作计划并报审计委员会批准[24] 审计对象与依据 - 公司内部审计对象包括公司及子分公司、特定人员和事项、内控测试与自评报告[10] - 公司内部审计依据包括法律法规、公司章程、经营方针等[11] 审计种类与方式 - 公司内部审计种类有财务、内控、基建项目等多种[12] - 公司内部审计方式有报送审计和就地审计[18] 审计工作内容 - 内部审计工作内容涵盖募集资金、基建项目、责任等审计[18] 审计委员会职责 - 审计委员会指导和监督内部审计制度建立与实施等工作[4] 重大缺陷披露 - 公司内部控制存在重大缺陷或重大风险时应向深交所报告披露并说明后果及措施[21][22] 审计工作组组成 - 审计工作组由内审部门抽调人员组成且成员不得少于两人[24] 特殊审计情况 - 特殊事项审计经授权可实施突击审计无需送达审计通知书[24] 审计证据异议处理 - 被审计对象对审计证据有异议，工作组应核实，必要时重新取证[25] 复审申请与申诉 - 被审计对象应在三日内向审计委员会提出复审申请或申诉，否则不予受理[27] 审计档案管理 - 内审部门应建立健全审计档案管理制度并完善相关规范[32] 奖惩措施 - 对执行制度成绩显著的部门和个人，公司给予表扬和奖励[35] - 被审计对象违反制度，公司给予行政处分或要求赔偿经济损失，涉嫌犯罪移送司法[35][36] - 审计工作人员违反制度，公司依法依规追究责任，涉嫌犯罪移送司法[36]

信息披露制度 - 制定信息披露暂缓与豁免业务管理制度[2] - 涉国家秘密信息依法豁免披露[3] - 涉商业秘密特定情形可暂缓或豁免披露[3] 信息管理 - 审慎确定暂缓、豁免事项，防止信息泄露[4] - 相关信息由董事会秘书登记，董事长签字确认归档[4] - 登记事项含豁免披露方式等[4] 责任与执行 - 确立责任追究机制，违规将处罚责任人[6][7] - 制度由董事会解释，审议通过后生效执行[10][11]

股东会召开时间 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[2] - 临时股东会不定期召开，出现规定情形应在两个月内召开[2] 股东会召集与通知 - 独立董事提议召开临时股东会，董事会10日内反馈，同意则5日内发通知[7] - 单独或合计持有公司10％以上股份的股东请求召开，董事会10日内反馈，同意则5日内发通知[8] - 单独或合并持有公司1％以上股份的股东，可在股东会召开10日前提临时提案，召集人2日内发补充通知[14] - 召集人应在年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前公告通知股东[17] - 股东会通知股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且登记日不得变更[21] 股东会主持与决议 - 董事长不能履职时，由过半数董事推举一名董事主持[28] - 审计委员会召集人不能履职时，由过半数成员推举一名成员主持[28] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过[32] - 特别决议需出席股东所持表决权的2/3以上通过[32] - 公司一年内购买、出售重大资产或担保超最近一期经审计总资产30%，需特别决议[34] - 分拆子公司上市等提案，除出席股东2/3以上通过，还需特定其他股东2/3以上通过[35] 股东投票权 - 董事会等可征集股东投票权，投票征集应无偿进行[36] - 股东买入股份超规定比例，超部分36个月内不得行使表决权[35] - 股东会选举董事应实行累积投票制[37] - 审议影响中小投资者利益事项，对其表决单独计票并公开披露[38] 其他规定 - 股东会延期或取消，召集人应提前至少2个工作日公告并说明原因[23] - 股东会网络投票时间有规定[25] - 公司应在股东会结束后2个月内实施派现等方案[44] - 公司回购普通股决议需经出席会议股东2/3以上通过[44] - 公司应在股东会作出回购决议次日公告[45] - 股东可在决议作出60日内请求法院撤销违法违规决议[47] - 股东会会议记录保存10年[50] - 董事会秘书负责会后信息披露[52] - 股东会决议应及时公告并列明信息[52] - 提案未通过或变更前次决议应在公告中特别提示[52] - 本规则由董事会拟定经股东会审议通过后生效[54] - 本规则修订权属股东会，解释权属公司董事会[55]

薪酬与考核委员会构成 - 成员由三名董事组成，独立董事应占多数[4] - 委员由全体董事三分之一提名，董事会过半数选举产生，独立董事过半数并任召集人[4] 薪酬与考核委员会任期 - 任期与董事会任期一致，届满连选可连任[4] 薪酬与考核委员会会议 - 每年至少召开两次，提前三天通知，紧急情况不受限[12] - 三分之二以上委员出席方可举行，决议需全体委员过半数通过[12] 委员履职与资格 - 连续两次不出席且不委托出席，董事会可免其职务[12] - 未披露利害关系表决无效，累积两次自动失去委员资格[14] 制度相关 - 会议记录由董事会秘书保存10年[15] - 制度自董事会决议通过生效，解释权归董事会[18]