公司调研活动 - 公司于2025年9月12日接受东方财富证券等投资者调研 董事长孙兴文和董事会秘书张小丽参与接待并回答问题 [1] 营业收入构成 - 2024年1至12月公司营业收入中金属制品业占比96.79% 新能源业务占比3.21% [1]

行业概览 - 2025年中国证券类APP月活跃用户突破1.66亿，全网渗透率达15.46% [1] - 行业呈现三强争霸格局，新浪财经APP、同花顺、东方财富稳居用户规模前三 [3] - 前十名APP包括新浪财经APP、同花顺、东方财富、雪球、大智慧、涨乐财富通、通达信、智通财经、腾讯自选股、牛股王 [1] 头部平台竞争力分析 - 新浪财经APP以9.56综合评分位居榜首，数据覆盖(9.8)、资讯质量(9.7)、智能工具(9.6)、交易体验(9.5)、社区生态(9.2)全面领先 [2][3] - 同花顺月活用户达3502万，闪电交易系统支持90%以上券商3秒内完成委托 [3] - 东方财富月活用户1721万，股吧社区日均发帖量超百万条，天天基金平台非货基保有量达6113亿元(2025年Q1) [3][10] 数据服务能力 - 新浪财经APP覆盖40多个全球市场，行情刷新速度达0.03秒级，独家接入纳斯达克Level2数据流 [4] - 同花顺免费开放Level-2行情(十档盘口、主力资金流向)，但国际市场数据更新延迟3-5秒 [4] - 东方财富采用延时补偿机制，分时图可能出现约0.5秒显示抖动 [4] 资讯服务特色 - 新浪财经APP对重大事件的中文解读速度领先行业5-10秒，并提供差异化影响分析 [6] - 同花顺资讯依赖机器抓取，内容量大但原创性不足 [6] - 东方财富资讯优势集中本土化内容，国际事件解读缺乏深度分析 [6] 智能工具应用 - 新浪财经APP"喜娜AI助手"通过北京市生成式AI服务备案，可将5000字年报浓缩为300字核心摘要 [7] - 同花顺"问财2.0"支持自然语言查询并生成深度分析报告，但策略停留在技术面层面 [7] - 东方财富自研"妙想"大模型覆盖90%投研场景，智能投顾管理规模突破2000亿元，用户复购率45% [7] 用户定位与适配 - 跨市场配置者首选新浪财经APP，其40+市场覆盖与AI预警系统可同步监控多市场联动 [9] - 短线交易者适合同花顺，提供机构级回测环境和Level-2行情深度揭示市场挂单 [10] - 学习型投资者可考虑东方财富的股吧与基金服务 [10] - 港股美股投资者可选用富途牛牛，免费提供LV2美股深度行情并支持盘前盘后交易 [10]

产品介绍 - 鹏扬基金推出多只ETF产品覆盖不同投资领域包括国企红利、数字经济、国债及双创等主题 [1][2][5][8] - 国企红利ETF(159515)聚焦优质国企与红利增强策略定位为组合底仓型产品 [5][8] - 数字经济ETF(560800)跟踪中证数字经济主题指数覆盖数字经济基础设施及高数字化应用领域 [8][12] - 30年国债ETF(511090)具备T+0交易特性高久期与高弹性设计用于平滑波动及对冲股票风险 [8] - 双创50ETF(588350)聚焦科技创新与新兴龙头企业 [8] - 500质量成长ETF(560500)定位为中小盘黑马挖掘策略 [8][9] 市场表现 - 中证数字经济主题指数(931582)截至2025年9月15日14:02上涨1.39%成分股圣邦股份涨20.00%拓荆科技涨9.13%均胜电子涨7.35% [11] - 数字经济ETF(560800)同期上涨1.22%报1元盘中换手率4.77%成交额3625.81万元近1月日均成交3534.95万元 [11] - 指数前十大权重股合计占比53.36%包括东方财富(10.51%)、中芯国际(6.34%)、北方华创(5.12%)等 [13][15] 行业动态 - 商务部于2025年9月13日起对原产于美国的进口模拟芯片启动反倾销调查 [11] - 模拟芯片板块2025年初以来在半导体行业中相对滞涨当前产业与政策驱动基本面持续上行 [12] - 美国对华半导体管制效果减弱反而加速中国AI及半导体国产化替代进程 [12] 投资方向 - 中信证券建议关注四大方向：晶圆代工、算力芯片设计、国产设备及零部件、先进封装 [12] - 晶圆厂被视为半导体国产化替代的核心战略资产 [12] - 算力芯片设计企业需加速本土技术体系建设重点关注国产工艺布局较快公司 [12] - 设备国产化趋势明确优先关注具备先进制程、平台化及低国产化率细分领域公司 [12] - 先进封装在AI芯片领域作用增强2.5D/3D/HBM方向有持续技术迭代空间 [12]

指数表现与成分股 - 中证全指证券公司指数上涨0.27% [1] - 成分股国盛金控上涨4.75% 东方财富上涨1.60% 广发证券上涨1.23% 信达证券上涨1.04% 华林证券上涨0.78% [1] 证券ETF嘉实表现 - 证券ETF嘉实盘中换手1.55% 成交722.94万元 [3] - 近1年日均成交1837.65万元 [3] - 最新规模达4.66亿元 创成立以来新高 [3] - 最新份额达4.40亿份 创成立以来新高 [3] - 近5天连续资金净流入 合计4940.52万元 最高单日净流入1835.44万元 [3] - 自成立以来最高单月回报10.65% 最长连涨月数2个月 最长连涨涨幅11.17% 上涨月份平均收益率10.65% [3] 指数构成与权重 - 中证全指证券公司指数按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业 [3] - 前十大权重股合计占比60.56% 包括东方财富(权重2.82%)、中信证券(2.62%)、国泰海通(2.11%)、华泰证券(0.90%)、招商证券(0.63%)、湘财股份(0.52%)、东方证券(0.51%)、广发证券(0.51%)、申万宏源(0.45%)、兴业证券(0.42%) [4][6] 行业观点 - 证券行业市场景气度改善 交投活跃度维持高位 板块从估值到业绩均具备β属性 [6] - 资本市场新一轮改革周期开启 券商仍有较大发展增量空间 [6] - 券商行情本质在于资金情绪释放 行情行至中途 后续仍会表现 [7] - 增量资金入市带动成交额放量有望持续推动券商板块行情 [7] - 低估低配、高ROE的头部券商具备较高配置价值 [7] 投资渠道 - 无股票账户投资者可通过证券ETF嘉实联接基金(016842)布局券商板块机会 [8]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[3] 核心观点 - 券商为代表的非银金融震荡调整后有望呈现上行走势 宏大叙事 国内7月经济数据不及预期 美联储对降息持开放态度及市场流动性充沛或是驱动市场走强的关键因素[1][9] - 两融波动新高 8月非银存款继续增加[1][9] - 经济数据走弱 海外货币宽松下的流动性驱动市场走强的趋势或有望延续 重点关注内部问题 居民存款搬家持续效应及美国经济可能衰退引发降息的效应 中期关注四中全会等重磅会议[1][9] - 高度重视券商及金融IT板块走强趋势[1][9] - 继续谨慎乐观看好保险板块的配置价值[2][11] 市场表现与数据 - 沪深300指数4522点（周涨幅1.38%） 保险指数1288.79点（周跌幅0.7%） 券商指数7251.34点（周涨幅0.66%） 多元金融指数1338.88点（周涨幅0.89%）[7] - 8月末广义货币(M2)余额331.98万亿元 同比增长8.8% 狭义货币(M1)余额111.23万亿元 同比增长6% 流通中货币(M0)余额13.34万亿元 同比增长11.7%[8] - 前八个月净投放现金5208亿元 人民币存款增加20.5万亿元 其中住户存款增加9.77万亿元 非金融企业存款增加6106亿元 财政性存款增加2.21万亿元 非银行业金融机构存款增加5.87万亿元[8] - 2025年8月PPI同比下降0.4% 1-8月平均PPI同比下降0.1% 8月PPI环比持平[8] - 十年期国债收益率在1.87%附近波动[2][11] 国际动态 - 美国8月CPI基本符合预期 初请失业金数据意外爆冷 巩固美联储下周降息预期 交易员充分消化美联储年底前降息三次的情景[7] - 墨西哥总统公布关税改革提案 针对未签订自由贸易协定国家（重点直指中国及亚洲出口国） 涵盖1371个关税代码产品（占墨西哥所有关税代码16.8%） 提案仍需国会批准但通过可能性高[7] - 美商务部将多家中国实体列入出口管制"实体清单"[7] - 中美双方商定副总理何立峰于9月14日至17日赴西班牙与美方会谈 讨论美单边关税措施 滥用出口管制及TikTok等经贸问题[8] - 商务部对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查[8] 监管动态 - 证监会发布《期货公司分类评价规定》 修订总体思路包括坚持目标导向 协调统一 简化指标流程[8] - 证监会对*ST东通涉嫌定期报告等财务数据虚假记载作出行政处罚事先告知 拟对公司罚款2.29亿元 对7名责任人合计罚款4400万元 对实际控制人采取10年证券市场禁入 *ST东通涉嫌触及重大违法强制退市情形[8] - 人民币汇率持续波动回升到7.12附近[8] 保险板块配置偏好 - 股票是2025年下半年保险机构首选投资资产 其次是债券和证券投资基金 多数保险机构预期下半年各类资产配置比例与2025年初基本保持一致 部分机构可能适度或微幅增加股票和债券投资[11] - 保险资产管理业协会调查覆盖122家保险机构（包括36家保险资产管理机构和86家保险公司）[11] 重点投资组合-保险板块 - 重点推荐中国平安（寿险NBV高增 上半年侧重OCI股票配置） 中国太保 新华保险（NBV和净利润均延续向好 银保渠道价值贡献明显提升） 建议关注中国财险 中国人寿[12] 重点投资组合-券商板块 - 创新+转型发展及受益行情的中小型证券公司：重点关注东方财富（2025H1核心业务全面增长） 相关公司浙商证券 国金证券[13] - 业绩优良稳健 营收结构多元化且低估值的龙头证券公司：建议关注华泰证券 财富线相关公司广发证券 东方证券[13] - 低估值央国企头部券商 具备并购重组想象空间 盈利景气度向好：中国银河 中金公司 信达证券 首创证券 国联民生 太平洋[13] - 平台型公司：推荐关注同花顺（2025H1业绩明显改善 AI赋能发展前景） 九方智投 大智慧 建议关注财富趋势 指南针[13] - 港股金融方面建议受益港股高景气的国泰海通 国联民生 中金[10] 金融IT与互金平台 - 建议重点关注同花顺 九方智投（2025年中报预告净利润中枢8.5亿元 子公司方德证券在港展业 控股旗下九方智擎入驻"模速空间"抢滩AI创新高地） 财富趋势[1][10] - 互金平台建议关注东方财富（2025H1营业总收入同比+39%至69亿元 归母净利润同比+37%至56亿元） 指南针 大智慧 湘财股份[1][10]

市场表现 - A股三大指数震荡走强 创业板指领涨 锂电和储能等新能源板块集体大涨 [1] - 创业板ETF天弘(159977)盘中涨超2.6% 成交价格创2022年初以来新高 成交额超6000万元 [1] - 成分股湖南裕能20CM涨停 圣邦股份涨超17% 宁德时代、阳光电源、亿纬锂能等涨幅均超9% [1] - 创业板ETF天弘近期持续上涨 实现周线六连涨 [2] 产品与政策 - 创业板ETF天弘跟踪指数行业分布聚焦新质生产力方向 前三大行业为电力设备、通信和电子 [2] - 前十大权重股包括宁德时代、东方财富、新易盛、中际旭创等科技龙头 成长风格鲜明 [2] - 基金实施份额拆分比例为1:2 权益登记日为9月12日 除权日为9月15日 对持有人权益无实质性影响 [2] - 八部门印发《汽车行业稳增长工作方案》 目标2025年汽车销量约3230万辆同比增长约3% 其中新能源汽车销量约1550万辆同比增长约20% 汽车制造业增加值同比增长约6% [2] 行业分析 - 下游新能源汽车市场迎来"金九银十"传统旺季 动力电池需求预期提升 储能端需求维持高增长 锂电池整体需求迎来旺季 [3] - "反内卷"持续深化 促进落后产能加速出清 有利于拥有技术优势和成本优势的优质产能利用率提升及公司业绩修复 [3] - 固态电池产业化持续推进 为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的确定性增量需求 [3] 市场展望 - 中长期"反内卷"带来的业绩改善预期及居民储蓄入市带来的流动性改善预期未发生明显变化 慢牛行情根基未动摇 市场指数大概率继续震荡走强 [3]

券商板块市场表现 - 9月15日券商板块低开高走 国盛金控领涨4% 东方财富涨逾1% 华鑫股份 广发证券 信达证券等跟涨 [1] - 券商ETF（512000）场内价格微涨0.33% 半日成交额超4亿元 交投活跃 [1] - 券商ETF上周5个交易日获资金增仓16.98亿元 近20日累计净流入超76亿元 [3] 金融数据与市场活跃度 - 8月居民存款同比少增6000亿元 非银存款同比多增5500亿元 分析认为资金或进入股市 [3] - 8月A股新开户数达265万户 较7月增加35% 日均成交额达2.25万亿元 超过2024年9月及2015年6月水平 [3] - 居民存款搬家提速驱动市场交投活跃 券商板块持续受益 [3] 机构观点与行业估值 - 开源证券指出券商板块估值处于低位 机构持仓偏低 关注交易量及政策催化因素 [5] - 东吴证券认为非银金融板块估值较低具安全边际 行业转型将带来新增长点 [5] - 券商经纪业务 投行业务 资本中介业务有望受益市场回暖和政策环境友好实现明显增长 [5] 券商ETF产品特征 - 券商ETF（512000）规模超330亿元创历史新高 年内日均成交额达9.57亿元 [5] - 该ETF跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49只上市券商股 近6成仓位集中于十大龙头券商 [6] - 产品兼顾"大资管"和"大投行"龙头 同时保留4成仓位布局中小券商以捕捉高弹性特征 [6]

创50ETF表现及成分股 - 截至2025年9月15日10:11 创50ETF(159681)上涨2.95% [1] - 成分股宁德时代上涨13.70% 阳光电源上涨9.74% 亿纬锂能上涨7.49% [1] - 锦浪科技和欣旺达等个股跟涨 [1] 创业板50指数权重结构 - 截至2025年8月29日 前十大权重股合计占比68.14% [2] - 权重股包括宁德时代 东方财富 新易盛 中际旭创 胜宏科技 汇川技术 阳光电源 迈瑞医疗 天孚通信 同花顺 [2] 固态电池概念驱动因素 - 固态电池概念大涨推动板块表现 [1] - 创业板呈现"多元共存"特征 新能源仍是中坚力量 [1] - 未来空间需关注固态电池需求增长及AI产业景气演变 [1] - 反内卷政策加持下供给端修复有望驱动板块估值上行 [1] 指数构成与产品信息 - 创业板50指数由创业板日均成交额较大的50只股票组成 [1] - 反映知名度高 市值规模大 流动性好的企业整体表现 [1] - 创50ETF设场外联接(联接A:018482 联接C:018483 联接I:023024) [3]

创业板融资余额整体变动 - 截至9月12日创业板融资余额4947.27亿元 较上一交易日增加22.49亿元 连续六个交易日累计增加252.67亿元 [1] - 同期创业板两融余额4963.55亿元 较上一交易日增加22.25亿元 [1] 个股融资余额变动幅度 - 融资余额增幅最大的是先导智能 最新余额54.45亿元 期间增幅198.84% 其次是香农芯创增幅122.86% 崧盛股份增幅64.74% [2] - 融资余额降幅最大的是奇德新材 最新余额1.41亿元 期间下降35.28% 其次是维康药业下降32.64% 新迅达下降29.14% [2] - 融资余额增幅超20%的个股共62只 主要集中在电力设备行业20只 电子行业10只 汽车行业6只 [4] 融资余额变动金额排名 - 融资余额增加金额最大的是阳光电源 期间增加37.31亿元 最新余额111.28亿元 其次为先导智能增加36.23亿元 新易盛增加22.28亿元 [5] - 融资余额减少金额最大的是东方财富 期间减少2.10亿元 最新余额279.78亿元 其次为昆仑万维减少1.87亿元 中航成飞减少1.60亿元 [5] 市场表现相关性 - 融资余额增幅超20%的个股期间平均上涨15.18% 显著跑赢创业板指 [5] - 涨幅最大的是香农芯创上涨85.36% 大族数控上涨44.82% 协创数据上涨44.06% [5] - 跌幅最大的是盘古智能下跌3.40% 朗新集团下跌2.93% 洁雅股份下跌2.09% [5]

行业整体表现 - 百强代销机构权益基金保有规模合计51374亿元 较2024年底增加2856亿元 增长5.89% [6] - 非货币市场基金保有规模合计101993亿元 较2024年底增长6626亿元 增长6.95% [6] - 股票型指数基金保有规模合计19522亿元 较2024年底增长2483亿元 增幅高达14.57% [6] - 权益基金保有规模在1000亿元以上的机构增至11家 非货币市场基金保有规模在1000亿元以上的机构达到26家 较2024年底增加4家 [6] 头部机构竞争格局 - 蚂蚁基金权益基金保有规模8229亿元 招商银行4920亿元 天天基金3496亿元 工商银行3399亿元 建设银行2638亿元 [3] - 蚂蚁基金和招商银行两大代销巨头上半年权益基金保有规模均增加超过800亿元 增长规模远超其他机构 [1][6] - 蚂蚁基金非货币市场基金保有规模15675亿元 增加1146亿元 招商银行10419亿元 增加915亿元 天天基金6374亿元 增加620亿元 [3][6] - 前十名机构排名与2024年底保持不变 呈现强者恒强局面 [2] 机构类型分布 - 百强名单包含24家银行 57家券商 18家第三方代销机构和1家保险公司 银行和券商数量较2024年底各增加一家 [2] - 银行代销前十为招商银行 工商银行 建设银行 中国银行 交通银行 农业银行 兴业银行 平安银行 浦发银行 中信银行 [4] - 券商代销前十为中信证券 华泰证券 国泰海通 招商证券 广发证券 中信建投 银河证券 国信证券 平安证券 东方财富 [4] 指数基金发展态势 - 股票型指数基金成为代销机构发力重点 保有规模增幅14.57%显著超过其他类型基金 [1][7] - 券商在指数基金代销领域占据绝对优势 57家券商进入百强 合计保有规模10804亿元 占百强总规模55%以上 [7] - 前十名中券商占据7席 中信证券1223亿元 华泰证券1150亿元 国泰海通位居前列 [3][7] - 商业银行开始发力指数基金代销 合计保有规模2667亿元 较2024年底1923亿元大幅增长38.69% [7] - 农业银行股票型指数基金保有规模从75亿元增至202亿元 排名从第42位上升至第26位 [7] - 蚂蚁基金权益基金增加841亿元中 股票型指数基金就增加709亿元 占据较大比重 [7]