公司概况 - 北京合康亿盛变频科技股份有限公司成立于2003年，2010年在深交所创业板上市，主要从事高、中、低压变频器的研发、生产和销售 [3] - 公司发展经历了四个阶段：创业起航（2003）、飞速发展（2005）、资本助推（2010）、产业延伸（2010-2015） [3] - 目前业务分为三大板块：节能设备高端制造产业、节能环保项目建设及运营产业、新能源汽车总成配套及运营产业 [3] 业务发展 - 2014年高压变频器市场份额达到16%，居行业前列 [3] - 2014年成立武汉合康动力技术有限公司，进军新能源客车及相关产品领域 [3] - 2015年设立新能源汽车运营服务公司，加速新能源汽车及充电桩产业链业务发展 [3] - 2015年新设滦平慧通光伏发电有限公司，进军光伏发电领域 [3] - 2015年收购北京华泰润达节能科技有限公司100%股权，拓展节能环保领域业务 [3] 新能源汽车业务 - 合康动力新能源汽车方案覆盖6种主流技术：直驱纯电动系统、AMT纯电动系统、增程插电式系统、插电式AMT混合动力、双源无轨电车系统、插电式混联混合动力 [4] - 2015年主打产品为辅助电源系列：三合一辅助动力控制器、四合一辅助动力控制器 [4] - 公司竞争优势：提供整体解决方案、具备自制零部件能力 [4] 运营模式 - 三级火箭发展布局：传统变频器（一级）、新能源汽车（二级）、终端用户（三级） [5] - 武汉畅的以新能源汽车、充电桩、智能终端为载体，打造新能源汽车互联网+生态圈 [5] - 分时租赁模式：与商业机构合作建设充电桩，增加服务亮点、引入人流、解决用户充电问题 [5] 财务与盈利 - 充电桩业务分为自营和加盟模式，自营模式回本时间约1年半，加盟模式开始使用当天即可产生收益 [6] - 公司通过大批量订车降低成本，同时充当整车市场推广者，带动厂家销售 [6] - 分时租赁业务通过会员押金和严格评估体系控制运营效率和用车需求 [7] 未来规划 - 业务发展方向：工业节能项目、政府市政项目（城市污水处理、垃圾综合处理等）、工业污水处理、新能源利用项目 [4] - 运营模式：EPC项目管理、EMC合同能源管理、PPP公私合营 [4] - 公司计划以自营模式为主，目前有意向加盟单位约40-50家 [7]

公司概况 - 北京合康亿盛变频科技股份有限公司成立于2003年，2010年在深交所创业板上市 [2] - 公司主要业务为高、中、低压变频器的研发、生产和销售 [2] - 公司发展经历四个阶段：创业起航（2003）、飞速发展（2005）、资本助推（2010）、产业延伸（2010-2015） [3] - 2014年高压变频器市场份额达到16%，居行业前列 [3] 业务板块 - 节能设备高端制造产业 [3] - 节能环保项目建设及运营产业 [3] - 新能源汽车总成配套及运营产业 [3] 新能源汽车业务 - 核心业务：新能源汽车动力系统总成及关键零部件的研发、生产和销售 [4] - 技术覆盖：直驱纯电动系统、AMT纯电动系统、增程插电式系统等6种主流技术 [4] - 运营模式：充电桩和租车业务同步建设 [5] - 盈利模式：租车收入+充电桩收入，预计一年可收回购车成本 [5] - 分时租赁：计划在20个城市运营，采用自营+加盟模式 [6] 竞争优势 - 技术优势：对新能源汽车和充电桩产品有深入了解 [6] - 成本优势：自主生产充电桩，降低运营成本 [5] - 产业链优势：提供整套解决方案，包括产品制造、充电网络、租车平台等 [6] 发展战略 - 打造新能源汽车生态圈，涵盖核心部件制造、充电桩制造、智能充电网络建设、租赁业务等 [3][4] - 通过并购拓展业务领域：2014年收购东菱技术40%股权、日业电气51%股权，2015年收购华泰润达100%股权 [3] - 布局新能源领域：2013年成立深圳合康思德电机系统，2014年成立武汉合康动力，2015年设立慧通光伏发电 [3]

公司概况 - 北京合康亿盛变频科技股份有限公司成立于2003年，2010年在深交所创业板挂牌上市，简称合康变频，代码300048，是研发、生产及销售高、中、低压变频器的高科技上市公司 [4] 业务板块 节能设备高端制造产业 - 北京合康生产高压变频器，武汉合康、深圳日业生产中低压变频器，深圳合康思德、东菱技术生产伺服产品 [4] 节能环保项目建设及运营产业 - 华泰润达以工业节能、环保治理、资源综合利用为主，滦平慧通以光伏发电站运营为主 [4] 新能源汽车总成配套及运营产业 - 合康动力负责新能源汽车核心部件制造及系统总成，合康智能负责充电桩制造，北京/武汉畅的负责智能充电网络建设及运营、新能源汽车租赁业务、云平台及APP应用 [4] 经营数据 - 2015年公司实现收入80,751.56万元，归属于上市公司股东的净利润5,192.43万元 [4] - 2015年新能源汽车总成配套及运营产业实现收入1.40亿，贡献利润1558万，签订订单3.11亿 [5] 新能源汽车业务亮点 合康动力 - 有较完整产品线，产品AMT和TCU在行业内领先，是国内少数能生产AMT和整车控制器的厂家 [4] - 新能源业务涉及新能源客车关键零部件、节能汽车动力系统总成及新能源汽车动力系统总成三方面，产品多样 [5] - 新能源汽车方案覆盖主流技术，计划2017年进军新能源乘用车市场 [5] - 2014年7 - 12月产品累计新能源装车3,100台（套），2014年12月新能源产品装车量居国内第四 [5] 畅的科技 - 分为充电桩平台和新能源汽车租赁平台，通过互联网＋充电桩＋电动汽车租赁实现云平台、共享型平台，充电、租车业务可独立运营且互为支撑 [5] - 畅的微充电在城市商业机构建微型充电桩群，构建全城随时充电网络，客户可自用＋共享，充电终端多样 [6] - 畅的微租车是基于移动互联网的电动汽车分时租赁平台，可打破传统租车模式，构建周边生态系统 [6] 互动问答要点 产品配套 - 2015年AMT产品线配套300 - 400辆车，起步较晚，去年9月才完善 [6] - 2016年新能源汽车总成配套订单预计占公司订单总额的50% [6] 充电桩建设 - 武汉计划在社区、产业园、商场、酒店、超市等投放充电桩 [6] - 交流和直流充电桩数量比约为10:1 [6] - 武汉总投资规模预计2000 - 3000万 [7] 运营情况 - 北京畅的以大巴车运营为主，已签订采购合同400多台车辆，运营100多台，以快充充电桩为主；武汉畅的以乘用车运营为主 [7] - 新能源大巴车主要用于运营平台买断的通勤线路，公司提供租车和充电服务 [7] 合作与市场 - 新能源汽车分时租赁有加盟商、个人自营等多种合作方式 [7] - 公司未来会切入乘用车市场，目前先稳定客车市场份额和地位，利用武汉畅的运营逐步进军 [7] 其他 - 分时租赁场地可由酒店、超市等合作方提供 [7] - 分时租赁物流车使用率比乘用车好 [7] - 整车控制器竞争不激烈，毛利率可保持，其他产品毛利率受行业竞争和补贴政策影响不确定，公司会投放性价比更优产品应对竞争 [8]

公司概况 - 北京合康亿盛变频科技股份有限公司成立于2003年，2010年在深交所创业板上市 [2] - 公司主要业务包括节能设备高端制造、节能环保项目建设及运营、新能源汽车总成配套及运营 [3] - 公司发展经历了创业起航、飞速发展、资本助推、产业延伸四个阶段 [3] 业务板块 - 节能设备高端制造产业：2016年上半年收入占比47.68%，利润占比38.31% [4] - 新能源汽车总成配套及运营产业：2016年上半年收入占比36.84%，利润占比35.61% [4] - 节能环保项目建设与运营产业：2016年上半年收入占比15.48%，利润占比26.08% [4] 新能源汽车业务 - 合康动力新能源汽车方案覆盖6种主流技术 [4] - 2016年上半年签订4.26亿元新能源汽车总成配套及运营产业订单 [5] - 目前运营新能源汽车总数不到500辆，包括物流车、乘用车、大巴车等 [6] - 计划2017年实现新能源汽车运营盈利 [6] 市场拓展 - 积极拓展"一带一路"国家战略中的海外市场 [4] - 在河南平顶山、郑州、苏州、南京、烟台等城市新设子公司运营新能源汽车 [5] - 与国内主要客车厂商（除宇通外）均有合作 [5] 技术创新 - 合康动力推出双向逆变电机控制器，整合交流充电技术 [4] - AMT动力总成打破国外30年垄断技术，国内仅3家企业能生产 [5] 财务状况 - 2016年上半年实现收入63,148.57万元，归属于上市公司股东的净利润10,164.4万元 [4] - 使用金融创新手段（如售后回租业务）实现新能源汽车运营的轻资产模式 [6]

公司概况 - 北京合康亿盛变频科技股份有限公司成立于2003年，2010年在深交所创业板上市 [2] - 公司主要业务包括节能设备高端制造、节能环保项目建设及运营、新能源汽车总成配套及运营 [3] - 公司发展经历了四个阶段：创业起航、飞速发展、资本助推、产业延伸 [3] 业务板块 - 节能设备高端制造产业：2016年上半年收入占比47.68%，利润占比38.31% [4] - 新能源汽车总成配套及运营产业：2016年上半年收入占比36.84%，利润占比35.61% [4] - 节能环保项目建设与运营产业：2016年上半年收入占比15.48%，利润占比26.08% [4] 新能源汽车领域 - 合康动力新能源汽车方案覆盖6种主流技术 [4] - 2016年上半年公司实现收入63,148.57万元，净利润10,164.4万元 [4] - 新能源汽车总成配套及充电桩产业链产品销售额稳定增长 [4] - 公司已在多个城市设立子公司运营新能源汽车，拥有多种用途的新能源汽车 [5] 节能环保领域 - 主要以华泰润达为主，涉及PPP项目运营、环保领域、节能领域 [5] - 华泰润达2016年预计完成5,000万元利润 [6] 产品与技术 - 合康动力核心产品为整车控制器和AMT动力总成 [5] - AMT动力系统总成价格：10米以上车型2015年底约8万元，2016年约5-6万元 [5] - 新能源汽车电机主要由武汉和宁波子公司生产 [5] 市场与客户 - 主要客户包括中通、金龙、东风、少林、舒驰、北汽福田等 [5] - 正在与宇通洽谈合作 [5] - 充电桩业务不仅限于内部销售，已在多个场所投放 [6] 未来规划 - 预计2017年开始新能源乘用车应用 [5] - 2017年目标是实现新能源汽车运营和充电桩业务盈利 [6] - 考虑进一步扩大新能源汽车产业链 [6]

公司概况 - 北京合康亿盛变频科技股份有限公司成立于2003年，2010年在深交所创业板上市 [2] - 公司主要业务包括节能设备高端制造、节能环保项目建设及运营、新能源汽车总成配套及运营 [3] - 公司发展经历了四个阶段：创业起航、飞速发展、资本助推、产业延伸 [3] 财务表现 - 2016年前三季度公司实现收入105,091.26万元，同比增长102.04% [5] - 归属于上市公司股东的净利润14,423.22万元，同比增长433.57% [5] - 经营活动产生的现金流量净额6,907.84万元，同比增长1,460.45% [5] 新能源汽车业务 - 新能源汽车总成配套业务及充电桩产业链业务正在快速发展 [4] - 合康动力新能源汽车方案覆盖6种主流技术 [4] - AMT动力系统总成国内仅3家公司可生产，合康动力是其中之一 [4] - 新能源汽车业务已成为公司新的利润增长点 [4] - 2016年前三季度新能源汽车总成订单占新能源汽车产业的40% [7] 节能环保业务 - 华泰润达的EMC和PPP业务模式为公司带来稳定收益 [4] - 滦平慧通光伏发电业务为公司提供稳定收益 [4] - 节能环保项目主要通过国家开发银行等政策银行提供资金 [7] 市场与战略 - 公司高压变频器市场份额在2014年达到16%，居行业前列 [3] - 公司战略规划：保持高压变频器龙头地位，重点发展新能源汽车、充电桩、运营产业，运营优质节能环保项目 [8] - 公司积极拓展海外市场，响应"一带一路"国家战略 [4] 技术优势 - 合康动力推出的双向逆变电机控制器技术国内仅比亚迪和合康动力拥有 [4] - AMT系统总成技术含量较高，目前降价幅度不会太大 [5] - 大巴车AMT系统市场渗透率不到20% [5]

公司概况 - 北京合康新能科技股份有限公司成立于2003年，拥有领先技术研发团队，打破国外高压变频器市场垄断，2005年进军国外市场，2007年成为行业标准起草单位，2010年在深交所创业板挂牌上市 [2][3] 业务板块 节能设备高端制造产业 - 主要产品高压变频器2014年市场占有率16%成为国内龙头，去年达18%，预计未来两年超20%，借助一带一路政策可稳定增长，业务涉及海外多国及国内青海、甘肃、宁夏等地 [3] 节能环保项目建设及运营产业 - 以华泰润达为主，PPP项目运营包括垃圾填埋气发电、提纯等，环保领域涉及超低排放改造、固废处理等，节能领域涉及余热余能回收利用、变频改造等，执行订单优质，能提供稳定现金流，六里屯沼气发电厂是国内首个PPP项目，预计2017年业务有较大提升 [4] 新能源汽车总成配套及运营产业 - 合康动力新能源汽车方案覆盖主流技术，2017年进军乘用车领域，整车控制器研发完成，处在审厂阶段，AMT动力系统总成国内仅三家公司可生产，2017年大力发展，双向逆变电机控制器有集成优势，新能源汽车业务成新利润增长点，提供完整产业链产品 [3][4] 互动问答 AMT相关 - AMT产品成熟、技术领先，比电机体积小、马力大、启动快，能增加续航里程，目前总成约3万多一套，普通电机8000元左右 [4][5] 新能源客车业务 - 近期市场新能源客车销量不佳，与中铁中基3000辆物流车协议因补贴未定价格未确定，预计7月后是拐点，下半年产业链业务业绩将增长 [5] 合康动力目标 - 2017年目标是8 - 10亿订单，6 - 7亿销售收入，利润与去年持平，前提是国家政策落地 [5] 畅的经营模式 - 有分时租赁和月租两种形式，分时租赁针对个人，规模小；月租客户包括政府机构和大型企事业单位，未来投入资源发展公交车 [5] 补贴政策影响 - 补贴压力在整车厂，但与公司有关，整车厂收不到补贴影响公司产品销售 [5] 华泰润达扩张 - 北京存量项目多，提供稳定现金流，增量投资稳健，寻找优质项目 [5] 畅的运营情况 - 北京畅的运营最好，建设充电桩1000多根，采购大巴车800多辆，运营500多辆，充电桩利润好，若补贴下发利润更好；武汉畅的以小轿车租赁为主，月收入几十万，利润用于建充电桩 [6] 高压变频器业务 - 2017年预计销售额5 - 6亿，利润4000 - 5000万，存量市场大，以旧换新及备品备件市场大，主要对手有施耐德、广州智光、西门子、ABB等，5 - 6月订单同比增长，若持续可增两千万利润 [6] 光伏发电项目 - 一期规模40兆瓦，投资3亿，预计使用25年，一季度收入4 - 5千万，利润1600多万，二期20兆瓦项目在准备中 [6] PPP项目技术核心 - 全资子公司华泰润达有专业团队，在垃圾填埋、固废处理方面经验丰富、技术成熟 [6] 2017年利润预测 - 预计公司利润约2亿 [6]

业务板块 - 公司业务分为三大板块：节能设备高端制造产业、节能环保项目建设及运营产业、新能源汽车总成配套及运营产业 [3] - 新能源汽车业务已成为新的利润增长点，提供全产业链产品，包括核心部件与总成制造、充电桩制造、租赁业务、智能充电网络建设及运营、车联网及APP应用 [3] - 节能环保领域以华泰润达为主，涉及垃圾填埋气发电、超低排放改造、固废处理、余热余能回收利用等 [3] 新能源汽车技术 - 合康动力新能源汽车方案覆盖主流技术，包括直驱纯电动系统、AMT纯电动系统、增程插电式系统等 [3] - 合康动力生产的AMT动力系统总成国内仅三家公司可生产，2017年将大力发展该产品 [3] - AMT动力总成预计2017年生产2000-3000套，10米客车定价约6万元/套，8米客车不到4万元/套 [4][5] 节能环保项目 - 六里屯垃圾填埋场二期填埋气发电项目总装机容量12000kW，日发电量22万kWh，年发电量7500万kWh，上网电价0.5851元/度 [4] - 华泰润达已运营多个成功案例，预计2017年业务将有较大提升 [3][4] 财务与运营 - 高压变频器业务2017年预计销售额5-6亿元，利润率5%-8%，预计利润2000-3000万元 [6] - 合康动力2017年收入目标8-10亿元，前提是国家相关政策落地 [6] - 公司资产负债率约30%，主要通过融资租赁方式运营新能源汽车业务 [5] 市场与战略 - 合康动力在新能源客车动力总成领域处于国内前10名 [4] - 公司已在北京、武汉成功运营新能源汽车业务，并计划扩展到其他城市 [4] - 畅的公司目前运营500多辆新能源汽车，充电桩建设不到1000根，大巴车采购800多辆 [6]

公司战略与业务布局 - 美的集团通过并购和整合，成功构建了完整的家电产业链，并在2016年后转向全球多元化产业布局 [2] - 合康新能未来战略方向围绕“碳中和”工业领域，拓展新能源电力电子业务，包括电气传动、节能环保、新能源解决方案和电能管理 [5] - 合康在美的集团的定位是工控、新能源领域的战略延伸，未来将聚焦工业传动高低压变频器，并辐射能源和工业控制领域 [6] - 合康未来发展方向是新能源，工业自动化是其中的一部分，重点在于节能化应用 [8] 市场与产品表现 - 2020年国内高压变频器市场规模约40亿，合康占比13.3%，低压变频器市场规模约255亿，合康占比1% [4] - 2021年高压变频器市场订单不理想，但合康一季度订单逆势上涨，低压订单整体市场增长 [5] - 合康高压变频器在国内市场占比10-11%，排名第一，低压变频器市场容量约350亿，外资主导 [8] - HC4系列变频器在2020年第四季度投放市场，目前已超过100台，未来将推出新一代产品 [11] 研发与技术创新 - 合康依托美的集团的研发体系，构建了以技术和产品为核心的公司竞争力，研发体系包括中央研究院和各事业部研发平台 [4] - 合康在科研上采取三方面措施：构建基础研发能力、加大实验室投入、与国内外专业机构合作 [9] - 合康正在进行IT系统升级、业务流程再造和工厂自动化升级，产能和效率提升100%，交货周期从45天降低到25天，库存下降60% [4] 供应链与成本控制 - 合康依托美的集团的千亿级采购体系，拉通采购资源，打造了供应商布局体系、核价系统和寻源系统 [4] - 美的集团的供应链管理体系对合康赋能，包括采购寻源、国产替代、集中采购等，帮助合康降低采购成本 [9] 销售与市场拓展 - 合康利用美的全球营销渠道优势，进行以客户为中心的业务流程变革，构建业务支持体系 [4] - 合康在低压变频器市场聚焦行业线方向发力，未来将形成系统性的解决方案去创新应用场景 [11] - 合康海外市场是今年的工作重点，目标海外业务突破1亿，达到翻倍增长 [10] 财务与业绩表现 - 合康2020年销售费用大涨，主要因疫情导致一季度销售规模下降，后续通过营销激励机制变革降低销售费用 [6] - 合康2021年一季度表现稳定，未来业绩值得期待，但需团队努力和市场拓展 [7] - 合康未来将通过内部提效、开源节流、提高存货周转率等方法维持毛利率在合理水平 [6] 数字化转型与智能制造 - 合康正在进行数字化转型，依托美的集团的IT化成果和经验，逐步构建数字驱动的全价值链及柔性智能制造能力 [4] - 合康计划将工厂数字化智能化，北京和长沙工厂已在投资改造优化，新建总装车间 [6] 投资者关系与未来规划 - 合康未来将依托变频器产业进行节能化、智能化改造，积极响应国家“碳中和”战略 [6] - 合康未来将围绕新能源和节能环保业务拓展，光伏、风电、储能市场空间巨大 [10] - 合康未来将通过并购方式扩展业务，美的集团未承诺资产注入 [8]

公司概况 - 合康新能2003年成立，2010年在创业板上市，2020年被美的集团收购，隶属工业技术事业群 [2] - 公司致力于成为工业自动化解决方案专家和绿色能源引领者，主要业务为高压变频器、低压变频器、节能环保和光伏储能新能源业务 [2][3] 2021年经营业绩 - 营业收入12.04亿元，同口径同比增长32.62%；净利润5026万元，实现扭亏为盈 [2] - 高压变频器收入7.22亿，同比增长25.46%；低压变频器收入2.57亿，同比增长22.40%；节能环保收入1.71亿；新能源汽车业务已剥离完毕 [2] - 销售费用1.46亿，占营业收入12.15%，金额同比下降25.43%；管理费用9936万元；研发费用6491万元，剔除资产剥离因素，研发费用同口径增长9.31%；财务费用691万元，同比下降55.77% [2][3] 资产情况 - 截至2021年底货币资金2.94亿，同比增长30.63%；资产负债率26.44%，下降10.32个百分点，流动比例2.48，同比增长66.62个百分点 [3] - 2021年经营性活动现金流2.23亿，同比增长66.42%；存货周转率2.16，同比改善17.91%；应收账款周转率1.52，同比改善16.83% [3] 市场情况 - 2021年高压变频器市场规模达54.59亿，预计未来每年有10 - 20%增长空间，公司市占率位于前列 [3] - 2021年低压变频器市场规模309亿，合康市场占有率约1%，未来增长空间大 [3] 未来规划目标 - 2022年营业收入目标20亿，2023年和2024年争取在前一年基础上增加10亿元，净利率争取保持在5%以上 [4] - 2025年海外市场业务目标占营业收入30%，海外业务主要产品以户用储能为主 [4] - 2025年工业技术事业群1000亿营收目标，合康希望完成50 - 100亿 [4] 投资者问答要点 股价对策 - 经营层面做好基本面，提高收入和利润，落地新战略新业务；加强投资者交流，传达经营和战略 [3] 业务经营与策略 - 低压变频器2021年收入约2.6亿，产品单一受房地产影响业务量下降，未来协同美的工业技术研究院合作开发与储备产品 [4] - 电能质量管理领域，2021年12月首台无功补偿装置在60MW风电项目投运，争取在SVG市场占份额 [3][5] - 储能产品包括工商业和户用储能，工商业应用于美的集团工厂及园区，户用面向海外市场，已取得阶段性成果 [5] 费用与毛利率 - 2021年毛利率约31%，处于行业平均水平，费用率高于行业平均；有信心2022年毛利率保持行业平均水平 [5] 美的集团支持与业务进展 - 合康属美的集团工业技术事业群工控业务领域，担负绿色能源战略落地；美的在财务、业务、经营、技术方面提供支持 [5] - 近两年公司内部改革，孵化SVG和储能产品，业务规模拓展 [5] 人员规模 - 目前储能业务约30多人，SVG业务约10多人，研究院专职研发人员20多人，共60 - 70人 [6] 集团订单 - 今年美的集团对合康智能微网（含工商业储能）订单预计2 - 3亿，变频器业务订单预计3000 - 5000万元 [6] 新能源业务定位 - 新能源业务处于初期，以研发人员为主，业务先以集团内部为主，积累经验后拓展外部市场 [6] 产能释放 - 变频二期工程今年4月完工，预计使高压变频器年产能从1500台到2500台，可用于SVG产品生产 [6] 应收账款管理 - 2021年应收账款同比大幅下降，不良资产从2020年底72%降至37%，通过加强催收、激励、法务参与等措施管理 [6] 项目进展 - 芜湖聚美公司定位光伏电站投资开发，现决定只提供产品和解决方案，暂不开展业务 [6] - 在邯郸经开区考察寻找第二制造基地 [6] 技术与产品 - 国内新能源业务应用交付无技术壁垒，公司研发注重产品差异化和创新 [7] - 业务和主体剥离基本完毕，后续暂无剥离计划 [7] - 今年新构建的高压变频器新平台产品下半年投入市场，储能产品有竞争力但落地认证需时间 [7] 武汉合康规划 - 武汉合康主要靠租赁业务，暂无新规划 [7]