涉及的公司与行业 * **公司**：深南电路 (Shennan Circuit, 002916.SZ) [1] * **行业**：印刷电路板 (PCB) 及覆铜板 (CCL) 行业 [1] 核心观点与论据 * **投资评级与目标价**：重申“买入”评级，目标价人民币281元，基于2026年预期市盈率48倍，较行业平均有约40-50%的溢价，预期股价回报率46.1%，总回报率47.1% [3][7] * **股权激励计划**：公司公布第二期限制性股票激励计划，授予1516万股（占总股本2.27%）给667名关键人员，授予价每股114.72元（为方案制定前收盘价191.2元的60%）[1][2][5] * **激励计划的高门槛**：解锁条件严格，要求2026-2028年调整后扣非净利润相对于2024年的年复合增长率不低于13%，且调整后净资产收益率持续提升至不低于12.8%，同时要求两项指标均需达到行业30家领先PCB/CCL公司中的前75%分位数 [1][5] * **激励计划的目的与影响**：旨在将核心人才与股东利益绑定，确保公司在关键的AI上行周期中实现2026-2028年财务业绩的两位数同比增长，并跑赢主要同行，这有助于缓解投资者对AI周期可能短期见顶的担忧 [1][2] * **公司市场地位**：公司是国内AI服务器和汽车领域的关键代表，这两大业务合计贡献了PCB总销售额的55%以上，在通信PCB领域处于领先地位，并受益于其国企背景，在通信、数据中心、汽车（尤其是ADAS）领域拥有技术领导地位，有望凭借更先进的技术曲线实现更高利润率 [7] * **估值依据**：目标市盈率反映了2024-2026年数据中心服务器、AI服务器、电动汽车等领域推动的PCB行业持续上行周期，尽管今年中国5G基站建设保持温和增长，广州FC-BGA一期新工厂的启动亏损预计将持续但会较去年减少 [7] 潜在风险 * **下行风险**：1) 华为及其他领先厂商推动的中国AI服务器热潮慢于预期；2) 汽车及ADAS系统需求弱于预期；3) 无锡BT基板新工厂的利润低于预期；4) 覆铜板成本通胀高于预期 [8] 其他重要信息 * **激励计划细节**：激励工具为通过A股非公开发行的限制性股票，有效期5年，锁定期2年，分三年归属（归属比例分别为33.3%、33.3%、33.4%），股份支付费用总额为11.6亿元人民币，将在5年内摊销 [5] * **授予条件**：2024年需满足调整后净资产收益率大于12%、调整后净利润同比增长大于10%、经济增加值增量为正，且两项指标不低于行业50%分位数 [5] * **可比公司列表**：激励计划中用于业绩比较的同行列表包括鹏鼎控股、胜宏科技、生益科技、建滔集团等 [2] * **股价背景**：自10月初的年内高点已回调超过20% [1] * **免责声明与利益冲突**：花旗环球金融有限公司或其关联公司在过去12个月内曾从深南电路获得投资银行服务报酬，并预计在未来三个月内寻求获得此类报酬，同时存在其他非投行服务及证券相关的业务关系 [13][14][15]

涉及的行业或公司 * 公司为深南电路（002916 SZ）[1] * 行业涉及AI服务器、数据中心、光模块、交换机、IC载板等[1][22][24] 核心观点和论据 * 投资评级为买入，目标价上调约70%至人民币254元，基于更高的盈利预测（2025-27年净利润复合年增长率+44%）和目标市盈率[1] * 看好公司作为AI PCB受益者，驱动力包括：从通信PCB向AI PCB的扩张、江苏和泰国工厂的高端PCB产能扩张、以及存储芯片带动的IC载板业务加速增长[1] * AI PCB需求来自AI加速器、光模块和交换机，将驱动产品组合升级和盈利能力改善[1] * 公司在高多层PCB方面已展示能力，并已开始为AI加速器、800G光模块和交换机进行PCB量产[4][19] * 预计AI PCB收入贡献将在2025-27年达到PCB总收入的28%/36%/41%[22] * 随着ASIC AI服务器渗透率提升（2026/27年预计为40%/45%），对800G/1 6T光模块的需求将增长[22] * 江苏南通工厂（四期）和泰国工厂的产能将于2026年开始爬坡[19][23] * IC载板业务因存储芯片（尤其是高端DRAM项目）而增长强劲，产品从20层向22-26层升级[24] * 盈利预测上调：2025-27年净利润上调24%/37%/53%，营收上调7%/15%/29%，毛利率上调2 6/2 7/3 4个百分点[25][26][27] * 目标市盈率基于2026年36倍（原为29倍），与同行估值方法一致[30] 其他重要内容 * 关键催化剂包括新工厂产能爬坡、光模块和交换机向800G/1 6T升级、以及产品向高多层PCB升级[19] * 下行风险包括AI PCB扩张不及预期、竞争加剧导致价格压力、客户集中度风险、以及服务器/汽车PCB和IC载板增长放缓[37] * 公司的在建工程在3Q25末增至人民币15亿元，环比增长7亿元，支持高端PCB出货[23] * 高盛对2026/27年的净利润预测比市场共识高出8%/18%[27][28] * 估值显示2025年预期市盈率为40倍，预计到2027年将降至20 2倍[8][14]

涉及的行业或公司 * 公司为深南电路（股票代码 002916 SZ）[1] * 行业涉及印制电路板（PCB）、IC载板、覆铜板（CCL）行业，主要服务于通信、数据中心、AI服务器、汽车（ADAS、激光雷达、信息娱乐系统）等领域 [1][10][20][21] 核心观点和论据 * 公司前三季度营收增长28.4%至167.54亿元人民币，第三季度增速加快至33.3% [1] * 公司前三季度归母净利润飙升56.3%至23.26亿元人民币，第三季度增速高达92.9% [1] * 业绩超预期得益于AI业务贡献增加以及无锡工厂BT载板业务的持续复苏 [1] * 基于此，将2025-2027年盈利预测上调13-15%，目标价从230元人民币上调至281元人民币，基于2026年预期市盈率48倍，维持买入评级 [1] * 预计第四季度营收增长33%至64.27亿元人民币，净利润增长加速至115%，达到8.38亿元人民币，主要由于2024年第四季度行业去库存造成的低基数 [3] * 产能扩张按计划进行，泰国工厂（主要服务于汽车和服务器）于2025年中投产，南通四期（AI-PCB）将于2025年第四季度启动 [4] * 预计泰国工厂和南通四期满产年收入分别为13亿和15亿元人民币，约占2026年和2027年预估收入的11%和9% [4] * 公司未来几年将维持约30亿元人民币的年资本支出，以应对AI基础设施的巨大增长 [4] * 预计2026年上半年盈利预测仍有上调空间，因PCB和载板业务毛利率有进一步扩张空间 [10] * 预计AI-PCB毛利率在第三季度已达到40%以上，载板毛利率从上半年的15%显著扩大至约20% [10] * 第三季度毛利率扩大6.0个百分点至31.4%，但净利率因新厂启动成本仅改善4.7个百分点至15.3% [11] * 管理层注意到材料成本上涨，主要CCL厂商在10月已将每张售价上调5-10元人民币 [12] 其他重要内容 * 花旗工业考察（主题为AI基础设施和人形机器人）将于11月19日参观深南电路 [2] * 公司是领先的PCB供应商，采用PCB、PCBA和IC载板“三合一”的一站式解决方案模式，2024年三者营收占比分别为59%、16%和18% [20] * 投资逻辑基于国内AI服务器快速增长潜力、汽车ADAS等稳定增长以及2027年前39%的三年每股收益复合年增长率 [21] * 目标市盈率较行业平均有40-50%溢价，合理性在于公司的领先地位、国企背景和技术优势 [22] * 下行风险包括中国AI服务器需求不及预期、汽车/ADAS需求疲软、无锡BT载板新厂利润低于预期以及CCL成本通胀超预期 [23] * 尽管对深南电路评级为买入，但在CCL/PCB供应链中更偏好生益科技，因CCL行业经营杠杆更高且预计2026年CCL价格涨幅将快于2025年 [1][12] 财务数据摘要 * 2025年预期每股收益为4.744元人民币，增长68.5% [4] * 2025年预期市盈率为48.0倍，市净率为9.2倍，净资产收益率为20.3% [4] * 2025年预期股息率为0.9% [5] * 当前股价为227.8元人民币，目标价281.0元人民币，隐含23.4%的预期股价回报率 [5]

公司财务表现 * 公司前三季度实现营收167.5亿元，同比增长28%[3] 归母净利润23.3亿元，同比增长56%[3] 扣非净利润21.8亿元，同比增长58.6%[3] * 第三季度单季实现营收63亿元，环比增长11%[2][3] 归母净利润9.66亿元，同比增长11%[2][3] 扣非净利润9.16亿元，同比增长17.4%[3] 各业务板块表现 * 三季度营收增长中约2/3来源于PCB业务，约1/3来自基板业务[2][5] 电子装联业务营收较二季度略有下降[2][5] * PCB业务增长主要驱动力为数据中心和AI相关设备（如交换机）的需求[2][5] 基板业务增长主要受存储市场需求增加及原材料因素导致的客户铺单推动[2][5] * PCB业务对毛利率的绝对值贡献超过60%[2][6] 但基板业务的毛利率增长更为显著[2][6] 上半年基板毛利率较低（约百分之十几），三季度因稼动率提升和广州工厂改善而显著提高[2][6] PCB毛利率环比增长不明显[2][6] * 汽车相关业务营收绝对值有所增长，但占总营收比重略有下降，主要受限于产能[7] 产品价格相对稳定，但客户有年降需求[7] 产能与资本开支 * 主要在建项目为南通四期和泰国项目[2][6] 泰国工厂已连线并进入试生产，预计2026年仍处于爬坡状态，满场投资约10亿元人民币[21] 南通四期将在四季度连线[6] * 项目投入产出比预计在1:1至1:1.2之间[2][6] 今年资本开支最高达到30多亿元，预计明年将维持相对高水平[22][28] 明年资本开支将以无锡新地块建设为主[22] * 公司不考虑将现有汽车产能转向AI产品，因产品特性不同且汽车客户对供应链稳定性要求高[8] 市场需求与产品应用 * AI是行业重要增长动力，今明两年需求预计保持旺盛[4][36] 光模块市场增长迅速，公司通过技改应对明年预期翻倍增长带来的交付压力[4][15] 主要生产400G和800G光模块产品[15] * 存储类需求复苏最为明显，推动了基板业务[2][4][17] BT载板交期较长，近期铺单势头有所放缓[4][17] 预计BT载板高景气度将保持至2026年上半年[18] * 三季度境内PCB成长速度快于境外，境内外市场占比基本对半分[4][19] 本土算力需求三季度环比有所增长[4][19] 成本、价格与毛利率 * 今年载板涨价主要由原材料成本上涨推动，尤其是金价上涨对窄版毛利率影响显著[2][11] 存储市场涨价可能继续推动载板上游涨价[10] * 三季度毛利率改善主要源于稼动率提升带来的固定资产折旧摊薄，以及广州工厂稼动率提升带来正贡献[12][35] 窄版平均单价没有特别大变化[12] * 四季度毛利率仍面临压力，因素包括玻纤布短缺导致原材料供应紧张[4][34] 以及上游原材料（如铜、富勒烯）涨价趋势可能传导至成本端[30][34] 管理费用因薪酬增加和新项目筹建而上升[4][20][33] 研发与其他 * 研发费用增加主要用于数据中心、通信等领域以及新产品（如FCBJ ICCSP）[9] 阶段性的材料费用投入导致研发费用波动[9] * 国内PCB市场变化显著，三季度国内业务毛利率提升得益于传统通信客户低价订单执行完毕及无线通信新项目增长[24]

**深南电路电话会议纪要关键要点总结** **一 公司及行业概述** - 公司为国内PCB核心供应商 在AI服务器三次电源环节积累丰富经验 已实现海外核心ASIC客户放量出货 高端计算板和光模块产品表现良好[2] - PCB行业两大发展趋势：AI相关高多层和HDI PCB供不应求 工艺迭代升级包括材料升级和新应用领域开发[16] **二 经营业绩与财务表现** - 2025年二季度利润达8.9亿元 超出预期的8亿元[5] - 业绩超预期主要受益于PCB业务中AI需求拉动及封装基板业务高景气度 BT载板价格上涨和行业回暖产生积极影响[2][5] - 预计2026年利润超40亿人民币[4][15] **三 主营业务结构** - PCB业务占比60% 下游覆盖数据中心、通信、汽车电子、工控医疗及军工特种领域[10] - 封装基板业务占比20% 以BT载板为主 ABF载板2024年营收接近1亿人民币[4][10] - 电子装联业务占比15-20% 与SMT相关配套实现稳步增长[10] - AI PCB业务自2024年起量 2025年成为纯增量市场 对业绩贡献显著[2][8][9] **四 技术能力与产品进展** - 封装基板具备20层批量生产能力 已导入多家海内外知名存储客户[4][12] - ABF载板在GPU载板能力上实现突破[4][10] - 在AI服务器三次电源环节获得海外核心客户大份额订单 该业务毛利率高[4][14] - 产品覆盖广泛 在M SUB工艺和正交背板等新技术上有深厚积累[16] **五 产能布局与扩张计划** - 泰国工厂预计2025年下半年陆续投产[6][7] - 南通四期项目聚焦高端算力HDI及高多层产品[2][7] - 深圳技改项目提升高端HDI和高多层产品产能[2][7] - 扩产计划将持续打开未来几年成长空间[6] **六 客户与市场地位** - 国内第一大客户为H公司 在光模块市场是核心供应商之一[3] - 服务数据中心业务涉及AI相关核心计算板、服务器主板及存储相关板卡[2][11] - 国外客户包括谷歌、亚马逊等GPU和ASIC相关企业 预计2026年Meta将成为重要客户[11] - 在交换机、GPU和ASIC领域表现出色[3] **七 业务展望与估值** - 封装基板业务从2024年亏损状态改善 2025年上半年大量出货BT载板实现盈利提升 预计2026年迈向盈亏平衡[5][15] - 因封装基板业务可获得更高估值 估值高于同行如盛弘股份[4][15] - 公司具备技术能力、产品质量及优质客户资源等竞争优势[17]

公司及行业 * 公司为深南电路（Shennan Circuits），其为全球第四大PCB（印制电路板）制造商，产品包括PCB、IC封装基板，并为电信、消费电子、工业、医疗、航空航天、汽车等广泛领域的设备提供EMS解决方案[16] * 行业涉及PCB及IC封装基板制造业，其增长动力主要来自数据中心、有线通信和汽车领域的强劲需求，特别是全球AI资本支出上升周期推动了数据中心PCB（主要用于交换机和光模块）的增长[3] 核心财务表现与业绩超预期 * 公司Q225营收达57亿人民币（QoQ +18.6%, YoY +30.1%），分别超出UBS预估和路透共识4%和6%[2] * 净利润为8.69亿人民币（QoQ +77%, YoY +43%），扣除非经常性项目后为7.8亿人民币（QoQ +61%, YoY +37%），超出UBS预估和路透共识40%和41%，主要得益于更高的毛利率和更低的运营费用比率[2] * Q225毛利率提升至27.6%（QoQ +2.9个百分点, YoY +0.5个百分点），创下自Q320以来的历史新高，主要得益于PCB和BT基板产能利用率的提升，部分被原材料价格上涨和FCBGA基板业务的亏损所抵消（尽管亏损较H224已收窄）[3] * H125营收增长主要动力来自PCB销售额（YoY +29%），由数据中心、有线通信和汽车领域的强劲需求带来的高产能利用率（UTR）驱动[3] 细分业务驱动因素 * 数据中心PCB（主要用于交换机和光模块）实现了最高增长，其营收占比已超过25%（FY24为20%），这得益于全球AI资本支出上升周期[3] * IC封装基板销售额在H125增长9%（YoY），主要得益于国内重点客户订单增长带来的BT基板订单改善，以及因客户面临原材料紧张而出现的部分订单提前[3] 管理层展望与产能扩张 * 管理层持续看好AI相关订单的前景，并预计数据中心收入将在2025年实现最高增长，其中大部分贡献来自北美客户[4] * 公司目前在高阶PCB领域仍面临供应约束，正致力于提升泰国工厂（目前试产）和南通四期工厂（预计Q425试产）的产能，并对其无锡工厂进行技术升级以增加产能[4] * 对于BT基板业务，公司产能利用率（UTR）接近满负荷，部分产品的订单能见度已延续至明年；公司预计其毛利率将在H225恢复4-5个百分点[4] 投资评级与估值 * UBS给予公司12个月评级为“买入”（Buy），12个月目标价为171.00人民币（当前股价为169.50人民币）[6] * 基于2025年12月预估，公司市场市值为869亿人民币（121亿美元），每股稀释收益（UBS）为4.94人民币，市盈率（P/E）为34.3倍，市净率（P/B）为5.3倍[6][7] * 预计投资者将对业绩超预期以及PCB/BT基板业务积极的下半年展望作出积极反应，该股自4月以来已上涨超过80%，自7月行业更新以来上涨25%[5] 风险因素 * 下行风险包括：1) 中国及全球服务器需求复苏慢于预期；2) 来自客户的定价压力超预期以及竞争加剧；3) ABF业务实现盈亏平衡的时间长于预期[17] 其他重要信息 * 公司总部位于中国广东深圳，在深圳、无锡和南通设有多个制造基地，在北美设有子公司，在欧洲设有研发站点[16] * UBS使用分类加总估值法（SOTP）对公司进行估值，其中核心业务和新的ABF业务估值均基于市盈率（PE）[17] * 定量研究评估显示，分析师认为未来6个月公司面临的行业结构可能改善（评分4/5），监管/政府环境预计无变化（评分3/5），过去3-6个月公司情况有所改善（评分4/5），下一次EPS更新相对当前共识预期可能符合预期（评分3/5），盈利风险呈均衡分布（评分3/5）[19]

**行业与公司** * **行业**：PCB（印刷电路板）行业，重点关注AI服务器/网络设备用高端PCB * **公司**：深南电路（002916 SZ），中国高端PCB核心供应商，产品覆盖通信、数据中心、汽车、工业等领域[1][11] --- **核心观点与论据** **1 需求与定价韧性** * **AI PCB需求强劲**：公司产品主要用于计算/网络硬件（如SLP、光模块基板、AI服务器/交换机用高层数PCB），近期渠道调研显示需求持续旺盛[2] * **供应紧张支撑定价**：高端AI服务器/网络用PCB供应紧张，叠加原材料成本上涨（如CCL、金相关化学品、玻璃纤维），预计价格年降幅将慢于此前预期[1][4] * **毛利率韧性**：尽管原材料成本压力持续，但高端产品定价韧性有望维持毛利率（2025E-27E毛利率预测维持25 6%-27 5%）[8] **2 财务预测与估值** * **盈利上调**：2025E-27E净利润预测上调1%-3%，反映价格韧性（2025E净利从25 55亿上调至25 72亿Rmb）[4][8] * **目标价提升**：12个月目标价从132元上调至150元，基于29倍2026E市盈率（此前26倍），与历史平均PE一致[1][4][12] * **估值水平**：当前股价对应2026E/27E PE为28x/23x，低于历史平均29x，仍有吸引力[3][11] **3 行业趋势与竞争** * **中国PCB行业景气**：过去一个月板块股价受AI需求驱动显著上涨，估值修复[3] * **竞争风险**：需警惕数据中心/AI PCB需求不及预期（如800G交换机、AI服务器）、地缘政治扰动供应链、5G需求进一步恶化等风险[13] --- **其他重要细节** * **产品结构优势**：深南电路聚焦高端市场（如电信、数据中心、汽车电子），受益于中国本土AI基础设施投资[11] * **历史PE区间**：12个月前瞻PE历史均值为29x，±1倍标准差为19x-39x，当前估值接近均值[10] * **供应链验证**：产业链调研证实高端PCB供应紧张，支持价格韧性假设[4] --- **数据摘要（单位：Rmb百万）** | 指标 | 2025E（新） | 2026E（新） | 2027E（新） | 较前次变化 | |--------------|------------|------------|------------|------------| | 营收 | 21,363 | 24,689 | 27,592 | +0%/+1%/+2% | | 营业利润 | 2,684 | 3,471 | 4,375 | +1%/+2%/+3% | | 净利润 | 2,572 | 3,447 | 4,297 | +1%/+2%/+3% |[8] --- **风险提示** 1 地缘政治导致供应链中断[13] 2 行业竞争加剧或引发价格战[13] 3 原材料成本持续上涨挤压利润[1][2]

一、主要会计数据和财务指标 数据四舍五入，查看更多财务数据>> 二、前10名无限售条件股东持股情况 前十大流通股东累计持有： 26785.93万股，累计占流通股比： 44.44%，较上期变化： -54.42万股。 | 名称 | 持有数量(万股) | 占总股本比例 | 增减情况(万 | | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | 股) | | 香港南海洋行(国际)有限公司 | 9212.32 | 15.28 | 不变 | | 深圳广聚实业有限公司 | 7366.68 | 12.22 | 不变 | | 深圳市能源集团有限公司 | 6510.61 | 10.80 | 不变 | | 曾颖 | 715.96 | 1.19 | 不变 | | GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED | 632.68 | 1.05 | -26.61 | | 李宝琴 | 567.02 | 0.94 | -16.56 | | 招商证券(香港)有限公司 | 543.82 | 0.90 | 不变 | | BOCI SECURITIES LIMITED | 431.06 ...

一、主要会计数据和财务指标 | 持有数量(万股) 名称 | | 占总股本比例 | 增减情况(万 | | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | 股) | | 香港南海洋行(国际)有限公司 | 9212.32 | 15.28 | 不变 | | 深圳广聚实业有限公司 | 7366.68 | 12.22 | 不变 | | 深圳市能源集团有限公司 | 6510.61 | 10.80 | 不变 | | 曾颖 | 715.96 | 1.19 | 不变 | | GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED | 659.29 | 1.09 | 236.84 | | 李宝琴 | 583.58 | 0.97 | -36.81 | | 招商证券(香港)有限公司 | 543.82 | 0.90 | 3.60 | | BOCI SECURITIES LIMITED | 442.31 | 0.73 | 不变 | | LI SHERYN ZHAN MING | 414.94 | 0.69 | 新进 | | Haitong International Securiti ...

报告期信息 - 报告期为2024年1月1日至6月30日[5] - 会计期间为公历1月1日至12月31日[105] 财务数据概述 - 营业收入187,904,264.71元，较上年同期减少30.73%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为 -37,851,109.90元，较上年同期减少1.64%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -44,760,057.08元，较上年同期增长18.44%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为 -52,996,491.43元，较上年同期增长7.05%[11] - 基本每股收益为 -0.0628元/股，较上年同期减少1.62%[11] - 加权平均净资产收益率为 -2.63%，较上年减少0.04个百分点[11] - 总资产为2,152,674,345.54元，较上年度末增长5.04%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为1,422,924,430.50元，较上年度末减少2.49%[11] - 非经常性损益合计6,908,947.18元[14] - 本报告期营业收入1.879亿元，同比减少30.73%，主要因深南电中山公司机组停退、土地收储不再进行电力生产销售业务[21] - 本报告期营业成本1.804亿元，同比减少36.80%，原因与营业收入减少相同[21] - 销售费用160.91万元，同比增加79.25%，系公司加强项目开拓拓展综合能源服务业务[21] - 研发投入1511.69万元，同比增加13.68%，因公司加强研发项目投入[21] - 电力行业营业收入1.872亿元，占比99.63%，同比减少30.83%；毛利率3.71%，同比增加9.12%[22][23] - 电力生产销售营业收入1.827亿元，占比97.23%，同比减少29.94%；毛利率0.85%，同比增加8.70%[22][23] - 综合能源服务营业收入1875.61万元，占比9.98%，同比减少3.16%；毛利率36.78%，同比增加6.02%[22][23] - 投资收益900.76万元，占利润总额比例 -22.15%，主要来自交易性金融资产等收益，按权益法核算的投资收益具有可持续性[24] - 营业外收入7.55万元，占利润总额比例 -0.19%，主要系房屋拆迁安置补贴，不具可持续性[24] - 营业外支出10.87万元，占利润总额比例 -0.27%，主要系固定资产毁损报废损失，不具可持续性[24] - 本报告期末货币资金312,526,567.91元，占总资产比例14.52%，较上年末比重减少0.91%[25] - 本报告期末应收账款118,860,740.60元，占总资产比例5.52%，较上年末比重增加0.06%[25] - 本报告期末存货83,727,533.35元，占总资产比例3.89%，较上年末比重减少0.31%[25] - 本报告期末固定资产572,547,386.78元，占总资产比例26.60%，较上年末比重减少1.29%[25] - 本报告期末短期借款470,944,226.88元，占总资产比例21.88%，较上年末比重增加5.23%[25] - 本报告期末交易性金融资产273,000,000.00元，占总资产比例12.68%，较上年末比重增加1.65%[25] - 报告期投资额为50,000,000.00元，上年同期投资额为0.00元，变动幅度为100.00%[28] - 2024年上半年营业总收入1.8790426471亿美元，2023年上半年为2.7126818505亿美元[81] - 2024年上半年营业总成本2.411532764亿美元，2023年上半年为3.4284883847亿美元[81] - 2024年上半年营业利润为-4062.887536万美元，2023年上半年为-4767.761641万美元[81] - 2024年上半年净利润为-4066.214486万美元，2023年上半年为-4269.009111万美元[82] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润为-3785.11099万美元，2023年上半年为-3724.073956万美元[82] - 2024年上半年少数股东损益为-281.103496万美元，2023年上半年为-544.935155万美元[82] - 2024年上半年基本每股收益和稀释每股收益均为-0.0628，2023年上半年均为-0.0618[82] - 2024年上半年流动负债合计7.0705275573亿美元，2023年上半年为5.5811318357亿美元[80] - 2024年上半年非流动负债合计6845.470293万美元，2023年上半年为1.071100496亿美元[80] - 2024年上半年负债合计7.7550745866亿美元，2023年上半年为6.6522323317亿美元[80] - 2024年上半年营业收入1.4004052458亿元，2023年上半年为1.6776323236亿元，同比下降16.52%[83] - 2024年上半年净利润为-148.765274万元，2023年上半年为1266.511238万元，同比由盈转亏[83] - 2024年上半年基本每股收益为-0.0025元，2023年上半年为0.0210元，同比下降111.90%[84] - 2024年上半年经营活动现金流入小计2.2185267510亿元，2023年上半年为3.0921233190亿元，同比下降28.25%[85] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-5299.649143万元，2023年上半年为-5701.648954万元，亏损幅度收窄7.05%[85] - 2024年上半年投资活动现金流入小计2.0933488038亿元，2023年上半年为3.1486171734亿元，同比下降33.51%[86] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-2943.592780万元，2023年上半年为2.6210677011亿元，同比由盈转亏[86] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计3.1202620956亿元，2023年上半年为2.6587858777亿元，同比增长17.35%[86] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为8138.646247万元，2023年上半年为-5.9294939025亿元，同比由亏转盈[86] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为-100.835165万元，2023年上半年为-3876.2203571万元，亏损幅度收窄97.40%[86] - 经营活动产生的现金流量净额为138,817,267.88元，上年同期为 - 42,428,001.96元[87] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 188,561.75元，上年同期为246,520,065.93元[87] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 183,251,712.54元，上年同期为 - 598,085,424.41元[87] - 现金及现金等价物净增加额为 - 44,622,888.23元，上年同期为 - 393,991,395.93元[87] - 期末现金及现金等价物余额为238,132,520.44元，上年同期为231,237,554.94元[87] - 本期专项储备增加1,486,848.46元，其中本期提取2,811,200.91元，本期使用1,324,352.45元[91] - 本期未分配利润减少37,851,109.90元[89] - 所有者权益合计本期减少39,175,296.40元[89] - 归属于母公司所有者权益小计本期减少36,364,261.44元[89] - 少数股东权益本期减少2,811,034.96元[89] - 公司2024年半年度所有者权益合计期末余额为1350348399.41元，较期初减少42470655.17元[92][94] - 2024年半年度综合收益总额为 - 42690091.11元，其中归属于母公司 - 37240739.56元，少数股东 - 5449351.55元[93] - 专项储备本期增加219435.94元，本期提取5086973.52元，本期使用4867537.58元[94] - 母公司2024年半年度所有者权益合计期初余额为1844447986.97元[95] - 母公司2024年半年度所有者权益本期增减变动金额为 - 804.28元[97] - 母公司2024年半年度综合收益总额为 - 1487652.74元[97] - 母公司专项储备本期增加1486848.46元，本期提取2794219.78元[97] - 2024年半年度公司所有者权益合计期末余额为1795266261.58元，较2023年半年度的1782381700元增加12884548.32元[98][99] - 2024年半年度专项储备本期提取3810328.32元，本期使用3590892.38元，期末余额为219435.94元[99] 业务运营情况 - 南山热电厂完成上网电量22222.3万千瓦时，结算合约电量28431.2万千瓦时；深南电环保公司代理用户电量694.13万千瓦时[16] - 2024年上半年完成深圳市新型储能产业股权基金首期出资5000万元[16] - 促成中山市翠亨新区300MW/600MWh独立储能电站（一期）项目落地，预计静态投资约3.03亿元[16] - 深南电环保公司上半年完成兆驰储能项目施工建设并于4月投入商业运行，1月列入广东省售电公司名录，签订4家用户开展售电业务[16] - 协孚公司上半年房产业务整体出租率达60%[16] - 深圳新电力实业有限公司上半年净利润为 - 1966.26万元，深南电（中山）电力有限公司净利润为 - 938.03万元，深圳深南电燃机工程技术有限公司净利润为 - 419.43万元[35] - 2024年以来，公司下属南山热电厂年度中长期合约价格大幅下降，9E机组获利艰难[37] - 2024年上半年，随着天然气现货价格走低，公司天然气采购成本同比下降，但5月起价格开始上升[37] - 公司气源由双气源变为单气源，对供气稳定性、气量协调灵活度以及气价经济性带来负面影响[37] 公司管理与人才 - 公司搭建内部流程体系框架，形成主流程14类，职能流程90项，业务操作流程218条[17] - 公司拥有一批具有创新意识和拼搏精神的经营管理人才，构建以业绩为导向的绩效考核与激励机制[18] - 公司吸纳和培养燃机行业技术专家和专业人才，组建专业电力营销团队，深南电工程公司为数十家海内外燃机电站提供服务[18] 研发与专利 - 报告期内申报2项发明专利和5项实用新型专利，1项发明专利获授权，总授权专利数达45项（含5项发明专利）、软著8项[18] - 公司拥有多项专利和软件著作权，联合起草编写国家标准1项，正开展国家高新技术企业复审认定工作[18] 股东大会与选举 - 2024年第一次临时股东大会投资者参与比例为38.31%，第二次为38.32%，2023年度股东大会为38.34%，第三次临时股东大会为38.33%[40] - 2024年6月20日公司进行换届选举，陈晔东等4人被选举任职，孙慧荣等4人任期满离任[41] 利润分配与激励计划 - 公司计划2024年半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[42] - 公司报告期无股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施[43] 环保情况 - 公司所属南山热电厂氮氧化物排放浓度<15mg/m³，排放总量20.97吨，核定排放总量704.25吨，无超标排放情况[44] - 公司拥有3套9E机组均采用通用电气公司DLN1.0 +低氮燃烧系统，外排污染物达国家排放标准[45] 合规与诉讼 - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金[47] - 公司半年度报告未经审计[47] - 公司报告期未发生破产重整相关事项[47] - 未达到重大诉讼披露标准的其他诉讼涉案金额502.95万元，分别处于立案、审理阶段[48] 关联交易 - 与深圳市兆驰股份有限公司关联交易金额30.91万元，占同类交易额比例0.15%；与雅昌文化（集团）有限公司及其下属子公司关联交易金额0.94万元，占比0.00%；为中国科技开发院有限公司提供服务关联交易金额5.88万元，占比0.03%[51] - 公司与关联方未发生资产或股权收购、出售的关联交易[53] - 公司与深圳市资本运营集团有限公司等共同投资深圳市新型储能产业股权基金合伙企业，其