担保情况 - 公司为科院生物申请综合授信提供不超4亿元担保[2] - 为科院生物贷款提供1.5亿元连带责任保证[3] 股权与额度 - 公司对科院生物持股比例为51%[6] - 经审批可用担保额度19亿，已用14亿，本次1.5亿，剩3.5亿[6] 担保余额 - 本次担保后实际担保余额17.44亿，约占净资产24.08%[7]

文章核心观点 联泓新科2025年一季度业绩增长 公司持续优化运营 推进新项目建设 探索新技术研发新产品以培育新增长点 [1][2] 一季度业绩情况 - 实现营业收入15.39亿元 同比增长3.48% [1] - 实现归母净利润7140.72万元 同比增长38.83% [1] - 实现扣非净利润7022.69万元 同比增长1140.67% [1] - 经营活动产生的现金流量净额达3128.21万元 同比增长17.35% [1] 业绩增长原因 - 持续优化运营 主要装置满负荷稳定运行 产品产销量同比增加 EVA销量超4.3万吨 同比增长约28% [1] - 主要原材料价格下降 装置运行效率提升 生产成本同比下降 [1] - EC、UHMWPE、电子特气、PLA装置进入产能放量阶段 新产品开始贡献利润 [1] 业务板块及主营产品 - 业务板块覆盖新能源材料、生物可降解及生物基材料、电子材料、其他特种材料等多领域 [1] - EVA光伏胶膜料、EVA电线电缆料、PP薄壁注塑专用料、EOD特种表面活性剂、电子特气等主营产品在细分市场处于行业领先地位 [1] 新技术研发与新产品探索 - 新能源材料方面 加速完善软包电池平台 以固态电池、半固态电池用关键功能材料为研发重点 分散剂等技术成果进入中试阶段 [2] - 生物材料方面 新建分子生物学平台 推进生物基代糖产业化进程 探索新型生物基代糖新技术路线及非粮生物质原料制造生物材料技术开发 [2] - 电子材料方面 完善复合精馏和量化计算工程化平台建设 形成多品类高纯特种气体和湿电子化学品工艺技术开发能力 [2] - 其他特种材料方面 巩固和提升现有产品技术优势及行业地位 开发高端特种化学品 推进多行业应用高端特种表面活性剂、聚醚产品开发 [2] 新项目建设情况 - 20万吨/年EVA、10万吨/年POE、30万吨/年PO、5万吨/年PPC、24万吨/年PPG、4000吨/年锂电添加剂VC等项目有序建设中 [2]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2025年一季报为0 0500元 同比增长25% 2024年一季报为0 0400元 2023年一季报为0 1100元 [1] - 每股净资产2025年一季报为5 47元 同比增长1 86% 2024年一季报为5 37元 2023年一季报为5 31元 [1] - 每股公积金2025年一季报为2 04元 与2024年一季报持平 2023年一季报为2 04元 [1] - 每股未分配利润2025年一季报为2 11元 同比增长4 98% 2024年一季报为2 01元 2023年一季报为1 99元 [1] - 营业收入2025年一季报为15 39亿元 同比增长3 5% 2024年一季报为14 87亿元 2023年一季报为15 76亿元 [1] - 净利润2025年一季报为0 71亿元 同比增长39 22% 2024年一季报为0 51亿元 2023年一季报为1 47亿元 [1] - 净资产收益率2025年一季报为0 98% 同比增长36 11% 2024年一季报为0 72% 2023年一季报为2 10% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有107595 13万股 占流通股比80 56% 较上期减少2305 37万股 [1] - 联泓集团有限公司持有65135 63万股 占总股本48 77% 较上期减少2327 81万股 [2] - 中国科学院控股有限公司持有33748 00万股 占总股本25 27% 持股不变 [2] - 滕州联泓盛企业管理合伙企业持有4170 30万股 占总股本3 12% 持股不变 [2] - 杭州恒邦投资有限公司持有2251 19万股 占总股本1 69% 持股不变 [2] - 南方中证500ETF持有539 86万股 占总股本0 40% 较上期减少55 55万股 [2] - 光伏ETF持有469 02万股 占总股本0 35% 较上期增加94 39万股 [2] - 香港中央结算有限公司持有402 83万股 占总股本0 30% 较上期减少49 52万股 [2] - 滕州联泓兴企业管理合伙企业持有347 44万股 占总股本0 26% 持股不变 [2] - 天弘中证光伏A持有287 30万股 占总股本0 22% 较上期减少6 44万股 [2] - 高盛国际-自有资金新进持有243 56万股 占总股本0 18% [2] - 滕州联泓锦企业管理合伙企业退出前十大股东 上期持有204 00万股 占总股本0 15% [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [2]

整体财务关键指标变化 - 2025年第一季度公司营业收入153,889.22万元，同比增长3.48%；归属上市公司股东净利润7,140.72万元，同比增长38.83%；扣非净利润7,022.69万元，同比增长1,140.67%[5] - 经营活动现金流量净额31,282,057.14元，同比增长17.35%；基本每股收益0.05元/股，同比增长25.00%；稀释每股收益0.05元/股，同比增长25.00%[6] - 加权平均净资产收益率0.98%，较上年同期增加0.26%；总资产21,350,579,653.27元，较上年度末增长9.35%；归属上市公司股东所有者权益7,311,979,122.51元，较上年度末增长0.95%[6] - 非经常性损益合计1,180,314.13元[7] - 负债合计从116.64亿美元增至134.18亿美元，增幅15.03%[21] - 所有者权益合计从78.61亿美元增至79.33亿美元，增幅0.92%[21] - 营业总收入从14.87亿美元增至15.39亿美元，增幅3.48%[23] - 营业总成本从14.92亿美元降至14.63亿美元，降幅2.05%[24] - 营业利润从6825.84万美元增至9256.33万美元，增幅35.61%[24] - 净利润从5235.30万美元增至7431.86万美元，增幅41.96%[24] - 归属于母公司所有者的净利润从5143.63万美元增至7140.72万美元，增幅38.83%[24] - 基本每股收益从0.04元增至0.05元，增幅25%[25] - 稀释每股收益从0.04元增至0.05元，增幅25%[25] - 销售商品、提供劳务收到的现金从17.15亿美元降至16.96亿美元，降幅1.12%[27] - 经营活动现金流入小计为18.33亿美元，去年同期为17.95亿美元；经营活动现金流出小计为18.02亿美元，去年同期为17.68亿美元；经营活动产生的现金流量净额为3128.21万美元，去年同期为2665.80万美元[28] - 投资活动现金流入小计为4700.33万美元，去年同期为0.48万美元；投资活动现金流出小计为8.22亿美元，去年同期为5.59亿美元；投资活动产生的现金流量净额为 -77515.03万美元，去年同期为 -55875.02万美元[28] - 筹资活动现金流入小计为31.77亿美元，去年同期为27.89亿美元；筹资活动现金流出小计为15.50亿美元，去年同期为14.03亿美元；筹资活动产生的现金流量净额为16.26亿美元，去年同期为13.86亿美元[28] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为34.72万美元，去年同期为 -5.54万美元[28] - 现金及现金等价物净增加额为88281.62万美元，去年同期为85397.31万美元[29] - 期初现金及现金等价物余额为11.16亿美元，去年同期为12.03亿美元[29] - 期末现金及现金等价物余额为19.99亿美元，去年同期为20.57亿美元[29] 业务线数据关键指标变化 - EVA销量超4.3万吨，同比增长约28%[5] 财务科目变动比例 - 信用减值损失变动比例-533.54%，因计提坏账准备增加；资产减值损失变动比例-172.46%，因计提存货跌价准备增加[12] - 投资收益变动比例301.08%，因联营企业投资收益增加；其他收益变动比例-73.32%，因企业发展扶持资金减少[12] - 营业利润变动比例35.61%，因主要产品产销量增加、成本降低、新产品贡献利润；营业外收入变动比例-99.91%，因供应商违约赔偿收入减少[12] - 投资活动现金流量净额变动比例-38.73%，因项目建设投资支出增加[14] - 货币资金变动比例47.13%，因银行融资增加；应收票据变动比例94.08%，因收到承兑汇票增加[15] 财务科目期末期初数据对比 - 期末货币资金为3,358,581,027.42元，期初为2,282,659,274.99元[19] - 期末应收票据为106,047,877.44元，期初为54,640,848.84元[19] - 期末应收账款为129,899,394.55元，期初为127,294,299.01元[19] - 期末流动资产合计为5,050,476,098.13元，期初为3,872,881,875.87元[20] - 期末非流动资产合计为16,300,103,555.14元，期初为15,651,889,073.99元[20] - 期末资产总计为21,350,579,653.27元，期初为19,524,770,949.86元[20] - 期末短期借款为3,419,732,114.88元，期初为3,373,443,627.21元[20] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为59,101，表决权恢复的优先股股东总数为0[17] - 联泓集团有限公司持股比例48.77%，持股数量651,356,337，质押股份数量234,000,000[17] - 中国科学院控股有限公司持股比例25.27%，持股数量337,480,000[17] 报告相关信息 - 公司第一季度报告未经审计[30] - 报告发布时间为2025年04月26日[31]

权益分派方案 - 2024年以总股本1335568000股为基数，每10股派现金红利0.60元（含税）[1][2][3] - 深股通投资者等每10股派0.54元[3] 时间安排 - 股权登记日2025年4月28日，除权除息日4月29日[3] - 权益分派业务申请期为2025年4月21日至4月28日[6] 其他信息 - A股股东现金红利2025年4月29日划入资金账户[5] - 咨询部门为公司证券事务部，电话010 - 62509606[7] - 备查文件含2024年年度股东大会决议等[7]

股东出席情况 - 出席股东大会股东297人，代表有表决权股份1,062,620,051股，占比79.5632％[6] - 现场出席股东6人，代表有表决权股份1,058,565,637股，占比79.2596％[6] - 网络投票股东291人，代表有表决权股份4,054,414股，占比0.3036％[6] - 中小股东295人，代表有表决权股份73,783,714股，占比5.5245％[6] 议案表决情况 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意票数占比99.9640％[9] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》同意票数占比99.9682％[10] - 《关于2024年年度报告全文及其摘要的议案》同意票数占比99.9700％[11] - 《关于2024年度财务决算报告的议案》同意票数占比99.9684％[12] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》同意票数占比99.9443％[13] - 《关于向控股子公司联泓格润（山东）新材料有限公司进行永续债权投资的议案》同意票数占比99.7378％[16] - 为控股子公司江西科院生物新材料有限公司提供担保议案，同意票数占比99.7177％[17] - 为控股子公司江西科院生物新材料有限公司提供担保议案，反对票数占比0.2786％[17] - 为控股子公司江西科院生物新材料有限公司提供担保议案，弃权票数占比0.0037％[17] - 中小股东对担保议案同意票数占比95.9350％[17] - 中小股东对担保议案反对票数占比4.0118％[17] - 中小股东对担保议案弃权票数占比0.0531％[18] 其他 - 北京市金杜律师事务所见证股东大会并出具合法有效的法律意见书[19] - 备查文件包括2024年年度股东大会决议和法律意见书[20] - 公告发布时间为2025年4月19日[23]

股东大会安排 - 公司于2025年3月26日决定4月18日召开2024年年度股东大会[6] - 2025年3月28日在指定媒体刊登召开股东大会通知[6] - 现场会议于2025年4月18日14:30召开，由董事长主持[7] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为2025年4月18日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[7] - 互联网投票平台投票时间为2025年4月18日9:15 - 15:00[7] 出席情况 - 现场出席股东及代理人6人，代表有表决权股份1,058,565,637股，占比79.2596%[8] - 参与网络投票股东291人，代表有表决权股份4,054,414股，占比0.3036%[8] - 中小投资者295人，代表有表决权股份73,783,714股，占比5.5245%[9] - 出席股东大会股东297人，代表有表决权股份1,062,620,051股，占比79.5632%[9] 议案表决 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意股数占出席会议股东及代理人有表决权股份总数的99.9640%[12] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》同意1,062,281,954股，占比99.9682%[13] - 《关于2024年年度报告全文及其摘要的议案》同意1,062,301,154股，占比99.9700%[14] - 《关于2024年度财务决算报告的议案》同意1,062,284,354股，占比99.9684%[16] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》同意1,062,027,654股，占比99.9443%[17] - 《关于2024年度募集资金存放与使用情况专项报告的议案》同意1,062,109,354股，占比99.9519%[18] - 《关于续聘2025年度会计师事务所的议案》同意1,062,185,254股，占比99.9591%[20] - 《关于向控股子公司联泓格润（山东）新材料有限公司进行永续债权投资的议案》同意1,059,833,477股，占比99.7378%[20] - 《关于为控股子公司江西科院生物新材料有限公司提供担保的议案》同意1,059,620,777股，占比99.7177%[22] 其他 - 相关数据合计数与各分项数值之和不等于100%系四舍五入造成[24] - 公司本次股东大会召集、召开、表决程序及结果合法有效[25]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 联泓新科2024年业绩因产品价格下滑短期承压 但新产品和新产能投产丰富产品矩阵 预计2025 - 2027年业绩向好 维持“买入”评级 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本和流通股本均为13.36亿股 总市值和流通市值均为183.64亿元 12个月内最高/最低价为18.04/11.94元 [3] 2024年业绩情况 - 实现营业收入62.1亿元 同比下降7.35%；归母净利润2.34亿元 同比下降47.45%；第四季度营收15.9亿元 同比降9.64% 归母净利润0.72亿元 同比降40.32% [4][5] - EVA全年均价1.1 - 1.2万元/吨低位震荡 销量15.56万吨 收入14.68亿元 毛利率30.12% 同比降10.83个百分点 [5] 产能建设情况 - 在建20万吨/年EVA产能预计2025年投产 届时产能超35万吨/年 形成“釜式+管式”双工艺协同 [6] - 9万吨/年VA装置2024年1月投产 实现EVA装置原料完全自供 [6] - 2万吨/年UHMWPE装置产出5个牌号产品并通过验证；1万吨/年电子级高纯特气装置产品供应领先企业；10万吨/年乳酸装置、4万吨/年PLA装置产出合格PLA产品 [6] - 2025年多个项目计划投产 包括10万吨/年POE、4000吨/年VC、5万吨/年PPC、24万吨/年PPG项目 [6] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|6,268|6,702|7,554|8,624| |营业收入增长率(%)|-7.52%|6.92%|12.72%|14.16%| |归母净利（百万元）|234|341|548|697| |净利润增长率(%)|-47.45%|45.50%|60.80%|26.99%| |摊薄每股收益（元）|0.18|0.26|0.41|0.52| |市盈率（PE）|76.50|53.88|33.51|26.38|[9] 资产负债表、利润表、现金流量表等指标（部分展示） |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万）|2,500|2,283|3,693|6,012|8,766| |营业收入（百万）|6,778|6,268|6,702|7,554|8,624| |净利润（百万）|456|266|387|622|790| |经营性现金流（百万）|875|594|1,797|2,317|2,658|[10]

文章核心观点 4月14日联泓新科股价上涨，市盈率较高，机构持仓多；公司主营先进高分子材料和特种精细材料，产品多样且荣誉众多，但2024年年报业绩营收和净利润同比下降 [1][2] 公司股价及市值情况 - 4月14日收盘14.17元，上涨3.05%，滚动市盈率PE达80.72倍，总市值189.25亿元 [1] 公司行业排名情况 - 在化学制品行业市盈率排名第142位，行业平均市盈率50.85倍，行业中值36.13倍 [1] 公司机构持仓情况 - 截至2024年年报，129家机构持仓，其中基金122家、其他7家，合计持股数110577.71万股，持股市值152.27亿元 [1] 公司业务及产品情况 - 主营业务是先进高分子材料和特种精细材料的研发、生产和销售，主要产品有EVA、VA等 [2] 公司荣誉情况 - 通过国家高新技术企业复审，入选多个榜单，获深交所考评A级及多项上市公司相关荣誉 [2] 公司业绩情况 - 2024年年报，营业收入62.68亿元，同比-7.52%；净利润2.34亿元，同比-47.45%，销售毛利率16.50% [2] 行业及部分公司指标对比情况 - 行业平均PE(TTM)50.85、PE(静)55.79、市净率2.89、总市值75.92亿；行业中值PE(TTM)36.13、PE(静)36.11、市净率2.17、总市值38.20亿；还列出宏柏新材等多家公司相关指标 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][5][7] 报告的核心观点 - 公司2024年年报归母净利润同比下降47.45%，EVA粒子涨价有望推动业绩提升，2025年新装置投产为公司再添动力 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 股票代码003022.SZ，市场价格为人民币13.50，总市值180.3017亿元，3个月日均交易额1.2086亿元，主要股东联泓集团有限公司持股48.77% [2][4] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为0.6%、-11.9%、1.7%、-21.7%，相对深圳成指涨跌幅分别为7.2%、1.2%、6.9%、-22.0% [3] 盈利预测调整 - 将公司2025 - 2027年预测每股收益调整至0.24/0.43/0.52元（原预测2025 - 2027年摊薄每股收益为0.37/0.57/-元），对应市盈率56.7/31.4/26.0倍 [7] 财务数据 |项目|2023年|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（亿元）|67.78|62.68|66.79|80.45|89.55| |增长率(%)|-16.9|-7.5|6.6|20.5|11.3| |EBITDA（亿元）|9.60|8.00|12.34|16.31|17.94| |归母净利润（亿元）|4.46|2.34|3.18|5.74|6.92| |增长率(%)|-48.5|-47.4|35.6|80.6|20.5| |最新股本摊薄每股收益(元)|0.33|0.18|0.24|0.43|0.52| |原先预测摊薄每股收益(元)|||0.37|0.57|-| |调整幅度(%)|||-35.14|-24.56|-| |市盈率(倍)|40.4|76.9|56.7|31.4|26.0| |市净率(倍)|2.5|2.5|2.4|2.3|2.2| |EV/EBITDA(倍)|33.8|39.0|24.5|17.9|15.2| |每股股息 (元)|0.1|0.1|0.1|0.1|0.2| |股息率(%)|0.4|0.4|0.5|1.0|1.2|[9] 业绩分析 - 2024年公司全年收入62.68亿元，同比减少7.52%；归母净利润2.34亿元，同比减少47.45%；扣非归母净利润1.85亿元，同比增长2.00%；2024Q4归母净利润0.56亿元，同比增长34.38%，环比增长49.31% [10] - 2024年EVA粒子价格底部震荡，公司EVA粒子销售15.56万吨，收入14.68亿元，EVA毛利率30.12%，同比下降10.83个百分点；PP专用材料销售24.98万吨，收入17.19亿元，PP专用料毛利率15.38%，同比提升10.93个百分点 [10] - 2024四季度末EVA粒子单价约1.11万元/吨，较三季度末提升约7.49%；2025年一季度末EVA单价约1.21万元/吨，较2024年末上涨9.29%，公司业绩有望受益 [10] 产能与产品布局 - 2025年，公司20万吨EVA粒子、10万吨/年POE粒子、4000吨/年锂电添加剂VC、30万吨/年PO、5万吨/年PPC、24万吨/年PPG等多个装置将建成投产 [10] - 在固态/半固态电池、钠离子电池等材料方面，公司已开发出固态电解质分散剂等产品，并通过部分下游客户试用验证，后续将择机量产；硅碳负极粘结剂等产品开发稳步推进 [10]