参与单位及人员 - 海通证券张宇轩等 30 人参与 [1] 投资者关系活动基本信息 - 证券代码 002956，证券简称西麦食品 [2] - 活动类别为特定对象调研 [2] - 时间为 2021 年 02 月 21 日 19：30 — 20：30，地点是电话交流会 [3] - 上市公司接待人员为投资总监李骥和证券业务代表何剑萍 [3] 激励计划相关 - 推出激励计划原因：让员工分享上市红利，提高骨干和业务部门积极性；认为当前股价未反映公司真正价值，激励成本低 [3] - 49 名激励对象包括生产、营销副总经理，公司董事，营销系统核心人员，各工厂、供应链、财务等部门核心负责人及信息化部门负责人 [3] - 激励计划预计 3 月 5 日股东大会审议通过后尽快落地，应在 60 日内授予激励对象相关权益并完成公告、登记 [4] 公司业务影响及应对 - 1 月河北疫情对公司河北工厂部分区域发货有影响，公司通过其他工厂合理调配生产保障市场供应，随着疫情缓解发货逐渐恢复 [4] 产品增长策略 - 为保证热食燕麦增长，进行产品升级，推出“燕麦＋”系列新品，改良原有产品，梳理产品矩阵，淘汰生命周期末端产品 [4] 运营中心选址原因 - 公司总部在桂林，对高端人才吸引无地域优势，南京是二线城市，高端人才多且费用成本低于一线城市，因此选择南京 [4] 燕麦行业情况 - 过去几年增速较慢，近 10%增长，2018、2019 年受冷食燕麦带动增速提升，2020 年中国全市场零售端口径近百亿规模 [4] - 消费人群：热食燕麦主要是中老年人、对健康有明显需求人群；冷食燕麦符合年轻消费群体需求，扩张了燕麦消费人群 [4][5]

参与人员信息 - 东方证券谢宁玲等14人参与投资者关系活动 [1] 公司基本信息 - 证券代码002956，证券简称西麦食品 [2] - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [2] - 活动时间为2021年3月19日15：30 — 16：30，地点为电话交流会 [3] - 上市公司接待人员为投资总监李骥和证券业务代表何剑萍 [3] 公司经营情况 - 2020年一季度受疫情影响营收和利润下滑，二季度补偿性消费营收和利润增长，三季度加大费用投入营收增利润降，四季度延续三季度态势 [3] - 2021年疫情防控向好，春节期间热食、冷食燕麦动销正常，高端礼盒销售良好，冬季寒冷对冷食燕麦销售影响有限 [3] 电商业务情况 - 电商策略未根本性转变，沿用原有架构结合新打法，基本策略为站外种草引流、站内大促直播 [4] - 2013年开始布局线上销售，进驻主流电商平台，经营模式为自营和线上经销商，天猫旗舰店自营，京东自营与经销商合作 [4] 产品相关情况 - 冷食燕麦和热食燕麦存在部分替代现象，但因消费人群不同替代情况不多，热食燕麦针对健康需求人群，冷食燕麦口味提升兼顾健康美味 [4] - 线上、线下产品有区隔，主要在包装和配方上，未来希望多维度区分 [4] 产能规划情况 - 产能扩张规划为江苏工厂燕麦食品创新工厂项目，投产后对未来三年冷食燕麦产能有较大补充 [4] 热食燕麦规划情况 - 热食燕麦是公司强项，未来持续深耕，可能进行燕麦深加工挖掘功能潜力 [5]

参与单位及人员 - 中信建投证券周金菲、华安基金王旭冉等 15 人参与 [1][2] 投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 时间为 2021 年 04 月 30 日 10：00 — 11：00，地点是电话交流会，上市公司接待人员为投资总监李骥 [4] 行业情况 - 2018 年之前燕麦行业规模增速较稳定，约 8%-10%自然增长，2018 年开始冷食燕麦带动行业增速加快 [4] - 欧美发达国家燕麦人均年消费额稳定在 30 美元上下，我国燕麦人均消费额不到 1 美元，与我国居民饮食习惯相似的日本和中国香港地区燕麦人均消费水平为 6 美元左右，未来市场增量空间广阔 [4] 公司发展策略 上市前后营销方法变化 - 公司是燕麦行业唯一全产业链上市公司，上市后强化供应链、生产和研发优势，在营销端重视品牌建设，加强宣传推广 [5] - 线下抢占便利店等新渠道，提升传统 KA 渠道单店效率；线上传统阿里系、京东系精细化运营，拥抱社区团购、拼多多、抖音等新兴渠道 [5] 新零售渠道布局 - 公司已布局新零售渠道，与各平台合作，体量不大但增速较快，由单独部门和人员负责运营 [5] 成本影响 - 目前国际船运费用提升，对已锁定采购量的进口麦粒成本影响不大，对未来成本可能有一定影响 [5] 应用场景开拓 - 主要消费场景是早餐，公司巩固早餐场景，深度拓展休闲、下午茶、代餐、功能性需求场景 [5] - 重视燕麦饮料研发储备，判断其是行业未来发展趋势之一 [6] 公司愿景和规划 - 未来 10 年甚至 100 年，公司会是健康食品供应商，使命是服务万众健康，愿景是“树行业标杆，创百年企业” [6]

公司业务与市场规划 - 专注燕麦食品研发、生产与经营，精耕国内市场，未来考虑与主业契合领域投资 [1][3] - 以市场需求为导向加大新产品研发，完善全产业链优势，为不同消费群体提供多样燕麦产品 [2] - 重点打造热食冲调燕麦和冷食燕麦两大业务板块，稳固热食领先地位，创新发展冷食燕麦 [6][7] - 强化研发和营销，打造互联网营销体系，整合资源进行上下游产业整合 [6][7] 行业前景与产品优势 - 燕麦行业近百亿规模，热食蓬勃发展，冷食兴起带来新增长点 [1] - 燕麦具高营养价值和保健功效，消费者健康意识增强，不同消费群体需求多样，行业预计保持较快增长 [1] - 是中国燕麦行业唯一全产业链上市公司，对从田间到餐桌各环节掌控力强，发展后劲足 [4] 公司运营与财务相关 - 产能富余可满足订单需求，生产经营正常，订单和回款账期无明显季节性变化 [2] - 积极采取提高生产效率、锁定原材料价格、降低损耗等措施应对成本上涨，保证毛利率平稳 [3][6] - 今年资本支出用于休闲冷食生产和工厂技改，通过开拓市场消化在建工程转固压力 [6] - 总股本小、净资产规模大，转增股本优化结构，增强股票流动性 [3][4] 产品与销售相关 - 主要产品有纯燕、复合、冷食系列燕麦片，冷食系列受年轻消费者喜爱 [2] - 直接向 B 端客户出售各类产品 [4] - 益生菌燕麦已在京东和天猫旗舰店上架，抖音销售活动和主播渠道导致价格有差异 [5] 品牌与战略相关 - 与咨询公司合作推出“好燕麦 吃西麦”品牌新战略，巩固和提升品牌知名度、信任度 [5] 原材料供应相关 - 90%燕麦来自澳洲，密切关注外交关系，积极评估其他燕麦供应国，准备开发新供应渠道 [5] 投资者与市场相关 - 积极与投资者沟通，接待多场专业机构调研，具体情况见公司公告 [2] - 减持计划非必须按计划减持完毕 [2] - 踏实做好生产经营，以良好业绩回报股东应对股价问题 [7]

参与单位及人员 - 参与单位包括天风证券、弈慧投资、恒复投资等共14人 [1][2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 时间为2021年04月29日15：00 — 16：00，地点是电话交流会 [4] - 上市公司接待人员为投资总监李骥 [4] 业务问答 成本与市场情况 - 公司已锁定2021年大部分进口燕麦粒采购量，预计价格平稳，但运费、包材、辅料成本可能因通胀上涨 [4] - 燕麦片行业有出现大公司的可能性，早餐市场空间广阔，中国受疫情影响消费者健康意识提高，日本燕麦片CR3占比70%左右，我国市场集中度有提升空间 [4] 公司优势 - 全产业链优势，是中国燕麦行业唯一全产业链公司，可降本增效 [5] - 品牌优势，“西麦”品牌创立20年，认可度高，线下渠道是优势 [5] 产品情况 - 一季度推出高纤燕麦麸、5黑谷物燕麦片、紫薯山药燕麦等新品 [5] - 冷食燕麦产品先投放市场，再挑选大单品重点推广 [5] 市场费用 - 今年成都春糖推出新包装产品，老包装无清库存压力，全年费用平稳投放，与2020年无大幅波动，费用投放在冷食燕麦、热食燕麦新品、线上、品牌及线下促销宣传活动等 [5]

参与单位及人员 - 海通证券张宇轩、宝盈基金汪元刚、中信建投基金孙文等共18人参与 [1][2][3] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2021年4月29日10：00 - 11：00，地点为电话交流会，上市公司接待人员为投资总监李骥 [3][4] 公司营收与利润情况 - 2020年营收10.24亿元，同比增长5.31%，净利润1.32亿元，同比下滑16.01%，冷食燕麦收入1.47亿元，同比增长245.31%，第四季度营收3.1亿元，同比增长8.7% [4] - 2021年第一季度营收2.98亿元，同比增长57%，净利润5297万元，增长51% [4] 产品相关规划 - 今年冷食燕麦销售目标接近翻倍增长，糖酒会推出新包装产品，更具视觉冲击，先在线下优势区域测试再决定全面铺开节奏 [5] - 公司推新品速度快，在按计划推新同时会淘汰或升级改造排名末位的SKU产品 [5] 产能与渠道情况 - 江苏工厂一期设计产能4.3万吨，2020年5月投产建成，公司通过强化线下渠道、开发新渠道、理性发展互联网渠道消化产能 [5] - 公司重视站外平台，会在拼多多、抖音、社区团购等投入资源，抖音直播表现良好 [5] 未来展望 - 4月公司销售情况理想，5、6月情况尚需观察，5月可能因五一小长假发货受影响 [6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位及人员共38人 [1] - 活动时间为2021年9月2日09：00 — 10：00和2021年9月3日14：00 — 15：00 [1] - 活动地点为电话交流会 [1] - 上市公司接待人员为投资总监李骥和证券事务代表何剑萍 [1] 上半年利润增速放缓原因 - 2020年一季度疫情爆发，二季度疫情得到有效控制，消费者被压抑的消费需求短期内爆发，销售费用投入较少，去年同期净利润基数较高 [1][2] - 2021年上半年加大了费用端的投入，召开新品战略发布会，请形象代言人，进行地推等终端活动 [2] - 江苏新工厂投产，人员开支增加 [2] - 2021年上半年进行股权激励计划，股权激励费用部分体现在二季度 [2] 复合燕麦片发展情况 - 复合燕麦片整体市场规模在增长，过去公司将更多精力和资源投放到纯燕麦片上，对复合燕麦片重视程度不够 [2] - 上半年通过产品升级、迭代等改造，复合燕麦片增速有一定提升 [2] 公司竞争优势 - 全产业链优势：是中国燕麦行业唯一一家全产业链的上市公司，从燕麦育种开始介入，参与研发、生产、销售各环节，掌控力强，有长久发展后劲 [2] - 品牌优势：“西麦”品牌创立已有20年，在全国许多区域消费者心目中认可度高 [2] - 线下渠道优势：线下门槛高，进入需一定量级资源投入和决心，要与卖场良好沟通和维护，有促销员日常维护与拉新、持续促销活动等，是公司核心竞争优势 [2] - 产品优势：拥有先进生产设备，严格把控产品质量，注重食品安全和技术积累，产品口感较好 [2] 下半年业绩增长点 - 巩固原有产品销量，与知名品牌咨询公司的全套推广措施全面铺开后，对销量提升有帮助 [2][3] - 下半年新品销售可能会放量 [2][3] - B2B业务今年发展较顺利，会带来一定增量 [3] - 生产、管理环节效率提升、成本节约能带来较好效益 [3] 二季度冷食燕麦情况 - 冷食燕麦铺货工作顺利进行，进展基本符合公司预期 [3] - 从2020年开始加大便利店渠道开拓力度，初见成效，会巩固和提升线下渠道优势，同时向便利店、中小BC超、夫妻店倾注部分精力和资源 [3] 市场竞争情况 - 目前市场上有众多燕麦品牌，包括传统品牌、新晋网红品牌、休闲零食品牌，竞争比较激烈 [3] - 众多品牌进入燕麦行业证明了燕麦品类的价值和前景，公司持欢迎态度，将通过核心竞争力为消费者提供好产品实现整体价值 [3] 热食燕麦与冷食燕麦情况 - 目前热食燕麦和冷食燕麦不存在明显替代作用，热食燕麦健康属性强，消费者粘性强、复购率高；冷食燕麦便捷性、口味好、兼顾一定健康属性，吸引年轻消费群体，客户群体不重叠 [3] - 热食燕麦未来更新迭代从健康属性出发，在功能性上下功夫开发新产品 [3] 毛利率和净利率趋势 - 今年和去年情况不同，去年因疫情费用投放集中在三、四季度，今年受疫情影响小，年初已正常投放费用，今年下半年毛利率继续下滑的可能性较小 [3] 社区团购影响 - 社区团购对公司的扰动没有其他品类大，目前影响有限 [4] - 公司认为社区团购是前景光明的新兴渠道，将积极拥抱，但集中力量做该渠道会对原有渠道产生影响，公司还在思考应对措施 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位人员共7人，包括中泰证券罗頔影、正心谷毛一凡等 [1] - 时间为2021年8月19日13：30 — 14：30 [1] - 地点为电话交流会 [1] - 上市公司接待人员有投资总监李骥、证券事务代表何剑萍 [1] 渠道与业务策略 - 线下大型商超影响力下降，线上新渠道分散化、碎片化，公司巩固线下渠道优势，向便利店、夫妻店投入资源，积极拥抱抖音、快手等线上渠道 [1] - 公司对2B端业务重视程度提升，B2B业务量高速增长，未来空间大，业务范围包括供应原材料、半成品和代工生产 [2] - 公司面向全国形成多层级、广覆盖、高效率的立体营销网络体系，未来收入增长可能源于扩大终端覆盖，加大便利店渠道开拓力度，未来将开拓中小超市 [2] 费用与营收情况 - 剔除会计准则调整因素，公司上半年销售费用率同比上升，下半年会保持稳定 [1] - 上半年B2B业务营收2851万元 [2] 产品情况 - 冷食燕麦从去年中推出表现良好，Q2有休整态势；热食燕麦中高纤燕麦麸皮、5黑谷物燕麦片销售增长好，市场需求旺盛，产能略微不足 [2] 工厂产能情况 - 江苏工厂2020年5月投产，产能爬坡受疫情影响，若无意外，一年至一年半后产能利用率可能达80% [2] 价格展望 - 原材料、运费价格目前稳定，若整体大环境变化，价格可能因通胀上涨 [2]

参与信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位及人员包括海通证券张宇轩、海通国际Jasmine和刘略天等 [1][2] - 活动时间为2022年5月6日15：00 - 16：00 [2] - 活动地点为电话交流会 [3] - 上市公司接待人员为投资总监李骥 [3] 产品销售情况 - 2021年公司复合燕麦片销售良好，新品是销售主要增长来源，营收较上年同期增长的1.5亿元主要源于复合燕麦片新品 [3][4] - 复合燕麦片新品主要是燕麦 + 系列产品，包括高纤黑麦燕麦片等多种产品 [4] - 目前复合燕麦片发展趋势向上，今年燕麦 + 系列产品仍是公司重点产品，公司希望其贡献更高营收 [6] 公司发展思路 - 围绕健康谷物发展，借助线下渠道优势，精选线上反馈好的产品进行线下铺货，线上持续推出新品 [6] 市场动销情况 - 4月需求端比较稳定 [7] 区域市场情况 - 连续2年北方大区基本没增长，南方大区增长不错，原因是北方市场受疫情影响大，且公司近2 - 3年侧重于南方市场发展，部分弱势市场已成为优势市场，公司重视北方市场 [8] 利润下滑原因 - 22Q1利润下滑较多，成本略有上涨，主要是费用增加较多，线上费用投入大，包括直播等渠道投入，线上销售增速快但盈利性较弱，公司主要任务是做大规模，会持续投入并权衡收益 [8] 产品替代情况 - 公司纯燕麦片产品占比高，有意提升其他产品占比，纯燕麦片消费者粘性足，燕麦 + 系列产品是补充，且有新消费者 [8]

财务与市场表现 - 2021年第四季度和2022年第一季度费用投入较大致利润承压，线下因去年消费疲软加大费用投放促营收，线上电商增速高但高费用、低盈利 [1] - 一季度毛利率下滑主因电商端，电商营收增速快但利润贡献小，公司希望通过精细化运营扭转电商利润情况，未来对电商投入动态调整提高盈利水平 [1] - 2021年消费疲软使燕麦市场规模略微收缩，但公司销售额持续增长，市场地位愈发稳固，线上和线下份额连续两年全市场第一，领先优势扩大 [2] 原料供应与产业链建设 - 公司超90%燕麦粒来自澳大利亚，为防国际政治关系影响原料供应，采取寻找其他国家原粮、扩充国内原料来源等措施，与内蒙等合作扩大绿色燕麦原料基地规模，与河北张家口合作建设有机燕麦原料基地 [2] - 公司与国内科研机构和育种机构合作，寻找和开发优质燕麦品种进行培育，获国内科研机构“西麦燕麦专属品种”永久授权，推进全产业链源头建设扩大优势 [2] 市场竞争与目标 - 中国燕麦市场仅百亿规模，公司对竞争持开放欢迎态度，希望和友商共同做消费者教育工作获行业增长红利，目标是成为早餐行业龙头 [2] 新品规划 - 2022年公司会在冷食休闲燕麦上推出创新新品，热食燕麦也会在原有基础上改良并扩大规模 [2] 销售费用投放原因 - 商超销售占比较大，虽人流量下滑给厂商带来压力，但竞品压力更大，公司可借此抢占更多竞品份额 [2] - 商超可进行产品展示，持续费用投放有助于对消费者进行教育，产生良好广告效应，利于品牌露出 [2]