股价表现与资金流向 - 8月28日盘中股价上涨2.07%至129.10元/股 总市值716.44亿元 成交额2.75亿元 换手率0.39% [1] - 主力资金净流入641.42万元 特大单买入占比8.51%(2336.44万元) 卖出占比7.87%(2160.67万元) 大单买入占比27.88%(7655.79万元) 卖出占比26.18%(7190.13万元) [1] - 年内股价累计上涨18.54% 近5日/20日/60日分别上涨8.76%/27.08%/21.79% [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务收入构成：智能座舱64.59% 智能驾驶28.32% 网联服务及其他7.09% [1] - 公司属于计算机-软件开发-垂直应用软件行业 涉及智能座舱、奇瑞汽车概念、传感器、车联网、无人驾驶等概念板块 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数达5.90万户 较上期增加20.92% 人均流通股9374股 较上期减少17.30% [2] - 香港中央结算有限公司持股781.28万股(第八大股东) 较上期减少551.06万股 华泰柏瑞沪深300ETF持股507.57万股(第十大股东) 较上期增加37.20万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入146.44亿元 同比增长25.25% 归母净利润12.23亿元 同比增长45.82% [2] - A股上市后累计派现22.37亿元 近三年累计派现14.38亿元 [3] 公司基本信息 - 成立于1986年7月24日 2017年12月26日上市 主营汽车电子产品研发设计、生产和销售 [1] - 注册地址：广东省惠州市惠南高新科技产业园惠泰北路6号 [1]

消费板块资金流向 - 8月以来消费主题ETF净流入超过34亿元 其中食品饮料ETF独占30亿元 [1] 消费板块估值水平 - 中证主要消费指数市盈率为19.88倍 较近3年平均水平低30% [4] 部分消费类公司表现数据 - 航民股份(600987)自2024年9月18日以来涨幅12.62% 市盈率10.32倍 预测净利润增幅5.51% [3] - 贵州茅台(600519)同期涨幅18.34% 市盈率20.82倍 预测净利润增幅8.89% [3] - 爱玛科技(603529)同期涨幅22.01% 市盈率14.39倍 预测净利润增幅27.56% [3] - 字目股份(002083)同期涨幅24.24% 市盈率12.80倍 预测净利润增幅10.92% [3] - 神农集团(605296)同期涨幅27.96% 市盈率19.00倍 预测净利润增幅212.65% [3] - 珠江啤酒(002461)同期涨幅30.13% 市盈率28.06倍 预测净利润增幅20.00% [3] - 福耀玻璃(600660)同期涨幅30.71% 市盈率18.62倍 预测净利润增幅37.33% [3] - 宇通客车(600066)同期涨幅35.15% 市盈率14.59倍 预测净利润增幅15.64% [3] - 德赛西威(002920)同期涨幅35.18% 市盈率27.87倍 预测净利润增幅45.82% [3] - 华阳集团同期涨幅37.24% 市盈率24.03倍 预测净利润增幅18.98% [3] - 中通客车(000957)同期涨幅30.18% 市盈率23.81倍 预测净利润增幅71.61% [3] - 梅花生物(600873)同期涨幅28.00% 市盈率10.38倍 预测净利润增幅19.96% [3] 机构资金行为特征 - 银行股自2022年起在机构资金持续布局下实现上涨 机构在股价启动前已开始建仓 [5][7] - 白酒板块自2023年10月后机构参与度几乎归零 导致股价持续走低 [8][10] - 消费板块当前资金流入可能是有预谋的调仓换股行为 [11] 市场投资逻辑 - 低估值不等于股价上涨 仅代表市场当前共识 [4] - 机构资金流向比估值水平更能决定股价走势 [4][11][12] - 量化数据可帮助识别机构资金动向和市场真相 [12]

根据提供的金融工程日报内容，报告主要描述了市场表现、情绪、资金流向及各类指标，但并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试及评价。报告内容集中于市场数据的统计展示（如指数表现、行业表现、概念主题表现、市场情绪指标、资金流向数据、折溢价情况等），并未详细阐述任何量化模型或因子的构建思路、具体过程、公式或回测效果[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41]。 因此，本次总结无法提供“量化模型与构建方式”及“模型的回测效果”或“量化因子与构建方式”及“因子的回测效果”的具体内容。

投资评级 - 增持评级，目标价138.61元 [5][12] 核心观点 - 2025年上半年业绩表现亮眼，收入同比增长25%至146.4亿元，归母净利润同比增长46%至12.2亿元 [12] - 智能座舱和智能驾驶业务通过产品迭代与定点获取双轮驱动，第五代智能座舱平台获理想汽车订单，智能驾驶域控制器实现规模量产 [12] - 海外布局加速，已完成德国、法国、西班牙、日本、新加坡等分支机构建设，印尼产能开始贡献，墨西哥工厂实现量产，西班牙工厂预计2026年量产 [12] 财务表现 - 2025年预计营业总收入340.09亿元（同比+23.1%），归母净利润28.49亿元（同比+42.1%） [4] - 2025-2027年每股收益预测分别为5.13元、6.33元、7.97元，净资产收益率预计提升至26.0%-27.2% [4][12] - 当前市盈率24.33倍（2025年预测），低于2024年的34.57倍 [4] 业务进展 - 智能座舱业务推出第五代旗舰平台，获多家全球顶级主机厂关注 [12] - 智能驾驶域控多款产品实现规模量产 [12] - 海外供应链能力强化，印尼、墨西哥工厂已贡献产能，西班牙工厂计划2026年量产 [12] 市场表现 - 总市值693.13亿元，股价52周区间85.30-140.19元 [6] - 近12个月股价绝对涨幅41%，相对指数涨幅-11% [10] - 当前市净率7.2倍，每股净资产17.37元 [7] 行业对比 - 2025年预测市盈率24.33倍，高于可比公司科博达（23倍）、华阳集团（19倍）、均胜电子（19倍） [4][14] - 目标估值给予2025年27倍PE，高于行业平均 [12]

机构调研概况 - 近5个交易日（8月20日至8月26日）两市共287家公司接受机构调研 [1] - 证券公司参与277家公司调研，覆盖96.52%的上市公司调研活动 [1] - 基金公司调研247家，阳光私募机构调研190家 [1] - 177家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] 机构关注度排名 - 天孚通信获306家机构调研，位列榜首 [1][3] - 德赛西威被230家机构调研，排名第二 [1][3] - 中矿资源、新易盛分别获200家、189家机构调研 [1][3] 调研频率分析 - 冰轮环境机构调研最密集，共获7次调研 [1] - 华菱钢铁、友发集团均被机构调研3次 [1][6][10] 资金流向表现 - 20家以上机构扎堆调研股中，55只近5日资金净流入 [1] - 兆易创新净流入资金9.12亿元，主力资金净流入最多 [1] - 广联达、小商品城净流入资金分别为4.72亿元、3.38亿元 [1] 股价涨跌情况 - 机构扎堆调研股中，近5日121只上涨，54只下跌 [2] - 天融信涨幅38.21%居首，生益电子、金力永磁涨幅分别为31.14%、29.68% [2] - 福瑞股份跌幅16.06%最大，星云股份、远航精密跌幅分别为13.10%、10.29% [2] 半年报业绩表现 - 176只机构扎堆股已公布半年报 [2] - 富士莱净利润同比增长12430.96%，索通发展增长1568.52% [2] 行业分布特点 - 电子行业公司数量最多，包括兆易创新、生益电子等 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] - 医药生物行业覆盖广泛，如百利天恒、丽珠集团等 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] - 电力设备行业包含迈为股份、金风科技等企业 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] - 机械设备行业有冰轮环境、华测检测等公司 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12]

机构调研概况 - 近5个交易日（8月19日至8月25日）两市共有241家公司被机构调研 [1] - 证券公司参与调研235家公司，占比97.51% [1] - 基金公司调研209家，阳光私募机构调研163家 [1] - 159家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] 机构关注度排名 - 水晶光电获231家机构调研，位列榜首 [1][3] - 德赛西威获230家机构调研，排名第二 [1][3] - 中矿资源获200家机构调研，百利天恒获188家机构调研 [1][3] 调研频率分析 - 冰轮环境获机构7次调研，调研密度最高 [1][3] - 友发集团获4次调研，美盈森获3次调研 [1][9] 资金流向表现 - 20家以上机构扎堆调研股中，56只近5日资金净流入 [1] - 兆易创新净流入资金11.11亿元，居首位 [1] - 京北方净流入9.42亿元，金力永磁净流入5.81亿元 [1] 股价表现 - 机构扎堆调研股中，近5日115只上涨，44只下跌 [2] - 汇嘉时代涨幅45.18%，芯原股份涨幅40.67%，生益电子涨幅30.16% [2][7] - 远航精密跌幅12.83%，盛弘股份跌幅10.73%，中裕科技跌幅10.24% [2][6] 业绩表现 - 156家机构扎堆调研股已公布半年报 [2] - 伟测科技净利润同比增长831.03% [2] - 生益电子净利润同比增长452.11% [2][7] 行业分布 - 电子行业公司获调研频次较高，包括水晶光电(231家)、兆易创新(89家)、生益电子(67家) [3][4][7] - 医药生物行业公司关注度突出，包括百利天恒(188家)、丽珠集团(122家)、华东医药(111家) [3][4] - 电力设备、机械设备、计算机等行业亦有多家公司获密集调研 [3][4][5]

调研活动概况 - 上周共计61家公司获得知名机构调研 [1] - 调研活动主要集中在医药生物和计算机行业 [1] 机构调研热度排名 - 德赛西威获得228家机构调研 位居榜首 [2] - 水晶光电获得224家机构调研 位列第二 [4][9] - 中矿资源获得201家机构调研 位列第三 [4][5] - 开立医疗获得182家机构调研 [5] - 若羽臣获得167家机构调研 [5] - 冰轮环境获得142家机构调研 [2] - 吉比特获得145家机构调研 [5] - 迈为股份获得139家机构调研 [4] - 纳芯微获得135家机构调研 [2][9] - 华测检测获得128家机构调研 [2][6] - 丽珠集团获得122家机构调研 [2][6] - 华阳集团获得118家机构调研 [3][9] - 华东医药获得110家机构调研 [3][6][9] - 洽洽食品获得107家机构调研 [3][6] - 山金国际获得103家机构调研 [3][6] - 新益昌获得102家机构调研 [3] 重点调研机构关注个股 - 高毅资产调研山金国际 [3] - 星石投资调研国瓷材料 [4] - 嘉实基金调研路维光电 福瑞股份等公司 [7] - 红杉调研正海磁材 [9] 其他获调研公司 - 天赐材料获得调研但未披露具体家数 [3][6] - 国瓷材料获得调研但未披露具体家数 [3][4][5] - 太辰光获得84家机构调研 [3][7] - 伟测科技获得80家机构调研 [3][4] - 路维光电获得79家机构调研 [3][4][7] - 福瑞股份获得78家机构调研 [5][7] - 美好医疗获得87家机构调研 [7] - 鱼跃医疗获得131家机构调研 [9]

A股市场表现 - 8月25日A股三大指数集体大涨，沪指涨1.51%报3883.56点，深成指涨2.26%报12441.07点，创业板指涨3%报2762.99点 [1] - 光通信模块板块净流入63.8亿元，涨跌幅+8.37%，F5G概念净流入42.0亿元，涨跌幅+8.24%，CPO概念净流入47.6亿元，涨跌幅+6.40% [2] - 稀土永磁板块净流入110.34亿元，涨跌幅+5.96%，算力概念净流入-39.6亿元，涨跌幅+4.98% [2] - 黄金概念板块净流入56.9亿元，涨跌幅+5.38%，富士康板块净流入9.84亿元，涨跌幅+5.03% [2] - 表现较差板块包括广电净流入-8.1亿元，跌0.83%，esim净流入-24.2亿元，跌0.56%，IPv6净流入-38.6亿元，跌0.43% [2] 基金经理变动情况 - 近30天共有523只基金产品的基金经理发生离职变动，其中8月25日单日有87只基金产品发布离职公告 [3] - 离职原因包括工作变动（11位基金经理涉及35只产品）、个人原因（7位基金经理涉及46只产品）、产品到期（2位基金经理涉及3只产品） [3] - 具体离职案例包括华宝基金高职因个人原因卸任稀有金属指数增强产品（013942/013943），中欧基金张跃鹏因工作变动卸任瑾泉灵活配置混合（001110/001111） [4] - 新聘基金经理案例包括广发基金曹世宇新任上证科创板200指数产品基金经理，其管理总规模153.25亿元，任职指数基金期间最高回报96.39% [5] - 华夏基金周飞新任现金添利货币（651920）和现金增值货币（025158）基金经理，银华基金张凯新任中证A500指数增强产品（023932/023933）基金经理 [6] 基金公司调研动态 - 近一个月（7月26日-8月25日）博时基金调研活跃度最高，共调研77家上市公司，嘉实基金（72家）、华夏基金（69家）、鹏华基金（63家）紧随其后 [7][8] - 化学制品行业最受关注，共获381次调研，医疗器械（244次）、专用设备（228次）、化学制药（225次）位列前列 [7][8] - 德赛西威（汽车行业）成为近一个月最受关注个股，获79家基金公司调研，德福科技（79家）、中宠股份（71家）同样受关注 [8][10] - 近一周（8月18日-8月25日）中矿资源（锂电新能源原料开发）获61家基金机构调研，开立医疗（55家）、德赛西威（54家）、紫光国微（54家）调研热度居前 [9][10]

机构调研概况 - 近5个交易日（8月18日至8月22日）共有186家公司接受机构调研 [1] - 证券公司参与度最高，覆盖180家公司，占比96.77% [1] - 基金公司和阳光私募分别调研158家和125家公司 [1] 机构集中调研公司 - 121家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] - 水晶光电以231家机构调研量居首，德赛西威（230家）和中矿资源（200家）紧随其后 [1] - 冰轮环境获5次调研，为调研频次最高公司；友发集团和美盈森均获4次调研 [1] 资金流向表现 - 20家以上机构调研股中，47只近5日实现资金净流入 [1] - 京北方净流入8.59亿元居首，欧菲光（5.73亿元）和科大讯飞（5.70亿元）位列其后 [1] 股价表现与业绩 - 91只机构扎堆调研股近5日上涨，福瑞股份（+28.23%）、天融信（+27.19%）和伟测科技（+25.42%）涨幅居前 [2] - 30只出现下跌，微芯生物（-10.40%）、林泰新材（-8.55%）和盛弘股份（-8.15%）跌幅较大 [2] - 116股已披露半年报，伟测科技净利润同比增长831.03%，利民股份增长747.13% [2] - 微芯生物预计净利润中值0.30亿元，同比增幅173.00% [2] 行业分布特征 - 电子行业覆盖公司数量突出，包括水晶光电、纳芯微、紫光国微等 [3][4][5][6][7][8] - 医药生物行业活跃度较高，涉及丽珠集团、华东医药、微芯生物等 [3][4][5][6][7][8] - 电力设备、机械设备、计算机及有色金属行业亦有多家公司获密集调研 [3][4][5][6][7][8]

纪要涉及的行业或公司 * 德赛西威 一家专注于汽车智能化和新能源领域的上市公司 在智能驾驶 座舱域控制器等汽车电子领域处于领先地位[1][2][3] * 汽车智能化产业链 涉及高阶智能驾驶 域控制器等细分领域 行业正处于高速发展阶段[2][3][6] 核心观点和论据 **财务表现与增长** * 公司收入从2014年不足50亿元增长至2025年预计突破300亿元 年化增速超过40%[2][4] * 新势力车企对收入贡献显著增加 从2022年不到10%上升至2025年30%以上[2][4] * 海外市场收入预计以50%以上年化增速增长 到2027或2028年达到公司总体收入的20%[3][15] * 未来两年收入年化增速预计为25%至30% 利润年化增速预计在20%以上[3][16][17] * 中长期经营率（operating margin）稳态目标为7%左右[17] **战略布局与竞争优势** * 公司自2019年布局新能源 2021年起效果逐步显现 目前重点拓展海外市场及第三 第四曲线战略[2][5] * 管理层多为内部培养 工作超过20年 并通过股权激励留住人才 公司战略稳定且执行力强[2][5] * 2021年收购德国天线公司 在西班牙和墨西哥建设工厂 在东南亚和日本建立渠道[8] * 海外市场毛利率高于国内10个百分点[2][13] **产品与技术发展** * 在域控制器环节 公司与英伟达合作进行软硬件适配[3][10] * 座舱驾驶加网联单车价值量超过2万元 其中座舱域控制器价值量超过三四千元 智能驾驶层面超过1万元[12] * 座舱域控渗透率目前不到30% 预计年化增速可达50%以上[12] * 高阶智能驾驶领域预计2025年迎来重要节点 国内市场规模预计突破四五百亿元 公司市占率有望保持领先[3][12][14] **产业链地位与挑战** * 作为Tier 2供应商 面临利润率压力 存货周转率有所下降[3][9] * 部分车企剥离软件部分仅保留代工 对产业链环节造成挤压 但代工与非代工业务净利率差别不大 对经营影响有限[3][9][10] * 通过出海及规模效应提升 有效对冲代工订单导致毛利率下降的问题[6][7] 其他重要内容 * 公司计划于9月2日发布Robo One无人物流车 并有机器人及低空领域布局[7] * 公司正处于扩表阶段 计划投入44亿元资金用于西南地区产能建设及惠州二期工厂建设[18] * 公司现有现金不到10亿元 但经营现金流健康[18] * 公司因惠州国资委股权变化变为无实控人状态 管理层话语权提高[5]