股价表现 - 2025年8月25日收盘价58.69元人民币，较前一交易日上涨0.28元，涨幅0.48% [1] - 当日成交额3.19亿元人民币，换手率1.89% [1] 主营业务与行业属性 - 公司主营业务为骨科医疗器械研发、生产和销售，产品覆盖创伤、脊柱、关节及运动医学领域 [1] - 所属板块包括医疗器械和福建板块，并入选2025年中报预增概念 [1] 市场动态与资金流向 - 近期被纳入富时罗素及标准普尔相关指数，市场业绩预期提升 [1] - 8月25日主力资金净流出148.97万元人民币，近五日累计净流出1.01亿元人民币 [1]

核心观点 - 公司在骨科高值耗材集采背景下实现收入快速增长、利润高弹性和现金流大幅改善 [2][4][10] - 公司通过关节业务拉动收入增长，但利润主要依赖创伤和微创外科等高毛利业务 [4][12][18] - 公司保持稳健研发投入，并通过海外扩张和新品布局寻找第二增长曲线 [8][13][29] 财务表现 - 上半年营业收入12.10亿元，同比增长25.55% [4][6][11] - 归母净利润2.44亿元，同比大幅增长76.69% [4][6][11] - 扣非净利润2.23亿元，同比增长82.64% [6][11] - 经营活动现金流净额2.63亿元，同比增长96.30% [6][9][11] - 综合毛利率71.01%，其中创伤毛利率77.66%、微创外科毛利率77.55%、关节毛利率仅37.05% [4][7][16] - 销售费用率26.7%，管理费用率6.5%，研发费用率13.2% [7][19] 业务结构 - 创伤业务收入4.68亿元（占比38.7%），同比增长23.68% [12][16] - 脊柱业务收入2.17亿元，同比增长29.86% [12][16] - 微创外科业务收入1.98亿元，同比增长16.09% [12][16] - 关节业务收入1.26亿元，同比增长31.74% [12][16] - 神经外科业务收入0.54亿元，同比增长42.05% [12][16] - 境外收入1.58亿元，同比增长50.84%，占比提升至13.02% [13][16][31] 研发投入 - 研发费用1.60亿元，同比增长13.2% [7][19] - 研发费用率13.2%，处于行业中高水平 [8][19][23] - 研发重点包括创伤新型钢板、脊柱微创技术、关节假体改进及运动医学产品 [25] 增长动力 - 关节业务在基层医院渗透初见成效，成为量增引擎 [27][33] - 海外业务增速达50.84%，有望对冲国内集采压力 [13][28][31] - 神经外科等新品增速快，可能成为第二增长曲线 [16][25][33] 潜在挑战 - 集采价格压力持续，关节业务低毛利可能拖累整体毛利率 [24][26][32] - 应收账款余额3.41亿元，坏账准备4211万元 [31] - 新品和海外业务的规模化尚需时间验证 [29][31][33]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入12.1亿元，同比增长25.55%，归母净利润2.44亿元，同比增长76.69% [1] - 第二季度单季度营业总收入6.6亿元，同比增长22.96%，归母净利润1.41亿元，同比增长84.47% [1] - 毛利率71.01%，同比增长6.21%，净利率21.42%，同比增长36.92% [1] - 三费占营收比31.23%，同比下降13.55%，每股收益0.6元，同比增长79.9%，每股经营性现金流0.63元，同比增长96.3% [1] 资产负债表变动 - 货币资金9.28亿元，同比下降6.65%，主要因偿还借款、支付股利及购买理财产品 [1][2] - 应收账款2.99亿元，同比增长11.79%，有息负债3.13亿元，同比下降21.73% [1] - 交易性金融资产同比增长37.13%，因理财增加，应付职工薪酬同比下降29.6%，因支付年终奖 [2] 现金流与费用变动 - 经营活动现金流净额同比增长96.3%，因客户回款增加 [4] - 投资活动现金流净额同比下降1990.9%，因购买定期存款理财增加 [5] - 管理费用同比增长40.43%，因人员薪酬、股权激励及福利设施投入增加，财务费用同比下降143.54%，因汇兑收益增加 [2] 业务与战略布局 - 国内外市场占有率提升推动收入增长，境外业务营收2.17亿元，占总营收10.16% [2][12] - 研发投入聚焦骨科四大领域及齿科、神经外科等非骨科领域，注重材料、工艺及临床效果创新 [10] - 骨科机器人业务已开展临床应用，未来作为辅助营销工具带动耗材销售 [11] 行业与竞争格局 - 集采政策实施后行业集中度提高，市场份额向头部企业靠拢，公司利润率仍低于集采前水平 [8] - 公司通过规模效应降低成本，依托物流网络和数字化平台构建核心竞争力，近期资本开支放缓 [9][13] 机构持仓与预期 - 博时医疗保健行业混合A持有293.76万股，为最大持仓基金，近一年涨幅25.57% [7] - 分析师普遍预期2025年归母净利润4.84亿元，每股收益1.17元 [6]

股价表现与资金流向 - 2025年8月22日收盘价58.41元，下跌0.15%，换手率1.71%，成交量4.93万手，成交额2.86亿元 [1] - 当日主力资金净流出4421.62万元（占比15.44%），游资净流入270.85万元（占比0.95%），散户净流入4150.76万元（占比14.49%） [1] - 近5日主力资金累计净流出14878.8万元，其中8月21日唯一净流入974.14万元（占比3.61%） [2] 财务表现与运营指标 - 2025年中报主营收入12.1亿元，同比增长25.55%，归母净利润2.44亿元，同比增长76.69%，扣非净利润2.23亿元，同比增长82.64% [3] - 第二季度单季收入6.6亿元（同比+22.96%），归母净利润1.41亿元（同比+84.47%），扣非净利润1.26亿元（同比+73.04%） [3] - 毛利率71.01%（超行业均值51.31%），净利率21.42%（行业均值10.85%），ROE达7.6%（行业均值1.65%） [3] 估值与行业地位 - 总市值241.83亿元，为行业均值122.43亿元的1.98倍，行业排名9/123 [3] - 动态市盈率49.5倍（行业均值77.99），市净率7.69倍（行业均值4.01） [3] - 净利润规模2.44亿元居行业第14位，净资产32.33亿元低于行业均值38.93亿元 [3] 资本结构与机构关注度 - 负债率25.91%，财务费用为负值（-2404.89万元），投资收益169.63万元 [3] - 最近90天内1家机构给予买入评级 [4] - 公司主营医用高值耗材研发、生产和销售 [3]

股价表现 - 2025年8月22日收盘价58.41元，较前一交易日下跌0.15% [1] - 当日开盘价58.75元，最高价58.78元，最低价57.51元，振幅2.17% [1] - 成交额2.86亿元 [1] 资金流向 - 8月22日主力资金净流出4421.62万元，占流通市值比例0.26% [1] - 近五日主力资金累计净流出1.49亿元，占流通市值比例0.88% [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入12.1亿元，同比增长25.55% [1] - 归母净利润2.44亿元，同比增长76.69% [1] - 扣非净利润2.23亿元，同比增长82.64% [1] - 经营活动现金流净额2.63亿元，同比增长96.3% [1] 业务构成 - 主营业务为医用高值耗材研发、生产与销售 [1] - 产品涵盖骨科创伤类、脊柱类、关节类植入耗材 [1] - 境外业务收入同比增长50.84%，营收占比提升至13.02% [1] 公司属性 - 所属板块包括医疗器械和福建板块 [1] - 金融界为信息来源 [2]

机构持股情况 - 截至2025年8月21日共有14家机构投资者持有大博医疗A股股份合计持股量达1.92亿股占总股本比例46.36% [1] - 前十大机构投资者包括广西大博商通创业投资有限公司、大博醫療國際投資有限公司、香港中央结算有限公司等合计持股比例达46.23% [1] - 前十大机构持股比例较上一季度下降1.08个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期仅南方中证1000ETF一只公募基金增持持股占比小幅上涨 [2] - 新披露6只公募基金包括大成多策略混合(LOF)A、大成品质医疗股票A、嘉实研究精选混合等 [2] - 3只公募基金未再披露持仓包括华宝中证医疗ETF、富荣医药健康混合发起A等 [2] 外资持仓动向 - 香港中央结算有限公司作为外资代表本期持股增加占比上升0.46% [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约12.1亿元 同比增长25.55% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约2.44亿元 同比增长76.69% [2] - 基本每股收益0.6007元 同比增长79.9% [2]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入达12.10亿元[1] - 归母净利润为2.44亿元[1] - 经营活动现金净流入2.63亿元[1] - 摊薄每股收益为0.60元[3] 盈利能力 - 毛利率为71.01%[3] - ROE（净资产收益率）为7.77%[3] 资产与运营效率 - 资产负债率为25.91%[3] - 总资产周转率为0.28次[3] - 存货周转率为0.28次[3] 股权结构 - 股东总户数为1.94万户[3] - 前十大股东持股比例合计86.93%[3] - 主要股东包括广西大博商通创业投资有限公司（23.4%）、林志雄（20.8%）、大博醫療國際投資有限公司（20.0%）及林志军（19.5%）[3]

董事会会议召开情况 - 第三届董事会第十八次会议于2025年8月21日以现场及通讯结合方式召开 符合公司法及公司章程规定 [1] - 会议应参加董事7名 实际参加7名 由董事长林志雄主持 [1] - 会议通知于2025年8月11日通过专人送达、传真、电子邮件及电话方式发出 [1] 审议通过事项 - 全票通过2025年半年度报告全文及摘要（7票赞成、0票反对、0票弃权） 董事会认为报告编制符合法律法规且内容真实准确完整 [1][2] - 全票通过计提资产减值准备议案（7票赞成、0票反对、0票弃权） 董事会认为该计提符合企业会计准则及公司会计政策 [2] 议案审议流程 - 两项议案均在提交董事会前经董事会审计委员会2025年第四次会议审议通过 [2] - 半年度报告摘要详见巨潮资讯网及2025年8月22日指定信息披露媒体 [2] - 计提资产减值准备详情详见2025年8月22日指定媒体及巨潮资讯网公告 [2]

监事会会议召开情况 - 第三届监事会第十七次会议于2025年8月21日以现场方式召开 符合公司法及公司章程规定[1] - 会议通知于2025年8月11日通过专人送达 传真 电子邮件及电话方式发出[1] - 应出席监事3名 实际出席3名 由监事会主席詹欢欢主持[1] 半年度报告审议结果 - 监事会以3票赞成 0票反对 0票弃权通过2025年半年度报告全文及摘要[1] - 监事会确认半年度报告编制程序符合法律法规及证监会规定[1] - 报告内容真实准确完整反映公司实际情况 无虚假记载或重大遗漏[1] 资产减值准备审议结果 - 监事会以3票同意 0票反对 0票弃权通过计提资产减值准备议案[2] - 计提事项遵循谨慎性原则 符合企业会计准则及公司会计政策[2] - 决策程序合法 依据充分 能更公允反映公司资产状况和经营成果[2] 信息披露安排 - 半年度报告摘要详见巨潮资讯网及2025年8月22日指定信息披露媒体[2] - 资产减值准备具体内容详见巨潮资讯网及同日指定媒体公告[2]