海南钧达新能源科技股份有限公司 证券代码：002865 证券简称：钧达股份 公告编号：2024-064 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 根据公司 2021 年第五次临时股东大会的授权，本议案无需提交公司股东大 会审议。 具体内容详见公司于指定信息披露媒体《中国证券报》《上海证券报》《证 券时报》《证券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露的《关于调整 第四届监事会第四十三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 海南钧达新能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第四 十三次会议于 2024 年 5 月 20 日以通讯表决的方式召开。公司于 2024 年 5 月 17 日以专人送达及电子邮件方式向公司全体监事发出了会议通知。公司监事共 3 人，参加本次会议监事 3 人，本次会议由监事会主席汪梦琳女士召集及主持。本 次会议的召集、召开程序符合《公司法》《公司章程》及《监事会议事规则》的 有关规定。 二、监事会会议审议情况 全体与会监事经认真审议和表决，形成以下决 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[15] 报告的核心观点 - 钧达股份2024Q1淡季业绩符合预期，费用管控能力良好，前期H股发行前期费用影响恢复正常，Q2盈利有望提升，2024年轻装上阵盈利预期良好，海外市场开拓助力经营业绩提升，预计2024年实现净利润10亿元，对应PE为12倍[5][16][17][18] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 钧达股份2024Q1实现收入37.14亿元，同比下降6.38%，环比下降13.16%；归母净利0.2亿元，同比下降94.42%；电池产品出货10.08GW，同比+109.56%，其中P型1.52GW，N型出货8.56GW；非经常性盈利为1.91亿元，以电费相关政府补助为主[16] 展望后续 - 钧达拥有约40GW TOPCon电池产能，量产效率达26%以上，售价高于行业平均，3月N型电池供需转好，Q2电池盈利有望提升；获标普ESG最高评级彰显国际化治理能力；2024Q1海外销售占比提升到11.62%，开拓海外市场助于提升经营业绩[17] 财务报表及预测指标 |报表类型|指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|18657|19152|18314|21153| |利润表（百万元）|营业成本|15906|17135|15956|18350| |利润表（百万元）|毛利|2751|2017|2358|2804| |利润表（百万元）|％营业收入|15%|11%|13%|13%| |利润表（百万元）|营业税金及附加|62|57|55|63| |利润表（百万元）|％营业收入|0%|0%|0%|0%| |利润表（百万元）|销售费用|74|96|92|106| |利润表（百万元）|％营业收入|0%|1%|1%|1%| |利润表（百万元）|管理费用|402|383|366|423| |利润表（百万元）|％营业收入|2%|2%|2%|2%| |利润表（百万元）|研发费用|304|383|366|423| |利润表（百万元）|％营业收入|2%|2%|2%|2%| |利润表（百万元）|财务费用|197|9|33|-39| |利润表（百万元）|％营业收入|1%|0%|0%|0%| |利润表（百万元）|加：资产减值损失|-1000|-23|-23|-148| |利润表（百万元）|信用减值损失|-4|0|0|0| |利润表（百万元）|公允价值变动收益|0|0|0|0| |利润表（百万元）|投资收益|3|4|0|0| |利润表（百万元）|营业利润|746|1078|1396|1647| |利润表（百万元）|％营业收入|4%|6%|8%|8%| |利润表（百万元）|营业外收支|-2|0|0|0| |利润表（百万元）|利润总额|744|1078|1396|1647| |利润表（百万元）|％营业收入|4%|6%|8%|8%| |利润表（百万元）|所得税费用|-71|32|28|33| |利润表（百万元）|净利润|816|1046|1368|1614| |利润表（百万元）|归属于母公司所有者的净利润|816|1046|1368|1614| |利润表（百万元）|少数股东损益|0|0|0|0| |利润表（百万元）|EPS（元）|3.83|4.58|5.98|7.06| |资产负债表（百万元）|货币资金|3608|4703|8587|14378| |资产负债表（百万元）|交易性金融资产|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应收账款|10|48|54|64| |资产负债表（百万元）|存货|727|421|377|643| |资产负债表（百万元）|预付账款|176|189|191|220| |资产负债表（百万元）|其他流动资产|2480|2556|2484|2765| |资产负债表（百万元）|流动资产合计|7000|7917|11693|18069| |资产负债表（百万元）|长期股权投资|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|投资性房地产|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|固定资产合计|8075|7886|6775|5527| |资产负债表（百万元）|无形资产|239|319|399|479| |资产负债表（百万元）|商誉|857|853|849|845| |资产负债表（百万元）|递延所得税资产|734|734|734|734| |资产负债表（百万元）|其他非流动资产|1480|2447|2497|2546| |资产负债表（百万元）|资产总计|18385|20157|22946|28200| |资产负债表（百万元）|短期贷款|450|311|172|33| |资产负债表（百万元）|应付款项|3139|4001|2205|5135| |资产负债表（百万元）|预收账款|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应付职工薪酬|194|209|194|224| |资产负债表（百万元）|应交税费|15|15|14|17| |资产负债表（百万元）|其他流动负债|2663|2871|2200|3018| |资产负债表（百万元）|流动负债合计|6461|7406|4786|8426| |资产负债表（百万元）|长期借款|2010|2010|2010|2010| |资产负债表（百万元）|应付债券|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|递延所得税负债|636|636|636|636| |资产负债表（百万元）|其他非流动负债|4569|4569|4569|4569| |资产负债表（百万元）|负债合计|13676|14621|12001|15641| |资产负债表（百万元）|归属于母公司所有者权益|4709|5535|10945|12559| |资产负债表（百万元）|少数股东权益|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|股东权益|4709|5535|10945|12559| |资产负债表（百万元）|负债及股东权益|18385|20157|22946|28200| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|1979|3535|279|6229| |现金流量表（百万元）|取得投资收益收回现金|3|4|0|0| |现金流量表（百万元）|长期股权投资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|资本性支出|-2781|-2073|-291|-297| |现金流量表（百万元）|其他|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|投资活动现金流净额|-2778|-2069|-291|-297| |现金流量表（百万元）|债券融资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|股权融资|2804|-50|0|0| |现金流量表（百万元）|银行贷款增加（减少）|2521|-139|-139|-139| |现金流量表（百万元）|筹资成本|-359|-181|-7|-3| |现金流量表（百万元）|其他|-2761|0|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资活动现金流净额|2205|-370|-146|-142| |现金流量表（百万元）|现金净流量（不含汇率变动影响）|1406|1095|-158|5791| |基本指标|每股收益|3.83|4.58|5.98|7.06| |基本指标|每股经营现金流|8.70|15.47|1.22|27.26| |基本指标|市盈率|20.23|11.59|8.87|7.51| |基本指标|市净率|3.74|2.19|1.11|0.97| |基本指标|EV/EBITDA|7.25|4.61|2.44|0.22| |基本指标|总资产收益率|4.4%|5.2%|6.0%|5.7%| |基本指标|净资产收益率|17.3%|18.9%|12.5%|12.9%| |基本指标|净利率|4.4%|5.5%|7.5%|7.6%| |基本指标|资产负债率|74.4%|72.5%|52.3%|55.5%| |基本指标|总资产周转率|1.36|0.99|0.85|0.83|[22]

关于发行境外股份（H 股）并在香港联合交易所上市获得中国 证监会备案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：002865 证券简称：钧达股份 公告编号：2024- 062 海南钧达新能源科技股份有限公司 三、公司完成境外发行上市后 15 个工作日内，应通过中国证监会备案管理 信息系统报告发行上市情况。公司在境外发行上市过程中应严格遵守境内外有关 法律、法规和规则。 海南钧达新能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 5 月 17 日收到了中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）就公司申请发行 境外股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司上市事项（简称"本次 H 股发 行"）出具的《关于海南钧达新能源科技股份有限公司境外发行上市备案通知书》 （国合函〔2024〕1047 号），对公司本次 H 股发行备案事项通知如下： 一、公司拟发行不超过 87,167,800 股境外上市普通股并在香港联合交易所 上市。 二、自本备案通知书出具之日起至本次境外发行上市结束前，公司如发生重 大事项，应根据境内企业境外发行上市有关规定 ...

二、 自本备案通知书出具之日起至本次境外发行上市结束前，你公司如发 生重大事项，应根据境内企业境外发行上市有关规定，通过中国证监会备案管 理信息系统报告。 三、 你公司完成境外发行上市后15个工作日内，应通过中国证监会备案管 理信息系统报告发行上市情况。你公司在境外发行上市过程中应严格遵守境内 外有关法律、法规和规则。 四、 你公司自本备案通知书出具之日起12个月内未完成境外发行上市，拟 继续推进的，应当更新备案材料。 | 索 | 引 | 号 bm56000001/2024-00005575 | 分 | 类 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布机构 | | | 发文日期 | | | 名 | | 称 关于海南钧达新能源科技股份有限公司境外发行上市备案通知书 | | | 文 号 国合函〔2024〕1047号 主 题 词 关于海南钧达新能源科技股份有限公司境外发行上市备案通知书 海南钧达新能源科技股份有限公司： 你公司境外发行上市的备案材料收悉。根据《中华人民共和国证券法》 《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》等规定，我会对备案事项通知 如下： 一、 你公司拟发行不超过 ...

证券代码：002865 证券简称：钧达股份 公告编号：2024-060 公司后续将根据市场情况，在回购期限内实施本次回购计划，并根据相关法 律、法规和规范性文件的规定，及时履行信息披露义务。敬请广大投资者理性投 资，注意投资风险。 特此公告。 一、股份回购基本方案 公司于 2023 年 9 月 12 日召开第四届董事会第五十一次会议,审议通过了《关 于回购股份方案的议案》，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司在 境内发行的人民币普通股（A 股）股票，全部用于后期实施股权激励计划或员工 持股计划。拟用于回购的资金总额不低于人民币 1 亿元（含）且不超过人民币 2 亿元（含），回购价格不超过人民币 150 元/股（含）。回购股份实施期限为自 公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过 9 个月。具体内容详见公司 于2023年9月20日在巨潮资讯网上披露的《回购报告书》（公告编号：2023-130）。 二、股份回购的进展情况 根据中国证监会《上市公司股份回购规则》和《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第 9 号——回购股份》等相关规定，公司应当在每个月的前三个交易 日内，公告截至上月末的回购进展情况。 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司为N型电池头部企业,产能与技术行业领先,24年N型市占率持续提升 [6] - 公司积极顺应市场趋势变化,完成P型向N型的产品升级 [3] - 公司持续推进光伏技术升级,积极探索新技术,保持公司在光伏电池行业的核心竞争优势 [4] - 公司正积极开展海外市场调研,推动海外高效电池项目的选址及落地,进一步加强光伏电池海外市场供应能力 [5] 财务数据总结 - 24Q1公司实现营业收入37.14亿元,同比下降6.38%,实现归母净利润0.2亿,同比下降94.42% [1][2] - 预计公司24-26年净利润为10.61、14.09、17.88亿元,当前股价对应24年PE为11倍 [7] - 公司24Q1电池产品出货10.08GW,其中P型1.52GW,N型8.56GW,电池出货同比增长109.56% [2] - 公司24Q1P型电池亏损,N型电池微利,产业链各环节盈利下行 [2] - 公司24Q1毛利率为5.8%,较上年同期下降 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024Q1公司整体实现营业收入37.14亿元,同比下降6.38%;实现归母净利润0.20亿元,同比下降94.42% [1] - 受组件价格持续下行、硅料Q1仍处高位影响,公司盈利承压 [1] - 长期来看,随着光伏产业链成本持续下降,海外光伏需求快速增长,公司有望凭借海外销售市场开拓优势及效率领先优势,拉动整体盈利水平提升 [1] 公司技术和产品优势 - 2023年N型电池出货排名行业第一,构建先进产能壁垒 [1] - 公司积极引领行业发展,率先实现N型TOPCon电池技术大规模量产,依托技术优势持续增加产能,其中N型TOPCon电池产能约40GW,占公司总产能比重超80% [1] - 公司推出新一代TOPCon电池"MoNo"系列产品,全面导入LP双插工艺,电池开路电压突破732mV,引入多项前沿技术,有效降低光学和电阻损失,提高量产效率至26% [1] - 公司大力布局技术预研,开展钙钛矿叠层、XBC等前沿技术研发储备,与国内外知名机构开展研发合作,保障核心竞争力稳定提升 [1] 产能结构优化 - PERC产能面临退坡和改造,InfoLink预估2024年PERC与TOPCon市占率将分别约23%与65%,P型至N型电池更新迭代 [1] - 公司对P型资产处置态度明确,2023年对P型PERC电池相关资产计提减值准备8.94亿元,现有产能结构以N型为主,产能及资产结构优化将有利于未来业绩增长 [1] 盈利预测和投资建议 - 受光伏行业供需矛盾影响,整体产业链价格超预期下跌,使公司在2024Q1营收利润双承压,并在未来形成持续探底趋势 [1] - 我们重新调整了公司营业收入和归母净利润预期,将此前对2024-2025公司盈利预测由36.48/42.84亿元下调至14.97/28.58亿元,另外预计2026年公司有望迎来利润上行,并达到37.59亿元,三年盈利情况分别对应PE为7.9x/4.1x/3.1x,维持"买入"评级 [1][2] 风险提示 - 光伏装机不及预期 [1] - 电池片供需恶化 [1] - 电池新技术研发缓慢 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 钧达股份2024年一季报显示，Q1盈利承压，但预计Q2盈利将逐步修复。公司深耕N型技术提效降本，TPC产品持续升级，海外占比提升，筹划海外产能，静待出海收获。[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.2亿元、13.5亿元和16.7亿元，同比增长26%、32%和24%，对应PE为12倍、9倍和7倍。基于公司光伏电池龙头地位，维持“买入”评级。[1] 财务数据 - 2024Q1实现营业收入37.14亿元，同比下降6.38%；归母净利润0.20亿元，同比下降94.42%；扣非归母净利润-1.71亿元，同比下降149.66%。[1] - 电池出货10.08GW，同比增长110%。其中P型出货1.52GW，N型出货8.56GW。[1] - 2024Q1光伏全产业链降价，盈利持续承压；当前N型渗透率已近70%，需求持续旺盛，Q2看公司预计TOPCon出货10GW；硅料价格加速触底，2024年4月以来硅片/电池降价17%/14%，上游加速见底带动N型电池逐步盈利修复。[1] - 2023年底公司P型资产基本出清，目前公司产品结构为40GW N型产能，率先完成P型向N型的产品升级。公司新技术持续推进，持续推进引入JRpoly、霓虹poly、J-STF超密细栅等多项前沿技术，将TOPCon量产效率提升至26%+；通过金属复合降低、钝化性能提升、0BB技术等多项提效降本措施的探索及导入，持续提升电池转换效率，降低非硅成本。[1] - 2024Q1实现海外销售4.31亿元，海外销售占比从2023年的4.69%到2024Q1的11.62%，实现大幅提升，海外客户涵盖亚洲、欧洲、北美、南美等多个区域。公司正积极调研海外市场，筹划在中东/东南亚等新兴市场建设5-15GW产能，进一步加强海外市场供应能力。公司拟H股挂牌上市，2月正式递交申请，预计6月审核通过；首期海外产能约7GW，计划2025年前投产，随港股募资后海外产能落地，有望享受海外高溢价市场。[1] 财务预测表 - 资产负债表预测：2024E-2026E资产总计分别为24,191百万元、27,554百万元和29,325百万元。[2] - 利润表预测：2024E-2026E营业总收入分别为22,404百万元、26,318百万元和29,832百万元，归母净利润分别为1,024百万元、1,348百万元和1,672百万元。[2] - 现金流量表预测：2024E-2026E经营活动现金流分别为3,661百万元、4,227百万元和4,462百万元，投资活动现金流分别为-4,277百万元、-4,279百万元和-4,410百万元，筹资活动现金流分别为3,007百万元、746百万元和-885百万元。[2] - 重要财务与估值指标：2024E-2026E每股净资产分别为33.86元、39.10元和45.61元，P/E分别为12.05倍、9.15倍和7.38倍，P/B分别为1.59倍、1.38倍和1.18倍。[2]

2024年第一季度整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度，公司营业收入37.14亿元，同比减少6.38%；归属于上市公司股东的净利润1975.41万元，同比减少94.42%[14] - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额1.22亿元，同比增加116.88%[14] - 2024年第一季度，公司基本每股收益0.09元/股，同比减少94.97%；稀释每股收益0.09元/股，同比减少94.86%[14] - 2024年第一季度，公司加权平均净资产收益率0.42%，同比减少28.29%[14] - 截至2024年第一季度末，公司总资产169.58亿元，较上年度末减少7.76%；归属于上市公司股东的所有者权益47.10亿元，较上年度末增加0.02%[14] - 2024年第一季度营业总收入3,714,187,339.45元，上期为3,967,337,980.30元[24] - 2024年第一季度综合收益总额19,754,125.07元，上期为353,977,345.09元[26] - 2024年第一季度基本每股收益0.09元，上期为1.79元[26] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 -204,254,191.40元，上期为 -630,112,116.87元[28] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 -486,131,034.96元，上期为575,835,853.47元[28] - 归属于上市公司股东的净利润变动比例为-94.42%，扣除非经常性损益的净利润变动比例为-149.66%，主要因产业链价格下行，产品盈利下降[31] - 经营活动产生的现金流量净额变动比例为116.88%，主要系本期销售商品收到的现金增加[31] - 基本每股收益变动比例为-94.97%，稀释每股收益变动比例为-94.86%，主要因产业链价格下行，产品盈利下降[31] - 2024年一季度公司实现营业收入37.14亿元，归母净利润1975.41万元[47] - 期末货币资金为24.9826990883亿美元，期初为36.0792987091亿美元[38] - 期末应收票据为2.1515773261亿美元，期初为1.4623839222亿美元[39] - 期末应收账款为0.3983540687亿美元，期初为0.100244843亿美元[39] - 期末营业成本为35.0039251452亿美元，期初为33.9634126438亿美元[41] - 期末营业利润为1.162616349亿美元，期初为39.209095204亿美元[41] - 期末净利润为1.975412507亿美元，期初为35.397734509亿美元[41] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为720,628,211.36元，上期为452,473,559.60元[49] - 收到的税费返还本期为42,252,099.69元，上期为203,395.50元[49] - 经营活动现金流入小计本期为1,026,870,605.93元，上期为1,016,831,416.27元[49] - 经营活动现金流出小计本期为904,968,099.75元，上期为960,624,725.97元[49] - 经营活动产生的现金流量净额本期为121,902,506.18元，上期为56,206,690.30元[49] 2023年电池业务技术指标提升 - 2023年，公司将TOPCon电池量产效率从年初25%左右提升至年底26%，电池开路电压提升12mV，突破732mV[9] 前十大无限售条件股东持股情况 - 前十大无限售条件股东中，海南锦迪科技投资有限公司持股4651.71万股，上饶经济技术开发区产业发展投资有限公司持股2224.43万股[8] 2024年第一季度非经常性损益情况 - 2024年第一季度非流动性资产处置损益7397.18元，计入当期损益的政府补助2.23亿元[15] - 2024年第一季度除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为389.61万元[15] - 2024年第一季度其他符合非经常性损益定义的损益项目合计19065.53万元，所得税影响额3688.54万元[15] 2024年一季度公司激励与回购情况 - 2024年一季度公司完成2023年第二期股票期权激励计划预留部分授予，108名核心人才获83.04万份期权，累计四期约1000名核心人才受激励[21] - 公司开展股份回购49,978,662元，回购708,300股用于激励或持股计划[21] 主要股东持股比例情况 - 海南锦迪科技投资有限公司持股比例20.46%，持股46,517,062股[17] - 上饶经济技术开发区产业发展投资有限公司持股比例9.78%，持股22,244,267股[17] - 苏显泽持股比例7.23%，持股16,433,711股[17] 2024年一季度电池业务出货情况 - 2024年一季度公司电池出货量同比增长109.56%，N型电池产品销量领先[36] - 2024年一季度公司电池产品出货10.08GW（P型1.52GW，N型8.56GW），同比增长109.56%[47] 2024年一季度海外销售情况 - 2024年一季度公司海外销售4.31亿元，海外销售占比从2023年度的4.69%提升到2024年一季度的11.62%[57] 公司ESG相关情况 - 公司在董事会层面下设ESG管理委员会，标普ESG评级中公司收入、运营和CAPEX等指标获最高等级评级，公司治理获良好评级[53] 投资活动现金流入情况 - 收回投资收到的现金为2,317,000,000.00元[49]

财务数据 - 公司2022年至2026年的营业收入增长率分别为304.95%、60.90%、19.85%、9.80%、7.17%[2] - 公司2022年至2026年的EBITDA增长率分别为1968.50%、-9.62%、74.20%、12.07%、6.38%[5] - 公司2022年至2026年的净利润增长率分别为501.35%、13.77%、82.27%、13.86%、7.33%[5] - 公司2022年至2026年的ROE分别为68.23%、17.32%、24.64%、22.44%、19.83%[5]