公司战略合作 - 英联股份控股子公司江苏英联复合集流体有限公司与某知名圆柱电池公司签署战略合作协议 [1] - 合作围绕锂电池新型集流体研发项目展开 [1] - 合作方为深耕消费电池和动力电池领域的高新技术企业 [1] 业务发展布局 - 公司通过子公司切入锂电池新型集流体研发领域 [1] - 合作聚焦圆柱电池技术路线的新型集流体应用 [1]

公司合作动态 - 英联股份控股子公司江苏英联复合集流体有限公司与某知名圆柱电池公司签署战略合作协议 [1] - 双方将合作进行高性能复合集流体材料制备及技术开发 [1] - 合作内容包括应用研发方案实验验证、共享样品和技术信息、深度讨论实验结果 [1]

公司战略合作 - 控股子公司江苏英联复合集流体有限公司与某知名圆柱电池公司签署战略合作协议 [1] - 合作方为深耕消费电池和动力电池领域的高新技术企业 [1] - 双方围绕锂电池新型集流体研发项目展开合作 [1] 行业技术发展 - 合作聚焦锂电池新型集流体技术研发 [1] - 涉及消费电池与动力电池两大应用领域 [1]

项目投资 - 江苏英联复合集流体项目规划总投资30.89亿元，达产后年产能预计为1亿㎡复合铝箔、5亿㎡复合铜箔[4] 生产情况 - 截至目前，江苏英联有5条日本爱发科复合铝箔生产线和5条复合铜箔生产线[5] 股东减持 - 2025年4月24日披露股东减持预披露计划，截至6月12日，5%以上股东翁伟炜合计减持4183200股[13] 战略合作 - 江苏英联与某知名圆柱电池公司近日签署《战略合作协议》[3] - 合作以验证和改善复合集流体电池材料性能、优化应用为目的[3] - 本次合作不涉及关联交易，不构成重大资产重组，无需审议[6] - 交易对手方信用良好，有充分履约能力[8] - 合作双方讨论确定研究方案、团队组成、沟通机制等内容[9] - 本次合作预计不会对公司本年度财务及业绩构成重大影响[11] 合同履行 - 公司最近三年签署的框架合同均正常履行[13]

战略合作协议 - 公司控股子公司江苏英联复合集流体有限公司与某知名圆柱电池公司签署《战略合作协议》[1] - 双方将合作进行高性能复合集流体材料制备及技术开发[1] - 共同推动复合集流体产业化发展[1] 经营业绩影响 - 协议预计对公司本年度的经营业绩不会产生重大影响[1] - 对公司未来发展有积极作用[1]

公司业务布局 - 公司是国内易开盖领域领跑者，产品包括干粉易开盖/易撕盖、罐头易开盖、饮料易开盖 [1] - 2023年成立江苏英联复合集流体子公司，2025年开始研发锂金属/复合集流体负极一体化材料 [1] - 未来将持续推进多业务的协同发展 [1] 财务表现 - 2025H1预计实现营业收入10 7-11 3亿元，同比增长9 9%-16 0% [1] - 2025H1预计实现归母净利润2300-2800万元，同比增长360 6%-460 7% [1] 成长潜力 - 复合集流体和锂金属负极领域有望打造公司新成长曲线 [1] - 以2025年8月1日收盘价作为基准，2025-2027年PE为171 4x/82 5x/42 4x [1] 行业趋势 - 公司乘锂电新材料发展之强风 [1]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖予以"买入"评级，2025-2027年PE为171.4x/82.5x/42.4x [4][66] - 核心观点：传统易开盖业务提供稳定基本盘，复合集流体+锂金属负极打造新增长曲线 [1][13] - 2025H1预计营收10.7-11.3亿元(+9.9%-16.0%)，归母净利2300-2800万元(+360.6%-460.7%) [1][21] 主营业务分析 - 易开盖业务覆盖干粉/罐头/饮料三大类，客户包括王老吉、雀巢、伊利等知名企业 [1][12][15] - 2018-2023年金属包装行业营收CAGR 6.23%，预计2023-2028年全球包装市场CAGR 3.9% [1][16][42] - 海外收入占比提升至33.2%(2024年)，毛利率17.5%显著高于国内6.2% [26][28] 新能源业务布局 复合集流体 - 已建成5条复合铝箔+5条复合铜箔产线，规划总产能6亿平方米 [54][55] - 与韩国U&S ENERGY签订三年独家供应协议，2025年订单300万㎡ [55] - 工信部电池安全新规(2026年实施)将加速行业技术升级 [49] 锂金属负极 - 理论比容量达3860Ah/g，是石墨负极的10倍以上 [56][60] - 采用蒸镀工艺研发一体化材料，已向头部车企/电池厂送样测试 [60][62] - 适配固态电池技术路线，亿纬锂能/宁德时代等已实现400Wh/kg+产品 [61][62] 财务预测 - 预计2025-2027年营收23.6/30.1/39.4亿元(+16.7%/27.6%/30.9%) [4][64] - 锂电池业务收入占比将从2025年1.6%提升至2027年22.1% [63][64] - 归母净利0.39/0.81/1.57亿元，2025年扭亏为盈(+198%) [4][63]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 复合集流体是锂电池新型材料，在成本和性能上优于传统集流体，在固态电池中优势凸显且应用前景广阔 [4] - 剖析产业链可知，基膜主流为PET和PP，“磁控溅射 + 水电镀”两步法是复合铜箔主流制备工艺，相关核心设备和材料国产替代空间大 [4] - 复合铜箔成本趋于传统铜箔，未来成本将进一步下降，产业化有望提速，头部企业率先受益 [4] - 建议关注拥有复合集流体领先技术、具备量产能力的材料、设备和产品制造企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 复合集流体是锂电池新型材料之一 - 集流体是锂电池主要材料，在电池中充当活性物质载体，负责电子流收集与传导，目前成本占比约13%，重量占比约18% [11][12] - 传统集流体有厚度厚、重量重等局限，复合集流体采用“金属 - 高分子基材 - 金属”三明治结构，复合铜箔是负极材料，复合铝箔是正极材料 [15] - 复合集流体优势明显，复合铜箔可降成本，复合铝箔可提高安全性，还有轻量化、提升能量密度、延长电池循环寿命等优点，传统铜箔向复合铜箔迭代将成未来2 - 3年电池材料端最大降本环节 [4][18] 复合集流体在固态电池中凸显优势，应用前景广阔 - 主流车企和电池厂商公布固态电池装车/量产时间表，2025 - 2026年是全固态电池中试线落地关键期，复合集流体正加速导入固态电池应用 [36] - 固态电池对集流体要求严苛，复合集流体可减少锂枝晶、控制负极膨胀、巩固固固界面接触、抗腐蚀，其技术进步对全固态电池产业化推进至关重要 [37] - 复合集流体优势契合锂电池集流体发展趋势，随着固态电池产业化加速，其市场规模有望快速增长，2025年PET复合铜箔渗透率将达10%，市场规模达140亿元，2030年渗透率有望达25%以上，市场规模超700亿元 [38] 剖析产业链，挖掘受益环节 - 复合集流体产业链上游包括原材料和核心设备，中游是复合铜箔、铝箔制造，下游用于电池制造 [41] - 复合集流体基膜主流选择为PET和PP，PI综合性能佳但成本高，高端基膜市场国外企业占优，国内双星新材、东材科技、宝明科技、英联股份等企业各有优势 [43][47] - 复合铝箔采用一步蒸镀法已率先量产，复合铜箔制备技术路线分一步法、两步法、三步法，“磁控溅射 + 水电镀”两步法是主流，磁控溅射和水电镀设备是核心设备，国内厂商具备供货能力 [48][49][53] - 磁控溅射是复合铜箔制备关键第一步，溅射靶材是关键材料，全球溅射靶材市场被日美企业主导，国内企业有进展且国产替代空间大；磁控溅射技术优势显著，但国产设备面临生产效率低和成本高问题，高端市场被国际巨头占据，国内中低端市场国产化率达90% [54][56][59] - 水电镀是复合铜箔制备第二步，国内水电镀设备市场由国内企业主导，东威科技是龙头 [60][62] - 超声波滚焊设备是复合集流体量产关键配套，高端市场被欧洲公司垄断，国内骄成超声技术领先，国产替代进程加速 [63][65] 产业化有望提速，头部企业率先受益 - 复合铜箔生产良率和成本基本具备量产条件，未来成本将进一步下降，成本优势为商业化应用奠定基础 [66] - 2026年7月1日起执行的动力电池安全“新国标”提高电池安全标准，为复合集流体带来发展契机 [67] - 2025年1月工信部等十一部门发布方案，将复合铜箔列为重点支持方向，国家政策支持有望加速其产业化进程 [67][69] - 多家复合铜箔厂商获电池厂商批量订单，实现商业化突破，下游客户验证将推动复合铜箔进入市场开拓和量产阶段 [70] - 部分企业在复合集流体领域布局积极，材料领域有双星新材、东材科技等；设备领域有东威科技、骄成超声等；制造领域有宁德时代、重庆金美等 [71] 投资建议 - 新能源汽车发展对电池要求提高，固态电池产业化加速，复合铜箔优势凸显，多因素推动其加速导入电池厂商，产业化有望提速 [72] - 建议关注宁德时代、璞泰来、英联股份、先导智能、东威科技、骄成超声等企业 [72]

股价表现 - 截至7月29日收盘，英联股份股价报16.28元，较前一交易日下跌4.24% [1] - 当日成交额达4.50亿元，换手率为10.60% [1] - 7月29日主力资金净流出5483.68万元，占流通市值的1.31% [1] 主营业务 - 公司主营业务为金属包装产品的研发、生产和销售 [1] - 产品涵盖食品罐、饮料罐、日化罐等多个领域 [1] - 所属行业为包装材料，同时涉及复合集流体、固态电池等概念板块 [1] 业务进展 - 固态电池用的锂金属/复合集流体负极一体化材料已与下游头部汽车公司和电池公司进行对接送样 [1]

公司动态 - 公司固态电池用的锂金属/复合集流体负极一体化材料已与下游头部汽车公司和头部电池公司进行对接送样 [2] 行业合作 - 公司在固态锂金属产品领域与行业头部企业展开合作 表明该技术已进入商业化验证阶段 [2]