报告公司投资评级 - 评级为增持 [11] 报告的核心观点 - 公司新能源汽车零组件业务进入放量期，看好2025年新业务持续放量带动业绩成长 [3] - 考虑到新能源汽车产业链整体毛利率增长空间不大，预期公司未来整体利润率水平维稳，下调公司2025 - 2026年EPS预期为0.76/0.86元（原0.83/0.98元），新增2027年EPS预期为1.03元 [11] - 参考可比公司2025年PE估值，给予公司2025年行业中位数的20.25倍PE，下调目标价至15.39元，维持增持评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027年，公司营业收入分别为30.24亿、30.50亿、36.48亿、41.07亿、46.53亿元，增速分别为13.6%、0.8%、19.6%、12.6%、13.3% [5] - 归母净利润分别为7700万、1.70亿、2.48亿、2.82亿、3.38亿元，增速分别为209.5%、121.7%、45.9%、13.5%、20.1% [5] - 每股净收益分别为0.23、0.52、0.76、0.86、1.03元，净资产收益率分别为5.2%、8.8%、12.7%、14.0%、16.2% [5] - 市盈率分别为54.49、24.57、16.84、14.85、12.36 [5] 交易数据 - 52周内股价区间为9.38 - 17.55元，总市值41.14亿元，总股本3.28亿股，流通A股2.19亿股，流通B股和H股均为0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益19.24亿元，每股净资产5.86元，市净率2.1，净负债率49.17% [7] 股价走势 - 绝对升幅1个月为 - 23%、3个月为 - 13%、12个月为36%，相对指数升幅1个月为 - 12%、3个月为 - 9%、12个月为32% [10] 投资建议 - 公司新能源汽车零组件业务进入放量期，产品竞争力彰显 [11] - 业绩符合预期，归母净利润高增，2024年营收30.50亿元/+0.85%，归母净利1.70亿元/+121.73%，扣非归母1.54亿元/+89.54%，毛利率17.71%/同比+3.03pct，净利率5.58%/+3.04pct [11] - 传统业务稳步发展，2024年换向器及集电环产品营收10.84亿元/+3.34%，新能源汽车零组件收入8.80亿元/+17.72%，预计2025年进一步放量 [11] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为2.15%/4.47%/2.49%/2.29%，同比+0.09/+0.58/-0.59/+0.28pct，期间费用率与2023年基本持平 [11] - 公司海内外研产销一体化平台优势凸显，与众多国内外一线车企、知名Tier1优质客户合作，拥有核心客户资源并保持长期稳定合作 [11] - 公司掌握一系列核心技术，2024年新增授权专利38项，技术积累助力新品放量 [11] PE估值 - 选取骄成超声、科博达和松原安全作为可比公司，2025年可比公司平均PE为27.19倍，PE中位数为20.25倍 [13] - 考虑到公司技术积累深厚，上下游产业链打通，新能源汽车零部件业务进入放量期，给予公司2025年行业中位数的20.25倍PE，对应合理估值15.39元 [13]

核心观点 - 公司新能源汽车零组件业务进入放量期，预计2025年新业务持续放量带动业绩成长 [1] - 下调2025-2026年EPS预期至0 76 0 86元（原0 83 0 98元），新增2027年EPS预期1 03元 [2] - 给予公司2025年20 25倍PE估值，目标价下调至15 39元 [2] 财务表现 - 全年营收30 50亿元 同比+0 85%，归母净利1 70亿元 同比+121 73%，扣非归母净利1 54亿元 同比+89 54% [2] - 毛利率17 71% 同比+3 03pct，净利率5 58% 同比+3 04pct [2] - 归母净利高增主因2023年低基数及新能源汽车零组件业务放量 [2] 业务发展 - 传统业务（换向器及集电环）营收10 84亿元 同比+3 34% [3] - 新能源汽车零组件营收8 80亿元 同比+17 72%，预计2025年进一步放量 [3] - 期间费用率基本持平，销售 管理 研发 财务费用率分别为2 15% 4 47% 2 49% 2 29% [3] 客户与技术 - 核心客户包括德国博世 戴姆勒 日本电装 采埃孚 马勒等 [3] - 新增国内外一线车企及Tier1客户定点 [3] - 2024年新增授权专利38项，掌握精密冲压 精密塑料成型等核心技术 [3]

公司业绩表现 - 2024年度公司实现归母净利润1.7亿元，同比增长121.73% [1] - 扣非净利润1.54亿元，同比增长89.54% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为3.86亿元，同比增长50.03% [1] - 公司2024年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.53元(含税) [1] 业绩驱动因素 - 聚焦新能源汽车三电(动力电池、驱动电机、电控系统)、智能驾驶及汽车轻量化领域 [1] - 多年持续研发投入及沉淀加速转化为市场成果 [1] - 持续获得行业知名新、老客户定点项目 [1] - 受益于新能源汽车行业蓬勃发展，公司新能源汽车零组件销售收入增长 [1] - 核心客户定点项目陆续转量产 [1] 客户与合作 - 配套国内头部新能源汽车客户、戴姆勒奔驰、丰田等国际、国内一线车企 [1] - 与德国博世、采埃孚、博泽以及日本电产、电装等全球知名零部件客户长期合作 [1] 行业趋势 - 全球能源转型加速，新能源汽车市场迎来前所未有的发展机遇 [2] - 市场对新能源汽车关键性能指标(续航里程、电池容量、充电效率、安全性能及环保标准)的要求提升 [2] - 推动高电压平台、大电流承载、高阻燃等级等高性能三电系统精密零组件的需求增长 [2] 公司竞争优势 - 在产品设计、模具开发、工艺水平、生产设备、产品质量和人才储备等方面具有优势 [2] - 巩固换向器行业龙头地位 [2] - 横向拓展新能源汽车三电系统、智能驾驶、汽车轻量化等关键零部件业务 [2] - 产品已获得市场广泛认可，市场份额持续提升 [2] 2025年经营计划 - 聚焦高增长赛道，深化全球客户合作 [2] - 强化核心技术竞争力 [2] - 加速本地化运营布局 [2] - 深化ESG可持续发展 [2]

机构持股情况 - 截至2025年4月15日共有34个机构投资者持有凯中精密A股股份合计持股量达1409.47万股占总股本的4.29% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为4.14%包括深圳固禾私募证券基金管理有限公司-固禾珍珠一号私募基金、中国工商银行股份有限公司-南方高端装备灵活配置混合型证券投资基金等 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度合计下跌1.56个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金为华泰柏瑞富利混合A持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期新披露的公募基金共计29个包括南方高端装备混合A、华泰柏瑞鼎利混合A等 [2] - 本期未再披露的公募基金共计3个包括中欧中证1000指数增强A、中欧中证500指数增强A等 [2] 外资机构持仓变动 - 本期未再披露的外资机构包括UBS AG、高盛公司有限责任公司 [2]

证券代码：002823 证券简称：凯中精密 公告编号：2025-013 深圳市凯中精密技术股份有限公司 关于举办 2024 年度网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市凯中精密技术股份有限公司（以下简称"公司"）定于2025年4月29日 （星期二）下午15:00-17:00在"价值在线"（www.ir-online.cn）举办公司2024年度 网上业绩说明会。本次年度业绩说明会将采用网络远程的方式举行，投资者可以 登录"价值在线"（https://eseb.cn/1mVMiiJ3ur6）或者使用微信扫描下方小程序码 参与本次说明会。 出席本次网上业绩说明会的人员有：公司董事长兼总经理张浩宇先生，副总 经理、董事会秘书兼财务负责人秦蓉女士，独立董事刘祥青先生。 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就公司2024年度业绩说明会提前 向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于2025年4月 29日（星期二）前访问网址https://eseb.cn/1mVMiiJ3ur6，或使用微信扫描下方小 程序码进行会前提 ...

人员数据 - 截至2024年12月31日天健所合伙人241人，注册会计师2356人，签过证券报告的904人[2] 业绩数据 - 天健所2023年业务总收入34.83亿元，审计收入30.99亿元，证券收入18.40亿元[2] - 天健所2024年上市公司审计客户707家，同行业544家[2][3] - 天健所2024年上市公司年报审计收费7.20亿元[3] 公司动态 - 2024年9 - 10月公司变更会计师事务所为天健所，聘期一年[3] - 前任大华所连续4年为公司服务，2023年出具标准无保留意见报告[3][4] - 天健所对公司2024年财务报告出具标准无保留意见报告[5] 时间节点 - 2024年9月23日审计委员会启动选聘工作[6] - 2025年1月审计委员会与天健所召开年审沟通会[7] - 2025年4月14日审计委员会通过2024年报告议案并提交董事会[8]

深圳市凯中精密技术股份有限公司董事会 关于 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 根据深圳证券交易所印发的《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板 上市公司规范运作》及相关公告格式规定，深圳市凯中精密技术股份有限公司（以下简称"公 司"或"凯中精密"）董事会将本公司 2024 年度募集资金存放与使用情况报告如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到账时间 经中国证券监督管理委员会"证监许可〔2018〕697 号"文核准，凯中精密获准公开发行 面值总额为人民币 416,000,000.00 元可转换公司债券，期限 6 年，募集资金总额为 416,000,000.00 元，扣除保荐及承销费用人民币 7,500,000.00 元，余额为人民币 408,500,000.00 元，另外扣除中介机构费和其他发行费用人民币 4,257,400.69 元，实际募集资金净额人民币 404,242,599.31 元。 该次募集资金到账时间为 2018 年 8 月 3 日，本次募集资金到位情况 ...

深圳市凯中精密技术股份有限公司 关于开展金融衍生品交易业务的可行性分析报告 深圳市凯中精密技术股份有限公司 关于开展金融衍生品交易业务的可行性分析报告 一、开展外汇金融衍生品交易业务的背景 深圳市凯中精密技术股份有限公司（以下简称"公司"）为有效规避外汇、利率 风险，合理控制汇兑损益风险对公司经营业绩的影响，结合资金管理要求和日常经 营需要，公司及其全资子公司拟开展以外汇套期保值为目的的金融衍生品交易业 务。 二、公司开展外汇金融衍生品交易业务的必要性和可行性 公司开展的外汇金融衍生品交易业务与日常经营、投资需求紧密相关，基于公 司外币资产、负债状况以及外汇收支业务情况，能够提高公司应对外汇波动风险的 能力，更好地规避公司所面临的外汇汇率、利率波动风险，增强公司财务稳健性。 公司根据相关法律法规制定并完善了相关内控制度，并为开展外汇金融衍生 品交易业务配备了专业人员，公司采取的针对性风险控制措施切实可行，开展外汇 金融衍生品交易业务具有可行性。 三、外汇金融衍生品交易业务情况概述 1、投资目的 公司产品出口主要以欧元、美元、日元结算，为有效规避外汇、利率风险，合 理控制汇兑损益风险对公司经营业绩的影响，结合资 ...

深圳市凯中精密技术股份有限公司 | 非经营性 | | 占用方与上 | 上市公司核 | 2024 年期 | 2024 年 1-12 | 月占 | 2024 年 月占用资金 | 1-12 | 2024 年 1- 12 月偿还 | 2024 年期 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资金占用 | 资金占用方名称 | 市公司 | 算的 | 初占用资 | 用累计发生金额 | | 的利息 | | 累计 | 末占用资金 | 占用形成原因 | 占用性质 | | | | 的关联关系 | 会计科目 | 金余额 | （不含利息） | | （如有） | | 发生金额 | 余额 | | | | 控股股东、 | | | | | | | | | | | | | | 实际控制人 | | | | | | | | | | | | | | 及其附属企 | | | | | | | | | | | | | | 业 | | | | | | | | | | | | | | 小计 | — | — | — | | | | ...