文章核心观点 - 恩捷股份在业绩说明会上表示持续开拓海外市场并加大海外产能布局 [1] 海外市场开拓 - 积极开拓新海外客户，如获得印度电池制造商EESL的定点 [1] 海外产能布局 - 在匈牙利、美国和马来西亚有布局 [1] - 匈牙利工厂分两期建设，一期工厂已建成，设备安装调试完成，海外客户验证顺利，将尽快量产供应；二期规划投建4条产线，隔膜产能约8亿平方米 [1] - 美国涂覆工厂建设进展顺利，将按计划推进设备安装 [1] - 今年公告马来西亚项目，规划产能约10亿平方米 [1]

关于隔膜行业 - 仅头部企业保持盈利状态头部企业市场份额和开工率显著高于中小型厂商部分中小企业已暂缓扩产或终止隔膜项目 [1] - 今年行业新增产能远低于去年有效产能明显减少供给改善明显 [1] - 三季度市场较好近期隔膜产品价格基本稳定 [1]

公司海外布局 - 公司持续开拓海外市场和客户,不断提升供应份额,积极开拓新海外客户,如印度电池制造商EESL的定点等[1] - 公司加大海外产能布局来匹配未来海外市场对隔膜产品的需求,在匈牙利、美国和马来西亚有布局[1] - 匈牙利一期项目的工厂已建设完成,设备已安装调试完成,海外客户正在验证,验证工作顺利,匈牙利一期将尽快开始进行量产供应[1] - 公司还公告了匈牙利二期项目,规划投建4条产线,隔膜产能约8亿平方米[1] - 美国涂覆工厂的建设进展顺利,接下来将按计划推进设备安装[1] - 公司还在马来西亚规划产能约10亿平方米[1] 行业现状 - 从当前隔膜行业的盈利水平来看,仅头部企业保持盈利的状态,头部企业的市场份额和开工率显著高于中小型厂商,有些中小企业已经暂缓扩产或终止隔膜项目[2] - 从供给端看,今年行业新增产能远低于去年,在今年形成的有效产能也明显减少,供给改善明显[2] - 从需求端看,三季度市场较好,近期隔膜产品价格已基本稳定[2] 公司经营情况 - 三季度公司的出货量环比增长较大,国内湿法隔膜市场占有率有所提升[3] - 公司明年产能较今年进一步增长,具备的交付能力较今年也有所增长,公司仍为以提升市场份额和高开机率为目标而努力[3] 盈利改善措施 - 公司将持续通过改善客户结构和产品结构来促使盈利改善[3] - 公司通过新产品的开发和导入、以及公司内部多项降本增效的项目执行来改善盈利情况[3] - 公司有多项降本举措正在推进中,包括提高产品良率、推进原材料国产化、加快非核心设备的国产化进程、加快自动化提高生产效率等[3][4] - 公司会将销售费用和研发费用维持在合理水平,来确保目标的执行和实现[4] 其他 - 公司重视和看好储能的市场和未来发展,已有产品供应和布局,随着下游客户尤其是大储的应用对于湿法隔膜的需求增加,公司将更加积极、主动的做好相应产品送样、验证和供应的工作[4]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 公司2024年三季度实现营收74.65亿元，同比下降17.91%；扣非后归母净利润4.17亿元，同比下降79.41% [1] - 第三季度营收和净利润环比分别增长9.19%和20.86%，费用管控良好 [1] 隔膜龙头出货稳步增长 - 第三季度出货量约20亿平方米，受益新能源车年底冲量，下游需求饱满 [1] - 预计全年出货量达68亿平方米，同比增36% [1] - 单平盈利筑底，环比略有提升，主要受益于财务费用下降和产能利用率提升 [1] 海外产能布局加快 - 匈牙利一期项目已建完，处于多个客户验证阶段 [1] - 美国俄亥俄州基地正在建设年产能约7亿平方米的涂覆项目 [1] - 客户结构优质，包括LGES、松下、Ultium Cells、Exide Energy Solutions Limited等全球头部客户 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为101.35、131.17、154.93亿元，归母净利润分别为6.04、9.56、13.77亿元 [1] - 对应2024-2026年PE为58X、36X、25X [1] 风险提示 - 原材料价格大幅上涨 - 下游需求不及预期 - 库存减值风险 [1]

三、担保合同的主要内容 证券代码：002812 股票简称：恩捷股份 公告编号：2024-226 债券代码：128095 债券简称：恩捷转债 云南恩捷新材料股份有限公司 关于公司合并报表范围内提供担保的进展公告 本公司及全体董事保证本公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 一、担保情况概述 云南恩捷新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 24 日召开 第五届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于公司 2024 年合并报表范围内 担保额度的议案》，详见公司于 2024 年 4 月 25 日在指定信息披露媒体《证券时 报》《证券日报》《上海证券报》《中国证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 刊登的《关于公司 2024 年度合并报表范围内担保额度的公告》（公告编号： 2024-078 号）。公司于 2024 年 5 月 16 日召开 2023 年度股东大会审议通过了上 述事项。 二、担保进展情况 近日，公司与江苏银行股份有限公司上海惠南支行（以下简称"江苏银行上 海惠南支行"）签订《最高额保证合同》（合同编号：BZ156824000270），对 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年三季度业绩符合预期。公司2024年前三季度营收74.6亿元,同比下降17.9%;归母净利润4.4亿元,同比下降79.4%;毛利率21%,同比下降19.4个百分点;归母净利率5.9%,同比下降17.7个百分点。2024年第三季度营收26.8亿元,同比下降23.9%,环比增长9.2%;归母净利润1.5亿元,同比下降79.6%,环比增长14.7%;毛利率20.9%,同比下降14.5个百分点,环比下降2.2个百分点;归母净利率5.7%,同比下降15.6个百分点,环比增长0.3个百分点。[2] 出货情况 - 2024年第三季度出货量环比增长30%以上,2025年出货预计维持20%-30%增长。公司2024年前三季度出货量预计47-48亿平方米,其中2024年第三季度出货量预计20亿平方米,环比增长30%以上,第四季度预计出货环比持平。2024年全年出货有望达到67-68亿平方米,同比维持30%以上增长。2025-2026年出货有望维持20%-30%增长。干法隔膜方面,第三季度出货约0.5亿平方米,起量明显,后续有望逐步减亏。海外方面,匈牙利2025年可贡献3亿平方米以上出货,后续将落地配套基膜产能,美国涂覆产能2025年有望释放,2025-2026年将贡献海外客户增量。[3] 盈利情况 - 2024年第三季度单平方米净利润约0.08元,环比微降,主要受干法隔膜和铝塑膜亏损影响约1亿元利润。若加回,单平方米经营性利润约0.12元以上,环降30%-40%,主要系产品降价影响,且国内客户占比提升,盈利较海外差。预计2024年全年单平方米净利约0.1元。湿法隔膜价格已处于底部,后续有小幅降价压力,行业缓慢出清。公司通过涂覆占比提升、其他业务减亏、费用严控等措施,一定程度对冲价格压力,且海外产能释放后有望贡献盈利增量,2025-2026年盈利有望逐步修复。[4] 费用及资本开支情况 - 2024年前三季度期间费用11.9亿元,同比增加5.1%,费用率16%,同比增加3.5个百分点。其中第三季度期间费用3.7亿元,同比下降3.1%,环比下降23.3%,费用率13.7%,同比增加2.9个百分点,环比下降5.8个百分点。2024年前三季度经营性净现金流23亿元,同比下降24.8%,其中第三季度经营性现金流7.4亿元,同比下降58.2%,环比下降32.2%。2024年前三季度资本开支49.2亿元,同比下降4.6%,其中第三季度资本开支27.2亿元,同比增加171.1%,环比增加80.2%。2024年第三季度末存货38.8亿元,较上季度末增加8.7%。[5] 盈利预测与投资评级 - 考虑产品降价因素,下调公司2024-2026年归母净利润预期至6/9/15亿元(原预期6.9/10.5/18.4亿元),同比下降76%/增长49%/增长67%,对应PE为56/38/23倍。考虑到公司为隔膜行业龙头,远期利润增速有望修复,维持"买入"评级。[5] 风险提示 - 销量不及预期 - 盈利水平不及预期 [5]

投资评级 - 报告维持恩捷股份的"增持"评级 [2] 核心观点 - 恩捷股份2024年三季度收入26.8亿元，同比减少24%，环比增长9%；扣非净利1.6亿元，同比减少78%，环比增长43% [2] - 毛利率21%，环比下降2.2个百分点；扣非净利率6%，环比上升1.4个百分点 [2] - 预计2024年、2025年归母净利分别为6亿元、10亿元 [4] 经营分析 - 2024年三季度出货量20亿平，环比增长33%；预计2024年全年出货量65亿平，同比增长33% [3] - 2024年三季度单平价格1.1元，环比下降18%；单平利润0.11元，环比下降14% [3] - 海外市场是未来利润增长点，预计2025年欧美市场出货量将大幅增长 [3] - 美国项目预计2024年底完成送样认证，匈牙利一期已投产 [3] 财务数据 - 2024年预计营业收入102.86亿元，同比下降14.58%；2025年预计营业收入121.88亿元，同比增长18.49% [6] - 2024年预计归母净利润6.36亿元，同比下降74.82%；2025年预计归母净利润10.3亿元，同比增长61.84% [6] - 2024年预计摊薄每股收益0.651元，2025年预计1.054元 [6] - 2024年预计ROE为2.29%，2025年预计为3.63% [6] 行业分析 - 隔膜行业仍为锂电材料中壁垒较高、竞争格局较好的环节 [4] - 行业竞争加剧，但恩捷股份仍保持龙头地位 [3]

云南恩捷新材料股份有限公司章程 云南恩捷新材料股份有限公司 章 程 二零二四年十月 云南恩捷新材料股份有限公司章程 目 录 第一章 总则 第二章 经营宗旨和范围 第三章 股份 第一节 股份发行 第二节 股份增减和回购 第三节 股份转让 第四章 股东和股东会 第一节 股东 第二节 股东会的一般规定 第三节 股东会的召集 第四节 股东会的提案与通知 第五节 股东会的召开 第六节 股东会的表决和决议 第五章 董事会 第一节 董事 第二节 董事会 第三节 董事会秘书 第六章 经理及其他高级管理人员 第七章 监事会 第一节 监事 第二节 监事会 第八章 财务会计制度、利润分配和审计 第一节 财务会计制度 第二节 内部审计 第三节 会计师事务所的聘任 第九章 通知与公告 第一节 通知 第二节 公告 第十章 合并、分立、增资、减资、解散和清算 第一节 合并、分立、增资和减资 第二节 解散和清算 第十一章 修改章程 第十二章 附则 云南恩捷新材料股份有限公司章程 第一章 总则 第一条 为维护公司、股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国 证券法》（以 ...

云南恩捷新材料股份有限公司 关于修订《公司章程》的公告 本公司及全体董事保证本公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 云南恩捷新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 29 日召 开了第五届董事会第三十三次会议，审议通过了《关于修订<公司章程>及办理 工商变更登记的议案》。现将具体情况公告如下： 债券代码：128095 债券简称：恩捷转债 证券代码：002812 股票简称：恩捷股份 公告编号：2024-223 序号 原《公司章程》条款 修订后的《公司章程》条款 1 第八条 董事长为公司的法定代表人。 第八条 公司的法定代表人由代表公司 执行公司事务的董事担任，由董事会过半数 选举产生。担任法定代表人的董事辞任的， 视为同时辞去法定代表人。法定代表人辞任 的，公司应当在法定代表人辞任之日起三十 日内确定新的法定代表人。 2 第二十九条 发起人持有的本公司股份， 自公司成立之日起 1 年内不得转让。公司公 开发行股份前已发行的股份，自公司股票在 证券交易所上市交易之日起 1 年内不得转 让。 公司董事、监事、高级管理人员应当向 公司申报所持有的本公司的股份及其变 ...

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入26.81亿元人民币，同比下降23.93%[2] - 年初至报告期末营业收入74.65亿元人民币，同比下降17.91%[2] - 营业总收入74.65亿元，同比下降17.9%[19] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润1.52亿元人民币，同比下降79.64%[2] - 营业利润4.78亿元，同比下降81.4%[19] - 净利润4.48亿元，同比下降80.3%[20] - 归属于母公司股东的净利润4.43亿元，同比下降79.4%[20] - 基本每股收益0.45元，同比下降80.5%[20] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本71.61亿元，同比增加8.3%[19] - 研发费用5.33亿元，同比下降6.4%[19] - 利息费用2.22亿元，同比下降16.1%[19] - 购买商品接受劳务支付现金39.66亿元，同比增长9.55%[22] - 支付职工现金10.41亿元，同比下降0.98%[22] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额22.97亿元人民币，同比下降24.75%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为22.97亿元，同比下降24.76%[22] - 投资活动产生的现金流量净流出50.00亿元，同比扩大3.09%[22] - 筹资活动产生的现金流量净流入18.69亿元，同比下降40.07%[22] - 现金及现金等价物净减少8.35亿元，同比由正转负[22] - 期末现金及现金等价物余额为19.54亿元，同比减少54.46%[22] - 销售商品提供劳务收到现金79.01亿元，同比下降4.4%[21] - 收到税费返还2.87亿元，同比下降18.71%[22] - 取得借款收到现金116.24亿元，同比增长596.45%[22] - 购建固定资产等支付现金49.37亿元，同比下降4.65%[22] 资产负债项目变化 - 货币资金减少至26.74亿元人民币，较上年末下降30.27%[4] - 货币资金减少至26.74亿元，较期初减少30.3%[16] - 应收账款减少至60.33亿元，较期初减少10.2%[16] - 存货增加至38.80亿元，较期初增长29.3%[16] - 固定资产增加至219.53亿元，较期初增长13.3%[16] - 短期借款减少至71.12亿元，较期初减少2.4%[17] - 应付票据增至15.24亿元人民币，较上年末增长89.77%[4] - 应付票据增加至15.24亿元，较期初增长89.8%[17] - 长期借款增加至55.85亿元，较期初增长19.2%[17] - 未分配利润减少至98.89亿元，较期初减少9.6%[18] - 归属于母公司所有者权益减少至256.48亿元，较期初减少4.7%[18] - 少数股东权益增加至20.40亿元，较期初增长16.2%[18] - 递延所得税资产增至6.95亿元人民币，较上年末增长60.64%[4] 其他收益和税费 - 其他收益达2.06亿元人民币，同比增长119.25%[4] - 其他收益2.06亿元，同比增加119.2%[19] - 所得税费用降至3338万元人民币，同比下降88.75%[4] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率降至1.74%，同比下降9.50个百分点[2] 业务拓展与投资 - 控股子公司马来西亚锂电池隔离膜项目规划年产能10亿平方米，总投资额20亿元人民币[7] - 获印度Exide Energy Solutions Limited定点信，预计2025年交易金额不超过2亿元人民币[14] 股份回购与激励 - 公司以自有资金2亿元人民币回购股份590.51万股用于注销减资[11] - 董事、监事、高管及核心人员合计增持公司股票532.40万股，增持金额200.44百万元人民币[12] - 注销794名激励对象股票期权514,833份，回购注销765名激励对象限制性股票532,399股[9] - 回购注销2024年限制性股票激励计划40,700股限制性股票[10] 股东结构 - 实际控制人Paul Xiaoming Lee持股32,110,786股，为最大股东[6] - 招商银行泉果旭源基金持股24,533,180股，为第二大股东[6] 监管与合规 - 公司及实际控制人收到云南证监局责令改正及警示函监管措施[15] - 公司决定不向下修正"恩捷转债"转股价格至2024年12月31日[13]