公司基本信息 - 证券代码为 002790，证券简称为瑞尔特 [1] - 公司为厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司，2017 年 2 月 15 日 13:00 - 14:00 接待广发证券股份有限公司发展研究中心申烨调研，地点在厦门市海沧区后祥路 18 号办公楼会议室，接待人员有董事会秘书陈雪峰、财务总监陈绍明 [2] 主营产品 节水型冲水组件 - 用于操纵或辅助冲洗水箱完成冲洗动作，与便器配套使用可实现单次冲洗用水量不大于 6L，是便器最核心配套部件，包括进水阀（压力差式止水杯结构可调底进水阀、压力差式侧进水阀）和排水阀（拍盖类单排排水阀、桶式双排排水阀等多种类型） [3] 智能盖板 - 内部安装电子系统，可通过遥控器或按键实现臀洗、妇洗等多种功能，未来是盖板类产品发展趋势，在人体卫生清洁等方面有优势 [4] 静音缓降盖板 - 带有慢落功能，关盖时不产生噪音，根据材质分为 PP 盖板、UF 盖板等，用于便器上盖和坐圈转动闭合或打开 [4] 冲水水箱 - 隐藏式水箱安装在隐蔽工程内，与壁挂式便器配套，分为正双按隐藏式水箱和超薄双按隐藏式水箱；挂式水箱安装固定在墙壁或立壁上，分为内置式挂式水箱和外置式挂式水箱 [4][5] 行业国内市场发展简析 节水政策推动 - 全球水资源紧张，我国 669 座城市中有 400 余座供水不足，近 110 座严重缺水，32 个百万人口以上城市中有 30 个长期受缺水困扰，生活用水中 75% 左右消耗在卫生间便器及附属设施；国家自上世纪 90 年代以来出台多项政策推广节水型冲水器具，如 2011 年工信部、2012 年国务院相关政策，推动节水型卫浴配件行业发展 [6] 卫生陶瓷带动 - 卫生陶瓷在我国发展 20 多年，近 10 年因经济发展、房地产等业务发展获得巨大空间，产量逐年增长；卫浴配件行业格局受下游卫浴品牌竞争格局影响，全球卫浴行业品牌集中度较高，少数国际和国内知名品牌在高端和中高档市场占份额，部分中高端节水型冲水组件制造企业与下游客户合作稳固，随品牌集中度加强，此类企业竞争优势提升 [7][8] 中高端市场潜力大 - 国内冲水组件制造企业众多，产品质量参差不齐；中高端节水型冲水组件生产企业规模大、规范程度高、产品质量好，是行业主流，占据主导地位；低端产品质量差、性价比低，随居民生活水平提高、节水标准实施和落后产能淘汰，将被中高端产品取代 [8][9] 行业多样化发展 - 国民经济增长和生活水平提升使人们对卫浴产品概念突破传统，卫浴产品功能多元化，带动卫浴配件行业向个性化、智能化、艺术化等多样性应用领域发展 [9] 配套市场需求影响 - 节水型冲水组件制造企业下游客户主要是卫浴品牌厂商，采购体现在产品配套方面；存量冲水组件换修、家庭 DIY 装修等影响市场需求，我国冲水组件换修市场规模小但潜力大，庞大人口基数支撑换修市场空间，未来换修消费市场将增长；农村市场消费潜力大，农民收入、生活水平和消费观念提升以及新农村建设加强，将为卫浴配件行业带来增长动力 [10][11] 公司未来发展战略 - 致力于节约水资源卫浴配件产品研发，创新开发智能化产品；采取以市场为基础，以技术为支撑，以服务为核心的服务营销战略，加大研发设计和制造技术提升、规模化生产，打造节水型卫浴配件产品制造领域领军企业，巩固强化核心竞争优势 [11]

公司主营产品 - 公司主要生产卫浴配件产品，包括节水型冲水组件、静音缓降盖板、隐藏式水箱、挂式水箱、智能盖板等，其中节水型冲水组件是最主要产品 [2][3] - 节水型冲水组件用于操纵或辅助冲洗水箱完成冲洗动作，可实现便器单次冲洗周期用水量不大于6L，包括进水阀和排水阀等 [3] - 智能盖板内部安装电子系统，可实现多种功能，是盖板类产品发展趋势，有诸多卫生保健优势 [4] - 静音缓降盖板带有慢落功能，根据材质分为PP盖板、UF盖板等，用于便器上盖和坐圈转动闭合或打开 [4] - 隐藏式水箱安装在隐蔽工程内，与壁挂式便器配套，分为正双按隐藏式水箱和超薄双按隐藏式水箱 [4][5] - 挂式水箱安装固定在墙壁或立壁上，包含管件和附件，分为内置式挂式水箱和外置式挂式水箱 [5] 公司产品线定位 - 公司为众多国内外中高端卫浴品牌厂商提供3大类、10大系列、200多种不同规格的优质卫浴配件产品，应用于房屋建筑卫生间设施 [5] - 2014年公司在冲水组件领域国内配套市场份额约为16.93%，全球配套市场份额约为11.89%，在全球节水型冲水组件制造领域占较高份额 [6] - 2015年度，冲水组件占营业收入比重72.51%，静音缓降盖板占16.59%，挂式水箱占5.62%，隐藏式水箱和智能盖板占比相对较低 [6] - 公司定位于冲水组件领域配套商角色，将巩固冲水组件市场，加大对智能盖板等产品的市场开拓力度，力争成为卫浴细分行业龙头企业 [6] 公司销售模式与策略 - 公司国内外销售模式主要是直销模式，在个别经销商优势明显地区辅以经销模式，下游客户主要是卫浴品牌商 [6][7] - 公司积极参与行业展会活动，如美国、德国、上海国际厨卫展等，以挖掘商业机会和推广品牌知名度 [7] - 国内直销客户主要集中在河北唐山、广东佛山等，境外直销客户主要集中在南美巴西、哥伦比亚等，东南亚地区采用经销模式 [7][8] - 公司采用以服务为核心的服务营销战略，国内坚持直销模式，国际市场计划在其他特定区域寻找代理商、经销商，继续增大产品推广力度 [8] - 公司拥有一定品牌美誉度，“瑞尔特”“R&T”商标被认定为福建省著名商标，“R&T”商标被认定为驰名商标，上市后品牌认知度和美誉度进一步提升 [8] 公司未来发展战略 - 致力于节约水资源卫浴配件产品研究和开发，创新开发智能化产品，采取以市场为基础，以技术为支撑，以服务为核心的服务营销战略 [9] - 通过加大研发设计和制造技术提升、规模化生产等方式，为客户提供优质产品和服务，打造节水型卫浴配件产品制造领域领军企业，巩固强化核心竞争优势 [9]

行业竞争格局 - 节水型冲水组件细分领域竞争格局成熟稳定，全球能进入高端卫浴品牌商配套体系的制造商有瑞尔特、瑞士吉博力、美国福马、厦门威迪亚等 [2][3] - 我国冲水组件生产企业主要分布在福建厦门和广东中山等地，厦门产区代表企业为瑞尔特、威迪亚，广东中山产区代表企业有美图、爱马仕等 [3] - 2016年，瑞尔特在冲水组件领域国内配套市场份额约为16.15%，国内市场占有率排名估量为第一名 [4] 行业竞争壁垒 - 技术壁垒：需具备较强市场信息捕捉与新产品开发能力，在新技术方面有丰富储备，且产品要符合多项标准才能产业化 [4] - 品质壁垒：高端卫浴品牌商对配套商要求高，验厂程序严格、产品测试周期长，现有配套商与品牌商合作关系稳定，新企业难争夺客户 [5] - 客户资源壁垒：下游客户对配套供应商资格认证与验厂程序严格，更换供应商成本高、周期长，合作关系一旦形成较稳定，新企业获认可难 [6] - 规模壁垒：高端卫浴品牌厂商对配套商生产规模与供货保障能力要求高，企业需达一定规模产生规模效应，降低成本增加收益 [6] - 认证壁垒：全球多国或地区对冲水组件产品制定严格认证标准，申请认证周期长、费用高，且认证项目将逐年增加变严，新企业进入需投入大量资源 [7] 公司竞争优势 - 技术优势：拥有五百多项专利权，注重研发体系建设，有先进模具制造设备和专业技术团队 [8] - 客户优势：产品在行业内知名度高，与众多国内外知名卫浴品牌厂商建立良好稳定合作关系 [8] - 品质优势：各环节实施严格质量控制，建立高标准质量管理体系，产品获全球十多个国家和地区权威机构认证 [8] - 规模优势：是行业领先、国内规模最大的冲水组件制造企业之一，能为客户快速及时供应符合不同标准的产品 [8][9] 公司其他信息 - 下游客户：主要是卫浴品牌商，包括国内中高端卫浴洁具品牌厂商和国际顶级卫浴品牌，近年来对前五大客户销售份额总体无显著变化 [9] - 原材料：主要为工程塑料、五金件、橡胶件等，工程塑料占生产成本比重约30%以上，包括ABS、POM、PP等 [9] - 共同控制人分工：罗远良任董事长，王兵任总经理，邓光荣任副总经理，张剑波任董事，这种持股结构利于优势互补、增强运营能力和完善公司治理 [10] - 业务发展计划：致力于节水和智能化卫浴配件产品研发，采取服务营销战略，巩固强化核心竞争优势，拓展全球市场份额，力争成为行业领军企业 [11]

公司概况 - 瑞尔特是国家认证高新技术企业，是国内冲水组件制造领域规模最大、行业领先的卫浴配件制造企业，为众多知名卫浴品牌商提供配套服务 [2][3] - 公司产品包括节水型冲水组件、智能盖板、静音缓降盖板、隐藏式水箱、挂式水箱等，其中节水型冲水组件是最主要产品，提供3大类、10大系列、200多种不同规格产品，在全球节水型冲水组件制造领域占较高市场份额 [3] 未来发展战略与经营计划 - 继续致力于节约水资源卫浴配件产品研发，创新开发智能化产品，采取服务营销战略，巩固和强化核心竞争优势，拓展全球市场份额，力争成为节水型卫浴配件行业领军企业 [5][6] - 2017年度巩固节水型卫浴配件产品制造领域市场地位和战略合作伙伴关系，加强研发和自动化设备投入，立足优势产品扩大差异化竞争优势，加大对静音缓降盖板、隐藏式水箱、智能化产品的市场开拓力度 [6] 募投项目进展 - 2017年1 - 6月，公司使用募集资金1,941.15万元投入募投项目，截至2017年6月30日累计已使用29,908.71万元 [6] - 2017年上半年，“新建年产1,120万套卫浴配件生产基地项目”投入1,730.14万元，投资进度为90.68%，新增产量296万套；“阳明路卫浴配件生产基地改扩建项目”投入211.01万元 [6][7] 卫浴配件行业发展前景 节水型冲水组件取代低端产品 - 全球水资源紧张，中国400余座城市供水不足，110座严重缺水，30个百万人口以上城市长期受缺水困扰，生活用水75%左右消耗在卫生间卫浴设备，便器是“用水大户” [7] - 我国自上世纪90年代出台多项产业政策推广节水型冲水器具，如1999年推广节水型卫生器具，2005年发布相关强制性标准，2011年完善提升节水型冲水组件技术要求等 [8][9] - 中高端节水型冲水组件能实现单次冲洗周期用水量不超6升，超节水型不超4.8升，冲刷效果和使用寿命远超低端产品，未来低端产品将被取代，中高端市场空间有望拓展 [10][11] 产业制造基地转移 - 欧美等国劳动力成本高、产业政策与市场环境影响，国际知名卫浴品牌厂商将配套业务链向中国等发展中国家转移，形成产业制造基地，建立分工协作体系，利于我国企业参与全球协作与竞争 [11][12] 卫浴品牌商整合 - 卫浴行业品牌整合力度加强，市场集中度提升，如日本INAX、西班牙ROCA、美国KOHLER等收购相关业务，国内知名卫浴品牌厂商也在中高端市场竞争 [12] - 能为知名卫浴品牌厂商提供服务的中高端冲水组件制造企业将伴随其发展壮大，如瑞尔特、吉博力、福马等 [13] 冲水组件配套市场需求 - 节水型冲水组件制造企业下游客户主要是卫浴品牌厂商，采购体现在产品配套方面 [13] - 存量冲水组件换修、家庭DIY装修等影响市场需求，我国冲水组件换修市场潜力大，农村市场对卫生洁具的消费需求将为行业带来增长动力 [13][14] 行业多样化发展趋势 - 城市居民生活水平提升，对卫浴产品功能要求增多，带动行业向个性化、智能化、艺术化等领域发展，智能盖板发展迅猛 [14] - 目前智能马桶在中国大陆普及率不到1%，日本家庭普及率为79%，韩国普及率为50%左右，中国台湾地区普及率25%，欧美国家普及率也较低，市场前景光明 [15] “R&T”品牌智能马桶盖情况 - 目前“R&T”品牌智能马桶、智能盖板在全国十多个省份地市主流建材市场销售，但市场占有率有待提高 [15][16] - 随着国内居民消费升级，智能马桶市场空间可观，公司将加大研发投入，提升产品品质，开拓销售网点，提升线上销售份额，进行跨界合作，完善售后服务体系 [16] - 国内智能马桶品牌众多，产品质量参差不齐，除卫浴品牌厂商，部分家电巨头也涉足该领域，瑞尔特产品在安全性、水温性能等细节方面略占优势，“R&T”品牌智能马桶返修率相对较低 [16][17] - 市场上智能马桶以整体卫浴品牌为主，单一智能马桶盖产品以浙江台州品牌为代表 [17] 中高端智能卫浴配件产品研发生产 - 我国出现三次消费升级，智能卫浴配件产品与多产业相关，行业朝多样化发展是大势所趋，为高科技、智能化产品开发带来机遇 [17][18] - 公司在智能马桶、智能盖板领域研发投入逐年增多，每年有新增研发项目，未来在中高端智能卫浴配件产品领域的投入需关注公司公告 [18]

公司发展战略 - 致力于节水卫浴配件研究开发，创新开发智能化产品，采取服务营销战略，巩固核心竞争优势，拓展全球市场份额，成为节水型卫浴配件行业领军企业 [3] - 巩固节水型卫浴配件制造领域市场地位，加大静音缓降盖板、隐藏式水箱、智能化产品市场开拓力度，提升国内外市场份额 [3] 公司竞争优势 - 技术优势：拥有五百多项专利权，注重研发体系建设，有先进模具制造设备和专业技术团队 [4] - 客户优势：冲水组件知名度高，与众多知名卫浴品牌建立良好稳定合作关系 [5] - 品质优势：各环节实施严格质量控制，建立高标准质量管理体系，产品获全球十多个国家和地区权威机构认证 [5] - 规模优势：是行业领先、国内规模最大的冲水组件制造企业之一，能快速供应不同规格型号、符合不同认证标准的产品 [5] 市场空间及行业趋势 节水政策推动 - 全球水危机加剧，中国 669 座城市中 400 余座供水不足，近 110 座严重缺水，32 个百万人口以上城市中 30 个长期受缺水困扰，生活用水 75%左右消耗在卫生间便器及附属配套设施 [6] - 国家出台多项产业政策推广节水型冲水器具，中高端节水型冲水组件市场空间有望拓展，低端产品将被淘汰，推动行业标准化与工业化，促进产业升级 [6][7][8] 卫生陶瓷带动 - 卫生陶瓷在我国快速发展，生产企业数量增加，产量逐年增长，未来城市化和住宅产业发展将为卫浴配件行业提供广阔市场空间 [8][9] 配套市场需求 - 下游卫浴品牌厂商采购需求、存量冲水组件换修、家庭 DIY 装修以及农村市场消费需求，将影响卫浴配件行业发展，换修市场潜力大 [9][10] 经济增长带动 - 国民经济发展和生活水平提升，使卫浴产品功能多元化，带动行业向个性化、智能化、艺术化等多样性应用领域发展 [10] 冲水组件换修市场 - 目前市场规模小，未兴起，换修销售在总销售额中占比低 [11][12] - 加强节水政策落实，淘汰劣质产品，支持中高端换修市场建设，有望加快市场发展，随着居民能力和品质要求提高，换修市场将继续增长 [12] 新产品发展 - 静音缓降盖板、隐藏式水箱等技术成熟，处于大批量生产阶段，智能盖板自主研发且销量逐年增加，预计成为新业绩增长点 [13] - 高端卫浴配件产品市场潜力大，全球智能马桶市场前景光明，公司产品质量稳定，竞争力良好 [13][14] 公司布局措施 - 巩固节水型卫浴配件制造领域市场地位，募投项目提高生产能力，显现规模效益 [14] - 重点研究开发并推广隐藏式水箱与智能盖板等高端产品，扩展完善产品结构和客户覆盖率，成为世界知名卫浴品牌战略合作伙伴和细分行业龙头企业 [14][15]

市场规模 - 2015 年建筑陶瓷产量 101.8 亿平方米，卫生陶瓷产量 2.18 亿件，分别比 2010 年增长 31.9%和 26.4%；规模以上企业主营业务收入 6729 亿元，利润 435.5 亿元，分别比 2010 年增长 132.0%和 89.3% [3] - 2016 年国内卫生陶瓷产量约 2.27 亿件，国内冲水组件配套市场需求量约 6810 万套/年 [3] - 我国卫生陶瓷产量约占全球 40%，全球冲水组件配套市场需求量约 1.70 亿套/年 [4] 行业发展影响因素 政策与资源因素 - 全球水危机加剧，中国 669 座城市中 400 余座供水不足，近 110 座严重缺水，32 个百万人口以上城市中 30 个长期缺水，生活用水 75%左右消耗在卫生间便器及附属配套设施 [4] - 自上世纪 90 年代，我国出台多项政策推广节水型冲水器具，如 2011 年工信部、2012 年国务院、2016 年九部门相关政策 [5] - 水资源紧张和政策扶持将提升节水型冲水组件市场空间，推进卫浴配件行业标准化与工业化，促进产业升级，中高端节水型冲水组件市场份额潜力大 [6] 卫生陶瓷市场因素 - 卫生陶瓷在我国发展 20 多年，近十多年房地产等行业发展为其提供空间，生产企业数量增加，产量逐年增长 [7] - 未来城市化和住宅产业发展将为卫浴配件行业提供广阔市场空间 [7] 配套市场需求因素 - 节水型冲水组件制造企业下游是卫浴品牌厂商，采购主要在产品配套方面 [7] - 存量冲水组件换修、家庭 DIY 装修影响市场需求，我国冲水组件换修市场潜力大，未来换修消费市场将继续增长 [7][8] - 农村市场消费潜力大，农民收入等提升将为卫浴配件行业带来增长动力 [8] 国民经济因素 - 国民经济发展和生活水平提升，人们对卫浴产品概念突破传统，为高科技、智能化卫浴设备及配件开发应用带来机遇，带动行业向个性化等领域发展 [8] 市场竞争格局 卫浴市场 - 我国是主要卫生洁具生产和消费国，本土卫浴品牌涌现，取得部分高端市场份额 [9] - 受宏观经济等因素影响，中小型卫浴企业生存状况恶化，境外和国内知名品牌商整合资源，市场集中度不断提升 [9][10] - 国际知名品牌在高端领域、国内知名品牌在中高档产品市场占据一定份额 [10] 冲水组件行业 - 卫浴配件制造业以客户资源为基础，以产品品质和技术优势提升地位，为高端品牌提供服务的企业将稳定发展 [10] - 节水型冲水组件细分领域竞争格局成熟稳定，全球能进入高端品牌配套体系的企业有厦门瑞尔特等几家 [11] - 国内冲水组件制造企业规模和产品质量参差不齐，中高端企业是主流，占据主导地位，低端产品将被中高端产品取代 [11][12] 公司发展情况 收入增长潜力 - 公司除节水型冲水组件外，静音缓降盖板等技术成熟，处于大批量生产阶段，智能盖板销量逐年增加 [12] - 公司将巩固拓展冲水组件市场，重点开发推广隐藏式水箱与智能盖板等高端卫浴配件产品 [12] 股权结构与分工 - 公司形成罗远良等四人共同实际控制的股权结构，这种结构有利于优势互补、增强运营能力和形成良好治理结构 [13] - 罗远良任董事长，王兵任总经理，邓光荣任副总经理，张剑波任董事 [13]

公司发展战略 - 致力于节水型和智能卫浴产品研发，采取服务营销战略，巩固核心竞争优势，拓展全球市场份额，成为全球领先提供商 [2][3] 公司竞争优势 技术优势 - 专注节水和智能卫浴产品研发，拥有870多项专利权，具备行业领先卫浴节水技术，研发中心可根据市场和客户需求设计新产品，2003 - 2018年多次获高新技术企业认定 [4] - 拥有先进模具制造设备和完整技术团队，从产品设计阶段对接客户，为新产品提供模具解决方案，保证模具快速开发制造 [5] 客户优势 - 与ROCA、INAX、KOHLER等国内外知名卫浴品牌建立良好稳定合作关系，知名品牌商对配套商选择严格，合作关系一旦形成较稳定 [5][6] 品质优势 - 秉承“以人为本，持续改善”理念，坚持“品质致胜”方针，各环节实施严格质量控制，2004年通过ISO9001质量管理体系认证，产品获国内外品牌商认可 [6][7] 认证优势 - 产品获美国UPC、EGS等10多个国家或地区权威机构认证，认证需多环节且生产中要严格质量控制，认证机构每年审核1 - 2次，在同行业中处于领先地位 [7][8] 规模优势 - 是行业领先、国内规模最大的冲水组件制造企业之一，能快速供应符合不同认证标准的产品，募集资金项目达产后规模优势将进一步提升 [8] 卫浴行业发展现状 卫生陶瓷行业 - 国内行业面临贸易保护、市场竞争等挑战，洗牌加速，品牌集中度提高，企业两极分化加剧，行业向高质量发展阶段转变，低端品牌面临淘汰，知名品牌竞争力增强 [9][10] - 全球卫浴行业品牌集中度较高，境外高端品牌在国内高端市场占较大份额，国内知名品牌在中高端市场追赶竞争 [10] - 2018年国内卫生洁具产量和销售额下降，外资企业销量猛增，国产品牌下滑，但卫生陶瓷企业产销及效益好于其他洁具和建陶企业，优秀品牌企业市场占有率扩大 [11] 节水型冲水组件细分行业 - 行业格局受下游品牌行业影响，与知名品牌合作的中高端企业竞争优势增强，全球节水型冲水组件领域竞争格局成熟稳定，企业集中度较高 [11][12] - 全球高端冲水组件品牌商有厦门瑞尔特、瑞士吉博力等，瑞尔特产品出口50多个国家和地区，国内市场占有率估量居首，全球估量位居前三 [12] 行业发展趋势 - 行业呈智能化、艺术化等多样化发展趋势，智能、定制、整体卫浴快速增长但市场份额小，传统卫浴仍占主要份额 [13] - 智能卫浴产品处于快速增长期，市场潜力巨大，目前智能马桶在中国大陆普及率不到1%，日本家庭普及率80%以上，韩国50%左右，中国台湾地区25%，欧美国家普及率较低 [14] - 2018年中国智能马桶销售量约700 - 800万台，规模达400亿元，2019年1 - 9月线上马桶销量中普通马桶占比66.9%，智能马桶盖占比19.7%，智能马桶占比13.5%；销售额中普通马桶占比44.0%，智能马桶盖占比21.8%，智能马桶占比34.2% [14] 公司智能卫浴产品经营情况 - 2018年6月投资设立厦门一点智能科技有限公司，加大在智能卫浴领域投入，2018年度智能卫浴产品销售收入5286.40万元，相比上年同期增长约53.23% [15] - 智能马桶、智能盖板在安全性、水温性能等方面有优势，返修率相对较低，产品在全国十多个省份地市主流建材市场销售，但自主品牌市场占有率有待提高 [15] - 公司将加大研发投入，提升产品品质，开拓销售网点，提升线上销售份额，进行跨界合作，完善售后服务体系，为中高端卫浴品牌、家电巨头等提供ODM，扩展销售渠道 [15][16] - 公司在节水型冲水组件市场的技术、客户资源和信誉优势，助力智能卫浴产品发展，将巩固冲水组件市场，加大智能卫浴等产品市场开拓力度 [17] 公司出口业务优势 - 产品出口50多个国家和地区，为国际高端卫浴品牌提供配套与服务，境外销售以直销模式为主，辅以经销模式，境外出口销售额在营业总收入中占比约40%，部分境内配套产品也有出口 [17][18]

公司发展战略与竞争优势 - 公司致力于节水与智能卫浴产品研发，采取服务营销战略，拓展全球市场，目标成全球领先提供商 [1][2] - 公司具备完整体系，有技术、客户、品质、认证和规模五大竞争优势 [2] - 技术优势体现在研发和模具制造，拥有近850项专利权，多次获高新技术企业认定 [3] - 客户优势是与国内外知名卫浴品牌建立稳定合作关系 [4][5] - 品质优势是秉承理念，严控各环节质量，获高美誉度 [5][6] - 认证优势是产品获10多个国家或地区权威认证，认证机构每年审核1 - 2次 [6][7] - 规模优势是行业领先，能快速供应产品，募投项目达产后优势将提升 [7][8] 出口业务与中美贸易战影响 - 产品出口50多个国家和地区，境外出口销售额占营业总收入约40% [8] - 2019年美国计划对3250亿美元中国商品加征25%关税，公司主营产品在征税范围内 [9] - 2018年直接出口美国销售收入1923.26万元，占比1.94%，利润总额359.05万元；间接出口美国销售收入0.8亿元；最终出口美国销售收入占比9.99% [10] - 若产品仍在征税清单，公司营收可能轻微下降，业绩或受轻微负面影响 [11] 智能卫浴行业布局与协同度 - 2018年6月投资设立厦门一点智能科技有限公司，加大智能卫浴投入 [11] - 2018年智能卫浴产品销售收入5286.40万元，同比增长约53.23% [12] - 智能马桶等产品有优势，但市场占有率待提高，将加大研发等投入 [12][13] - 智能座便器为多方提供ODM，拓展多渠道销售 [13] - 公司在节水组件市场积累的优势助力智能卫浴发展，将开拓多类产品市场 [13][14] 利润率状况与展望 - 核心产品节水型冲水组件占营业收入比重历年超60% [14] - 公司客户为中高端品牌企业，注重产品品质，冲水组件采购成本占比低 [15] - 冲水组件行业集中度高，竞争环境理性，企业毛利稳定 [15] - 有市场份额的企业掌握工艺，有规模和成本优势，议价能力强，利润率较高 [15][16]

公司基本信息 - 证券代码为 002790，证券简称为瑞尔特 [1] - 公司全称为厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司 [2] - 投资者关系活动时间为 2017 年 11 月 9 日 13 时 30 分至 15 时，地点在厦门市海沧区后祥路 18 号办公楼一层会议室 [2] - 接待人员为董事会秘书陈雪峰 [2] 主营业务产品 - 节水型冲水组件，包括进水阀和排水阀，可实现便器单次冲洗周期用水量不大于 6L，是便器最核心配套部件 [3] - 智能盖板，可实现多种功能，具有预防疾病等优势，是盖板类产品发展趋势 [4] - 静音缓降盖板，带有慢落功能，根据材质分为 PP 盖板、UF 盖板等 [4] - 冲水水箱（隐藏式），适用于可实现同层排水的建筑房屋内，分为“正双按隐藏式水箱”和“超薄双按隐藏式水箱” [4] - 冲水水箱（挂式），安装固定在墙壁或立壁上，分为“内置式挂式水箱”和“外置式挂式水箱” [5] 冲水组件竞争优势 技术优势 - 研发优势：专注卫浴配件产品研发及生产十余年，每年开发新产品，拥有 500 多项专利权，多次获得高新技术企业资格认定 [5][6] - 模具制造优势：拥有先进模具制造设备和技术团队，能从产品设计阶段对接客户需求，为模具快速开发制造提供保证 [7] 客户优势 - 与 ROCA、INAX、American Standard、箭牌、航标等国内外知名卫浴品牌厂商建立良好稳定合作关系，合作关系一旦形成较稳定 [7] 品质优势 - 秉承“以人为本，持续改善”理念，坚持“品质致胜”方针，实施严格质量控制，建立高标准质量管理体系，产品获国内外卫浴品牌商认可 [8][9] 认证优势 - 产品获得美国 UPC 认证、加拿大 CSA 认证等 10 多个国家或地区权威机构认证，在产品认证方面处于同行业领先地位 [9] 规模优势 - 是行业领先、国内规模最大的冲水组件制造企业之一，能快速及时供应产品，募集资金投资项目达产后规模优势将进一步提升 [10] 国内外竞争对手及市场份额 - 全球范围内能进入高端卫浴品牌商配套体系的冲水组件制造商有厦门瑞尔特、瑞士吉博力、美国福马、厦门威迪亚等 [10] - 2016 年，厦门瑞尔特在冲水组件领域的国内配套市场份额约为 16.15%，国内市场占有率排名估量为第一名 [12] 主要客户对象 - 主要是卫浴品牌商，即卫生陶瓷生产企业，内外销客户涵盖国内中高端卫浴洁具品牌厂商和国际顶级卫浴品牌 [12] 国内产品普及率及市场占有率 - 智能马桶在中国大陆普及率不到 1%，公司智能盖板目前市场占有率较低，将加大研发投入等提升市场份额 [13] - 暂无法计算公司静音缓降盖板市场占有率，但推断目前相对不高，公司相信凭借产品质量占有率会提高 [13][14] 未来业务发展计划 - 继续致力于节约水资源卫浴配件产品研究和开发，创新开发智能化产品，采取服务营销战略，巩固强化核心竞争优势，拓展全球市场份额，力争成为节水型卫浴配件行业领军企业 [14]

公司发展规划 - 2019年继续巩固节水型卫浴配件产品制造领域市场地位，加强与世界知名卫浴品牌合作 [2] - 加大研发和自动化设备投入，提升规模效应与技术水平，提高生产效率 [2] - 立足优势产品，扩大差异化竞争优势，开拓智能卫浴产品、静音缓降盖板、隐藏式水箱市场 [2][4][5] - 采取服务营销战略，巩固和强化核心竞争优势，拓展全球市场份额，力争成为节水型卫浴配件行业领军企业 [2] 公司发展阶段与经营模式 - 公司处于快速发展期 [3] - 采用订单式经营模式，存货控制较好，基本无积压问题 [3] 公司产品与市场占有率 - 产品涵盖节水型冲水组件、智能坐便器等 [4] - 在节水型冲水组件领域国内乃至全球领先，国内乃至亚洲冲水组件市场占有率估量居首，全球排名估量前三 [4] 公司税收政策 - 2018 - 2020年通过高新技术企业重新认定，按15%税率缴纳企业所得税 [7] 公司生产与销售情况 - 生产制造部门使用三百多台机器人，未来继续加大自动化设备投入 [8] - 境内外收入比从55开变为5.5比4.5，内销增长幅度大于境外，因国内消费升级 [8] - 销售模式以直销为主，亚洲部分区域辅以经销模式，销售以线下为主 [10][11] 公司项目进展 - 新建年产1,120万套卫浴配件生产基地项目2017年1月达预定可使用状态，2018年新增产能1,227.13万套，募投项目达产率109.56% [10] 其他问题回复 - 股息红利所得按相关规定由平台代扣公司代交 [3][4] - 今年股利分配方案已获董事会批准 [5] - 往年不定期有机构投资者来公司调研 [6] - 关注国家相关补贴政策 [6] - 力争做大做强主业，回报股东，改进人力资源机制 [6] - 联合创始人任职情况可阅览公司年度报告 [8] - 锁汇在董事会审批的4000万美元额度内循环使用 [8] - 理财使用部分暂时闲置募集资金及闲置自有资金，为增加收益 [9] - 关注公司定期报告和临时公告了解营收目标达成情况 [11]