委托理财额度 - 公司获批使用不超过8亿元自有资金进行委托理财，额度内可滚动使用[1] 到期理财情况 - 2023 - 11 - 20至2024 - 05 - 20，2000万元结构性存款到期，年化收益率2.56%，收益255,298.63元[3] - 2024 - 02 - 20至2024 - 05 - 20，6000万元结构性存款到期，年化收益率2.55%，收益382,500.00元[3] 新签理财协议 - 2024年5月20日签2000万元委托理财协议，预期年化收益率1.50% - 2.35%[4] - 2024年5月21日签6000万元委托理财协议，预期年化收益率1.20% - 2.55%[5] 理财风险 - 兴业银行厦门海沧支行理财产品存在市场、流动性、早偿等多种风险[6] - 上海浦东发展银行厦门分行理财产品存在政策、市场、延迟兑付等多种风险[9] 过往理财收益（部分） - 2023年部分时段多笔结构性存款获不同收益，如5000万元获收益350136.98元等[16] - 多笔美元结构性存款及理财产品获不同收益，如6000万美元获收益39.75万美元等[18] 未到期理财 - 公司及全资子公司使用部分自有资金委托理财未到期金额为6.05亿元[21] 审批情况 - 公司本次委托理财事项于2024年4月19日经第四届董事会第十四次会议审批通过[15] 理财意义 - 公司使用部分闲置自有资金委托理财不影响主营业务，可提高资金效率获投资回报[14]

业绩总结 - 公司在一季度整体营收和利润都超过了年度预算指引[3] - 瑞尔特一季度营收和利润超过预期，增速达到63%左右[28] - 智能马桶品类在一季度占据了整体营收的47%，同比增长63%左右[3] - 智能马桶品类占据整体营收的47%，增速超过20%[28] 用户数据 - 国内冲水组件市场受挤压，增长较小[5] - 公司目标是在全年增速达到40%到50%，今年628的目标是基于去年的基数[10] - F3系列产品在去年618活动中销售占比接近20%，销售额约为2998元[11] - 国内智能马桶产品渗透率约20%，持续提升趋势[24] 未来展望 - 预计国内智能代工业务在Q2会有一定增长[6] - 公司预计轻智能产品占比将提升到30%，毛利率较全智能产品高10个点[16] - 公司预计规模效应和降本措施将对净利率产生影响，海外智能代工比例提升[17] 新产品和新技术研发 - F3的升级款增加了重要功能，价格保持不变，预计销售趋势延续[9] - 公司推出了价格最低的全智能产品，定价在2698元，符合市场竞争趋势[9] 市场扩张和并购 - 海外智能代工业务增速超过20%，国内智能代工增速接近10%[4] - 公司面临线上竞争激烈，有竞品模仿产品，计划通过产品升级保持差异化优势[12] 负面信息 - 公司发布新代言人，品牌效果目前在营收上不明显，但在流量和宣传度上有一定效果[13]

公司整体展望 - 2024年公司营业收入预算为262,130.81万元,同比增长20% [1] - 2024年公司净利润预算为24,762.58万元,同比增长15.06% [1] - 该预算仅作为公司内部经营管理和业绩考核的参考指标,不代表公司对2024年度的盈利预测或承诺,存在较大不确定性 [1] 线上销售情况 - 目前公司线上销售收入占总营收的比例未超过20%,占比仍较低 [2] 信息披露 - 公司严格按照相关规定,与投资者进行了充分交流,未出现未公开重大信息泄露等情况 [2]

业绩总结 - 智能马桶代工增速20%以上，主要来自海外市场[1] - 一季度自主品牌增速150%以上，代工国内无增长[1] - 海外代工一季度出货大约一万台左右，符合预期[10] - 海外市场中，北美市场占比最高约50%，增速也较高[11] - 公司预计智能马桶F30将成为今年的爆款产品[15] 用户数据 - 线上需求压力增加，竞争加剧，流量成本提升[2] - 建材经销渠道新增80家，总量达750家，全年规划650家[5] - 家电渠道单季度提货高于建材经销[6] - 线下存量需求高于线上，地产压力影响线上需求[6] - 线上渠道结构变化，抖音占比40%以上，京东和天猫各占30%左右[8] 未来展望 - 公司预计建材渠道的提货额全年增速可能会翻倍，达到百分百的目标[24] - 公司预计国内轻智能产品市场需求增长，线下轻智能占比预计从16%提升到30%[29] - 二季度新智能产品占比预计会提升约两三个点[32] 新产品和新技术研发 - 公司选择李雪琴做代言人是为了通过视频和语言演绎出产品形象，吸引年轻群体[19] - 公司在抖音平台开设了三个直播间，其中一个采用工厂直播方式，有助于提升平台利润率[22] 市场扩张和并购 - 公司对经销商的激励政策包括补贴前期装修和样品费用，以及根据累计提货量调整提货价[27] - 公司计划每年分红比例在40%到50%之间，今年还有增加中期分红的规划[28] 负面信息 - 国内智能代工和水建代工面临结构性压力，目前难以增长，但公司计划将代工放到海外[13] - 二季度公司费用投放会增加，整体净利率预计会有所下降[33]

委托理财额度 - 公司获批使用不超8亿元自有资金进行委托理财，额度内可滚动使用，期限一年[2] 过往理财收益 - 2023年11月10日至2024年5月8日，3000万元结构性存款年化收益率2.57%，收益380219.17元[4] - 2023年3月22日至2023年5月19日，2000万元结构性存款年化收益率2.75%，收益90257.54元[14] - 兴业银行厦门海沧支行2023年2月21日起5000万元结构性存款，利率2.84%，收益350136.98元[16] 现有理财情况 - 2024年5月10日，3000万元委托理财，预期年化收益率1.50% - 2.44%，期限5月11日至8月12日[7] - 兴业银行厦门新港支行2000万元结构性存款，收益1.80% - 2.54%，期限2024 - 03 - 15至2024 - 09 - 13[20] - 招商银行聚益生金系列公司（45天）A款1000万元理财产品，收益2.85%，期限2024 - 05 - 06至2024 - 06 - 20[20] 未到期理财金额 - 公司及全资子公司使用部分自有资金委托理财未到期金额为6.05亿元[20][21] 理财风险与措施 - 委托理财存在市场、流动性、早偿等多种风险[8] - 公司采取实时分析跟踪、监督检查、内审等风险控制措施[11] 理财审批与影响 - 本次委托理财事项经2024年4月19日第四届董事会第十四次会议审批通过[13] - 使用闲置自有资金委托理财不影响主营业务，可提高资金效率获投资回报[12]

公司业绩 - 公司在2023年实现了收入218.4亿元，同比增长11.47%[1] - 2024年第一季度公司收入为5.23亿元，同比增长32.30%[1] - 公司自主品牌在收入端表现靓丽，智能马桶自主品牌增长迅速，预计趋势持续[1] - 毛利率提升，销售费用投入加大，导致23Q4净利率受影响，但24Q1有所缓解[1] - 预计公司24-26年归母净利为2.8/3.5/4.1亿元，对应PE为18/14/12倍，给予公司24年合理估值20PE，合理价值为13.52元/股，给予“买入”评级[1] - 公司2024年预计营业收入为291.4亿元，归母净利润为2.82亿元，市盈率为17.90，ROE为12.0%[2] 瑞尔特公司展望 - 瑞尔特公司2026年预计经营活动现金流为386百万元，较2022年的363百万元有所增长[3] - 瑞尔特公司2026年预计净利润为409百万元，较2022年的208百万元有显著增长[3] - 瑞尔特公司2026年预计ROE为13.2%，较2022年的10.9%有所提升[3] 广发证券评级 - 广发证券对瑞尔特公司的评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[5] - 广发证券对瑞尔特公司的评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[6] 报告声明 - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分销[8] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照，负责本报告于中国香港地区的分销[9] - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响[10] - 本报告的分析结论和研究观点反映了研究人员个人观点，不代表广发证券的立场[11] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量、客户评价和工作量等[13] - 本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送，不对外公开发布[14] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去的业绩不保证未来表现[15] - 广发证券不对报告中的信息或观点的准确性和完整性做出保证，仅供参考[16] - 广发证券可发出与本报告不一致的报告，不代表广发证券的立场[17] - 本研究报告包括期货合约价格的历史信息，仅用作研究方法的一部分[18] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[19] - 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得擅自复制、转载和引用本报告[20]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收5.23亿元，同比增长32%[3] - 公司毛利率同比提升5.0个百分点至30.2%[3] - 公司2026年预计营业总收入将达到3908百万元，较2023年增长79.2%[9] - 公司2026年预计净利润为377百万元，较2023年增长75.8%[9] - 公司2026年预计每股收益为0.92元，较2023年增长73.6%[9] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现归母净利润分别为2.7/3.2/3.8亿元，对应PE为19/16/13X[5] - 公司2026年预计市盈率为13.08，较2023年下降33.7%[9] - 公司2026年预计总资产周转率为1.04，较2023年增长22.4%[9] 其他 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许接收的人员[15] - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并承担投资风险[15] - 刊载或转发本报告需注明发布人和日期，提示风险，未经授权刊载将追究法律责任[16] - 公司保留一切权利[17]

业绩总结 - 公司业绩符合预期，2023年实现收入21.84亿元，归母净利润2.19亿元，2024Q1实现收入5.23亿元，归母净利润0.59亿元[1] - 公司毛利率持续优化，2023年毛利率为29.53%，2024Q1毛利率和净利率分别达到30.24%和11.06%[1] - 瑞尔特公司2024年预计营业总收入将达到3,058亿元，净利润预计为357亿元[2] 自主品牌发展 - 自主品牌高速成长，2024-2025年EPS预测为0.71/0.85元，2026年EPS预测为1.00元，目标价格上调至14.20元，维持“增持”评级[1] 市场比较 - 可比公司松霖科技、建霖家居和惠达卫浴的平均PE为13.59倍，瑞尔特公司给予2024年20倍PE，对应目标价格为14.20元[4] 公司资质 - 瑞尔特公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，分析师具有证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规[5] 风险提示 - 报告中提到，投资者应当谨慎对待市场风险，不应将本报告作为唯一的投资决策参考[9] 版权声明 - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得擅自使用[10] 评级说明 - 公司提供了股票和行业评级的说明，包括增持、谨慎增持、中性和减持等评级标准[12]

业绩总结 - 公司2023年实现收入21.84亿元，同比增长11.47%[1] - 公司2024Q1收入5.23亿元，同比增长32.30%[1] - 公司2024-2026年净利润预测分别为2.77、3.37、3.96亿元[3] - 公司2023年销售净利率9.85%[6] - 公司2023年智能座便器及盖板销售收入12.66亿元[7] - 公司2023年同层排水系统产品销售收入2.10亿元[7] - 公司2024年销售收入预测为2644百万元[7] 估值分析 - 公司2024年PE为17倍，合理价值区间13.91~14.58元[3] - 公司同类公司对比估值表显示平均PE为11.9倍[7] - 瑞尔特公司2026年预计每股收益为0.95元[8] - 瑞尔特公司2026年预计P/E为12.24，P/B为1.56[8] 财务指标 - 瑞尔特公司2026年预计净利润率为10.7%[8] - 瑞尔特公司2026年预计资产回报率为10.1%[8] - 瑞尔特公司2026年预计资产负债率为20.9%[8] - 瑞尔特公司2026年预计现金比率为1.60[8] - 瑞尔特公司2026年预计应收账款周转天数为60.00[8]

业绩总结 - 瑞尔特公司2023年实现收入21.84亿元，同比增长11.47%[1] - 2024年一季度，瑞尔特公司收入5.23亿元，同比增长32.30%[1] - 归母净利润2.19亿元，同比增长3.59%[1] - 归母净利润0.59亿元，同比增长47.15%[1] - 公司自有品牌快速放量，主要受益于智能座便器业务稳步增长，毛利率提升明显[2] - 公司整体毛利率、净利率分别为29.53%、9.85%[3] - 2024Q1毛利率、净利率分别为30.24%、11.06%[3] - 财务报表显示公司营业收入、净利润、每股收益逐年增长，资产负债率稳定在23.2%左右[8] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.71/3.30/3.94亿元，维持“买入”评级[4] - 风险提示包括智能马桶业务放量不及预期、原材料价格下行、新品类推出不及预期、行业竞争加剧[6] - 营业收入预测2024-2026年分别为2716/3278/3909百万元，增长率分别为24.35%/20.69%/19.22%[7] - 每股收益预测2024-2026年分别为0.65/0.79/0.94元，市盈率分别为18.24/15.00/12.54倍[7] 投资评级 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[9] - 买入评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[9] - 增持评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间[9] - 中性评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[9] - 回避评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下[9]