公司业务布局 - 分销业务以公立医疗机构客户为主，在福建省市场份额占比超40%，2017年向四川、江西、海南扩张，已基本实现三省二级以上医疗机构全覆盖 [2] - 零售业务主要集中在福建省内，直营门店数量达232家 [2] - 工业业务聚焦中药饮片生产与销售，在厦门、亳州设有中药饮片厂，生产约700多个品种，正在亳州建设现代中药生产项目 [2] - 新业态业务涉及药品第三方物流、电商、创新产品，福建开展部分第三方物流业务，后续拓展四川、江西业务；电商借力互联网扩大业务场景；在广州、福建设立智能医疗研究院，聚焦心电产品研发 [2][3] 业务增长与发展方向 - 分销业务自2016年上市至今，营业收入、净利润年复合增长率超17%，未来将稳步增长 [3] - 医药工业预计增速较快，下游用户端突破，向福建乃至全国拓展，集采加速市场规范化，公司有经验获市场份额提升 [3] 带量采购影响 - 集采降低药品价格，挑战存量业务收入；促进市场集中化，利于公司提升市场份额，药品配送和服务需求刚性，生产企业愿与规范经营、有区域网络优势的公司合作 [3] 毛利率差异 - 各地政策不同导致商业条件不一致，货款回收账期影响最大，福建医保统一结算，毛利率低、账期短；省外医保结算推进中，账期长、毛利率高 [3] 省外扩张方式与市场份额 - 在四川通过并购地医药流通企业扩张，在江西设立与并购并重 [3] - 四川省医药产品市场规模超1000亿，公司目前不到40亿，增长空间大 [3] 中药原材料与政策 - 公司对原材料采购和入库严格检测，与上游供应商建立长期合作，部分品种在主要生产地合作 [4] - 新版药典使中药饮片标准更严格明确，促进市场规范；中药集采部分区域开启并全国铺开 [4] 互联网销售业务 - 公司与美团、饿了么、天猫、京东等互联网流量平台合作，探索新零售渠道，探索新媒体运营积累流量和粉丝 [4]

公司基本信息 - 证券代码 002788，证券简称鹭燕医药 [1] - 2023 年 2 月 9 日 10:00 - 11:30 进行特定对象调研，参与单位有开源证券、建信养老金，接待人员为董事会秘书叶泉青、证券事务代表阮翠婷 [2] 业务结构 - 主营业务为药品、中药饮片、医疗器械等分销及医药零售连锁，主要收入源于医药批发，医药批发占比超 90%，医药零售占比约 5%，医药工业占比约 3% [2] 市场格局 - 福建省医药流通市场集中度较高，主要是公司和国药控股两家，公司 2022 年位列全国药品流通行业批发企业百强榜第 15 位，连续十三年居福建省医药流通企业第一，市场占比超 40% [2] 带量采购影响 - 带量采购降低药品价格，对公司存量业务收入形成挑战，但会带来医药流通行业集中度快速提升，药品生产企业更愿与公司合作 [3] 毛利率差异 - 各地毛利率差异主要因政策不同导致商业条件不一致，影响最大的是货款回收账期不同 [3] 业务扩张 - 在四川省通过并购扩张，已在 15 个地市设 19 家公司，二级以上公立医疗机构开户率达 98%；在江西省采取设立与并购并重方式，在 9 个地市设 10 家公司，二级以上公立医疗机构开户率达 99%；在海南省二级以上公立医疗机构开户率达 95%，未来将整合资源提升三省医药分销市场竞争力和份额 [3] 医疗器械业务 - 医疗器械是重点布局业务和未来利润重要增长点，公司将提升多方面能力，加大拓展力度提升市场份额 [3] 疫情对零售业务影响 - 2022 年 1 - 11 月疫情反复，零售客流下跌；12 月防控政策调整，四类药品及防疫相关医疗器械爆发式增长 [4] 零售业务发展 - 截至 2022 年 12 月底，福建省内直营门店数达 232 家，将推行“批零一体化”，为消费者和供应商提供服务，还探索新零售渠道和新媒体运营 [4] 分红政策 - 公司重视投资者权益保护，希望业绩增长同时持续保持分红 [4]

三明医改影响 - 三明医改降低药品价格，影响区域医药流通市场总量及增长，但政府回款账期缩短至30天，缓解企业资金压力 [1][2] 业绩增长原因 - 2013 - 2015年福建省公立医疗机构执行旧标，药品委托配送格局未变，2014年公司收缩疫苗业务致业绩增长缓慢；2016年3月新标执行，公司委托配送总品规数领先 [2] 市场份额变化 - 福建省新一期招标（九、十标）使市场集中度提升，公司作为领先企业份额将进一步提升，公司是负责全省公立医疗机构基本药物配送的11家企业之一，将优化资源配置提升核心市场份额 [2][3] 零售模块规划 - 零售模块推行“批零一体化”，2015年完成鹭燕大药房在福建9个地市布局，直营门店达144家，未来完善终端布局，募投项目实施地点变更至全省以加快进度 [3][4] 省外业务拓展 - 2016年公司抓住“两票制”机遇，适度拓展省外市场，继续在四川、江西布局 [4] 器械业务发展 - 公司各地市子公司开展器械业务，2016年加强协同整合，探索新模式，发展中药饮片、器械、耗材业务 [4] 业绩增长点 - 做好新标药品全省配送，提升福建医药分销核心市场份额，2015年福建药品流通市场规模332.17亿元，有较大空间 [5] - 零售业务贯彻“横向”发展战略，加快厦门及其他地区门店布局，实现批发零售一体化 [5] - 推进现代医药仓储物流中心项目，提升物流管理和运作水平，发展第三方物流，降低成本 [5][6] - 整合分销网络资源，发展中药饮片、器械、耗材业务，拓展省外市场 [6] - 抓住产业链纵向延伸机会 [6]

业绩增长趋势及原因 - 2012年公司业绩快速增长，2014 - 2015年增长相对缓慢，原因是2013 - 2015年福建省公立医疗机构执行2010年和2012年的七标和八标，药品委托配送格局无重大变化，且公司2014年收缩疫苗模块业务 [1][2] 新招标影响 - 福建省新一期招标（九、十标）2014年出台政策，2016年3月进入执行期，基本药物由11家企业配送，非基本药物各地区选不超10家企业配送，此前七、八标有170多家企业负责，新招标提升市场集中度，公司市场份额将进一步提升 [2] - 公司及省内子公司获得的委托配送总品规数在福建省领先，作为11家基本药物配送企业之一，将优化资源配置，提升在福建医药分销核心市场份额 [2][3] 业务增长点 - 公司各地市子公司开展器械业务，经营耗材、中小型器械等，2016年将加强协同配合与资源整合，探索新模式，发展中药饮片、医疗器械、耗材等业务 [3] 医改影响 - 三明医改模式降低药品价格，影响区域医药流通市场总量及增长，但政府按货到医院30天回款，缩短回款时间，缓解企业资金压力 [3] 省外业务规划 - 2016年公司将抓住“两票制”推广机遇，适度拓展省外医药流通市场，继续在四川、江西进行扩展布局 [4] 零售模块定位与目标 - 零售模块是主营业务之一，公司在福建推行“批零一体化”，2015年完成鹭燕大药房在福建9个地市初步布局，直营门店总数达144家，未来完善终端布局，为上游供应商提供服务，将80家零售门店募投项目实施地点变更至福建全省以加快进度 [4] 第三方物流优势 - 福建省仅两家企业有第三方物流配送资质，公司是首家拿到资质的企业，在争取疫苗、药品等第三方物流业务方面有领先优势 [5]

公司业务概况 - 以医药分销和零售连锁为主要经营业务，医药分销中主要是对医疗机构的纯销业务 [1] 市场份额相关 - 福建省新一期招标（九、十标）2014 年出台政策，2016 年 3 月进入执行期，全省基本药物由 11 家企业负责配送，非基本药物各地区选不超 10 家企业负责，相比七、八标的 170 多家企业，市场集中度进一步提升，公司市场份额将提升 [2] - 公司及省内子公司获得的委托配送总品规数在福建省领先，作为负责全省公立医疗机构基本药物配送的 11 家企业之一，将优化资源配置提升在福建医药分销核心市场份额 [2] 医改影响 - 三明医改模式降低药品价格，影响区域医药流通市场总量及增长，但政府 30 天回款缩短回款时间，缓解医药流通企业资金压力 [3] 零售模块情况 - 按既定战略在福建省内推行“批零一体化”，2015 年完成鹭燕大药房在福建初步布局，9 个地市搭建零售架构，直营门店总数达 144 家 [3] - 将募投项目实施地点由厦门变更至福建全省，加快设立 80 家零售门店项目进度 [3] 业绩变化原因 - 2013 - 2015 年福建省公立医疗机构执行七标和八标，药品委托配送格局无重大变化，2014 年公司收缩疫苗模块业务 [4] - 2016 年 3 月新一期招标进入执行期，公司委托配送总品规数领先 [4] 省外业务规划 - 根据“两票制”工作安排，2016 年条件成熟时适度拓展福建省外医药流通市场，继续在四川、江西扩展布局 [4] 第三方物流情况 - 福建省仅两家有第三方物流配送资质企业，公司是首家获资质企业，在争取第三方物流业务有领先优势 [4] 未来业绩增长点 - 做好新标药品全省配送，协同优化福建全省分销网络，提升在福建医药分销核心市场份额，2015 年福建省药品流通直报企业销售总额达 332.17 亿元，市场空间大 [5] - 贯彻药品零售业务“横向”发展战略，加快厦门地区零售连锁扩展及福建其他地区门店布局，实现批发零售一体化 [5] - 推进现代医药仓储物流中心项目建设，发展第三方药品物流业务，强化 SOP 运作，降低运营成本 [6] - 整合分销网络资源，发展中药饮片、器械、耗材等业务，抓住“两票制”机遇拓展省外市场 [6] - 把握产业链纵向延伸机会 [6]

医改政策影响 - 三明医改降低药品价格，使区域医药流通市场总量及增长放缓，但政府30天回款账期缓解企业资金压力，领先商业企业规模扩大、集中度提高，三明当地子公司份额提升 [1][2] - 福建2010年开始执行两票制，今年3月执行新招标制度，全省基药配送集中到11家配送商，执行后最多90家配送商，大部分市场份额集中到排名靠前企业 [2] 公司业务布局 - 零售模块推行“批零一体化”，2015年完成鹭燕大药房在福建9个地市初步布局，直营门店达144家，未来完善终端布局为供应商提供服务 [2][3] - 各地市子公司开展器械业务，2016年加强协同配合与资源整合，探索新模式，发展中药饮片、医疗器械、耗材等业务 [3] 公司业绩增长点 - 作为福建全省公立医疗机构11家基本药物配送企业之一，做好新标药品全省配送，提升福建医药分销核心市场份额，2015年福建药品流通市场规模332.17亿元，有较大空间 [3] - 零售方面贯彻“横向”发展战略，加快厦门及福建其他地区零售布局，推进批发零售一体化 [4] - 推进现代医药仓储物流中心项目建设，发展第三方药品物流业务，强化SOP运作，降低运营成本 [4] - 整合分销网络资源，发展中药饮片、器械、耗材等业务，抓住“两票制”机遇拓展省外市场 [4] - 把握产业链纵向延伸机会 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括国泰君安、平安大华等多家机构 [2] - 时间为2016年4月27日下午14:30 - 15:30，地点在鹭燕医药会议室 [3] - 上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书雷鸣、证券事务代表阮翠婷 [3] 业务现状与市场份额 - 福建省新一期招标（九、十标）2016年3月进入执行期，全省基本药物由11家企业配送，非基本药物各地区选不超10家企业，相比七、八标的170多家企业，市场集中度将提升，公司市场份额也将进一步提升 [3] - 公司及省内各地区子公司获得的委托配送总品规数在福建省领先，是负责福建全省公立医疗机构所有基本药物配送的11家企业之一 [3] - 2015年已完成鹭燕大药房在福建省内初步布局，9个地市搭建零售架构，直营门店总数达144家 [4] - 2015年福建省药品流通直报企业销售总额达332.17亿元，市场需求活跃，省内还有较大市场空间 [6] 业务定位与目标 - 零售模块按既定战略在福建省内推行“批零一体化”经营格局，未来完善零售终端布局，为上游供应商提供分销服务和零售终端支持 [4] 业务发展规划 - 2016年加强各子公司协同配合及资源整合，探索与医疗机构合作新模式，大力发展中药饮片、医疗器械、耗材等业务 [4][5][6] - 2016年条件成熟时抓住“两票制”推广机遇，适度拓展福建省外医药流通市场 [5][6] - 继续贯彻药品零售业务“横向”发展战略，加快厦门地区零售连锁扩展募投项目实施和福建省其他地区零售门店布局工作 [6] - 推进现代医药仓储物流中心项目建设，发展第三方药品物流业务，强化SOP运作，提高作业效率和全员劳动生产率，降低运营成本 [6] - 整合分销网络资源，抓住产业链纵向延伸机会 [6] 医改影响 - 三明医改模式降低药品价格，使区域医药流通市场总量及增长放缓，但政府回款账期缩短至货到医院30天，缓解医药流通企业资金压力 [5] 信息披露情况 - 接待过程严格按规定保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露，已按深交所要求签署调研《承诺书》 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括中邮基金、建信基金等多家机构 [2] - 活动时间为2016年5月4日下午14:30 - 16:00，地点在鹭燕医药会议室 [3] - 上市公司接待人员有副总经理兼董事会秘书雷鸣、财务总监杨聪金、证券事务代表阮翠婷 [3] 市场份额与招标情况 - 福建省新一期招标（九、十标）2014年出台政策，2016年3月执行，全省基本药物由11家企业配送，非基本药物各地区选不超10家企业，相比七、八标的170多家企业，市场集中度将提升，公司市场份额也会进一步提升 [3] - 公司及省内子公司获得的委托配送总品规数在福建省领先，公司是负责全省公立医疗机构基本药物配送的11家企业之一，将优化资源配置提升核心市场份额 [3][4] 医改影响 - 三明医改模式降低药品价格，使区域医药流通市场总量及增长放缓，但政府回款账期缩短至30天，缓解企业资金压力，领先商业企业规模将扩大、集中度提高 [4] 业务规划 省外业务 - 2016年公司将抓住“两票制”推广机遇，适度拓展福建省外医药流通市场 [4] 零售模块 - 公司按既定战略在省内推行“批零一体化”，2015年完成鹭燕大药房省内初步布局，9个地市搭建零售架构，直营门店达144家，未来完善终端布局为供应商提供服务 [5] 电子商务 - 公司网上药店正在筹划中 [5] 器械业务 - 公司各地市子公司开展器械业务，2016年加强协同配合与资源整合，探索新模式，发展中药饮片、医疗器械、耗材等业务 [5][6] 业绩增长点 省内分销 - 公司作为负责全省公立医疗机构基本药物配送的11家企业之一，做好新标药品配送，优化分销网络，提升省内核心市场份额，2015年福建省药品流通市场规模332.17亿元，有较大空间 [6] 零售业务 - 贯彻“横向”发展战略，加快厦门及其他地区零售连锁扩展和门店布局，实现批发零售一体化 [6] 物流业务 - 推进现代医药仓储物流中心项目建设，发展第三方药品物流业务，强化SOP运作，降低运营成本 [7] 其他业务 - 整合分销网络资源，发展中药饮片、器械、耗材等业务，拓展省外市场，抓住产业链纵向延伸机会 [7]

市场集中度与业绩增长 - 2014年公司被选为10家基药配送企业之一，全省11家企业负责基本药物配送，2014 - 2016年3月招标，中标结果2016年3月进入执行期，对市场集中度和业绩增长影响无法准确预计，预计福建医药流通市场集中度将进一步提高 [1][2] - 2016年3月福建省新一期招标（九、十标）进入执行期，基本药物由11家企业配送，非基本药物各地区选不超10家企业，相比七、八标的170多家企业，市场集中度将提升，公司市场份额将进一步提升 [2] 业务规划 省外业务 - 2016年公司将抓住“两票制”推广机遇，适度拓展福建省外医药流通市场 [3] 零售业务 - 公司按既定战略在福建推行“批零一体化”，2015年完成鹭燕大药房在福建初步布局，9个地市搭建零售架构，直营门店达144家，未来完善零售终端布局，为供应商提供分销和零售终端支持 [3] 器械业务 - 公司在福建各地市子公司开展器械业务，经营耗材、中小型器械等，2016年加强子公司协同和资源整合，探索新模式，发展中药饮片、医疗器械、耗材等业务 [3][4] 医改影响 - 三明医改模式降低药品价格，使区域医药流通市场总量及增长放缓，但政府按货到医院30天回款，缩短回款时间，缓解医药流通企业资金压力 [4]

活动基本信息 - 活动类别为现场参观，是深交所在公司举办的“践行中国梦 • 走进上市公司”投资者开放日活动 [2] - 参与人员包括近19名投资者、10名媒体人员及深交所投资者教育中心相关领导 [2] - 活动时间为2016年11月22日上午9:30 - 11:30，地点在鹭燕医药子公司厦门燕来福制药有限公司厂区会议室 [2] - 接待人员有副总经理兼董事会秘书雷鸣、子公司总经理曾秋红和证券事务代表阮翠婷 [3] 智慧煎药中心情况 - 新建成的智慧煎药中心是福建省目前规模最大及厦门首家智能化煎药服务中心，借助互联网 + 智能化设备技术，实现中药煎煮标准化和现代化 [3] - 中心已投入运营，接收合作医疗机构等的中药处方，配齐药材煎煮后配送药液，为群众和医疗机构提供便利 [3] - 通过先进自动煎药机确保药效稳定可靠，计算机系统全程智能化控制，保证质量安全 [3] 公司业务地位与规划 省内地位 - 连续五年经营规模位居福建省医药商业企业第一 [4] - 在福建省七、八标中，公司及省内各地区子公司获得的带量议价确标品种和直接挂网品种的委托配送总品规数在省内领先 [4] - 是负责福建全省公立医疗机构所有基本药物配送的11家企业之一 [4] 省外规划 - 根据国家政策，条件成熟时抓住“两票制”推广机遇，适度拓展福建省外医药流通市场，继续进行省外扩展布局，进展以公司公告为准 [5] 第三方物流业务 - 福建省现仅有两家拥有第三方物流配送资质的企业，公司是首家拿到资质的企业，在争取相关业务方面具有领先优势 [5] - 已承接一些药品、疫苗生产企业和商业公司业务委托，提供第三方仓储和物流配送服务，业务发展势头较好 [5] 智慧煎药中心问答 - 利润主要构成部分为中药饮片销售收入和煎药费用，厦门医保患者煎药费用可医保报销 [4] - 从设备、硬件、系统等方面处于全国领先地位，但国内暂无权威排名 [4]