公司并购情况 - 公司用超募资金收购控股子公司嘉兴市真真老老食品有限公司，是上市后首起并购，4月并入合并报表 [1] - 并购后该公司在粽子行业业绩下滑情况下，前三季度营收仍稳定增长，全年基本能完成承诺 [1] 产品地区结构规划 - 公司在江西、广东、福建、辽宁、河南投资建设生产基地，完善生产布局，辐射区域市场，满足多地终端门店销售需求，打造全方位供应链体系 [1] 门店情况 - 公司约有2500家门店，加盟店占比约90% [2] - 江西地区单店年销售额70 - 80万元，其他地区40 - 60万元，总体单店年销售额45 - 60万元 [2] 原材料情况 - 公司主要原材料为通过公司 + 农户 + 合作社养殖的红毛麻鸭及外购禽副产品 [2] - 自2014年二季度以来，主要原材料价格上涨并高位运行，11月开始有波动 [2] 加盟情况 - 公司地区不同加盟费用不同，部分地区免加盟费，江西地区约1万元 [2] - 开普通加盟店费用约20万元，因地理位置和店面大小而异 [2] 毛利率与电商销售情况 - 公司直营店毛利率在46% - 50%之间 [2] - 公司电商销售收入在1000万 - 1500万之间，借助第三方电商平台，销售保质期较长的包装物产品 [2] 今年经营情况 - 今年将真真老老并入合并报表，销售收入同比增长，但因门店租金、人工、运营、原材料成本上涨，净利润下降 [2]

行业趋势与竞争优势 - 中国肉制品行业，特别是酱肉制品细分行业，预计未来几年将保持较快的发展态势 [2] - 公司竞争优势包括品牌优势、营销网络优势、生产布局贴近市场网络优势、完整的产业链优势 [2] - 公司已形成贯穿酱卤肉制品加工上下游的完整产业链，涵盖组织养殖、屠宰、初加工、深加工、销售网络 [2] - 快速的产品开发优势和管理层丰富的行业经验优势 [2] 门店扩张与市场策略 - 2014年公司预计净增门店420家，2015年计划尚未制定 [3] - 目前门店扩张以加盟店为主，未来将适当增加直营店比例 [3] - 公司在江西、广东、福建、辽宁有生产基地，陕西生产基地正在建设中，河南分公司正在筹建中 [3] - 省外生产经营模式复制江西模式 [3] 成本控制与并购计划 - 产品原材料占主营业务成本80%以上，原材料价格波动影响毛利率和盈利能力 [3] - 公司采取调查和分析原材料市场价格及波动趋势，低价位时适当增加采购储存主要原材料 [3] - 公司未来发展战略中有并购计划，正在积极寻找合适的并购对象 [3]

行业与竞争分析 - 中国肉制品行业，特别是酱肉制品细分行业，预计未来几年将保持较快的发展态势 [2] - 公司的竞争优势包括品牌优势、营销网络优势、生产布局贴近市场网络优势、完整的产业链优势、快速的产品开发优势和管理层丰富的行业经验优势 [2] - 公司对竞争对手不作评论 [2] 财务与经营计划 - 2015年度公司预计实现营业收入13.00亿元以上，同比增长32.00%以上 [2] - 预计实现净利润同比增长20%以上 [2] 门店扩张与生产基地 - 公司目前以加盟店为主，未来也会以加盟店为主，但会适当增加直营店的比例 [3] - 公司在江西、广东、福建、辽宁、河南有生产基地，陕西、浙江生产基地正在建设中 [3] - 省外的生产经营模式都是在复制江西的模式 [3] 原材料采购与成本控制 - 产品原材料占其主营业务成本80%以上，原材料的价格波动将影响公司的毛利率和盈利能力 [3] - 公司采取了调查和分析原材料市场价格及波动趋势、在低价位时适当增加采购储存主要原材料的措施 [3] 并购与战略发展 - 公司使用超募资金7370万元收购了真真老老67%股权，未来三年经营业绩不低于1200万元、1450万元、1730万元 [3] - 真真老老2015年收入大概2亿元，二季度会把粽子导入到公司部分门店里面卖 [3] - 公司未来发展战略中有并购计划，正在积极寻找项目，但目前尚未寻找到合适的并购对象 [3] - 并购侧重于三个方面：产品能与公司互补的企业、市场与公司互补的企业、渠道与公司互补的企业 [3]

公司计划 - 以前做过一期限制性股票激励计划，第二次只兑现40%，今年7月计划员工持股因基层员工反对未达成一致，目前无股权激励或员工持股计划 [1] - 控股股东及大股东目前无减持计划，2015年7月10日起未来6个月内不减持 [1] - 今年销售目标是稳定单店销售额和提升开店质量，不过多强求开店数量 [2] 公司业绩 - 受禽流感、宏观经济及市场费用增加影响，预计2015年1 - 9月业绩同比下降10% - 40% [2] 公司产业 - 控股股东煌上煌集团产业涉及食品、餐饮、房地产、金融及林业等 [2] 公司并购 - 并购真真老老原因是增加产品品类，借助公司终端网络提升业绩，并购后整合良好，上半年销售收入增长约20% [2] 公司门店 - 2015年上半年新开345家，关闭133家，净增212家，主要分布在江西、广东、福建、河南地区 [2] 公司规划 - 通过与专业策划公司合作策划品牌，加大市场宣传和生产设备硬件投入，提高产品质量和美味度 [2] 成本占比 - 产品原材料成本占总成本比重约90% [2]

业绩相关 - 2015年第一季度业绩下滑，原因是年初原材料价格上涨致生产成本增加，且市场拓展和门店开发使市场费用同比大幅增长，综合毛利率同比下滑 [2] 原材料供应 - 原材料供应方式一是向合格供应商采购，二是形成“公司+合作社+农户”组织供应模式，与合作社建立利益联结机制，组织农户养鸭保障供应 [2] 业务发展 - 目前以发展加盟店、直营店等传统线下业务为主，合肥首家020智慧门店因成本高、复制能力差未大面积推广 [3] - 今年二月用超募资金7370万元收购真真老老67%股权，已完成业务整合，生产经营情况较好 [3] - 控股股东从事餐饮酒店、房地产、金融、种植等业务，与公司主营业务无关联，未来无集团业务注入上市公司计划 [3] 募集资金使用 - 年产2万吨食品加工建设项目主体工程基本完工，处于生产调试阶段 [3] - 5500吨肉制品加工建设项目在辽宁已建成投产 [3] - 营销网络建设项目尚未完成 [3] - 超募资金“信息化建设项目”尚未完工 [3]

经营业绩 - 2015年度因原材料价格上涨及费用增加，公司业绩下滑 [1] - 2016年一季度原材料价格下降，毛利率上升，但因宣传推广费用增加，业绩仍下滑 [1] 发展战略 - 2016年4月制定新发展战略，围绕“爱·分享”理念，以精致品质、轻奢生活打造城市新阶层社交典范 [1] - 推进“产品升级、品牌升级、信息化升级”三大重点项目 [1] - 积极研究外延式并购标的，做好大食品、大健康产业 [2] 并购要求 - 外延式并购标的要增厚公司业绩，不拖累现有经营成果，为投资者带来回报 [2] - 地域上主要选择发达地区有质地的企业 [2] 子公司情况 - 控股子公司真真老老业务良性循环，销售渠道与公司共享 [2] - 2016年一季度利润同比增长，端午节粽子销售同比增长20%左右 [2] 开店计划 - 开店从快速增长进入平稳阶段，强调开店质量，提高单店盈利能力及存活率 [2] - 预计今年门店净增100家以内 [2] 电商销售 - 2015年度电商销售实际约2500万元 [2] - 2016年电商销售目标5000万元，1 - 5月已完成1100万元 [2] 行业格局 - 酱卤肉制品行业市场规模达千亿元级别，市场集中度较低，前十企业占比不到30% [2] - 湖北周黑鸭、湖南绝味鸭脖、江西煌上煌是行业代表 [2] 利润分配 - 公司未收到控股股东关于2016年中报利润分配提案，管理层未讨论该事项 [2] 品牌推广 - 公司总部今年品牌推广费用预计约2000万元，用于品牌升级大型推广 [2]

原材料与费用情况 - 今年原材料价格总体趋势向下，低于去年同期账面采购价格 [2] - 公司销售费用率和管理费用率比同行业高，新市场费销比超 20%，有时超 30%，成熟市场如江西、广东费销比 7 - 8%，管理费用率高因含研发费用，剔除后与同行相差不大 [2][3] 股权激励与发展规划 - 公司在考虑下一期股权激励问题，方案未确定，确定后提交董事会审议并披露 [2] - 未来激励周期倾向三年规划，目标如门店达 1 万家，匹配资源，可能扩大激励范围至加盟商 [4] 真真老老业务情况 - 2015 年并购真真老老，完成三年业绩对赌后调整业务，预计今年销售额达 5 - 5.3 亿元 [3] - 总部要求真真老老销售净利率达 7 个点以上，通过控制成本费用、砍掉亏损业务提升净利率 [3] - 真真老老定位米制品，粽子占销售 60%多，还有休闲、早餐、方便食品，有定制和代工业务，第三期产能基本建设完成 [4] 行业趋势与公司策略 - 行业业态会变化，需提前布局，疫情带来商业变化 [5] - 通过开源节流提升门店经营和内部质量，开源指营销扩大，节流指后台提升效率，包括管理、数据挖掘、研发、激励机制等 [5] - 行业蛋糕会增大，小品牌市场萎缩，大品牌市场占有率将提高，线上消费习惯提升大企业更有优势 [6] 公司组织架构 - 公司目前三个副总分管生产、营销、供应、财务等，各中心由总监负责，组织架构稳定 [4]

经营业绩 - 一季度受疫情影响，经营业绩低于年初预期，但同比实现增长，卤制品实现营收和利润双增长 [6] - 二季度营收实现20%左右增长，利润相比一季度2%的增长提升到两位数增长 [6] - 1-5月份开店472家，其中4-5月份开店300多家，超出预期 [7] - 全年目标是开出1200家门店，上半年预计完成600家 [7] - 1-5月份关店60-70家，其中5月份关店25家，一季度关店33家 [9] 门店拓展 - 4-5月份开店速度大幅提升，门店扩张速度超出预期 [6] - 到五月底，今年总共开店472家门店，其中300多家是4-5月份开的 [7] - 开店分布情况：江西90多家，省外300多家 [8] - 未来三年目标是千城万店，计划每年开店1200家 [10] 地摊经济影响 - 地摊经济对煌上煌的经营情况没有实质性影响 [6] - 地摊经济对行业整体是向好的，但对中低端小品牌有分流，对煌上煌这样的全国连锁品牌影响不大 [7] - 地摊经济对社区和街边店有积极影响，具有人流聚集效应 [7] 成本与费用 - 一季度营收增长8%，但利润仅增长2%，主要原因是费用增加 [12] - 二季度费用管控良好，利润增长相比一季度显著提高 [12] - 五月份毛利率同比提升3个百分点，80%的原材料成本低于预算 [12] 品牌与营销 - 品牌宣传主要通过互联网和自媒体，新店开业通过现场氛围营造 [8] - 营销团队从原来的五大区裂变成19个省区，保障经营效率 [10] - 公司计划通过商超综合体开店，占比约一半 [13] 竞争对手 - 竞争对手去年整体经营情况不佳，疫情压力较大 [9] - 竞争对手在高势能门店有优势，但在社区店和街边店没有优势 [9] 未来展望 - 公司提出未来三年千城万店目标，基于疫情期间的考验和业绩增长势头 [12] - 公司计划通过商超综合体开店，占比约一半 [13]

门店发展 - 公司目前有3700多家门店，较年初增加近700家 [1] - 销售网络覆盖全国26个省或直辖市、126个地级市 [2] - 江西市场有1200多家门店，广东市场有800多家门店，福建市场有300家左右门店，辽宁市场有200多家门店 [2] - 明年计划新增5个省区开拓山东、广西、贵州、川渝等新市场 [2] 市场策略 - 新市场开拓以公司直营或老加盟商为主，通过集中开店和媒体宣传打响品牌 [2] - 门店选址由公司统一规划，主要选择机场、高铁、综合体、大型商超出入口及重要商圈 [2] - 平均单店年终端销售额约80万元，前三季度实现稳步增长 [2] 原材料管理 - 2018年前三季度主要原材料价格偏高，去年三季度开始逐步走低 [3] - 鸭掌、鸭翅、鸭锁骨等鸭副产品原材料市场价格处于下跌趋势 [3] - 公司与合作社签订协议饲养的鄱阳湖红毛麻鸭按协议价格采购，不受市场价格波动影响 [3] - 已建立主要原材料战略储备制度，通过WMS系统完善库存管理 [3] 品牌发展 - 母公司旗下有"煌上煌"和"独椒戏"两大品牌，独立运营 [3] - 明年计划在江西、广东地区开设200家左右"独椒戏"门店，销售收入目标2000万元 [4] - 控股子公司真真老老食品有限公司提出未来三年业绩翻番目标 [4] 营销转型 - 推动传统营销向互联网营销转型，打造外卖、O2O、会员制、无人零售等智能平台 [3] - 门店拓展目标扩大到机场、高铁、商超、高速公路服务区，锁定不同人群 [3]

会议基本信息 - 会议时间为2020年4月29日10:00 - 11:10，地点在董秘办公室 [5] - 参与单位及人员众多，包括上海仁布投资管理有限公司牛妍菁等66家单位及个人 [2][3][4][5] - 上市公司接待人员有副总经理、财务总监兼董事会秘书曾细华等 [5] 2020年第一季度经营情况 营业收入 - 一季度营业收入5.4亿，上年同期4.99亿元，同比增长8.28% [5] - 煌上煌酱卤制品同比增长11.65%，真真老老下降1070多万 [5][6] 净利润 - 一季度实现净利润6519.64万元，同比上升22.08%，上年同期6386.65万元 [6] - 增长原因是销售收入个位数增长，费用投入同比增幅19.83%，主要是销售费用 [6] 门店拓展 - 一季度新开165家，其中直营19家，超年初计划13家，超调整后计划4家 [7] - 4月28号为止新开店103家，超年报原计划目标，翻倍完成调整后目标 [7] - 二季度调整后目标新开252家，已完成103家 [7] - 2020年1 - 4月份，公司已新开门店268家 [7] 单店销售额 - 疫情期间下降，2月19日后营业单店快速增长 [7] - 一季度剔除未营业门店，老店单店收入同比增长5%左右 [7] 原材料价格 - 一季度疫情后采购价格波动，公司在低位储备原材料，3月投入近6000万元，节约近700万元 [8] - 4月下旬价格下降，启动第二次战略储备采购 [8] 投资者提问环节 销售情况 - 4月份加盟商销售额累计同比增长20%多，高于一季度11%的增长 [8] - 老店剔除歇业门店达5%左右增长，现有3900家门店，较去年增加800家新店 [10] 真真老老情况 - 一季度受疫情影响1000多万，4月每天生产100多万只粽子，已超额完成4月计划 [9] - 预计上半年完成4亿销售额，全年预计5.1 - 5.3亿元 [9] - 引入总部战略储备制度，锁定成本，毛利率预计高于上年同期 [9] 政策相关 - 二季度无疫情期间品牌使用费、配送费等减免政策，会有其他政策出台 [10] 门店拓展原因 - 老加盟商有资金实力和经验，带到新市场，结合当地招商 [10][11] - 公司在开店投入、装修、货款结算等方面与加盟商充分沟通，产品有市场，加盟商有毛利空间 [11] 增长加速原因 - 爆发式消费增长，疫情后消费需求增加 [11] - 公司加大线上销售力度，通过多种渠道下单，线下送货上门 [11] 长期标准 - 今年老店增长目标是3 - 5% [12] 门店类型相关 - 高势能门店指高铁、机场、综合体等门店，占比1000多家，2019年新开门店中高势能与社区店四六开 [12] - 理论上高势能门店可开数量多，市场容量大 [12] - 综合体销售额平均高于社区门店，低于高铁机场门店 [13] 重点市场相关 - 江西市场老店今年目标保持3% - 5%销售增长 [13] - 今年新增5个省区，川渝是其中之一，山东、广西等也是重点拓展市场 [13] 开店相关 - 公司通过组织架构调整、人员配置到位、费用预算和管理考核体系保证开店质量 [13] - 3月底调整开店计划，1200家总目标不变，4月因店铺资源好找开店速度加快 [13][14] 产品相关 - 与同行业产品风味、工艺、配方不同，是传统酱卤风味，迎合年轻消费群体 [14] 财务相关 - 目前存货主要是原材料，子公司真真老老有六千万粽子存货为端午备货 [14] - 年底预提销售费用用于奖励管理团队、销售人员、加盟商等 [14] - 加盟商完成年度销售目标有业务返利政策，来年帮扶政策不同 [15] - 关店参考单店销售额等经验数据决策，也受城市改造等不确定因素影响 [15] - 货折按差价确认，促销费用赠品算入销售费用 [15] - 毛利率下降因部分原材料成本高和货折、促销活动 [15] - 销售费用率高因新增省区，新建架构和前期投入大，市场成熟后会下降 [16] 开店政策 - 公司开店政策保持持续性、稳定性，不会有较大变化 [16]