报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年东诚药业业绩承压但边际好转，研发投入加大，2025年或迎多个重要节点，核药全产业链布局持续推进，虽考虑研发投入和融资成本调整净利润预测，但仍维持“强烈推荐”评级 [6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现收入28.69亿元，同比下降12.42%；归母净利润1.84亿元，同比下降12.35%；扣非后归母净利润0.79亿元，同比下降62.69%；EPS为0.22元/股；24Q4单季度收入7.07亿元，同比增长2.35%；归母净利润0.17亿元，同比增长122.29% [3] - 核药业务板块收入10.12亿元，同比下降0.52%；原料药板块收入12.55亿元，同比下降25.17%；制剂业务3.25亿元，同比下降18.66% [6] 研发情况 - 2024年公司研发投入4.31亿元，同比增长37.67%，主要核药研发占比86.62% [6] - 2024年国内4个IND申请与获批，国际4个IND申请与获批，1个快速通道认证，心肌灌注显像剂锝[99mTc]替曲膦获批上市 [6] - 多个在研产品处于不同临床阶段，2025年有望迎来数据读出或NDA等重要节点 [7] 产业链布局情况 - 上游核素方面，与国电投、江西核电等合作建设项目，联合开发加速器用于医用同位素生产 [9] - 研发和临床转化方面，子公司烟台米度和核药新药研发平台蓝纳成完成新一轮融资 [9] - 生产配送方面，新增1个正电子类核药房，累计投入运营达21个 [9] 财务预测情况 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为33.41亿、37.62亿、42.58亿元，净利润分别为2.71亿、3.39亿、4.14亿元 [5][9] 财务指标情况 - 成长能力：2025 - 2027年营业收入增速分别为16.5%、12.6%、13.2%，营业利润增速分别为69.6%、24.8%、22.2%，归母净利润增速分别为47.4%、25.0%、22.3% [11] - 获利能力：2025 - 2027年毛利率分别为47.8%、48.2%、48.6%，净利率分别为8.1%、9.0%、9.7%，ROE分别为5.8%、7.0%、8.1% [5][11] - 偿债能力：2025 - 2027年资产负债率分别为35.4%、35.3%、35.2%，净负债比率分别为 - 11.9%、 - 22.3%、 - 31.9% [11] - 营运能力：2025 - 2027年总资产周转率分别为0.4、0.4、0.5，应收账款周转率分别为3.8、3.8、3.8，应付账款周转率分别为9.4、9.4、9.4 [11] - 每股指标：2025 - 2027年每股收益分别为0.33、0.41、0.50元，每股经营现金流分别为0.98、0.91、0.95元，每股净资产分别为5.64、5.90、6.21元 [5][11] - 估值比率：2025 - 2027年P/E分别为41.9、33.5、27.4倍，P/B分别为2.4、2.3、2.2倍，EV/EBITDA分别为14.8、12.5、10.9倍 [5][11]

会议情况 - 2024年董事会、股东大会等各委员会召开多次，独立董事参会无委托和缺席[4] - 2024年4月28日召开第六届董事会第四次会议，审议通过相关议案[5] 报告披露 - 公司按时披露多份定期报告[6] 事务变更 - 2024年12月公司变更会计师事务所[6] 工作时间 - 报告期内独立董事现场工作15天[8]

募集资金情况 - 公司非公开发行募集配套资金总额为2.179999896亿元，净额为1.9634121784亿元[2] - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额为0元，累计使用2.2137753849亿元[3] - 募集资金总额为21,800.00[17] - 累计变更用途的募集资金总额为3,056.00，比例为14.02%[17] - 已累计投入募集资金总额为22,137.70[17] 项目投资情况 - 核药房建设项目承诺投资1.6244亿元，调整后1.93亿元，累计投入1.962024亿元，进度101.66%[10][17] - 支付中介费用项目承诺投资4000万元，调整后2500万元，累计投入2517.46万元，进度100.70%[10][17] 资金使用情况 - 2019年使用不超9000万元闲置募集资金补流，2020年6月1日归还[10][18] - 2020年使用不超8000万元闲置募集资金补流，2021年分两次归还[11][18] - 使用1,407.13万元募集资金置换自筹资金[18] 资金补充情况 - 公司将支付中介费用项目剩余利息32.657701万元永久补流，专户2020年9月11日销户[12][18] - 公司将核药房建设项目剩余利息7544.10元永久补流，专户2024年1月31日销户[12][18] 项目调整情况 - 2018年核药房建设项目投资规模由1.6244亿元调为1.93亿元，取消购置厂房办公楼项目，支付中介费用项目由4000万元调为2500万元[13]

监事会会议 - 2024年监事会召开五次会议[2] - 各次会议审议对应报告及议案[2][3] 财务相关 - 监事会认为2024年财报反映真实情况[4] - 同意聘任中证天通为2024年审计机构[5] 其他情况 - 报告期无重大收购及出售资产事项[5] - 2024年计划监督运作、关注风险、查财务[6]

人员数据 - 上年末合伙人51人，注册会计师287人，签过证券服务业审计报告的76人[1] 业绩数据 - 2023年度收入总额45415.45万元，审计业务收入24357.35万元，证券业务收入4563.19万元[2] - 2023年上市公司审计收费1956.00万元，挂牌公司审计收费934.50万元[3] 客户数据 - 2023年度上市公司审计客户15家，挂牌公司审计客户60家[2] - 同行业上市公司审计客户8家（含本公司），同行业挂牌公司审计客户27家[3] 风险数据 - 职业风险基金上年度年末数1203.41万元，职业保险累计赔偿限额20000.00万元[3] 处罚数据 - 中证天通近三年受刑事处罚0次、行政处罚0次、监督管理措施5次、自律监管措施1次、纪律处分0次[3] - 18名从业人员近三年受刑事处罚0次、行政处罚0次、监督管理措施18人次、自律监管措施2人次、纪律处分0次[4] 其他事项 - 2024年12月会议通过《关于变更会计师事务所的议案》[5] - 中证天通对公司2024年度财务报告等出具标准无保留意见审计报告[6][7]

授信申请 - 公司向浦发、招商等银行申请总计12.2亿授信，期限不超三年[1] - 子公司向中行等银行申请7.2亿授信，期限不超十年[2][3] 额度情况 - 公司及子公司2025年度申请授信额度总计67.155亿元[4] 审批流程 - 授信议案已通过董事会审议，尚需股东大会批准[1][5]

业绩总结 - 2023年度收入总额45415.45万元，审计业务收入24357.35万元，证券业务收入4563.19万元[2] - 2023年上市公司审计收费1956.00万元，挂牌公司审计收费934.50万元[3] 用户数据 - 2023年度上市公司审计客户15家，挂牌公司审计客户60家[2] - 同行业上市公司审计客户8家，挂牌公司审计客户27家[3] 其他 - 职业风险基金上年度末1203.41万元，职业保险累计赔偿限额20000.00万元[3] - 中证天通近三年受监管措施5次、自律监管措施1次[5] - 18名从业人员近三年受监管措施18人次、自律监管措施2人次[5] - 2024年12月变更会计师事务所获审议通过[6] - 中证天通认为公司2024年财报公允，内控有效[8] - 审计委员会认为中证天通2024年年报审计表现良好[11]

独立董事评估 - 公司对独立董事李方和赵大勇独立性进行评估[1] - 现任独立董事符合独立性要求[1] 报告信息 - 报告日期为2025年2月26日[2]

业绩总结 - 2024年度公司计提各项资产减值准备101,336,585.19元[2] - 本次计提使2024年度净利润减少7,874.94万元[8] - 本次计提使2024年度所有者权益减少10,017.04万元[8] 具体减值情况 - 本期计提信用减值损失17,461,644.59元[3] - 本期转回存货跌价损失1,928,359.83元[3][6] - 本期计提商誉减值损失52,595,600.43元[3][6] - 本期计提固定资产损失33,207,700.00元[3][7] 各方意见 - 审计委员会认为计提符合准则规定[9] - 董事会认为计提遵循谨慎合理原则[10][11] - 监事会认为审议程序合法未损股东利益[12]

业绩说明会安排 - 2025年3月5日15：00—17:00举行2024年度网上业绩说明会[1] - 采用网络远程方式，通过“价值在线”平台参与[1] - 出席人员有总经理等四人[1] 提问安排 - 投资者可于2025年3月4日17：00前微信扫码会前提问[1] - 公司将在会上回答投资者普遍关注问题[1]