担保情况 - 截至2025年5月31日，公司及子公司互相担保余额为129,851.50万元，占最近一期经审计净资产的比例为53.29%[2] - 为资产负债率70%以上子公司提供担保余额为25,312.74万元，70%以下为104,538.76万元[2] - 2025年度公司及子公司担保预计总额度不超32.00亿元，70%以上子公司担保额度4.80亿元，70%以下为27.20亿元[5] - 遂平克明面业等3家公司5月新增担保金额分别为7,000.00万元、7,000.00万元、500.00万元[7][8] - 陈克明食品等7家公司获授担保额度及实际担保余额情况[7] 业绩情况 - 母公司2025年一季度净利润为 -696.26万元，2024年度为3889.87万元[13] - 延津县克明面业等多家子公司2025年一季度营收和净利润与2024年度对比情况[13]

乡村振兴与特色产业发展 - 麻花庄村通过整合资源成立村集体企业民权县麻花庄村食品有限公司，采取"支部+公司+合作社+农户"模式，统一品牌"钦封麻花庄"，2024年全村麻花产值突破4000万元，村集体收入180万元 [2][4][5] - 引入电商直播销售渠道，"麻花兄弟"通过直播实现年销售额200多万元，净利润30万元 [4] - 与省农科院合作开发紫薯、香辣等新口味麻花，并引入电油锅等新技术提升品质 [4] - 计划联合省农科院建设面粉厂，形成种、管、收、加工、销售全产业链 [5] 粮食安全与良种培育 - 周口市农科院韩玉林团队培育出周麦36号等22个小麦品种，其中周麦36号累计推广2300万亩，新增小麦6亿公斤 [8][9] - 国审周麦49号试验亩产达877.9公斤，具备穗大籽饱、抗耐性好等特性 [9] - 遂平县种粮大户魏军红为种子公司繁育小麦种子2000亩，收购价每斤比市场高0.1元，亩均增收40元 [10] 农产品加工与产业链延伸 - 遂平县聚集五得利、今麦郎等128家食品企业，形成6大产业链，年加工粮食450万吨 [11][12] - 五得利遂平面粉公司日加工小麦6000吨，年加工量130万吨，80%原料来自本地 [10] - 今麦郎遂平公司方便面生产线12小时消耗16吨面粉，思念食品年产能达35万吨速冻产品 [11] 蔬菜产业与现代农业 - 卫辉市南社村整合1.5万亩土地种植30余种蔬菜，年产3500万斤，年产值5000万元，村集体收入80万元 [13][14] - 建成现代化育苗基地，年育苗1000万株，覆盖辣椒、西红柿等品种 [14] - 规划投资2000万元建设现代化蔬菜交易市场及深加工车间，开发速冻蔬菜和预制菜 [14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2025Q1克明食品总营收11.21亿元（同减14%），归母净利润0.86亿元（同增76%），扣非净利润0.79亿元（同增69%） [4] - 成本优化释放毛利，推广费用倾斜至高端产品，预计整体费用率保持稳定 [5] - 聚焦大单品培育，生猪业务企稳回升，渠道端持续深耕现有渠道 [6] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.49/0.56/0.66元，当前股价对应PE分别为21/19/16倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价10.42元，总市值35亿元，总股本333百万股，流通股本315百万股，52周价格范围7.29 - 11.59元，日均成交额61.84百万元 [1] 财务数据 - 2025 - 2027年主营收入预计分别为46.57亿、47.71亿、49.04亿元，增长率分别为2.0%、2.4%、2.8% [10] - 2025 - 2027年归母净利润预计分别为1.65亿、1.85亿、2.20亿元，增长率分别为12.8%、12.6%、18.8% [10] - 2025 - 2027年摊薄每股收益预计分别为0.49、0.56、0.66元，ROE分别为5.7%、6.3%、7.2% [10] 成本与费用 - 2025Q1公司毛利率同增6pct至22.88%，销售/管理费用率分别同增0.2pct/1pct至5.67%/5.02%，净利率同增5pct至8.04% [5] 业务发展 - 产品端挂面业务聚焦软弹面，探索营养强化；方便食品打造过亿大单品，拓展新兴渠道；生猪养殖业务指标好转有望扭亏 [6] - 渠道端持续深耕现有渠道，推动渠道下沉、共享和建立推广平台，深化合作 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2025Q1克明食品总营收11.21亿元（同减14%），归母净利润0.86亿元（同增76%），扣非净利润0.79亿元（同增69%） [4] - 成本优化释放毛利，推广费用倾斜至高端产品，预计整体费用率保持稳定 [5] - 聚焦大单品培育，生猪业务企稳回升，渠道端持续深耕现有渠道 [6] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.49/0.56/0.66元，当前股价对应PE分别为21/19/16倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价10.42元，总市值35亿元，总股本333百万股，流通股本315百万股，52周价格范围7.29 - 11.59元，日均成交额61.84百万元 [1] 财务数据 - 2025 - 2027年主营收入预计分别为46.57亿、47.71亿、49.04亿元，增长率分别为2.0%、2.4%、2.8% [10] - 2025 - 2027年归母净利润预计分别为1.65亿、1.85亿、2.20亿元，增长率分别为12.8%、12.6%、18.8% [10] - 2025 - 2027年摊薄每股收益预计分别为0.49、0.56、0.66元，ROE分别为5.7%、6.3%、7.2% [10] 成本与费用 - 2025Q1公司毛利率同增6pct至22.88%，销售/管理费用率分别同增0.2pct/1pct至5.67%/5.02%，净利率同增5pct至8.04% [5] 业务发展 - 产品端挂面业务聚焦软弹面，探索营养强化；方便食品打造过亿大单品，拓展新兴渠道；生猪养殖业务指标好转有望扭亏 [6] - 渠道端持续深耕现有渠道，推动渠道下沉、共享和建立推广平台，深化合作 [6]

行业概况 - 4月份生猪养殖行业出栏量和收入均实现环比、同比增长 [1] - 一季度全国生猪出栏19476万头，同比增加20万头，增长0.1% [1] - 一季度猪肉产量1602万吨，同比增加19万吨，增长1.2% [1] - 一季度末全国生猪存栏41731万头，同比增加881万头，增长2.2% [1] - 一季度末能繁母猪存栏4039万头，同比增加47万头，增长1.2% [1] - 一季度生猪价格同比上涨7.6% [1] 公司表现 牧原食品 - 4月份销售商品猪657.3万头，同比增长51.80% [1] - 4月份商品猪销售收入125.95亿元，同比增长53.42% [1] - 4月份商品猪销售均价14.66元/公斤，同比下降0.95% [1] 温氏食品 - 4月份销售生猪317.57万头，同比增长27.90% [2] - 4月份生猪收入55.45亿元，同比增长18.61% [2] - 4月份毛猪销售均价14.92元/公斤，同比下降1.71% [2] 东瑞食品 - 4月份销售生猪17.05万头，销售收入2.23亿元，环比上升24.56% [2] - 4月份商品猪销售均价15.81元/公斤，环比上升2.83% [2] 湖南正虹科技 - 4月份销售生猪1.12万头，同比增长109.24% [2] - 4月份销售收入979.64万元，同比增长30.50% [2] - 1-4月累计销售生猪2.81万头，同比增长73.39% [2] - 1-4月累计销售收入3130.83万元，同比增长13.34% [2] 兴疆牧歌（克明食品控股子公司） - 4月份销售生猪6.39万头，同比增长33% [3] - 4月份销售收入7090.48万元，同比增长16.04% [3] - 1-4月累计销售生猪19.02万头，同比增长11.52% [3] - 1-4月累计销售收入2.18亿元，同比增长6.61% [3] - 预计2025年生猪出栏量能达到55万头左右 [3] 行业展望 - 4月份猪价同比波动不大，主要是企业出栏量增长贡献 [1] - 预计今年猪价整体窄幅波动 [1] - 企业出栏下半年仍然有一定环比上升空间 [1]

生猪销售情况 - 2025年4月销售生猪6.39万头，环比增长14.53%，同比增长33.00% [1] - 2025年4月销售收入7,090.48万元，环比增长4.94%，同比增长16.04% [1] - 2025年1-4月累计销售生猪19.02万头，同比增长11.52% [1] - 2025年1-4月累计销售收入21,849.26万元，同比增长6.61% [1] - 销量增长主要因产能释放及销售策略调整 [2] 担保情况 - 截至2025年4月30日，公司及子公司互相担保余额124,652.25万元，占净资产51.16% [6] - 其中为资产负债率70%以上子公司担保25,312.74万元，为70%以下子公司担保99,339.51万元 [6] - 2025年度担保总额度不超过32.00亿元，含4.80亿元对高负债子公司担保及27.20亿元对低负债子公司担保 [6] - 担保范围包括综合授信、借款、保理等业务，方式含连带责任担保等 [6] - 截至公告日，实际对外担保余额124,652.25万元，占净资产51.16%，均为合并报表内主体担保 [7]

温氏股份 - 4月销售肉鸡10381.98万只，同比增长10.87%，销售收入25.43亿元，同比下降5.01%，毛鸡销售均价11.24元/公斤，同比下降14.91% [1] - 4月销售生猪317.57万头，同比增长27.90%，销售收入55.45亿元，同比增长18.61%，毛猪销售均价14.92元/公斤，同比下降1.71% [1] - 主营业务为肉鸡和肉猪的养殖及其销售，兼营肉鸭、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产品的销售 [1] 中通客车 - 4月汽车生产量1117辆，同比下降0.62%，销售量1046辆，同比下降4.04% [1] - 主营业务是以客车为主兼顾零部件产品的开发、制造和销售 [2] 克明食品 - 4月销售生猪6.39万头，环比增长14.53%，同比增长33.00%，销售收入7090.48万元，环比增长4.94%，同比增长16.04% [3] - 2025年1-4月累计销售生猪19.02万头，同比增长11.52%，累计销售收入21849.26万元，同比增长6.61% [3] - 主营业务是米面制品的研发、生产及销售，生猪养殖和销售 [4] 牧原股份 - 4月销售商品猪657.3万头，同比增长51.80%，商品猪销售均价14.66元/公斤，同比下降0.95%，商品猪销售收入125.95亿元，同比增长53.42% [5] - 主营业务是生猪的养殖销售、生猪屠宰 [6] 维力医疗 - 获得一次性使用下段弧形输尿管支架医疗器械注册证，有效期至2030年5月5日，适用于输尿管支撑和引流 [7] - 主营业务为麻醉、导尿、泌尿外科、护理、呼吸、血液透析等领域医疗器械的研发、生产和销售 [7] 台基股份 - 使用闲置资金5000万元购买中国光大银行理财产品，年化收益率区间1.0%-2.15%，到期日2025年5月31日 [8][9] - 主营业务是功率半导体器件的研发、制造、销售及服务 [10] 科大国创 - 取得中国银行最高3600万元股票回购贷款承诺，贷款期限最长3年 [11] - 主营业务为数据智能行业应用、智能软硬件产品、数据智能平台运营 [11] 卫信康 - 全资子公司琥珀酰明胶注射液药物临床试验获批准，用于治疗低血容量及休克 [12] - 主营业务为化学药品制剂及其原料药的研发、生产、销售 [13] 康泰医学 - 取得一次性使用麻醉窥视片医疗器械注册证，适用于临床气道插管、麻醉或急救 [14] - 主营业务是医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售 [15] 纽泰格 - 拟3000万–6000万元回购公司股份，回购价格上限35元/股，用于员工持股计划或股权激励 [16] - 主营业务是汽车零部件及注塑模具、发泡模具和压铸模具的研发、生产和销售 [16] 金冠股份 - 公司及子公司中标多个项目，金额约2.58亿元，涵盖高压开关柜、低压开关柜、充电设备等 [17][18] - 主营业务是充换电设备的研发、生产和销售业务 [19] 达实智能 - 签约深圳机场至大亚湾城际客票系统项目，合同金额5647万元，提供AI+智慧交通整体解决方案 [20] - 主营业务是基于AIoT智能物联网管控平台，提供全生命周期的智慧服务 [20] 仙琚制药 - 炔雌醇环丙孕酮片一致性评价申请获受理，用于治疗妇女雄激素依赖性疾病及口服避孕 [21] - 主营业务为甾体原料药和制剂的研制、生产与销售 [22] 长高电新 - 子公司中标国家电网项目，金额2.35亿元，占公司2024年经审计合并营业收入的13.35% [23] - 主营业务是输变电一二次设备的研发、生产和销售，电力设计和工程服务以及新能源电力开发 [23] 厦门空港 - 4月飞机起降16437架次，同比增长4.99%，旅客吞吐量238.81万人次，同比增长7.73%，货邮吞吐量3.15万吨，同比增长2.99% [24] - 主营业务是航空运输、提供候机楼设施的使用保障和服务等 [25] 大秦铁路 - 4月大秦线完成货物运输量3062万吨，同比增长0.99%，日均运量102.07万吨 [26] - 2025年1-4月累计完成货物运输量12334万吨，同比减少4.05% [26] - 主营业务是煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务 [27] 陕西煤业 - 4月煤炭产量1424万吨，同比下降1.78%，自产煤销量1310万吨，同比增加0.76% [27] - 4月总发电量22.69亿千瓦时，同比下降13.58%，总售电量21.21亿千瓦时，同比下降12.43% [27] - 主营业务是煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务 [27] 九强生物 - 取得免疫球蛋白G4测定试剂盒医疗器械注册证，有效期至2030年4月14日 [28] - 获得新型防撞报警装置发明专利证书，提升实验操作安全性和可靠性 [29] - 主营业务是生化诊断、血凝检测、血型检测和肿瘤病理诊断的研发、生产和销售 [28][29] 戴维医疗 - 全资子公司一次性使用套管穿刺器医疗器械注册申请获受理，适用于腹腔镜检查和手术 [30] - 主营业务是儿产科保育设备、微创外科手术器械以及急救手术ICU产品 [30] 新天地 - 硫酸氢氯吡格雷原料药上市申请获批，用于预防和治疗动脉粥样硬化血栓形成相关的心脑血管疾病 [31] - 主营业务是医药中间体、原料药、化学药品制剂的生产、研发和销售 [31] 正虹科技 - 4月销售生猪1.12万头，环比增长57.37%，同比增长109.24%，销售收入979.64万元，环比增长42.42%，同比增长0.50% [32] - 2025年1-4月累计销售生猪2.81万头，同比增长73.39%，累计销售收入3130.83万元，同比增长13.34% [32] - 主营业务是饲料产品、生猪养殖、饲料原料的研发、生产和销售 [32] 仁度生物 - 股东拟协议转让50万股公司股份，占公司总股本的1.25% [33] - 主营业务是研发、生产和销售以SAT技术平台为基础的分子诊断试剂和设备一体化产品 [33] 海兴电力 - 控股股东协议转让5%公司股份，转让价格每股23.80元 [34] - 主营业务是智能配用电产品及系统、新能源产品及系统集成 [35] 四方股份 - 股东拟减持不超过3%公司股份 [36] - 主营业务是智能发电、智能电网、智能配电、智慧用电等领域的产品、技术咨询及系统解决方案 [36] 众生药业 - 创新药RAY1225注射液II期临床试验取得积极结果，在肥胖/超重患者和2型糖尿病患者中表现出显著疗效 [37] - 主营业务是药品研发、生产、销售 [37] 汇洲智能 - 成功竞拍上海航天壹亘智能科技有限公司75%股权，成交价1.01亿元 [37] - 主营业务为高端装备制造、创投服务与资产管理、互联网信息技术服务及传媒业务 [37] 统联精密 - 2股东拟合计减持不超1%公司股份 [37] - 主营业务是高精度、高密度、形状复杂、外观精美的精密零部件的研发、设计、生产及销售 [38] 长川科技 - 拟与专业投资机构共同投资设立合资公司，注册资本1亿元，公司认缴出资5000万元 [39] - 主营业务是集成电路专用设备的研发、生产和销售 [39] 韵达股份 - 控股股东计划1亿–2亿元增持公司股份 [40] - 主营业务是综合快递物流业务 [40] ST新潮 - 因未按时披露年报被中国证监会立案调查 [41][42] - 主营业务为石油及天然气的勘探、开采及销售 [43] 徕木股份 - 股东及董监高拟合计减持不超过2.34%公司股份 [44] - 主营业务为连接器、屏蔽罩为主的精密电子元件的研发、生产和销售 [44] 江铃汽车 - 4月份总产量31542辆，同比增长10.31%，总销量30499辆，同比增长0.43% [45] - 主营业务是生产和销售商用车、乘用车SUV以及相关的零部件 [45] 老百姓 - 控股股东拟减持不超过3%公司股份 [46] - 主营业务是通过构建营销网络从事药品及其他健康、美丽相关商品的销售 [47] 东诚药业 - 子公司药品通过仿制药一致性评价 [48] - 主营业务是生化原料药、中西药制剂、放射性核素药物的研发、生产、销售 [48] 康希通信 - 拟以1.35亿元受让芯中芯35%股份 [49] - 主营业务是Wi-Fi射频前端芯片及模组的研发、设计及销售 [50] ST逸飞 - 控股股东及高管拟1500万–3000万元增持公司股份 [51] - 主营业务是精密激光加工智能装备研发、设计、生产和销售 [51] 盛视科技 - 预中标广州白云国际机场三期扩建工程信息化系统项目，投标总价1.865亿元 [51] - 主营业务是人工智能、大数据、物联网等新一代信息技术研究，提供智能产品及AI+行业解决方案 [51] 鹏鼎控股 - 4月合并营业收入28.02亿元，同比增长27.35% [52] - 主营业务是各类印制电路板的研发、设计、制造、销售与服务 [52] 日久光电 - 全资子公司拟不超过2亿元购买真空磁控溅镀设备 [52] - 主营业务是触控显示应用材料的研发、生产和销售，并定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务 [52] 华峰测控 - 股东拟询价转让392.77万股股份，占公司总股本的2.90% [52] - 主营业务是半导体自动化测试系统的研发、生产和销售 [53] 紫天科技 - 因未按时披露定期报告被中国证监会立案调查 [54] - 主营业务包括互联网广告业务、云服务业务和电商贸易业务 [54]

2025年4月业绩 - 销售生猪6.39万头，环比增14.53%，同比增33.00%[2] - 销售收入7090.48万元，环比增4.94%，同比增16.04%[2] 2025年1 - 4月业绩 - 累计销售生猪19.02万头，较去年同期增11.52%[2] - 累计销售收入21849.26万元，较去年同期增6.61%[2] 历史数据 - 2024年4 - 6月及2025年1 - 3月各月生猪销量、收入、价格[3][4]

担保情况 - 截至2025年4月30日，公司及子公司互相担保余额为124,652.25万元，占最近一期经审计净资产比例为51.16%[2] - 为资产负债率70%以上子公司提供担保余额为25,312.74万元，70%以下为99,339.51万元[2] - 2025年度公司及子公司担保预计总额度不超过32.00亿元，70%以上子公司担保额度为4.80亿元，70%以下为27.20亿元[5] - 4月新增担保余额为10,050.00万元[8] 子公司担保详情 - 陈克明食品股份有限公司获授担保额度38,000.00万元，实际担保余额14,800.00万元，4月新增6,800.00万元[7] - 延津县克明面业有限公司获授担保额度40,000.00万元，实际担保余额19,960.00万元，4月新增2,000.00万元[7] - 常德市鼎城区兴疆牧歌养殖有限公司获授担保额度27,000.00万元，实际担保余额20,024.63万元，4月新增1,200.00万元[7] - 阿克苏市宏盛牧业有限责任公司获授担保额度28,000.00万元，实际担保余额20,484.00万元，4月新增50.00万元[8] 担保风险情况 - 公司及子公司未对合并报表范围外主体提供担保，未发生逾期担保[3][4] - 公司不存在逾期对外担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决应承担损失的情况[10] 业绩数据 - 2025年一季度母公司负债498,640.12万元，净资产197,351.53万元，营业收入7,640.52万元，净利润 - 696.26万元[13] - 2024年度母公司负债513,062.70万元，净资产212,117.45万元，营业收入52,115.29万元，净利润3,889.87万元[13] - 2025年一季度延津县克明面业有限公司资产71,517.27万元，负债42,419.94万元，营业收入16,789.54万元，净利润773.34万元[13] - 2024年度延津县克明面业有限公司资产76,385.92万元，负债48,061.93万元，营业收入66,438.81万元，净利润1,795.95万元[13] - 2025年一季度遂平克明面业有限公司资产90,604.80万元，负债56,695.42万元，营业收入32,170.01万元，净利润1,486.95万元[13] - 2024年度遂平克明面业有限公司资产97,164.62万元，负债64,742.20万元，营业收入130,572.70万元，净利润3,319.07万元[13] - 2025年一季度遂平克明面粉有限公司资产107,240.53万元，负债32,568.56万元，营业收入32,806.06万元，净利润2,801.92万元[13] - 2024年度遂平克明面粉有限公司资产113,716.62万元，负债41,846.57万元，营业收入140,585.71万元，净利润8,979.97万元[13] - 2025年一季度浙江克明面业有限公司资产52,270.92万元，负债22,704.19万元，净利润 - 79.65万元[13] - 2024年度浙江克明面业有限公司资产49,989.79万元，负债20,343.42万元，净利润 - 56.18万元[13]

生猪销售情况 - 2025年4月公司控股子公司兴疆牧歌销售生猪6 39万头 同比增长33 00% 环比增长14 53% [1] - 2025年4月生猪销售收入7090 48万元 同比增长16 04% 环比增长4 94% [1] - 2025年1-4月累计销售生猪19 02万头 同比增长11 52% [1] - 2025年1-4月累计销售收入2 18亿元 同比增长6 61% [1] 业绩增长趋势 - 4月生猪销量同比增速(33 00%)显著高于1-4月累计增速(11 52%) 显示单月增长动能增强 [1] - 4月销售收入同比增速(16 04%)高于1-4月累计增速(6 61%) 反映价格或产品结构改善 [1] - 销量环比增速(14 53%)显著高于收入环比增速(4 94%) 可能隐含单价环比小幅回落 [1]