投资评级 - 完美世界（002624）的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 2024年公司预计实现营收55-56亿元，同比下降28%-29%，归母净亏损11-13亿元，2023年为归母净利润4.91亿元，扣非归母净亏损11.2-13.2亿元，2023年为扣非归母净利润2.10亿元[9] - 2024Q4公司预计实现营收14-15亿元，同比下降4%-11%，环比增长9%-16%，归母/扣非净亏损7.1-9.1、6.7-8.7亿元，亏幅大于市场预期[9] - 游戏业务预计实现归母净亏损6.5-7.5亿元，扣非净亏损6.1-7.1亿元，主要由于项目关停、团队优化及投资损失[9] - 《诛仙世界》于2024/12/19公测，首30天流水超4亿元，新游上线初期集中产生市场营销推广费用，但流水需在玩家生命周期内递延确认为收入，收入费用错配致2024Q4业绩承压[9] - 2025年《诛仙世界》业绩有望逐步释放，同时《女神异闻录：夜幕魅影》也在积极推进部分海外地区上线，《异环》2024年11月首测广受玩家好评，期待后续测试及定档进展[9] - 影视业务预计实现归母净亏损3-4亿元，扣非净亏损4-5亿元，主要系市场竞争加剧、库存项目计提存货跌价准备及应收款项坏账损失[9] - 2024-2026年EPS预测为-0.62/0.36/0.67元，对应当前股价PE分别为-/27/14倍[9] 财务预测 - 2024-2026年营业总收入预计为5542/6979/9100百万元，同比变化-28.86%/25.92%/30.39%[1] - 2024-2026年归母净利润预计为-1194.64/701.52/1298.39百万元，同比变化-343.07%/-/85.08%[1] - 2024-2026年EPS预计为-0.62/0.36/0.67元/股[1] - 2024-2026年P/E（现价&最新摊薄）预计为-/26.82/14.49倍[1] - 2024-2026年毛利率预计为63.26%/65.97%/66.95%[10] - 2024-2026年归母净利率预计为-21.56%/10.05%/14.27%[10] - 2024-2026年ROE-摊薄预计为-16.17%/9.12%/15.29%[10] - 2024-2026年资产负债率预计为36.21%/36.92%/37.42%[10] 市场数据 - 收盘价为9.70元，一年最低/最高价为6.79/14.00元[6] - 市净率为2.47倍，流通A股市值为17725.35百万元，总市值为18817.69百万元[6] - 每股净资产为3.93元，资产负债率为35.08%，总股本为1939.97百万股，流通A股为1827.36百万股[7]

公司业绩 - 公司2024年全年实现营业收入55亿元至56亿元，归母净利润亏损11亿元至13亿元 [1] - 公司利润承压，向高质量发展转型的短期压力仍然存在 [1] - 部分在营游戏流水下滑，业绩贡献同比下降 [2] - 影视业务相关的存货减值损失及坏账损失等拖累当期业绩 [2] - 针对被投资企业确认的损失导致2024年业绩亏损 [2] 业务调整与优化 - 公司重新审视经营策略及产品布局，对项目进行系统梳理和取舍 [2] - 对部分项目采取关停、缩减规模等措施，并优化不匹配公司发展需要的团队 [2] - 保留优势团队，将资源集中到更具确定性的优势项目上 [2] - 调整关键管理人员，夯实游戏开发运营与影视制作发行的全流程管理链条 [2] 游戏业务 - 公司稳步推进经典品类和潮流新品的研发、测试及上线工作 [2] - 重磅新端游《诛仙世界》已于2024年12月19日正式上线，公测首30天流水超4亿元 [2] - 《女神异闻录：夜幕魅影》近期于海外部分区域完成测试，反馈良好 [2] - 《异环》已于2024年11月首测，广受玩家好评 [2] 电竞业务 - 公司2024年在上海成功主办2024反恐精英世界锦标赛（上海Major） [3] - 未来将继续打造多层次的赛事体系及多元化电竞内容矩阵 [3] - 完善用户社区运营，实现电竞业务稳健发展 [3] 影视业务 - 公司缩减影视业务整体投入规模，严格控制影视剧项目投资风险 [3] - 顺应市场变化，在剧集体量、题材选择等方面及时调整 [3] - 加大在短剧赛道的布局，为观众提供优质内容体验 [3] 行业分析 - 文娱行业市场竞争加剧，用户内容消费需求日益升级 [1] - 游戏行业精品游戏的研发投入与开发周期持续提升，品质要求越来越高 [1] - 影视行业微短剧市场呈爆发式增长，长剧市场竞争压力进一步加大 [1] - 大众文娱消费的品质仍有较大提升空间，文娱产业在技术创新、市场需求和多元化发展等多方面展现出强劲的成长性 [3] 未来展望 - 公司将以精细化管理理念赋能业务，严格动态考核机制，优化奖惩制度 [3] - 完善投资管理体系，合理控制投资风险 [3] - 多维优化，多措并举，推进盈利能力的稳步回升，实现可持续的内生发展 [3]

财务表现 - 公司2024年度预计归属于上市公司股东的净利润亏损110,000万元至130,000万元，上年同期盈利49,148.03万元[3] - 公司2024年度营业收入预计为550,000万元至560,000万元，上年同期为779,071.73万元[3] - 公司游戏业务预计2024年度归属于上市公司股东的净亏损65,000万元至75,000万元，主要由于关停预期收益不佳的在研项目及部分游戏市场表现不及预期[9][10] - 公司影视业务预计2024年度归属于上市公司股东的净亏损30,000万元至40,000万元，主要由于市场竞争加剧及部分影视剧销售价格低于预期[14] - 公司2024年总部支出同比增加，主要由于退租部分办公场所产生一次性退租损失约4,000万元[15] - 公司2024年第四季度业绩环比第三季度变动幅度较大，主要由于对部分项目进一步确认资产减值损失及对联营企业的投资损失[16] - 相关资产减值测试尚在进行中，最终计提减值金额以会计师事务所年度审计确认的金额为准[19] 游戏业务 - 公司重点端游产品《诛仙世界》于2024年12月19日公测，公测表现良好，有望成为公司长线运营的基石产品[11] - 新国风仙侠 MMORPG 端游《诛仙世界》公测首30天流水超4亿元[17] - 《诛仙世界》于2024年12月19日正式上线，成为公司又一基石产品[17] - 异世界都市冒险 JRPG 游戏《女神异闻录：夜幕魅影》在海外部分区域完成测试，反馈良好[17] - 超自然都市开放世界RPG游戏《异环》于2024年11月首测，广受玩家好评[17] 电竞业务 - 公司成功主办2024反恐精英世界锦标赛（上海 Major）[18] - 公司将继续依托《DOTA2》及《CS》打造多层次赛事体系及多元化电竞内容矩阵[18] 影视业务 - 影视业务将继续聚焦"提质减量"策略，严格控制投资风险[18] 公司管理 - 公司将升级精细化管理理念，优化奖惩制度，提升组织效率[18] - 公司将积极完善投资管理体系，合理控制投资风险[18]

回购计划 - 公司用1 - 2亿元自有资金回购股份用于激励或持股计划，价格不超19元/股[1] 回购执行 - 2024年1月9日至12月27日累计回购10,162,000股，占总股本0.52%[2] - 最高成交价11.98元/股，最低7.27元/股，成交总金额110,003,633元[2] 合规情况 - 回购符合方案和规定，期间相关主体无买卖股票情况[4][6][7] 影响与用途 - 回购对经营财务无重大影响，拟用于激励或持股，未用依法注销[5][9]

会议情况 - 公司第六届董事会第十次会议于2024年12月23日召开[2] - 会议应出席董事5人，实际出席5人[2] 资产交易 - Scopely拟3450万美元购买乘风工作室相关资产及设备[3] - 乘风工作室员工离职设新公司，Scopely将投资持股[3] - 公司为交易提供履约保证并将签《资产购买协议》[3]

交易信息 - 2024年12月23日公司与Scopely签协议，3450万美元卖乘风工作室资产及设备[4] - 交易对价约合人民币2.5亿，预计净利润净影响约1.2亿[13] 交易安排 - 电汇支付，履约保证金345万美元，2025年交割[9][13] - 交割后按约定支付员工遣散费和履约保证金[9] 交易目的 - 梳理业务布局，优化资源，提高资金效率，款项用于后续经营[13]

核心观点 - CS 2024上海Major是全球最具影响力的电竞赛事之一，首次在亚洲举办，吸引了全球上亿电竞爱好者关注，线上观赛量超过6亿人次，赛事规模和国际化程度创历届之最。此次赛事不仅展示了中国电竞的实力，还推动了中国电竞文化的全球传播和上海城市的发展 [1][2][5] 中国电竞实力展示 - 中国电竞用户数量达到4.9亿，实际销售收入超过275亿，处于全球领先地位。中国电竞产业链不断完善，赛事规模和体量不断提升，职业化和体育化程度加深。杭州亚运会电竞赛事的举办进一步拓展了中国电竞的全球影响力 [2] - 中国电竞已完成初期的奠基和发展，正面临扩大外循环、走向全球市场的关键时刻。电竞入奥带来的新契机要求电竞产业积极承担文化出海的历史使命，推动建立国际化职业电竞体系 [3] 电竞文化传播 - 电竞不仅是体育赛事，更是文化载体。中国电竞要走向世界，需将中国传统文化与电竞结合，促进电竞文化的传播。完美世界在赛事期间结合电竞文化娱乐活动，如CS城市巡游打卡集章，推动电竞文化的传播 [3][4] - 完美世界在电竞产品、赛事演艺呈现上有探索，如发布广西壮族民歌音乐盒《诶嘿》，成为CS收录的第二款中国音乐盒，推动中国电竞文化在全球的影响力 [4] 上海城市发展 - 上海积极建设"全球电竞之都"，举办过英雄联盟全球总决赛、DOTA2国际邀请赛等顶尖赛事。CS 2024上海Major的举行使上海成为全球首个举办过三大国际最顶尖电竞赛事的城市，对上海城市发展有积极影响 [5] - 赛事吸引了近700名海外选手及随行人员，线下观众超过7万人，其中近1万名是海外观众，对上海文旅产业产生积极影响。完美世界与上海文旅局合作，组织互动游览活动，带动上海文化旅游产业发展 [5][6] 赛事组织与运营 - 完美世界为CS Major的举办提供了全方位的保障和服务，确保赛事顺利进行。通过VR观赛、四面环屏舞台设计、AB双舞台等创新设计，提升观赛体验。线上赛事直播覆盖全球多个语种，展示顶级赛事水准 [7][8] - 完美世界拥有丰富的赛事组织和运营经验，累计几十万名观众现场参与。公司将持续加大电竞投入，保持电竞产品在中国大陆的独家运营和赛事组织，推动中国电竞的发展 [8]

公司信息 - 上海完美青春影视有限公司成立 法定代表人为曾映雪 注册资本为300万元 [1] - 公司经营范围包括广播电视节目制作经营 电视剧制作 电视剧发行 电影发行 电影放映 营业性演出 演出经纪 文化娱乐经纪人服务等 [1] - 该公司由完美世界(002624)旗下完美世界影视有限责任公司全资持股 [2] 行业信息 - 新公司涉及广播电视节目制作 电视剧制作与发行 电影发行与放映 营业性演出 演出经纪 文化娱乐经纪人服务等多个领域 [1]

具体详见刊登于巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn 的相关公告。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号—回购股份》等相关规定，上市公司应当在每个月的前 3 个交易日内公告截 至上月末的回购进展情况。现将公司回购股份的进展情况公告如下： 截至2024年11月30日，公司通过集中竞价方式累计回购股份7,126,000股， 占公司总股本的 0.3673%，最高成交价为 11.98 元/股，最低成交价为 7.27 元/股， 成交总金额为 76,517,305 元（不含交易费用）。 公司回购股份的时间、回购股份数量、回购股份价格及集中竞价交易的委托 时段符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号—回购股份》等相关法 律法规的要求和公司本次实施回购股份的既定方案，具体如下： 证券代码：002624 证券简称：完美世界 公告编号：2024-050 完美世界股份有限公司 关于回购股份进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 完美世界股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 12 月 28 日召开 ...

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