板块表现 - 玻璃玻纤板块当日上涨1.24% 领涨个股为旗滨集团（涨幅3.23%）[1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点 深证成指上涨2.05%至13479.43点[1] - 板块内10只个股上涨 最高涨幅为旗滨集团3.23% 长海股份2.51% 中材科技1.90%[1] 个股涨跌 - 上涨个股成交额前三：中国巨石12.24亿元 中材科技8.57亿元 旗滨集团4.14亿元[1] - 下跌个股中再升科技跌幅最大（-4.28%） 耀皮玻璃次之（-3.24%）[2] - 北玻股份、宏和科技等4只个股在涨跌表中重复出现 显示数据交叉验证[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.45亿元 游资净流出8619.16万元 散户净流入2.32亿元[2] - 中材科技主力净流出3760.91万元（占比4.39%） 居资金流出首位[3] - 金晶科技获主力净流入1106.90万元（占比13.21%） 为唯一主力资金净流入个股[3] 成交活跃度 - 中国巨石成交量72.58万手居首 国际复材51.97万手次之[1] - 再升科技虽下跌4.28% 但成交量达55.26万手 显示活跃交易[2] - 凯盛新能成交量最低（3.55万手） 对应成交额3766.18万元[1]

公司担保 - 同意天津北玻2025年申请不超8000万元综合授信，担保不超7200万元，高琦不超800万元[3] - 为天津北玻取得的2000万元招行授信提供1800万元担保[4] - 截止公告日累计担保7020万元，占2024年度经审计归母净资产比例3.27%[8] 天津北玻情况 - 成立于2012年7月25日，注册资本8000万元，公司持股90%[5][6] - 2024年底总资产523246551.51元，净资产353226543.70元，资产负债率32.49%[6] - 2024年底营收537328081.02元，利润总额54366936.97元，净利润47765441.83元[6] 担保风险 - 公司及控股子公司无合并报表外、逾期、涉诉及败诉担责担保情形[8]

子公司变更 - 公司将全资子公司洛阳北玻高端装备产业园有限公司更名[2] - 2025年9月26日完成工商登记并取得《营业执照》[2] 子公司信息 - 子公司统一社会信用代码为91410323MA9FBJ9G7E[2] - 子公司注册资本为叁亿元[2] - 子公司经营范围含研发等玻璃深加工业务[2]

行业概述 - 夹层玻璃是由玻璃与玻璃和/或塑料等材料用中间层分隔并通过处理粘结为一体的复合材料 按形状可分为平面和曲面夹层玻璃 按霰弹袋冲击性能分为Ⅰ类、Ⅱ-1类、Ⅱ-2类和Ⅲ类 其中Ⅰ类不能作为安全玻璃使用[2] - 行业受益于国民收入水平和安全意识提升 在建筑门窗和汽车挡风玻璃领域应用广泛 2024年需求量达11074.6万平方米 市场规模达217.17亿元[1][10] - 环保节能理念深化推动市场需求 夹层玻璃具备隔热隔音等节能特性 符合建筑和汽车领域对节能性能提升的需求[1][10] 生产工艺 - 核心工艺流程包括玻璃准备、切割磨边、洗涤干燥、胶片准备、合片、预压、高压釜处理及检验修整[4] - 合片工艺、玻璃预热预压工艺及高压釜内操作是制作流程中技术难度较高的环节[4] 政策环境 - 国家出台《工贸企业重大事故隐患判定标准》《建材行业稳增长工作方案》《日用玻璃行业规范条件（2023年版）》等多项政策 为行业发展提供支持与规范[6] 产业链结构 - 上游涵盖石英砂、纯碱等基础材料 PVB/EVA/SGP等中间膜材料 以及熔炉、压延机等生产设备供应商[9] - 下游应用以建筑领域为主（占比近50%） 包括住宅门窗、商业幕墙及公共设施 汽车领域主要用于前挡风玻璃和侧窗玻璃 光伏、航空航天等领域也有应用[9] - 汽车产量增长及新能源汽车普及为夹层玻璃带来新增需求[9] 供需现状 - 2024年产量达15765.1万平方米 区域集中度高 广东占比24.64% 福建10.23% 重庆6.59% 河北4.67% 广西2.98%[1][10] - 市场需求持续扩大 受益于安全性能优势和节能特性[1][10] 竞争格局 - 市场参与者包括圣戈班、旭硝子等国际企业及福耀玻璃、信义玻璃等本土企业[10] - 国产企业通过技术提升和品牌建设增强竞争力 2024年市场占有率高达98.75%[10] - 2025年上半年主要企业营收：福耀玻璃214.50亿元 信义玻璃98.21亿元 福莱特77.37亿元[12] - 福耀玻璃主营业务为汽车安全玻璃 2025年上半年汽车玻璃占比91.10%[12] - 福莱特主营光伏玻璃 2025年上半年毛利率14.05%[12] 发展趋势 - 环保标准提升将淘汰规模小、技术落后的企业 行业集中度进一步提高[13] - "一带一路"倡议为开拓东南亚、非洲等新兴市场提供机遇[13] - 中国企业凭借技术成本和产品质量优势 将更积极参与国际竞争[13]

板块整体表现 - 玻璃玻纤板块当日下跌1.93% 但上证指数和深证成指分别上涨0.83%和1.8% 呈现与大盘背离走势 [1] - 板块内个股分化明显 宏和科技领跌6.47% 而金晶科技以4.86%涨幅居前 [1][2] - 板块资金整体净流出 主力资金净流出1.38亿元 游资净流出1.74亿元 但散户资金净流入3.12亿元 [2] 个股价格表现 - 金晶科技收盘价5.18元 涨幅4.86% 成交量60.20万手 成交额3.06亿元 [1] - 旗滨集团收盘价6.61元 涨幅3.77% 成交量36.14万手 成交额2.36亿元 [1] - 宏和科技收盘价36.01元 跌幅6.47% 成交量20.66万手 成交额7.46亿元 [2] - 中国巨石收盘价16.18元 涨幅0.75% 成交量62.24万手 成交额9.98亿元 [2] 资金流向分析 - 金晶科技主力净流入7761.37万元 占比25.36% 但游资和散户分别净流出1670.56万元和6090.81万元 [3] - 旗滨集团主力净流入4832.30万元 占比20.47% 游资和散户分别净流出1941.19万元和2891.12万元 [3] - 宏和科技虽未直接列出资金流向 但其大幅下跌6.47%且成交额达7.46亿元 显示资金大幅流出 [2] - 耀皮玻璃主力净流入1152.86万元 占比5.95% 但游资和散户分别净流出459.87万元和692.99万元 [3] 成交活跃度 - 中国巨石成交量最大达62.24万手 成交额9.98亿元 显示较高市场关注度 [2] - 金晶科技成交量60.20万手 成交额3.06亿元 活跃度居前 [1] - 国际复材成交量172.75万手 成交额4.71亿元 但股价持平 [2] - 凯盛新能成交量仅2.79万手 成交额2899.08万元 活跃度相对较低 [1][2]

板块整体表现 - 玻璃玻纤板块9月22日较上一交易日上涨1.01%，同期上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.67% [1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势 [1][2] - 板块主力资金净流入2219.84万元，游资资金净流出5245.36万元，散户资金净流入3025.52万元 [2] 领涨个股表现 - 宏和科技领涨板块，收盘价40.30元，涨幅3.57%，成交量21.18万手，成交额8.45亿元 [1] - 耀皮玻璃涨幅3.43%，收盘价7.24元，成交量47.36万手，成交额3.41亿元 [1] - 中国巨石涨幅3.33%，收盘价16.15元，成交量96.38万手，成交额15.20亿元 [1] 资金流向特征 - 三峡新材主力净流入1360.97万元，主力净占比达18.27%，为板块最高 [3] - 耀皮玻璃主力净流入3150.77万元，主力净占比9.24% [3] - 宏和科技虽股价领涨但主力净流出4371.68万元，主力净占比-5.18% [3] - 中材科技主力净流入2230.02万元，但游资净流出5220.98万元 [3] 成交活跃度 - 中国巨石成交额15.20亿元居板块首位，成交量96.38万手 [1] - 国际复材成交量69.08万手为板块最高，成交额4.63亿元 [1][2] - 宏和科技成交额8.45亿元，中材科技成交额8.26亿元，位列成交额前列 [1]

板块整体表现 - 玻璃玻纤板块当日上涨0.59%，跑赢上证指数（下跌0.26%）和深证成指（上涨0.63%）[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] - 板块主力资金净流出3818.64万元，游资资金净流出4107.12万元，散户资金净流入7925.75万元[2] 领涨个股表现 - 中材科技（002080）领涨板块，收盘价36.15元，涨幅4.84%，成交53.94万手，成交额19.18亿元[1] - 三峡新材（600293）涨幅1.59%，收盘价3.20元，成交40.06万手，成交额1.27亿元[1] - 宏和科技（603256）涨幅1.19%，收盘价40.12元，成交32.10万手，成交额12.64亿元[1] 资金流向特征 - 中材科技获得主力资金净流入1.96亿元，主力净占比10.21%，居板块首位[3] - 凯盛新能（600876）主力净流入879.40万元，主力净占比达16.26%，为板块最高[3] - 国际复材（301526）跌幅最大达5.28%，但未出现在资金流向明细中[2] 个股交易活跃度 - 中国巨石（600176）成交最为活跃，成交量61.84万手，成交额9.50亿元，但股价下跌1.35%[1][2] - 国际复材成交量达170.30万手，为板块最高，成交额11.50亿元[2] - 宏和科技成交额12.64亿元，在上涨个股中成交额最高[1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入8.73亿元 同比增长8.02% [4] - 归母净利润0.48亿元 同比下降32.31% [4] - 海外业务收入占比47.50% 同比增长45.53% [6] 业务板块分析 - 专用设备板块收入5.67亿元 同比增长21.42% 毛利率29.75%同比提升1.24个百分点 [5] - 玻璃钢化设备收入3.53亿元 同比下降14.28% 毛利率29.51%同比下降0.11个百分点 [5] - 真空镀膜设备收入1.56亿元 毛利率37.65% 未来有望拓展薄膜电池、医疗器具及服饰面料领域 [5] - 非金属建材板块收入3.06亿元 同比下降10.34% 毛利率20.38%同比下降9.37个百分点 [5] - 深加工玻璃产品收入2.88亿元 毛利率18.53% [5] 战略布局与发展 - 形成玻璃深加工设备及产品双业务一体化产业布局 [5] - 幕墙玻璃产品定位高端市场 实行差异化战略 已成为全球知名品牌 [5] - 第四代高端系列玻璃钢化设备在数智融合方面实现两项行业第一 [5] - 产品销售覆盖全球110多个国家及地区 一带一路国家和地区覆盖率超过80% [6] - 海外市场拓展成为公司业绩增长核心动力之一 [6]

投资评级 - 维持增持评级 [3] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入8.73亿元，同比增长8.02%，归母净利润0.48亿元，同比下降32.31% [1] - 专用设备板块收入5.67亿元，同比增长21.42%，毛利率29.75%，同比提升1.24个百分点 [2] - 真空镀膜设备收入1.56亿元，毛利率37.65%，未来有望在薄膜电池、医疗器具及服饰面料等领域实现应用 [2] - 海外业务收入占比47.50%，同比增长45.53%，产品销售覆盖110多个国家及地区 [3] - 维持2025-2026年归母净利润预测1.04亿元、1.22亿元，新增2027年预测1.44亿元 [3] 财务表现 - 2025年上半年非金属建材板块收入3.06亿元，同比下降10.34%，毛利率20.38%，同比下降9.37个百分点 [2] - 深加工玻璃产品收入2.88亿元，毛利率18.53% [2] - 玻璃钢化设备收入3.53亿元，同比下降14.28%，毛利率29.51%，同比下降0.11个百分点 [2] - 预计2025年营业收入17.84亿元，同比增长9.16%，归母净利润1.04亿元，同比增长71.73% [4] - 预计2025年毛利率26.3%，ROE（摊薄）4.56%，每股收益0.09元 [4][10][11] 业务发展 - 公司实现"玻璃深加工设备及产品"双业务一体化产业布局 [2][3] - 第四代高端系列玻璃钢化设备在数智融合方面实现两项行业第一 [2] - 积极推进全球化发展战略，"一带一路"国家和地区覆盖率超过80% [3] - 幕墙玻璃产品定位高端市场，实行差异化战略，已成为全球知名品牌 [2] 估值指标 - 当前股价4.16元，总市值45.78亿元，总股本11.01亿股 [5] - 2025年预测PE 44倍，PB 2.0倍，EV/EBITDA 31.9倍 [4][11] - 2025年预测股息率1.3%，每股红利0.06元 [11]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入8.73亿元 同比增长8.02% [1] - 归母净利润4784.14万元 同比下降32.31% [1] - 第二季度营收4.97亿元 同比增长23.25% [1] - 第二季度归母净利润2532.42万元 同比下降4.72% [1] 盈利能力指标 - 毛利率26.47% 同比下降8.83个百分点 [1] - 净利率6.13% 同比下降30.03% [1] - 每股收益0.04元 同比下降42.31% [1] - 历史净利率中位数水平较低 去年净利率为3.52% [1] 成本费用结构 - 三费总额1.11亿元 占营收比例12.73% [1] - 三费占营收比同比增长16.23% [1] - 每股经营性现金流-0.09元 同比下降171.04% [1] 资产质量状况 - 应收账款3.9亿元 同比增长0.36% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达644.51% [1][2] - 货币资金4.11亿元 同比下降29.25% [1] - 每股净资产2.05元 同比增长11.59% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为2.74% 资本回报率不强 [1] - 近10年中位数ROIC为1.96% 投资回报较弱 [1] - 2017年ROIC为-3.08% 为历史最差水平 [1] 机构持仓情况 - 华夏磐利一年定开混合A持有462.42万股 持仓未变动 [2] - 华夏磐润两年定开混合A持有263.07万股 持仓未变动 [2] - 华夏磐利基金规模3.34亿元 近一年上涨85.05% [2] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [1] - 需要关注研发及营销驱动力的实际效果 [1]