可转债相关 - 2024年1月25日发行可转换公司债券5,831,273张，募资58,312.73万元[2] - 2024年2月26日起在深交所挂牌交易[3] - 转股期自2024年7月31日至2030年1月24日[5] - “姚记转债”转股价格由21.53元/股调为20.08元/股[5][6] - 2025年Q2因转股减少489张，转股2,427股[7] - 截至2025年6月30日，债券余额为582,707,800元[7] 股份变动 - 2025年Q2有限售条件股份减至80,409,178股，占比降至19.26%[8] - 2025年Q2高管锁定股增至78,459,178股，占比降至18.79%[8] - 2025年Q2股权激励限售股减至1,950,000股，占比降至0.47%[9] - 2025年Q2无限售条件股份增至337,061,982股，占比增至80.74%[9]

评级结果 - 维持上海姚记科技股份有限公司主体长期信用等级为A+ [1] - 维持"姚记转债"信用等级为A+ [1] - 评级展望为稳定 [1] 公司业务表现 - 2024年营业总收入同比下降24.05%至32.71亿元 [4] - 利润总额同比下降4.35%至6.81亿元 [4] - 综合毛利率同比上升5.81个百分点至43.44% [4] - 扑克牌业务收入稳定，毛利率提升至30.40% [4] - 移动游戏业务收入下降17.21%，毛利率保持96.15% [4] - 数字营销业务收入下降40.27%，毛利率提升至7.76% [4] 财务指标 - 2024年底现金类资产10.81亿元，同比增长49.93% [9] - 资产负债率30.01%，同比下降1.10个百分点 [9] - 流动比率250.63%，速动比率200.74% [11] - 经营活动现金流量净额5.94亿元，同比增长32% [10] - 全部债务9.27亿元，同比增长21.10% [9] 行业分析 - 中国游戏市场2024年实际销售收入3257.83亿元，同比增长7.53% [15] - 移动游戏实际销售收入2382.17亿元，同比增长5.01% [15] - 扑克牌行业市场需求稳定，但面临娱乐方式多样化挑战 [14] - 互联网广告市场规模6508.63亿元，同比增长13.55% [19] 风险关注 - 商誉规模11.07亿元，存在减值风险 [4] - 存货和应收账款合计占资产17.56%，对营运资金形成占用 [6] - 扑克牌业务对单一供应商采购占比69.04% [25] - 数字营销业务对单一媒体流量供应商依赖度69.49% [32]

业绩总结 - 2024年营业收入327,140.55万元，较2023年减少24.04%[16] - 2024年净利润56,372.89万元，较2023年减少5.12%[16] - 2024年经营活动现金流量净额59,407.29万元，较2023年增长31.94%[16] 转债信息 - 姚记转债发行规模5.8313亿元，余额5.8282亿元，期限6年[10] - 转股价格由21.53元/股调整为20.61元/股，2024年6月20日生效[11] - 每年付息一次，到期日为2030年1月25日[30] 业务数据 - 2024年数字营销收入114,205.83万元，毛利率7.76%[14] - 扑克牌收入108,189.08万元，毛利率30.40%[14] - 游戏收入101,535.11万元，毛利率96.15%[14] 财务状况 - 2024年资产总计506,857.88万元，较2023年增长7.31%[16] - 负债合计152,114.50万元，较2023年增长3.51%[16] - 所有者权益合计354,743.38万元，较2023年增长9.02%[16]

信用评级 - 公司主体长期信用等级和“姚记转债”信用等级为A+，评级展望稳定[5] - 个体信用等级和外部支持调整因素较上次评级未变[18] 业绩数据 - 2023 - 2025年3月，合并口径营业总收入分别为43.07亿、32.71亿、7.79亿元[19] - 2023 - 2025年3月，合并口径利润总额分别为7.12亿、6.81亿、1.70亿元[19] - 2024年营业总收入同比下降24.05%至32.71亿元，综合毛利率同比升5.81个百分点至43.44%[47] - 2025年1 - 3月营业总收入7.79亿元，利润总额1.70亿元，营收同比降20.67%，利润同比降8.92%[47] 用户数据 - 2024年主要游戏品类月均付费用户同比下降，当期流水减少[16] - 2024年主要游戏月均活跃和付费用户数量同比下降，流水同比减少，付费用户月均消费值ARPPU同比增长[55] 未来展望 - 未来综合竞争实力有望保持稳定，产品市场拓展或引评级上调，产品销量下降或引评级下调[14] 新产品和新技术研发 - 2024年上海国际短视频中心扩建项目落地，完成200余个室内场景建设[44] 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 2024年坚持“大娱乐”战略，游戏业务优化产品矩阵，扑克牌业务推进6亿副生产基地项目投产，互联网创新营销业务提升服务与执行效率[60] 资产负债 - 2023 - 2025年3月，合并口径资产总额从47.23亿元增至51.14亿元[94] - 2024年底合并资产总额50.69亿元，所有者权益35.47亿元[29] - 2024年底负债总额15.21亿元，较上年底增长3.51%，非流动负债占比大幅提升[67][70] 资金与现金流 - 2024年“姚记转债”成功发行，募集资金到账提升公司资本实力[16] - 2024年经营活动现金净流入量5.94亿元，同比增长32%，可覆盖投资支出[76] - 截至2025年3月底，获得银行授信额度7.35亿元，未使用额度4.01亿元[79] 业务板块 - 2024年扑克牌业务纸张采购均价同比降4.48%至5275.09元/吨，前五大供应商采购额占该板块采购总额的88.07%[49] - 2024年扑克牌产量同比减15.69%至97871.97万副，销量同比降2.56%至96070.11万副，销售均价提升1.45%至1.13元/副[52] - 2024年游戏业务主要产品付费用户减少，但付费用户月均消费值提升，毛利率保持稳定[52] - 2024年数字营销业务收入同比下降40.27%，毛利率提升2.31个百分点[48] 子公司情况 - 2024年公司合并范围内子公司新增6家，减少7家；2025年1 - 3月子公司新设1家，减少1家，截至2025年3月底合计74家[62] - 成蹊科技2024年资产总额7.34亿元，营业总收入8.81亿元，利润总额4.12亿元，经营活动现金净额3.75亿元[54] - 大鱼竞技2024年资产总额0.73亿元，营业总收入1.35亿元，利润总额0.06亿元，经营活动现金净额0.17亿元[54] - 截至2024年底，芦鸣科技资产总额5.48亿元，所有者权益2.63亿元，2024年营业总收入12.24亿元，利润总额0.44亿元[56]

公司公告审议事项 - 公司第六届监事会第十九次会议于2025年6月20日以通讯表决方式召开 应到监事3名 实到3名 会议召开及表决程序符合法律法规及公司章程规定 [1] - 会议审议通过《关于全资子公司向银行申请综合授信额度并为其提供担保的议案》 表决结果为同意3票 反对0票 弃权0票 [1] 担保事项分析 - 担保对象为公司全资子公司 授信用途为满足子公司正常经营需求 担保行为有利于子公司经营发展 [2] - 担保事项符合《公司法》《公司章程》规定 不存在损害公司及股东权益的情形 [2] - 详细担保条款参见巨潮资讯网及指定信息披露媒体同日披露的公告 [2] 公司治理动态 - 监事会主席王琴芳女士主持本次会议 全体监事一致豁免会议通知时限要求 [1] - 备查文件已按规定存档 公告通过《证券时报》《中国证券报》《证券日报》同步披露 [2]

担保事项概述 - 公司全资子公司芦鸣科技向农业银行申请人民币2500万元综合授信额度，用于国内信用证融资、商票保贴等业务，期限为合同签订之日起1年 [1] - 公司为芦鸣科技提供连带责任保证，保证金额不超过2500万元，保证期间为债务履行期限届满后三年 [1] - 本次担保在董事会审批权限内，无需提交股东大会审议，不构成关联交易 [2] 被担保人基本情况 - 芦鸣科技为上市公司全资子公司，成立于2017年12月15日，注册资本1369.11万元，主营业务涵盖技术服务、广告代理及电子商务等 [2] - 截至2025年3月31日，芦鸣科技总资产5.97亿元（较2024年末增长8.8%），负债3.31亿元，净资产2.67亿元 [2] - 2025年1-3月实现营业收入3.07亿元，净利润513.46万元，资信良好且非失信执行人 [2] 担保协议主要内容 - 担保范围包括主债权本金、利息及债权人实现债权的全部费用 [3] - 保证期间根据不同业务类型设定：主债务到期后三年、信用证/保函垫款后三年或票据到期后三年 [3] - 若债务展期或提前到期，保证期间相应调整为展期届满或提前到期后三年 [3] 公司审议意见 - 董事会认为担保有助于子公司经营发展，风险可控且不会损害股东利益 [3] - 监事会确认担保程序合规，符合子公司正常经营需求，无损害公司权益情形 [4] 累计担保情况 - 公司及子公司对外担保额度为0元，对子公司担保总额4亿元（含本次），占最近一期合并净资产的11.39% [4] - 当前实际担保余额2.85亿元，占净资产比例8.10%，无逾期或涉诉担保 [4]

财务数据 - 2024年末资产总额548,916,735.69元，2025年3月末为597,152,931.72元[5] - 2024年末负债总额285,675,442.72元，2025年3月末为330,625,473.97元[5] - 2024年末净资产263,241,292.97元，2025年3月末为266,527,457.75元[5] - 2024年度营业收入1,223,706,370.96元，2025年1 - 3月为307,352,559.01元[5] - 2024年度利润总额43,668,280.92元，2025年1 - 3月为6,384,815.87元[5] - 2024年度净利润36,042,986.36元，2025年1 - 3月为5,134,636.45元[5] 授信与担保 - 拟向农行申请2500万元综合授信额度，拟提供不超2500万元连带责任保证[2] - 公司及子公司累计对外担保额度为0元[10] - 对子公司及子公司之间已审批担保额度合计4.00亿元，占净资产11.39%[10] - 截至公告日，对子公司及子公司之间累计担保余额2.85亿元，占净资产8.10%[10]

会议信息 - 公司第六届监事会第十九次会议于2025年6月20日召开[2] - 会议应到监事3名，实际出席3名[2] 议案审议 - 会议审议通过子公司申请综合授信额度并提供担保议案，3票同意[2]

会议相关 - 公司第六届董事会第二十一次会议于2025年6月20日召开[2] - 会议应到董事7名，实际出席7名[2] 授信担保 - 全资子公司芦鸣科技拟向农行申请2500万元综合授信额度[2] - 公司拟为芦鸣科技授信额度提供不超2500万元连带责任保证[2]

市场规模与增长 - 2025年第一季度中国游戏市场规模达857.04亿元，同比增长17.99% [1] - 2025年4月中国游戏市场规模为273.51亿元，同比增长21.93%，环比增长2.47% [1] - "悦己消费"趋势带动二次元、派对及女性向游戏品类需求快速增长 [1] 政策支持与出海发展 - 浙江省等17部门发布《关于支持游戏出海的若干措施》，提出20项具体举措推动产业国际化 [4] - 政策全面覆盖游戏出海产业、平台及生态领域，旨在提升国内产品全球竞争力 [1][4] - 世纪华通旗下出海新游《Kingshot》上线三个月累计收入突破7500万美元，位列出海手游收入榜第5名 [3] 产品供给与版号发放 - 2024年共下发游戏版号1416款，同比增长32%，月均118款 [2] - 2025年1-5月版号数量分别为136/113/134/127/144款，储备游戏持续丰富 [2] - 重点公司储备产品包括腾讯《王者荣耀世界》、网易《无限大》、恺英网络《盗墓笔记：启程》等 [2] 新游表现与公司业绩 - 友谊时光《暴吵萌厨》上线后维持iOS免费榜前2名，心动公司《伊瑟》进入全球近30个国家畅销榜前50 [3] - 吉比特《杖剑传说》上线后稳居iOS畅销榜前20名，巨人网络《超自然行动组》进入畅销榜前40 [3] - 新游亮眼表现有望为相关公司带来业绩弹性，驱动行业增长 [3] 行业配置建议 - 重点推荐标的包括心动公司、恺英网络、吉比特、网易、完美世界、腾讯控股等 [5] - 受益标的涵盖友谊时光、巨人网络、世纪华通、三七互娱等游戏企业 [5]