技术合作与研发 - 公司与西安电子科技大学ISN共建联合实验室 聚焦天地一体化泛在信息网络领域的技术研发、学术交流及人才培育工作 [1] - 公司正在积极开展微波激光一体化星上载荷、微波激光一体化信关站等卫星通信相关产品的研制 [1] - 公司积极参与卫星运营商的技术服务承接工作 [1]

公司战略合作 - 公司与西安电子科技大学ISN共建联合实验室 聚焦天地一体化泛在信息网络领域 [1] - 合作内容涵盖技术研发 学术交流及人才培育工作 [1] 技术研发进展 - 公司正在开展微波激光一体化星上载荷的研制工作 [1] - 公司正在开展微波激光一体化信关站等卫星通信相关产品的研制 [1] 业务拓展 - 公司积极参与卫星运营商的技术服务承接工作 [1]

现金管理额度 - 公司可使用不超3.5亿元闲置募集资金进行现金管理，有效期12个月[2] 赎回情况 - 公司赎回1笔5500万元和1笔1.5亿元现金管理产品，预期年化收益率分别为1%和1.05%[5] 购买情况 - 公司购买3笔现金管理产品，金额分别为1亿元、6700万元和5300万元，预期年化收益率分别为1.5%、1%和1%，实际收益分别为75.83万元、17.12万元和13.25万元[4] 审议情况 - 2025年3月12日公司董事会和监事会审议通过现金管理议案，保荐机构核查同意[2][6] 银行存款 - 公司有多笔不同金额、类型、利率的银行存款，利率范围在1.00% - 1.50%[12][13] 风险控制 - 公司将筛选产品、跟踪投向、审计监督等降低现金管理风险[8] 过往情况 - 本公告日前十二个月内公司使用募集资金进行现金管理未到期余额为2.78亿元[11] - 本公告日前十二个月内公司有多笔现金管理业务，涉及不同金额、期限和预期年化收益率[11]

公司经营与市场表现 - 股票市场价格波动受宏观经济 资本市场发展 市场供求关系及投资者心理预期等多因素影响 [1] - 公司高端PCB产品（尤其是HDI和高多层板）市场需求增长 今年上半年订单增加较多 [1] - 公司致力于做好生产经营 通过多种方式提升企业价值 [1] 信息披露机制 - 重大信息将按相关规定在指定信披媒体进行披露 [1]

公司业务表现 - 高端PCB市场需求增长 尤其是HDI和高多层板产品 [1] - 公司上半年订单增加较多 [1]

公司业务定位 - 专注多品种、样品及中小批量、短交期、高可靠性、特殊要求的PCB设计、制造、贴装一站式服务 [1] - 是国内较大的特种用途PCB制造企业和轨道交通、电力、高端通信等领域的PCB供应商 [1] - 每年生产的PCB产品种类达10万种 [1] 产品应用领域 - 产品应用行业广泛 [1] - 有生产应用于高性能计算机服务器及超级计算机配套的PCB板 [1]

行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持）[6] 核心观点 - 太空算力是AI算力体系从地面向轨道空间延伸的全新范式，通过卫星搭载计算硬件在轨处理数据，具备自治智能、实时响应、分布式协作、无需消耗能源及高运算效率等特性[1][12] - 地面算力面临能源与散热瓶颈：2030年全球AIDC电力需求预计达347GW（Rand数据），100万张GPU集群热流密度超250W/㎡，工程实施难度大且水资源浪费严重[2][80] - 太空算力优势显著：太空太阳能效率较地面高2-3倍，晨昏轨道可实现24小时光照供电；真空环境散热效率高（背阳面-270℃），无需水资源且结构简化[14][74][81] - 国内外项目加速落地：Starcloud计划构建千兆瓦级轨道数据中心；中国ADA Space“三体计算星座”已发射12颗AI卫星，总算力达5POPS（目标1000POPS）；北京轨道辰光完成首轮融资[3][15][17] - 巨头布局印证趋势：英伟达、亚马逊、微软等通过卫星项目或合作推进太空算力，如英伟达与Starcloud合作发射搭载H100芯片的卫星[3][49] 分章节总结 太空算力定义与技术原理 - 太空算力是部署于地球轨道的模块化服务器节点，形成“轨道数据中心”，通过星间激光通信实现数据协同处理，超越传统卫星“感知+回传”模式[17] - 技术核心包括抗辐射算力模块（如GPU集群）、液冷散热系统、太阳能供电及星间激光链路，需解决太空辐射、极端温度等挑战[33][41] - 与地面边缘计算本质区别：轨道级分布式AI架构支持复杂任务（如星载大模型训练），而非仅降低延迟[20][27] 应用与商业化进展 - 云厂商布局： - 英伟达计划2025年发射搭载H100的卫星（算力为国际空间站100倍）[49] - 亚马逊Project Kuiper已发射27颗卫星，拟结合AWS部署轨道AI节点[49] - 微软Azure Space与SpaceX合作提供卫星互联网接入，支持边缘计算[49] - 国内进展： - ADA Space“三体计算星座”首批12颗卫星总算力5POPS，第二批计划提升至20POPS，长期目标2800颗卫星组网[57] - 轨道辰光计划2025年底发射晨昏轨道算力星座[57] - 下游应用：遥感AI实时处理（如灾害监测）、深空探测及月球数据中心（Lonestar公司）[58][62] 能源与散热需求驱动 - 能源需求激增：2030年全球AIDC电力需求预测分歧较大（Rand：327GW、CSIS：美国84GW、麦肯锡：171-219GW），美国电网建设滞后导致弗吉尼亚州数据中心需等待7年供电[13][67][69] - 太空能源优势：无大气层衰减，太阳能效率提升2-3倍；晨昏轨道24小时光照，能源成本降低[74][77] - 散热优势：真空环境通过辐射散热，无需水资源（对比Meta数据中心日耗水600万加仑），简化散热结构[14][81] 产业链与核心公司 - 上游（基础设施）： - 卫星制造（Maxar、Thales）、发射服务（SpaceX、Rocket Lab）、抗辐射硬件（英伟达、Intel）[83] - 中游（运营与网络）： - 星座运营（SpaceX星链、OneWeb）、在轨算力服务（Axiom Space、Loft Orbital）[83] - 下游（应用）： - 地球观测（Planet Labs）、通信（铱星）、新兴领域（自动驾驶、科研）[84][88] - 核心公司： - Starcloud：计划构建5GW轨道数据中心，获1100万美元融资[86][91] - Rocket Lab（RKLB）：为美国太空发展局建造18颗卫星，提供星间激光通信[98] - 亚马逊：Project Kuiper已投资数十亿美元部署3236颗卫星[92] - A股相关公司：顺灏股份、杭钢股份、普天科技、中国卫星等[4][15][102]

AI产业链走势分化 - AI产业链出现分化走势 消费电子 服务器 存储器等概念领涨 前期强势的光模块龙头回调 [1] - 5G通信ETF持仓股景旺电子 兆易创新强势涨停 华工科技 普天科技 工业富联涨超5% [1] - 5G通信ETF近60日涨幅超85% 最新规模超90亿元 [1] 5G通信ETF持仓结构 - 5G通信ETF跟踪中证5G通信主题指数 深度聚焦英伟达 苹果 华为产业链 [1] - 苹果概念股权重占比超30% 光通信概念股权重占比42% PCB电路板概念股权重占比14% [1] 苹果产品创新周期 - 苹果开启新一轮产品创新周期 iPhone 17 Air替代Plus机型 主打轻薄设计 或取消SIM卡槽 [2] - 新机型可能引领智能手机市场回归轻薄设计路线 推动中国运营商eSIM业务改革 [2] - 未来三年产品规划包括从轻薄到折叠再到全玻璃的外观革新 以及多款创新产品推出 [2]

公司战略布局 - 卫星互联网与卫星数据通信业务是公司重点布局的战略方向之一 [2] - 公司与西安电子科技大学ISN成立联合实验室 共同开展天地一体化泛在信息网络方向的技术研究 学术交流以及人才培养工作 [2] - 公司加快推动卫星通信类相关产品研制 积极参与承接卫星运营商相关技术服务 [2] PCB业务发展 - 高端PCB（尤其是HDI和高多层板）市场需求增长 今年上半年订单增加较多 [2] - 公司加大技术创新和人才储备 加快设备更新换代 提升设备先进性和基础能力 [2] - 公司全力提升高可靠性 高技术含量PCB产品细分市场占有率 力争技术突破 优化产品结构 [2] 市场策略 - 公司在稳定原有特定市场前提下 支撑高质量发展 [2]

核心观点 - 算力上天可实现数据在轨处理 提高太空数据处理时效性 推动太空AI应用与发展 [1][2] - 三体计算星座通过实时在轨数据处理 解决传统卫星数据传输效率瓶颈问题 [1][2] - 空天算力投资机会受关注 受益标的包括普天科技 中科星图 航天宏图等 [1] 技术突破 - 计算卫星搭载星载智算系统与星间通信系统 实现整轨卫星互联与太空在轨计算能力 [3] - 单星最高算力达744TOPS 星间激光通信速率最大达100Gbps [3] - 12颗卫星互联后具备5POPS计算能力与30TB存储容量 [3] - 卫星搭载80亿参数天基模型 可对L0-L4级卫星数据进行在轨处理 [3] 发展规划 - 2025年计划完成超50颗计算卫星星座布局 [3] - 最终目标打造千星规模天基智能计算基础设施 [3] - 建成后总算力规模达1EOPS 有望超过地面大部分单体数据中心 [3] 行业影响 - 传统"天感地算"模式仅不足十分之一有效卫星数据能传回地面 [2] - 天地一体化网络构建将提升数据时效性与处理效率 [2][3] - 之江实验室联合多家企业共同推进计算星座建设 [3]