会议安排 - 会议召开时间为2025年05月07日（星期三）15:00-17:00 [3] - 会议召开地点为价值在线（www.ir-online.cn） [3] - 会议召开方式为网络文字互动 [3] 会议出席人员 - 出席人员包括公司董事长黄文辉先生，副董事长兼总裁周友盟女士，独立董事张蕊女士，副总裁兼财务负责人米泽东先生，副总裁兼董事会秘书吴海南先生，证券事务代表赵玲玲女士 [2] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录指定网址（https://eseb.cn/1nHTFcVYCD6）或微信扫描小程序码参与互动交流 [2] - 投资者可在2025年05月07日前通过上述方式提交问题，公司将在业绩说明会上回答普遍关注的问题 [2] 信息披露 - 公司已披露《2024年年度报告》及《2025年第一季度报告》 [1] - 公司保证信息披露内容真实、准确、完整，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [1]

业绩说明会信息 - 2025年05月07日15:00 - 17:00举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[1] - 召开地点为价值在线（www.ir - online.cn）[1] - 召开方式为网络文字互动[1] - 出席人员有董事长黄文辉、副董事长兼总裁周友盟等[1] 投资者参与方式 - 可登录网址（https://eseb.cn/1nHTFcVYCD6）或扫描小程序码参与互动交流[2] - 可于2025年05月07日前登录相关界面进行会前提问[3] 报告披露 - 2025年04月22日披露《2024年年度报告》及《2025年第一季度报告》[1]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司公布2024年报及2025一季报，业绩低于预期 2024年营收658.21亿元，同比降28.58%，归母净利润5.81亿元，同比降11.26%；2025Q1营收127.37亿元，同比降41.18%，归母净利润1.26亿元，同比降24.89% [7] - 线下渠道稳步推进，结合数字化建设打造立体化销售服务网络 苹果、Coodoo、荣耀、三星业务板块均有门店数量增长和销售规模提升，且即时零售体量扩大 [7] - 引入AI技术提质增效，积极探索自有品牌建设 将AI融入业务，自研系统覆盖店员；自有品牌“茶小开”与“悦小开”销售额同比增超125% [7] - 核心盈利能力不断提升，刚性管控实现稳健经营 2024年毛利率提升至4.40%，同比+1.15pct；25Q1期间费用率为3.48%，同比+1.50pct；经营现金流净额为15.58亿元 [7] - 入局智算服务领域，开辟业绩新增量空间 与枭毅科技合资设立公司，聚焦智算集群和AI智能体解决方案业务，有望成新业绩增长极 [7] - 投资分析意见 考虑2024年公司优化低毛利业务使业绩承压，小幅下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，对应2025 - 2027年PE为20/17/15倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 |指标|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|65,821|12,737|73,698|84,760|94,556| |同比增长率（%）|-28.6|-41.2|12.0|15.0|11.6| |归母净利润（百万元）|581|126|708|848|984| |同比增长率（%）|-11.3|-24.9|21.8|19.7|16.1| |每股收益（元/股）|0.47|0.10|0.57|0.68|0.79| |毛利率（%）|4.3|5.1|3.9|4.1|4.2| |ROE（%）|9.5|2.0|10.6|11.2|11.5| |市盈率|25|/|20|17|15| [6] 财务摘要 |指标（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|92,160|65,821|73,698|84,760|94,556| |其中：营业收入|92,043|65,724|73,698|84,760|94,556| |减：营业成本|89,168|62,924|70,791|81,308|90,581| |减：税金及附加|106|90|100|115|129| |主营业务利润|2,769|2,710|2,807|3,337|3,846| |减：销售费用|1,460|1,511|1,282|1,560|1,834| |减：管理费用|280|307|344|395|441| |减：研发费用|35|37|41|47|53| |减：财务费用|155|75|87|87|89| |经营性利润|839|780|1,053|1,248|1,429| |加：信用减值损失（损失以“-”填列）|-1|-33|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“-”填列）|-107|-136|-79|-68|-54| |加：投资收益及其他|77|158|97|103|112| |营业利润|926|864|1,069|1,281|1,485| |加：营业外净收入|5|6|0|0|0| |利润总额|931|870|1,069|1,281|1,485| |减：所得税|175|219|276|332|384| |净利润|756|651|793|949|1,101| |少数股东损益|100|69|84|101|117| |归属于母公司所有者的净利润|655|581|708|848|984| [9]

公司业务转型与生态构建 - 公司从手机分销龙头升级为覆盖数字化智慧分销、数字化智慧零售和创新服务的全场景服务生态[2] - 业务版图从手机扩展到3C数码、快消品、通信及增值服务等多个领域[2] - 在全国32个省级区域设分支机构 覆盖T1-T6市场及线上线下渠道 在泰国越南港澳台等地设立海外分支机构[3] 数字化能力与自有品牌建设 - 拥有高效自研数字化平台系统 实现与品牌商业务数据可视化管理和协同运营[3] - IT团队在总部职能部门人数占比超50% 通过AI和自动化模型实现业务流程智能化[3] - 打造茶小开、悦小开新式茶饮品牌 UOIN智能健康品牌及Mottcell新能源电池等自有品牌矩阵[3] 核心业务合作伙伴与市场地位 - 服务苹果授权门店/网点超2700家 Coodoo苹果APR门店达200家规模居渠道第一[5] - 服务三星门店超4300家 是国内三星自建零售门店最多的客户[5] - 荣获苹果荣耀三星等品牌商嘉奖 位列2024年《财富》中国500强第219位 在电子批发分行业榜排名第4[4] 即时零售业务增长表现 - 即时零售成为新业绩增长引擎 Coodoo线上即时零售销售额同比增长超50%[6] - 荣耀业务成为京东到家服务商 帮助数千家客户门店实现线上入驻[6] - 三星业务通过新媒体矩阵实现超11亿次曝光 吸引350万人次到店消费 O2O平台体量同比增长260%[6] 财务绩效优化 - 2024年营收658.21亿元 数字化智慧分销毛利率提升1.47个百分点至4.37% 智慧零售毛利率提升0.48个百分点至3.51%[10] - 全年毛利率从3.25%提升至4.40% 归母净利润达5.81亿元 归母净利率从0.71%提升至0.88%[10] - 财务费用同比缩减51.72% 应收账款减少5.63亿元同比下降32.30% 负债总额下降10.45% 资产负债率从48.70%降至45.55%[11] 新技术应用与创新业务 - 引入垂直领域大模型等AI新技术 自研渠道管理系统覆盖20余省份超13万店员[7] - 实现数百万次多模态终端数据识别校验 新式茶饮品牌年销售额同比增长125%[7] - 茶小开在无糖即饮茶类目中排名第6[7] 战略布局与新业务拓展 - 2025年1月与深智城产投共设5亿元产业并购基金 公司认缴4.9亿元 投资智慧终端人工智能和低空经济产业链[8] - 2025年4月与上海枭毅设立爱施德智算公司 切入AI智算集群服务和AI智能体解决方案领域[10] - 计划在3-5年内打造新业绩增长极 实现从3C产品分销向AI算力服务转型[10] 行业发展趋势与机遇 - 2024年中国社会消费品零售总额48.79万亿元同比增长3.5% 网上零售额15.52万亿元同比增长7.2%[12] - 2024年中国智能手机出货量2.86亿台同比增长5.6% 实现连续五季度增长[12] - 2025年一季度中国智能手机出货量同比增长3.3% 显著高于全球市场增速[13] - 头部品牌市场份额集中化 产品高端化和销售线上化趋势明显[14]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 爱施德2024年及2025Q1业绩下滑，主要因短期下游消费电子终端需求下滑；但公司经营效率持续改善，财务基本面更稳健，盈利能力提升 [1][2] - 公司不断深化海内外布局，提升整体数字化水平，拥有高效自研数字化平台系统，实现业务流程自动化、智能化 [3] - 公司拟与上海枭毅共同投资设立智算科技公司，切入智算服务领域，有望构建在AI领域的自主能力 [4] - 预计伴随AI赋能消费电子换机潮及苹果新机型发布，公司手机销售业务回升将带动整体营收增长，智算业务也有望带来全新增量 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年年度营业收入658.21亿元，同比下降28.58%；归属于上市公司股东的净利润为5.81亿元，同比下降11.26%；2025年一季度公司营业收入为127.37亿元，同比下降41.2%；归母净利润为1.26亿元，同比下降24.9% [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.19亿元、8.84亿元、10.08亿元，当前股价对应PE分别为20X、17X、15X [4] - 2024 - 2027E营业收入分别为658.21亿元、740.38亿元、869.94亿元、973.64亿元，增长率分别为 - 28.6%、12.5%、17.5%、11.9%；归属母公司股东净利润分别为5.81亿元、7.19亿元、8.84亿元、10.08亿元，增长率分别为 - 11.3%、23.6%、23.1%、13.9% [5] 经营效率 - 2024年应收账款较2023年减少5.63亿元，同比 - 32.30%，财务费用降低8025.18万元，降幅达51.72%，负债总额同比下降10.45%，资产负债率从48.70%降低至45.55%，下降3.15% [2] - 2024年全年毛利率从去年的3.25%提升至4.40% [2] 业务布局 - 在全国32个省级区域设有分支机构和办事处，覆盖T1 - T6市场和线上线下全渠道，管控5大配送中心和30余个区域分仓；在泰国、越南、港澳台等重点国家/地区设立分支机构，拥有海外本地化运营团队，并开展本地化业务合作 [3] 合作计划 - 拟与上海枭毅共同投资设立智算科技公司，切入AI智算集群服务和AI智能体解决方案领域 [4]

财务表现 - 2024年实现营业收入65821亿元 [1] - 2024年实现归属于上市公司股东的净利润581亿元 [1] 核心业务布局 - 公司是国内领先的数字化分销和数字化零售服务商 深耕以手机为核心的移动智能终端 3C数码产品 通信及增值服务和快消品领域 [2] - 苹果业务板块服务的苹果授权门店网点数量超2700家 Coodoo自营苹果APR门店达200家 零售销售规模同比增长超20% [2] - 荣耀品牌全渠道零售服务商 荣获"卓越价值贡献奖" [2] - 三星业务板块服务门店超4300家 新建自营体验店25家 是国内三星自建零售门店最多的客户 [2] - 魅族品牌零售门店建设及运营服务商 [2] - 全国32个省级区域设有分支机构和办事处 覆盖T1至T6市场和线上线下全渠道 管控5大配送中心和30余个区域分仓 [2] 行业背景 - 2024年我国智能手机总体出货量约286亿台 同比增长56% [3] 自有品牌发展 - 新式茶饮品牌"茶小开"与"悦小开"年销售额同比增长超125% 在无糖即饮茶类目中排名第六 [4] - 智能健康品牌"UOIN"和新能源电池品牌"Mottcell"等自有品牌产品获得消费者认可 [4] 战略投资 - 2020年联合收购荣耀终端 投资额66亿元 荣耀已变更为股份有限公司 [4] - 2025年1月设立深圳爱施德智城产业投资并购合伙企业 专注智慧终端 人工智能和低空经济等科技领域 [5] - 拟与上海枭毅科技共同投资设立深圳市爱施德智算科技 切入AI智算集群服务和AI智能体解决方案领域 [5][6] 技术布局 - 计划构建AI全栈团队 涵盖核心硬件 网络架构 AI算法 云平台调优等能力 [6] - 以AI大模型与智能体技术重塑生产力 打造AI业务增长平台 [6]

资产减值准备计提情况 - 公司于资产负债表日对除金融资产外的非流动资产进行减值迹象判断 对使用寿命不确定的无形资产每年进行减值测试 当存在减值迹象时也进行测试 商誉至少每年测试一次减值情况 [1] - 董事会审计委员会于2025年4月10日以3票同意 0票反对 0票弃权通过计提议案 认为计提符合企业会计准则和公司会计政策 基于谨慎性原则 依据充分 有助于公允反映2024年12月31日财务状况和经营成果 [2] - 监事会认为计提依据充分 符合深交所监管规则和企业会计准则 公允反映资产状况 同意2024年度计提事项 [3] 会计政策变更 - 变更原因系财政部2024年12月发布《企业会计准则解释第18号》 要求对保证类质量保证按或有事项准则处理 借记成本科目 贷记预计负债 并在利润表和资产负债表相关项目列示 [6][7] - 公司自2024年1月1日起执行新规 本次变更对报告期内财务报表无影响 [8] - 变更后会计政策按财政部新规执行 未变更部分仍按原有准则执行 本次变更符合法律法规 不影响当期财务状况、经营成果和现金流量 [8] 2024年度利润分配预案 - 2024年度合并报表归属于上市公司股东净利润为581,486,834.54元 母公司净利润为532,279,689.84元 计提法定盈余公积53,227,968.98元 分配2023年股利495,712,722.40元 [11] - 截至2024年12月31日 合并报表累计未分配利润为2,650,458,129.26元 母公司累计未分配利润为1,065,349,865.84元 [11] - 以总股本1,239,281,806股为基数 每10股派发现金红利5元（含税） 共计派发现金红利619,640,903.00元 不进行资本公积金转增股本和送红股 [11] - 分配预案符合证监会现金分红规定和公司章程 满足连续三年现金分配利润不低于年均可分配利润30%的要求 [11] 2024年年度股东大会安排 - 会议定于2025年5月13日下午14:00召开 采取现场投票与网络投票相结合方式 [17][18] - 股权登记日为2025年5月8日 网络投票通过深交所交易系统和互联网投票系统进行 交易系统投票时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00 互联网投票时间为9:15-15:00 [18][19][30] - 会议地点为深圳市南山区科发路83号南山金融大厦18层公司A会议室 [20] - 审议提案包括利润分配预案等事项 其中提案4.00和5.00涉及中小投资者利益 将进行单独计票 [21]

核心财务表现 - 2024年营业收入658.21亿元，同比下降28.58% [26] - 归属上市公司股东净利润5.81亿元，同比下降11.26% [26] - 营业利润8.64亿元，同比下降6.71%；利润总额8.70亿元，同比下降6.54% [26] - 计提资产减值准备影响利润总额1.69亿元，存货跌价准备转销影响0.68亿元 [81] 利润分配方案 - 以总股本12.39亿股为基数，每10股派发现金红利5元（含税） [2][29] - 合计派发现金红利6.20亿元，不以资本公积转增股本、不送红股 [29] - 分配方案符合公司章程连续三年现金分红不低于年均可分配利润30%的规定 [29] 主营业务结构 - 数字化智慧分销与零售：作为苹果、荣耀、三星、魅族等手机品牌全国一级经销商，覆盖T1-T6全渠道线下销售网络 [4] - 海外销售服务：为荣耀品牌在香港、泰国、越南等市场提供市场营销、产品销售、物流配送等全方位服务 [6] - 通信及增值服务：子公司优友互联提供移动通信、物联网、企业通信服务，拥有三大运营商移动通信转售业务牌照 [7] - 自有品牌运营：涵盖新式茶饮品牌"茶小开"、"悦小开"，智能健康品牌"UOIN"和新能源电池品牌"Mottcell/山木" [8] 重要资本运作 - 控股子公司优友互联（874082.NQ）已报送北交所上市辅导备案材料，并于2023年12月29日获深圳证监局受理 [10][11] - 全资子公司参与设立产业投资基金，总认缴出资额5亿元，投资领域为智慧终端、人工智能和低空经济产业链 [14][88] - 基金已完成首期实缴出资5191.84万元，尚未开展对外投资 [15][89] 子公司动态 - 控股子公司山木新能源实施股权激励计划，旨在建立长效激励约束机制 [12][13] - 子公司优友互联为全国股转系统挂牌企业，2023年7月25日起公开转让 [10] 公司治理 - 董事会审议通过2024年度财务决算报告、利润分配预案、计提资产减值准备等14项议案 [19][26][29][33] - 监事会一致通过年度报告、财务决算报告、利润分配预案等9项议案 [54][59][62] - 计划于2025年5月13日召开2024年年度股东大会 [47]

合资公司设立 - 爱施德拟与上海枭毅共同设立爱施德智算公司 注册资本5000万元 其中爱施德以自有资金出资3500万元 持股70% [1] - 合资公司将切入智算集群服务与AI智能体解决方案领域 精准把握AI推理算力爆发机遇 [1] - 股权结构为爱施德控股70%并主导董事会 上海枭毅持股20% 剩余10%为团队预留 可绑定核心技术团队利益 [4] 合作伙伴技术优势 - 上海枭毅是算力网络与传输全栈服务商 深耕智算集群基础设施建设 AI垂直行业应用与光通信领域 [1] - 核心技术团队拥有智算集群一体化交付 算力集群调优 计算机深度学习 大模型部署及训练微调 光传输网络组网经验 [1] - 在智算集群基础设施建设领域 专注为AI智算集群提供设计 建设 组网 运营 维护等全栈式解决方案 [1] - 与市场主流服务器 核心网络设备 存储设备 网络安全厂商建立深度合作 具备完整智算集群闭环交付能力 [1] - 在互联网大厂 头部量化基金 央国企地方等智算中心拥有多个大规模智算集群基础设施交付案例 [1] - 在AI垂直行业应用领域 打造软硬件一体化AI大模型解决方案 自主设计OspreyAI一体机满足多种应用场景算力需求 [2] - 自研AI大模型开发平台预置DeepSeek Qwen Llama 3等大模型 支持低代码 图形化模型部署和微调 [2] - 提供赋能生产场景的AI Agent工作流 提供算力+平台+服务一站式解决方案 [2] - 自研欧拉算力网络管控调优系统强化信创生态适配能力 [3] - 核心团队具备十余年光网络组网经验 自研智能化网管平台实现多厂商设备解耦 支撑高带宽低时延算力网络建设 [4] - 拥有大规模智算中心交付案例 自研算力调度系统实现资源利用率提升 运维响应速度达分钟级 [4] 协同效应与发展规划 - 公司将依托渠道与资金优势 结合上海枭毅技术壁垒 形成资源+技术+场景深度协同 [2] - 此次投资是公司从3C产品分销向AI算力服务转型的关键一步 [2] - 短期1-2年可借助上海枭毅成熟方案快速实现收入落地 [2] - 中期3-5年通过规模效应提升毛利率 有望成为新业绩增长极 [2] - 长期5年以上有望成为智算中心中游龙头服务商 [2] - 合资公司将聚焦智算集群全链路管理及AI一体机交付 直接对标中游高附加值环节 [3] - 依托上海枭毅在央国企地方智算中心 头部量化基金等场景交付案例 叠加欧拉系统在政府 金融 电信等领域高渗透率 可形成技术-客户-案例闭环认证 [3] - 爱施德客户群体覆盖国际性手机品牌 互联网大厂 央国企等头部客户 具备快速触达下游需求能力 [4] - 可通过上市公司平台灵活调配资源 保障甲方资质要求 确保项目高效落地 [4] - 区别于传统重资产数据中心自建模式 合资公司专注于智算集群组网总集+运维服务及AI一体机销售 资产周转效率更高 [4] - 通过接入爱施德全球化渠道与上海枭毅技术生态 将形成硬件采购-组网实施-模型部署-运维服务闭环 [5] - 未来还可拓展至算力租赁 AI算力调度平台等增值业务 构建生态壁垒 [5] 行业前景 - 智算中心市场正从训练转向推理 千亿级市场空间加速释放 [2] - 2028年市场规模预计达2886亿元 2025-2028年智能算力规模年复合增长率超30% [2] - 智算中心中游算力服务与组网集成环节正成为关键枢纽 [3] - 合资公司符合产业分工深化趋势 受益于政策推动的安全可控需求 [3]

关于对外投资设立合资公司的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 证券代码：002416 证券简称：爱施德 公告编号：2025-017 深圳市爱施德股份有限公司 1、本次拟对外投资设立的合资公司名称：深圳市爱施德智算科技有限公司 （暂定名，最终以市场监督管理部门登记为准） 2、本次对外投资不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资 产重组。 一、对外投资概述 根据公司战略发展需要，深圳市爱施德股份有限公司(以下简称"公司"）拟 与上海枭毅科技有限公司(以下简称"上海枭毅"）及团队共同投资设立深圳市爱 施德智算科技有限公司（暂定名，最终以市场监督管理部门登记为准），注册资 本为人民币 5,000 万元，其中公司以自有资金出资 3,500 万元，占合资公司注册 资本的比例为 70%。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指 引第 7 号——交易与关联交易》及《公司章程》等相关规定，本次投资事项无 需提交公司股东大会、董事会审议。本次投资事项不构成关联交易，不构成《上 市公司重大资产重组管理办法》规定的 ...