行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - 昌九高铁跨赣江主桥合龙标志着京港高铁通道建设取得重要进展 该线路作为"八纵八横"高铁网组成部分 正线全长138公里 设计时速350公里 建成后将完善高速铁路网布局 助力长江经济带发展[1][2] - 西部陆海新通道班列运输量显著增长 截至9月4日发送集装箱货物突破100万标箱 同比增长72.5% 首次实现年度发送量突破百万标箱 班列图定运行线达24条 其中以北部湾港 湛江港为起点的线路达14条 2017年开行以来累计发送470万标箱 年均增速保持两位数以上[3] - 铁路营业里程持续增长目标明确 根据《"十四五"现代综合交通运输体系发展规划》 2025年铁路营业里程目标16.5万公里（高铁5万公里） 根据《新时代交通强国铁路先行规划纲要》和《国家综合立体交通网规划纲要》 2035年目标达20万公里（高铁7万公里） 2026-2035年需建成铁路3.5万公里（高铁2万公里） 年均投产新线3500公里（高铁2000公里） 为轨交装备行业创造广阔市场空间[4] 建议关注企业 - 中国中车：全球领先轨交装备供应商 轨交装备收入全球第一[4] - 中国通号：全球领先轨道交通控制系统提供商[4] - 时代电气：牵引变流系统领导企业 产品连续多年领跑国内市场[4] - 思维列控：高铁综合监测领域核心供应商 专业从事铁路运输安全保障[4] - 神州高铁：轨道交通智能运营检修装备领先企业 客户覆盖国铁 城轨 货运专用铁路线 主机厂等[4] - 辉煌科技：轨交运维设备及集成化解决方案提供商 技术开发和项目实施经验丰富[4]

动车组产量数据 - 2025年5月中国动车组产量为233辆 同比增长1356.3% [1] - 2025年1-5月中国动车组累计产量达804辆 累计增长178.2% [1] 相关上市公司 - 行业涉及中国中车 中国通号 思维列控 京沪高铁 晋西车轴 神州高铁 康尼机电 辉煌科技 天宜上佳 威奥股份等企业 [1] 数据来源 - 数据源自国家统计局与智研咨询报告 [1]

动车组产量数据 - 2025年7月中国动车组产量为16辆 同比下降5.9% [1] - 2025年1-7月中国动车组累计产量达1074辆 累计同比增长40.4% [1] 行业研究机构 - 智研咨询发布《2025-2031年中国动车组列车行业市场全景调研及发展前景研判报告》 [1] - 数据来源为国家统计局与智研咨询整理 [1] 产业链相关企业 - 涉及上市企业包括中国中车（601766） 中国通号（688009） 思维列控（603508） 京沪高铁（601816） 晋西车轴（600495） [1] - 同时包含神州高铁（000008） 康尼机电（603111） 辉煌科技（002296） 天宜上佳（688033） 威奥股份（605001） [1]

公司业务布局 - 公司参股子公司飞天联合为低空飞行器及主机厂研发相关产品或服务 [2] - 具体业务细节需参考飞天联合官方渠道披露信息 [2] - 若业务进展产生重大影响将依规及时公告 [2] 行业应用领域 - 低空飞行器研发服务覆盖低空经济产业链关键环节 [2] - 主机厂配套研发服务体现产业链协同布局 [2]

研发投入 - 公司在2025年半年报中披露了报告期内持续加强机器人应用及人工智能（AI）方向的研发推进和落实 [1] 机器人应用研发方向 - 研发方向主要包括轨道交通运营涉及的室内外环境巡视、巡测及辅助作业和现场监控 [1] 项目进展 - 在研项目的具体进展可参阅公司定期报告 [1]

公司产品线 - 公司产品分为监控产品线、运营管理产品线、信号基础设备产品线、综合运维信息化及运维装备产品线四大系列 [1] 人工智能技术应用 - 铁路信号机械室智能巡检系统采用人工智能技术 [1] - 线路安全环境管控平台智能视频分析系统采用人工智能技术 [1] - 接触网2C智能分析系统采用人工智能技术 [1] 技术应用范围 - 人工智能技术主要应用于监控产品线系列 [1]

经营业绩 - 营业总收入4.04亿元 同比上升21.34% 归母净利润1.35亿元 同比上升19.5% 扣非净利润1.35亿元 同比上升21.07% [2] - 第二季度营业总收入1.89亿元 同比上升50.44% 归母净利润3917.9万元 同比上升23.66% 扣非净利润4029.08万元 同比上升24.97% [2] 盈利能力 - 毛利率57.34% 同比减少0.41% 净利率33.21% 同比减少2.13% 每股收益0.35元 同比上升18.95% [3] 成本控制 - 销售费用 管理费用 财务费用总计3909.18万元 三费占营收比9.67% 同比减少35.05% [4] 财务状况 - 应收账款10.51亿元 同比增幅123.7% 货币资金2.79亿元 同比减少8.98% 每股经营性现金流0.14元 同比减少2.94% [5] - 投资活动现金流量净额变动幅度176.57% 筹资活动现金流量净额变动幅度-1349.58% [6] 行业地位 - 在轨道交通行业占据重要地位 专注于自动化测控技术研发 产品包括监控产品线 信号基础设备产品线 运营管理产品线和综合运维信息化及运维装备产品线 [7] - 在国内轨道交通运维设备供应及运营维护集成化解决方案提供方面处于领先地位 [7]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入4.04亿元，同比增长21.34% [1] - 归母净利润1.35亿元，同比增长19.50% [1] - 扣非净利润1.35亿元，同比增长21.07% [1] 业务概况 - 公司专注于自动化测控技术研发，主营轨道交通高端装备的研发、生产、销售及维护 [1] - 主要客户包括国铁集团下属铁路局、城市轨道交通建设方及大型企业自备铁路 [1] 行业地位与技术优势 - 累计开通4000多个站场信号集中监测系统，覆盖58个监测中心 [2] - 高铁防灾监控系统开通14000多公里线路，设3300多个监测点 [2] - 城市轨道交通综合监控系统覆盖16条线路（503.6公里）、326个车站 [2] - 接触网水冲洗车设备市场交付量绝对领先，为原铁道部唯一技术鉴定单位 [2] 客户覆盖与增长动力 - 产品应用于全国18个铁路局、31个城市轨道交通集团及多家企业自备铁路 [2] - 项目更新换代需求持续增加，巩固竞争优势并支撑收入增长 [2]

财务表现 - 营业总收入4.04亿元 较去年同期增加7108.21万元 同比增长21.34% 实现连续两年增长 [1] - 归母净利润1.35亿元 较去年同期增加2195.55万元 同比增长19.50% 实现连续两年增长 [1] - 摊薄每股收益0.35元 较去年同期增加0.06元 同比增长18.95% 实现连续两年增长 [3] - 毛利率57.34% 显示较强盈利能力 [3] - 经营活动现金净流入5526.74万元 [1] 资产质量 - 资产负债率25.02% 处于较低水平 [2] - ROE为5.67% 较去年同期提升0.38个百分点 [3] - 总资产周转率0.13次 与去年同期持平 同比增长2.26% 实现连续两年增长 [3] - 存货周转率0.34次 较去年同期增加0.10次 同比增长41.51% [3] 股权结构 - 股东户数4.18万户 [3] - 前十大股东持股数量8091.48万股 占总股本比例20.77% [3] - 第一大股东李海鹰持股7.95% 第二大股东谢春生持股5.69% [3] - 员工持股计划持股0.73% 外资机构BARCLAYS BANK PLC持股0.47% [3]

公司治理与制度修订 - 公司修订了《公司章程》及相关二十一项内部制度 包括股东大会议事规则 董事会议事规则 对外投资管理制度等 以符合新《公司法》等法规要求 [4] - 制度修订已于2025年6月21日披露 部分需股东会审议的制度已于2025年7月8日经临时股东会审议通过 [4] 董事会换届与组成 - 公司于2025年6月20日及7月8日通过董事会会议和临时股东会选举产生两名非独立董事及三名独立董事 [5] - 职工代表大会于2025年7月8日选举一名职工代表董事 共同组成第九届董事会 共六名董事 任期三年 [5] - 第九届董事会第二次会议于2025年7月29日召开 应出席董事6人 实际出席6人 审议通过了2025年半年度报告及摘要 [8] 财务与股东信息 - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [2] - 报告期控股股东及实际控制人均未发生变更 无优先股股东持股情况 [3][4] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [3]