持股与质押情况 - CA Fabric Investments持股49,774,029股，比例5.96%[1] - 累计质押33,174,029股，占所持66.65%，总股本3.98%[1] - 本次解除质押16,600,000股，占所持33.35%，总股本1.99%[2] 其他情况 - 解除质押起始2022.11.21，结束2024.5.24，质权人为中國信託商業銀行[2] - 对公司无不利影响，质押不涉及业绩补偿[3] - CA Fabric Investments资信好，无平仓风险，不致控制权变更[3] - 公司将关注质押风险并做好信息披露[3] - 公告日期为2024年5月28日[6]

业绩考核 - 2021年限制性股票激励计划中126人未达业绩考核指标[1] 股份与资本变动 - 公司将回购注销349.7万股尚未解锁的限制性股票[1] - 回购注销后公司股份总数减至830,982,481股[1] - 回购注销后公司注册资本减至830,982,481元[1] 债权人权益 - 债权人自公告日起四十五日内可要求公司清偿债务或提供担保[2]

上海君澜律师事务所 关于罗莱生活科技股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 致：罗莱生活科技股份有限公司 境、社会及治理（ESG）报告的议案》《关于 2023 年度募集资金存放与 使用情况的专项报告的议案》《关于 2024 年度高级管理人员薪酬（津 贴）绩效方案的议案》《关于使用闲置自有资金和闲置募集资金进行现金 管理的议案》《关于 2024 年度日常关联交易预计的议案》《关于向银行 申请授信的议案》《关于独立董事独立性自查报告的议案》《关于回购注 销限制性股票的议案》《关于修订<公司章程>的议案》《关于制定、修订 部分公司治理制度的议案》《关于 2023 年会计师事务所履行情况评估报 告的议案》《关于 2024 年第一季度报告的议案》《关于变更证券事务代 表的议案》《关于 2024 年中期分红计划的议案》《关于公司会计政策变 更的议案》及《关于召开公司 2023 年年度股东大会的议案》，并审议了 《关于 2024 年度董事薪酬（津贴）绩效方案的议案》及《关于购买董 事、监事和高级管理人员责任保险的议案》，决定于 2024 年 5 月 21 日 （星期二）14:30 召开本次股东大会。 公司监事会 ...

股东情况 - 参加股东大会股东及代表22人，代表股份271,616,108股，占总股份32.5492%[4] - 现场会议股东及代表10名，代表股份268,799,394股，占总股份32.2116%[4] - 网络投票股东12名，代表股份2,816,714股，占总股份0.3375%[4] - 中小投资者18人，代表股份2,834,114股，占总股份0.3396%[4] 议案表决 - 《关于<2023年度董事会工作报告>》等多数议案总表决同意股数271,497,308股，占99.9563%[5] - 《关于2024年度监事薪酬（津贴）绩效方案》总表决反对98,800股，占0.0364%；弃权20,000股，占0.0074%[8] - 《关于购买董监高责任险》等多议案总表决同意股数占比超99%[9][11][12][13][14] - 《关于2024年度日常关联交易预计》总表决同意5,814,439股，占98.3292%，关联股东回避265,702,869股[11] - 各议案弃权股数均为0，占比均为0.0000%[12][13][14] 决议情况 - 公司本次股东大会决议合法有效[16]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司家纺主业线上线下持续扩张及推行精细化运营,海外莱克星顿家居品牌优质,恢复增长可期,同时看好公司持续较高的分红水平 [3] - 2023年公司整体毛利率47.27%,较上年增长1.31个百分点,其中国内毛利率50.57%,同比增长2.1个百分点,家纺业务的盈利能力较为稳健 [3] - 公司库存及现金流状况整体平稳,优秀分红率有保证,2023年末公司存货13.44亿元,同比下降17.9%,存货余额、周转天数均有明显改善 [3] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额9.36亿元,增长117%,公司整体现金流不断优化,经营质量得到进一步的提升 [3] 财务数据总结 - 2023年公司主营收入53.15亿元,同比微增0.03%;归母净利润5.72亿元,同比微降1.44% [1] - 2024年一季度,公司单季度主营收入10.88亿元,同比下降12.26%,归母净利润8948万元,同比下降49.47% [1] - 2023年公司家纺业务收入约42.67亿元,同比约微增3.37%;家居业务收入10.48亿元,同比下降11.61% [1][2] - 2023年公司家纺业务毛利率50.57%,同比提升2.1个百分点;家居业务毛利率33.83%,同比下降3.4个百分点 [2] - 2023年公司国内家纺业务实现归母净利润5.33亿元,同比上年度增长10.25%;海外家居业务净利润3939万元,同比下降59% [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.81、6.39、7.13亿元,目前股价对应PE分别为12.82、11.66、10.44倍 [3][4]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为53.15亿元，同比增长0.03%[1] - 公司2024Q1营收为10.88亿元，同比下降12.26%[2] - 公司2023年毛利率同比提升至47.27%[4] 未来展望 - 2026年预计营业总收入将达到6,514百万人民币，较2022年增长22.5%[9] - 2026年预计净利润为772百万人民币，较2022年增长34.6%[9] - 2026年预计资产负债率将略有增加至0.5[9] - 2026年预计ROE将达到17.0%，较2022年增长3.1个百分点[9] - 2026年预计P/E比率为9.7，较2022年下降3.2倍[9] 其他新策略 - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并向特定客户发布[15] - 报告内容仅供参考，不构成投资建议或保证[16] - 过往表现不能代表将来表现，投资涉及风险需谨慎[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入为53.15亿元，同比增长0.03%[1] - 公司2023年家纺业务表现稳健，实现营业收入42.7亿元，同比增长3.4%，净利润为5.3亿元，同比增长10.25%[3] - 美国家具业务在2023年收入10.5亿元，同比下降11.61%，净利润为0.39亿元，同比下降59.5%[4] - 公司2023年毛利率为47.27%，同比增长1.31%，线上/直营/加盟/其他渠道毛利率分别为52.21%/67.25%/47.42%/42.29%[5] - 公司2023年销售费用率提升，管理费用率下降，归母净利率为10.77%，扣非归母净利率为9.69%[6] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为6.01/6.71/7.33亿元，同比增长4.9%/11.7%/9.3%，维持“增持”评级[11] - 公司2023年应收账款周转天数为36天，存货周转天数为191天，应付账款周转天数为79天[10] - 公司2024Q1销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比提升4.28pct/1.42pct/0.16pct/-0.11pct[9] - 公司2023年销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比提升6.72pct/-2.05pct/-0.64pct/-0.63pct[7] - 公司2023年毛利率为47.3%，2024年预计为47.8%，2025年预计为48.3%，2026年预计为48.8%[11] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到6203百万元，较2023年增长16.7%[12] - 公司2026年预计净利润为732百万元，较2023年增长28.2%[12] - 公司2026年预计每股收益为0.88元，较2023年增长27.5%[12] - 公司2026年预计ROE为14.7%，较2023年增长9.6%[12] - 公司2026年预计资产负债率为34.5%，较2023年下降7.9%[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入53.2亿，同比持平，实现归母净利润5.7亿，同比下滑1.44%[1] - 公司2023年线上、直营、加盟渠道收入分别同比增长8.6%、31.7%和-3.9%，美国业务收入同比下滑11.6%[1] - 公司2023年美国业务主体莱克星顿受多种因素影响，业绩波动明显，但家纺主业仍有稳定增长[1] 毛利率 - 公司2023年线上、直营、加盟渠道毛利率分别同比提升1.7pct、0.7pct和0.72pct，美国业务毛利率同比下滑3.4%[2] 新产品和新技术研发 - 公司研究院升级为超柔研究院，加大自制产能扩建，预计2024年底至2025年逐步投入使用[3] 并购 - 凯雷投资集团旗下CA Fabric Investments持有公司股份5.96%，减持主要通过大宗交易方式进行[3] 未来展望 - 公司2024-2026年每股收益预测分别为0.67、0.77和0.9元，给予2024年15倍PE估值，对应目标价10.05元，维持“增持”评级[3] 市场扩张 - 行业可比公司中，公司2024年每股收益估值处于中等水平，市盈率为15倍[5] 风险提示 - 风险提示包括终端消费需求减弱、美国地产市场降温对家具业务的影响、凯雷可能减持的短期影响等[3][5] 竞争对手分析 - 罗莱生活2023年业绩受美国业务拖累，国内业务稳健增长[6] 未来展望 - 营业收入预计2026年将达到6580百万元，增长率为9.4%[6] - 营业利润预计2026年将达到882百万元，增长率为16.2%[6] - 每股净利润预计2026年将达到0.90元[6] - 毛利率逐年增长，2026年达到47.7%[6] - 净利率逐年增长，2026年达到11.4%[6] - ROE预计2026年将达到15.4%[6] - 资产负债率逐年下降，2026年为36.9%[6] - 流动比率逐年稳定在2.0左右[6] - 应收账款周转率逐年增长，2026年达到12.0[6]

业绩总结 - 公司发布的23年报及24年一季报显示，营收持平，归母净利润下滑，主要受海外家具业务影响[1] - 23年毛利率、费用率齐升，净利率保持稳定，国内家纺业务净利率有提升[2] - 公司2026年预计营业总收入将达到6,685百万元，较2022年增长25.8%[8] - 2026年每股收益预计为0.98元，较2022年增长42.0%[8] 业务发展 - 公司近年来线上业务稳健增长，线下直营业务反弹，加盟业务略有下滑，但毛利率均有提升[3] 投资评级 - 公司承诺报告内容客观独立，分析师具备证券投资咨询执业资格[9] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，持有或交易投资标的，提供投资银行服务[10] - 投资评级体系中，买入表示相对强于市场表现20%以上，减持表示相对弱于市场表现5%以下[11] - 行业投资评级中，看好表示行业超越整体市场表现，看淡表示行业弱于整体市场表现[12] 免责声明 - 公司提醒投资者不同研究机构评级标准不同，应综合考虑个人实际情况做出投资决策[13] - 报告基准指数为沪深300指数，客户应以完整报告为准，自主作出投资决策[14] - 公司提醒客户本报告所载信息仅供参考，不构成买卖证券邀请，客户应自行承担投资风险[16] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再次分发，所有商标标记归公司所有[18]

业绩总结 - 公司2023年国内家纺主业稳健增长，但美国业务表现不佳，拖累全年业绩[1] - 公司2024Q1业绩下滑，主要受海外子公司盈利下滑和政府补助减少影响，归母净利同比下滑49.5%[2] - 公司2023年营收/归母净利/扣非归母分别为53.2/5.7/5.2亿元，同比略有增长，但2024Q1业绩低于预期[1] 未来展望 - 公司2024年国内家纺业务有望通过拓店和提效实现平稳增长，美国业务预计逐步改善[2] - 2026年罗莱生活预计营业总收入将达到6,406百万人民币，较2022年增长20.5%[3] 市场展望 - 2024年可比公司平均PE估值为12倍，罗莱生活的PE为13，略高于行业平均水平[4] 投资建议 - 公司下调2024-2025年EPS预测至0.73/0.84元，新增2026年EPS为0.93元，维持目标价12.04元，维持“增持”评级[1] - 报告提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[9] - 投资评级分为股票评级和行业评级，根据相对沪深300指数涨跌幅进行评级，包括增持、谨慎增持、中性和减持[12]