市场与技术趋势 - 分布式光伏渗透率提升对变压器调节能力提出更高要求，有载调压在配电变压器中的应用是未来趋势，但目前新能源和新能源汽车的规模和装机量尚未形成明显趋势 [1] - 10kV配电变压器有载调压市场竞争激烈，低电压等级产品技术壁垒较低，公司具备行业经验和技术优势，正在研发电力电子开关以抢占市场 [2] - 公司核心产品主要应用于35kV、110kV和220kV电压等级，500kV以上产品比例有所提高，特高压产品已实现突破并挂网运行 [3] 检修业务 - 分接开关产品检修频率因产品类别和用户需求不同而异，检修周期从2-3年到10年不等，电网端对设备维护的重视度提高 [2] - 检修业务近年来增速较快，公司目标在2-3年内实现2.5-3亿规模，并推动分接开关在线监测业务以突破空间和时间限制 [3] 国际业务 - 海外业务今年受战争和货运影响产生波动，但整体需求和订单未明显变化，公司加大对东南亚市场的开拓力度，成立子公司并建设当地团队 [3] - 中国电力设备制造业成为新名片，公司通过变压器厂间接出口增加，东南亚矿产资源丰富带来大量需求，公司对海外业务长期发展保持信心 [4]

疫情影响与应对措施 - 上海疫情对公司生产经营的影响：公司提前准备原材料备货和抢发货，安排170多名员工在封城前进驻公司保障生产，4月上旬影响较大，但整体保持70%左右的产能 [1] - 公司采取多种措施保障交付，成本有所提高，但仍保持持续发货，疫情不会对公司造成经营上的重大影响 [1] - 从6月1日起公司管理总部开始逐步复工，积极调整排班排产和加快发货以降低疫情影响 [1] 特高压产品与市场机遇 - 公司特高压产品已挂网试运行，特高压大规模应用和商业化运行主要在中国，公司在技术和制造能力上不逊于海外竞争对手 [3] - 特高压规模化应用带来三大新机遇：下级电网和变电站设备需求、超高压市场拉动、海外市场开拓 [3] - 特高压本身对公司销售额直接影响较小，但会间接带来新的市场空间 [3] 海外市场发展 - 海外市场整体需求量约为国内的2倍以上，但分散在200多个国家，开拓难度较大 [3] - 公司计划在3-5年内实现海外6000-8000万美元的销售规模，目前海外销售额不到1.7亿人民币 [4] - 疫情和俄乌战争导致海外业务波动，但公司仍对提升海外市场竞争力和市场占有率充满信心 [4] 非电网市场与电网投资 - 非电网市场主要集中在工业用户和发电领域，工业需求已超过电网需求 [4] - 新能源上游产业和新能源汽车供应链的投产带来大量产品需求 [4] - 十四五期间电网投资加速，风光大基地带来跨区域电网建设需求，新能源并网的新型电力系统需求增加 [5] - 国网和南网投资增加，未来可能有更多与新能源相关的需求和投资 [5]

产品结构与市场 - 公司主要生产有载和无载分接开关，其中绝大部分是有载分接开关，无载分接开关占比相对较小 [2] - 分接开关产品的均价在10万左右，近几年随着新产品的推出，均价缓慢提高 [2] - 分接开关占整个变压器成本的5%-15%，客户对分接开关价格不敏感，更注重质量和可靠性 [3] 行业壁垒与技术 - 分接开关行业具有较高的技术壁垒，新进入者需要较大规模的投资和时间周期 [2] - 公司参与编写和修订行业最前沿的技术和标准 [2] - 原材料价格波动对盈利能力影响较小，毛利率主要依靠生产工艺和技术附加值 [3] 检修市场 - 正常情况下每3-5年会有至少一次检修，检修均价在2万左右 [3] - 公司目前有16万台在运营分接开关，每年保持1万台左右的增量 [3] - 公司目标是3年内达到2.5-3亿的检修收入规模 [3] 海外市场布局 - 海外市场布局主要考虑与中国关系良好、人口基数大、经济发展快的地区 [3] - 目前重点布局的海外市场包括欧洲、土耳其、俄罗斯、巴西、东南亚国家等 [3] - 随着海外布局扩大，间接出口产品将增多，预计海外市场份额会进一步提升 [3]

合作与市场拓展 - 与英利的合作主要基于光伏领域，旨在开拓海外市场，利用双方技术和客户资源，产生协同效应 [1] - 海外市场用户分散，重视后期维保服务，公司已在欧洲、俄罗斯、土耳其、巴西、新加坡建立生产基地或本土化服务团队 [4] 分接开关市场与应用 - 35kV以上的变压器必须安装分接开关，不同应用场景下选用的产品型号差异较大 [2] - 分接开关需求随变压器和电力设备需求增长而增长，通常为GDP增速的两倍左右 [3] - 全球分接开关销量中，公司位居全球第二，约占全球出货量的三分之一 [3] - 非电网用户中，硅料、碳化硅、钢铁、化工等高耗电量企业占比较大 [3] 电网投资与建设 - 电网累计投资金额已达5000亿，未来新能源发电并网将拉动电网投资 [2] - 电网投资更多是查漏补缺而非大规模新增，建设周期长，预计未来将稳步增长 [2] 检修服务与新产品 - 检修业务收入约9000万，去年增速较快，今年受疫情影响但仍处于快速发展期 [4] - 新产品在安全性和稳定性方面有所改进 [4] 疫情影响与业绩预期 - 上海疫情对公司生产经营未造成重大影响，但二季度生产进度有所放缓 [5] - 下半年业绩预期取决于防疫政策和国家稳经济政策的贯彻情况，预计比上半年更乐观 [5] 其他 - 公司暂无股权激励计划，如有相关方案将根据信息披露规则公告 [5]

订单与销售情况 - 公司订单一直处于充足且平稳增长的状态，三季度订单增速主要来源于国内需求的明显增长 [1] - 国内市场的销售一般采用直销模式，海外市场则根据具体情况采用新模式 [1] - 从销售台数看，公司是细分市场的绝对龙头，国内没有成规模的竞争对手 [3] 市场份额与竞争 - 公司在特高压市场的突破主要有利于品牌效应和竞争优势的提升，短期内直接收益较小 [3] - 公司在500kV市场有信心实现高比例的进口替代，未来将逐步推进市场认可 [4] - 海外市场的总量较大，但集中度较低，公司计划逐步提高市场占有率，重点布局美国、东南亚和非洲市场 [4] 市场需求与增长 - 近5年电力设备需求呈现较快增长，主要驱动因素包括电网基础建设、新能源并网需求、30-60计划带来的产业结构调整以及经济刺激政策 [3] - 检修业务受疫情影响增长低于预期，但未来3-4季度收入有望回暖 [3] - 短期内有较大机遇的市场包括东南亚和俄罗斯市场，俄罗斯市场的机遇取决于战争走向 [4] 产品与技术 - 公司正在重点推出特高压产品和双断口分接开关，并针对配电变压器的电力电子开关进行技术储备 [4] 投资者关系活动 - 投资者关系活动于2022年9月14日举行，参与单位包括中金公司和中欧基金，公司董事会秘书夏海晶接待 [1][2]

产品与技术 - 公司主要产品覆盖35kV、110kV和220kV电压等级的分接开关，占出货的绝大多数 [1] - 500kV以上产品比例有所提高，但整体市场占比仍较低 [1] - 公司在特高压领域实现突破，已有两台产品挂网，未来有望实现规模化生产 [1] - 分接开关的均价约为10多万元，近几年保持稳中有升 [1] - 分接开关技术难度大，安全性要求高，涉及上千个零件和多个生产工艺 [3] - 公司采用全产业链生产模式，绝大部分零部件在公司内部生产 [3] - 公司2014年研发出特高压分接开关，但市场认可仍需时间推进 [4] 市场与竞争 - 公司是国内分接开关行业的龙头企业，出货量全球第二 [3] - 国内市场产品销售加检修服务市场规模约20亿，保持稳定增长 [3] - 公司未来主要发展机会在海外市场，重点区域包括东南亚、非洲、美国等 [3] - 公司在海外市场的积累和沉淀相对竞争对手仍有差距，但技术上有信心竞争 [3] - 海外市场策略为逐步开拓，已在欧洲、俄罗斯、土耳其、巴西、新加坡建立生产基地或服务团队 [3] - 海外市场集中度较低，公司采取逐步提高市场占有率的策略 [4] 服务与检修 - 全球分接开关行业服务利润约占公司利润的1/3到1/2，华明目前服务收入仅占10% [4] - 公司计划结合在线检测技术拓展检修市场，目标是近3年实现2.5-3亿的规模 [4] - 未来公司将大规模推动分接开关在线监测业务，以提高检修业务利润水平 [4] 业务与战略 - 公司数控业务未来可能通过嫁接软件和技术提升硬件制造能力 [5] - 电力工程业务是公司主营业务之一，主要协同分接开关业务，增强客户关系和资金周转效率 [5] - 公司收购长征电气后，通过协同效应和优化管理提高利润水平 [5] - 电力设备需求与经济发展挂钩，电力投资保持平稳增长趋势 [5] - 配网端短期内对公司产品需求影响不大，未来新能源发电和新能源汽车可能带来新需求 [6]

活动信息 - 活动时间：2022 年 11 月 16 日（星期三）14:00-16:00 [2] - 活动方式：网络远程方式，投资者可登录"全景路演"网站参与 [2] - 参加人员：公司董事长肖毅、董事兼总经理陆维力、董事会秘书夏海晶、财务总监雷纯立 [2] 公司公告 - 公告编号：〔2022〕067 号 [1] - 公告内容：公司参加山东辖区上市公司 2022 年度投资者网上集体接待日活动 [2] - 公告日期：2022 年 11 月 15 日 [2]

业务规划与市场定位 - 电力工程业务是公司主营业务之一，旨在增强与客户关系和资金周转效率，规模将控制在合理范围内 [1] - 分接开关业务在国内尚无成规模竞争对手，主要竞争对手为海外公司 [1] - 公司产品在特高压领域技术上与竞争对手无明显差异，市场认可仍需时间推进 [2] 海外市场与竞争策略 - 公司在海外市场的积累与竞争对手相比仍有较大差距，策略为逐步提高市场占有率，从优势市场逐步扩展 [2] - 与英利合作旨在开拓海外市场，提升品牌知名度和国际影响力，寻找新的利润增长点 [3] 产能与成本优化 - 遵义生产基地相比上海具备成本和人力资源优势，公司将考虑将部分低利润率产品转移至遵义以提升整体利润率 [2] 新能源与市场需求 - 新能源电站对分接开关需求提供了新的市场空间，但需求释放是一个长期过程，不会带来短期巨大变化 [3] - 主要客户来源于光伏行业、新能源汽车上游企业及高能耗企业 [3] 内部管理与研发 - 公司收购长征后保留了两个品牌和团队，通过内部竞争提高产品质量和服务意识，分接开关整体毛利逐步上升 [3] - 新产品研发持续进行，客户定制化需求通过技术创新提升公司竞争力 [3]

电网需求与订单情况 - 电网需求增长较快，主要由于电网基础建设持续增长和去年变压器招标量较小，今年招标量增加 [1] - 公司订单一直处于充足且平稳增长状态，三季度订单交付周期一般在1个月以内 [2] - 新能源并网改造带来的需求在第三季度有明显增长，但能否持续尚不确定 [1] 变压器能效提升与扩产计划 - 变压器能效提升计划将带来产品更换需求，预计改造和升级将是一个循序渐进的过程 [2] - 公司正在升级遵义生产基地产能，计划在现有基础上实现翻倍，并通过协调上海和遵义基地提升整体利润率 [2] 新能源与特高压市场 - 新能源发展预计带来长期稳定需求，但每年影响相对有限 [3] - 公司目前挂网的特高压产品只有两台，未来市场空间较大，但国产替代仍需时间 [3] 分接开关市场与海外拓展 - 分接开关市场认证周期较长，海外市场空间大但开拓难度高 [3] - 公司未来重点发展检修服务和海外市场销售，海外市场总量比国内市场大 [4] 技术壁垒与检修业务 - 分接开关技术难度大，安全性要求高，涉及多个环节的高要求 [4] - 检修业务毛利率高，但规模较小，未来达到一定规模后利润率将提升 [4] 费用控制与客户收款 - 公司通过优化管理和协同效应逐步降低费用 [4] - 公司根据客户资信情况分为三个等级，整体回款情况良好 [4] 股权激励与新产业布局 - 公司目前尚未实施股权激励，未来如有计划将及时披露 [5] - 公司与交银资本设立基金，重点关注利润水平和现金回报率，未来可能进行并购 [5]

市场竞争与客户 - 公司的主要竞争对手是海外企业，国内没有成规模的竞争对手 [1] - 公司直接客户主要是变压器制造企业，最终用户分为电网用户和企业用户 [2] - 去年电网系统的客户有所下降，但今年电网客户需求明显增长，预计下半年电网客户占比会逐步提升 [2] 产品与技术 - 公司核心产品主要是35kV、110kV和220kV电压等级分接开关，500kV以上产品比例有所提高但整体占比依旧较低 [2] - 公司产品技术附加值高，原材料种类繁多，材料成本对利润水平影响相对较小 [4] - 公司正在开发基于现代通讯技术和人工智能大数据的在线监测手段，以提升电力设备检修运维服务的效率和规模 [5] 市场需求与增长 - 分接开关行业增速受电力设备需求影响，未来2-3年内维持去年同比增速是可以实现的 [2] - 新能源发电增长带来新的长期稳定需求，但短期内需求变化还需验证 [3] - 电网外客户增长主要来自新能源上游企业、化工企业和新能源汽车供应链 [2] 产能与扩展 - 公司上海基地理论产能约8000多台，遵义基地每年约4000台 [3] - 公司计划逐步提升遵义基地产能，甚至与上海产能持平，以降低成本并提升利润率 [3] - 公司目前主要采用单班生产，通过增加排班可以在现有基础上提升生产能力 [3] 海外市场 - 公司已完成对土耳其、俄罗斯、巴西和美国等主要国家服务网点的布局 [4] - 公司主要发展的海外市场为土耳其、俄罗斯、东南亚等，策略是通过自身布局逐步提高市场占有率 [4] 服务与检修 - 目前存量运行的公司分接开关产品约16万台，每年新增约1万台 [4] - 检修服务业务存在季节性特征，长远看收入、现金流、利润有望超过传统制造和销售 [4] 其他 - 公司暂无股权激励计划，如有相关方案会根据信息披露规则进行公告 [5]