公司基本情况 - 公司成立于1989年，是从事无线通信产品研发和生产的民营企业 [2] - 主要业务板块包括无线通信产品、地波雷达、自动化、新材料 [2][3] 业务板块详情 无线通信产品 - 产品主要用于接入网，部分涉及传输网，包括双工器、滤波器等 [2][3] - 主要客户有华为、爱立信、诺基亚等，华为占营收约2/3 [3] 地波雷达 - 全资子公司德威斯有军品供应资质，与武大合作研发军民两用雷达 [3] - 产品原用于民用，近期获千万级军工订单 [3] 自动化 - 2013年自动化研发部独立成全资子公司，短期内服务内部，未来可能推自主产品 [3] 新材料 - 2013年设全资子公司研发新材料，以陶瓷产品为主 [3] - 已打通技术环节并量产，通过Commscope二级供应商认证，未来可能面向市场 [3][4] Q&A沟通信息 行业与市场 - 2017年国内三大运营商资本开支与去年持平，海外有增量 [4] - 微波搭建方便，光纤传输速度快但维护升级麻烦，欧洲地广人稀处微波回传为主 [5] 公司经营 - 2016年产销量略升，但因市场竞争售价下滑、折旧和研发投入增加，利润下降 [4] - 公司滤波器与手机用滤波器技术路径不同，是否涉足不确定 [5] - 5G时代部分产品天线和射频器件融合，部分保持分离，小基站数量将增加 [6] - 公司与客户合作研发布局5G，供应链管理降本提效 [6] - 产能利用率高，4G、5G通用，部分系统设备商转移产能，提前储备产能合理 [7] - 2016年通过海能达供应商认证，产品送样，市场放量需过程 [7] - 2015年原材料、人工成本分别占营业成本50%、10%左右，暂未对大宗商品套期保值 [7] 公司战略 - 外延并购围绕主业或上下游，成立投资管理部调研论证项目 [7][8] 员工激励 - 员工持股实际成本低于买入价，股价倒挂，管理层推进战略改善业绩回馈员工 [8] - 后续结合业务和市场适时推激励计划稳定核心成员 [8]

技术研发与储备 - 公司多年来与客户联合研发顺应通信技术升级迭代，很早就开始 5G 技术储备，已针对所有潜在技术方向投入资源，近期向客户交付小批量 5G 产品并会持续推进研发和转产 [2] - 公司在研发基站天线和射频融合技术和产品，早年做过天线且拥有专业有源团队支撑研发 [3] - 公司全资子公司德威斯与武汉大学合作研发军民两用产品地波雷达 [3] 产品销售与市场 - 波导滤波器目前不是主流技术路线，销量不大，现阶段以腔体滤波器为主，未来波导是否成主流不确定 [3] - 华为约占公司收入的 2/3，其他客户占比 1/3 [6] 产能与成本 - 公司近两年提前进行产能布局，部分已投入使用，2018 年产能将达年产 300 万套 [4] - 公司生产人员人力成本相比沿海发达地区有优势，近年研发和管理岗位投入增加，总体利于长远发展，会持续加大研发投入 [4] - 公司研发专用设备，多种已投入使用，预计降低成本、保障工艺稳定和品质 [5] 业绩与财务 - 公司对 2017 年业绩持乐观态度，国内三大运营商资本开支基本与去年持平，海外有增量，部分系统设备商释放滤波器产能，公司部分产品已通过认证测试，产能转移 2016 年四季度开始实施，内部改善项目预计对业绩有积极作用 [5] - 公司根据客户预测生产准备、订单交付，客户提货推迟会致库存暂时增加，财务进行减值处理，交付后减值会冲抵 [5] 竞争与融资 - 公司友商主要是国内厂家，如大富科技、春兴精工等，竞争优势在于专注，在研发、生产、供应链等环节形成独特优势，能快速适应行业变化 [6] - 公司 2016 年定增效果不理想，未来会结合业务进展和市场环境考虑新一轮融资，并购思路是围绕主业或上下游，成立投资管理部调研论证项目，但落地时间不确定 [6] 员工与激励 - 员工持股计划资金中有大股东赠与部分，实际成本低于买入价，目前股价倒挂，管理层会推进战略布局和改善项目，实现业绩增长并回馈员工，后续会结合业务和二级市场环境适时推出激励计划 [7] 质量与合作 - 公司对产品质量控制贯穿研发、生产、维护全生命周期，研发和生产过程广泛使用 APQP、FMEA、SPC、MSA 等工具方法 [7] - 公司在深耕领域依靠内部力量，陌生领域与外部科研院所等合作 [8] 政府补贴与生产基地 - 公司上市后每年获政府补贴金额相对较小，园区或生产基地主要在武汉及周边，苏州、瑞典等地设有研发基地，是否在当地建生产线视业务拓宽情况而定 [8]

公司基本情况 - 公司成立于1989年，产品主要用于接入网，部分涉及传输网，以滤波器为主，具备滤波功能 [2] - 华为、爱立信、诺基亚等是公司客户，华为是最大客户，约占营收三分之二 [3] 海外市场拓展 - 以产品是否直接运往境内外划分销售地区，市场开拓重心是在既有客户订单中占更高份额 [3] - 客户订单量取决于移动运营商基站投资量和客户供应链策略，部分产品已通过客户认证测试，2016年四季度开始产能转移 [3] 与华为合作情况 - 华为近年快速增长得益于手机业务，运营商相关业务增长不快，射频器件行业增长取决于移动运营商基站建设需求 [4] - 公司与华为合作超20年，是其核心供应商，合作关系牢固，在华为订单中占比高 [4] 业务流程与销售情况 - 业务流程为成为合格供应商→接受产品规范书→报价→中标→研发→产品认证→合格后小批量生产、批量生产→交付顾客，客户通过招标确定产品价格，一年招两次标 [4] - 销售季节性不明显，主要取决于客户需求 [5] 5G时代相关情况 - 公司与下游客户紧密合作与联合研发，已向部分客户供应5G小批量产品，有信心巩固行业地位 [5] - 5G时代网络架构多层次，部分产品需天线和射频器件融合，仍有产品保持现有形态，小基站数量将增加 [6] 产品相关情况 - 基站用滤波器自身性能可一直使用，更换取决于网络演进速度 [6] - 公司滤波器与手机用滤波器差别大，材料、工艺不同，公司产品原材料为铝合金 [6] 业务领域相关情况 - 公司会评估进入消费电子领域的可行性，该领域技术路径与现有产品不同 [7] - 全资子公司德威斯与武汉大学合作研发地波雷达，今年获千万元级军工订单，延续性待验证 [7] - 自动化研发部2013年独立成全资子公司，短期内服务内部，未来可能面向市场推自主研发产品 [7] 产能与融资情况 - 目前年产200多万套，2018年产能将达年产300万套，产品平均单价1000元以内 [8] - 2016年定增募投扩充的产能可用于5G，未来会结合业务进展和市场环境考虑新一轮融资 [8] 并购规划情况 - 公司希望围绕主业或上下游进行相关并购，成立投资管理部对项目或标的进行调研论证 [8]

5G市场相关 - 目前5G需求未快速增长，未来2 - 3年能否爆发式增长存在不确定性，取决于运营商投资动力和国家战略考量，公司谨慎乐观跟随发展，不过高期望其对业绩的影响 [2][3] - 5G分为中频和高频，虽高频频谱相对纯净，但数据消费增长使大容量高频信号使用更频繁，频谱资源稀缺，无需滤波器的场景应是短暂的 [4] 产品利润率与客户结构 - 公司销往国内外的产品利润率经市场竞争已趋于均衡，差别不大；2017年客户结构预计不会有太大变化，因客户供应商策略和公司市场策略未根本性改变 [3] - 公司销售的4G基站FDD和TDD两类产品利润率差异不大，因产品用料、形态、工艺、功能及客户相同 [4] 业务与订单情况 - 行业内很多公司为保证客户关系承接亏损订单，通信行业也存在该现象 [3] - 陶瓷公司主要产品为腔体滤波器谐振杆和应对小型化等要求开发的产品 [4] 公司业绩与措施 - 2017年年报未出，三季报显示公司仍亏损，扭亏措施为降低成本（已取得一定效果）和加快新业务发展 [5] 公司战略决策 - 公司目前无卖壳考虑，股东和管理层会尽力扭转业绩回馈股东 [5]

公司基本情况 - 公司于1989年成立，2007年在深圳证券交易所上市 [2] - 主要业务为射频器件和射频子系统的研发、生产、销售和服务，主要产品有滤波器、双工器、射频子系统等 [2][3] - 主要客户为通信行业下游的移动通信设备集成商，如华为、爱立信、诺基亚等 [3] - 专注于滤波器领域近30年，在业内处于龙头地位 [3] 行业与公司经营状况 - 2016 - 2018年，全球电信运营商在4G通信后期放缓网络建设速度，5G处于标准定型和小范围试运行阶段，通信网络整体资本开支下滑，全行业陷入经营困境 [3] - 2018年度，公司通过资源整合、优化产品结构、降本增效等措施，引入战略投资者，经营逐步回归正常状态 [3] 5G产品情况 - 公司在5G方面的布局与客户同步，部分型号的5G产品已通过认证并销售，部分型号的5G滤波器还在认证过程中 [3] - 2019年营业收入主要来源仍为4G产品 [6] - 公司产品为客户定制化，品种、型号多，更新快，新产品毛利率一般较高，随竞争和工艺成熟毛利率会降低 [6] 陶瓷滤波器情况 - 已形成陶瓷介质滤波器批量生产的企业包括灿勤、艾福、大富、凡谷等 [3] - 公司多年前已对陶瓷介质滤波器领域进行部署和规划，成立下属陶瓷公司完成全产业链技术储备 [4] - 陶瓷介质滤波器调试目前为半自动化，需人工辅助，量产批量自动化难度大 [4] - 生产陶瓷滤波器有技术门槛，基本流程为配方→干压→烧结→CNC→上银→烘培→调试→装机，全制程工艺匹配性、稳定性有技术难点 [4] 公司其他业务情况 - 公司成立产业投资基金，主要投向通信领域，子基金已完成对深圳市诺信博通讯有限公司、宁波聚嘉新材料科技有限公司等项目的投资 [4][5] - 毫米波雷达项目因未达预期效果已暂停 [5] - 公司资金流充裕，购买理财产品通过董事会审议，可提高闲置资金使用效率，提升整体业绩水平 [6] 公司管理团队变化 - 从去年底到今年初，公司推出回购股份计划、股权激励计划，维护投资者利益，建立长效激励机制 [5] - 通过人才引进、补选董事，打造新的管理团队 [5] - 2018年虽通过非主营扭亏，但仍倡导价值回报理念，推出利润分配方案回报投资者 [5] - 去年引入战略投资者，优化公司治理结构，战略投资方在多方面给予支持，助公司抓住5G战略机会窗口 [5]

公司基本信息 - 公司于1989年成立，2007年在深圳证券交易所上市，主要从事射频器件和射频子系统的研发、生产、销售和服务，主要产品为滤波器、双工器、射频子系统等，主要客户为华为、爱立信、诺基亚等通信行业下游移动通信设备集成商，在滤波器领域近30年处于龙头地位 [3][4] 投资者关系活动信息 - 活动类别为现场参观和电话会议，参与单位众多，包括中金公司、Coatue、天风证券等，时间为2019年10月29日上午9:00，地点在公司4号楼3楼证券部，上市公司接待人员为公司副总裁兼董事会秘书彭娜女士、证券主管雷晶女士 [2][3] 行业宏观情况 - 2019年6月工信部向中国电信、移动、联通和广电正式颁发5G牌照，标志着2019年正式进入5G商用元年，较运营商原计划提前至少半年，5G牌照发放带来运营商5G网络建设资本开支上调，华为在5G商用方面全球领先，已获得50个订单，超过15万个基站，5G牌照发放为国内运营市场引入新竞争活力 [4][5] 公司产品情况 - 公司产品多为客户化产品，品种、型号多，更新速度快，不同产品毛利率不同 [4] - 公司制定5G陶瓷介质滤波器里程碑计划，部分型号已量产，会根据客户需求扩充产能 [5] - 陶瓷介质滤波器新产品毛利率一般高一些，随着竞争和工艺技术成熟，毛利率会降低 [7] - 4G与5G工艺技术不同，产品线分开不能共用，公司5G布局与客户同步，部分型号已通过认证销售，部分还在认证中 [7] 公司竞争情况 - 韩国KWM是世界前列的射频器件专业生产公司，公司专注滤波器领域近30年处于龙头地位，会向其他厂商取长补短发展 [5][6] - 公司多年前对陶瓷介质滤波器领域进行部署规划，成立下属陶瓷公司完成全产业链技术储备 [6] - 国内生产陶瓷介质波导滤波器厂家增多，竞争激烈，公司将集合资源发挥优势迎接挑战 [6] 公司经营情况 - 今年前三季度，公司加大市场拓展力度，优化产品销售结构，提升内部管理，营业收入同比增长41.48%，利润1.14亿，同比增长285.32%，经营活动产生的现金流量由负转正，达到1.26亿，同比增长581.80% [6][7] 客户相关情况 - 公司是全球前三大移动通信主设备商华为、爱立信、诺基亚的供应商，凭借自身优势常年被授予相关供应商称号，爱立信和诺基亚对公司评价不错，产业链协同发展使客户不会只选择一家供应商 [4][8]

公司概况 - 公司1989年成立，2007年在深圳证券交易所上市，主要从事射频器件和射频子系统的研产销及服务，产品有滤波器、双工器等，专注滤波器领域近30年，业内处于龙头地位，主要客户为华为、爱立信、诺基亚等 [3] 经营业绩 三季度业绩 - 实现营业收入4.05亿元，同比增长31.68% - 归属于上市公司股东的净利润4830.14万元，同比增长186.02% - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4731.11万元，同比增长299.52% [3] 前三季度业绩 - 实现营业收入11.98亿元，同比增长41.48% - 归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比增长322.49% - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.14亿元，同比增长285.32% [4] 产品情况 - 5G方面布局与客户同步，部分5G产品已通过认证并销售，部分5G滤波器在认证中，目前营收主要来自4G产品 [4] 产能情况 - 影响产能因素多，如市场需求、技术复杂程度等，目前订单充足，生产饱和，会根据客户需求合理安排资源，保持弹性生产能力 [4] 产品价格与毛利率 - 陶瓷介质滤波器未来价格和毛利率走势取决于行业竞争格局、厂商技术工艺和管理水平等 [5] - 今年前三季度公司毛利率达23%左右，毛利率取决于行业竞争格局、产品结构、技术工艺和管理水平等 [6] 客户情况 - 移动通信主设备行业集中度高，公司客户为全球前三大移动通信主设备商华为、爱立信、诺基亚的供应商，各大客户销售占比可参照18年年报信息 [5] 其他业务进展 - 今年成立产业投资基金，投向通信领域，子基金已完成对深圳市诺信博通讯有限公司、宁波聚嘉新材料科技有限公司等项目投资，投资占比小，对本年度财务和经营成果无重大影响 [5][6] 股东减持情况 - 前期对大股东、二股东股份减持计划预披露，拟减持数量各占公司总股本一定比例，基于自身资金需要，公司基本面未变，将关注进展并及时披露信息 [6]

公司经营与行业情况 - 2019 年上半年射频器件产品营业收入比上年同期增长 47%，销售额达 7.92 亿，扣除非经常性损益的净利润 6670 万元 [2] - 公司专注滤波器领域近 30 年，是全球前三大移动通信主设备商华为、爱立信、诺基亚的供应商 [2][3] - 2019 年 6 月 5G 牌照发放，5G 商用步伐加快，为行业带来机遇和挑战 [3] 投资情况 - 产业投资基金华业聚焦二号对外投资设立子基金长沙华业高创私募股权基金合伙企业（有限合伙），认购 8400 万元，占比 42% [4] - 华业聚焦二号已完成对深圳市诺信博通讯有限公司、宁波聚嘉新材料科技有限公司等项目的投资 [4] 产品情况 - 部分型号的 5G 陶瓷介质滤波器产品已量产，后续将加快 5G 产能建设，进行生产制程管控工作 [4][5] - 毫米波雷达项目因未达预期效果已暂停 [7] 客户相关情况 - 2018 年前三大客户华为、爱立信、诺基亚占比分别为 49%、21%、20% [5] - 华为收款账期一般 75 天，爱立信和诺基亚约 90 天，公司资金流良好 [6] 人员与竞争力情况 - 2018 年研发人员减少，原因是通信过渡、产品策略调整，公司进行减员增效以提高竞争力 [5] - 公司在滤波器领域有压铸、机械加工等全流程纵向垂直一体化整合优势，各工序独立运行处于行业领先 [6] - 面对 5G 新进竞争对手，公司依托射频通信领域积淀，凭借研发平台、制造体系和客户协作能力迎接挑战 [6]

分组1：公司5G应用领域产品和技术情况 - 5G网络主体架构与4G基本一致，由接入网、传输网、核心网三部分组成，凡谷产品主要集中在接入网和传输网，以接入网为主 [2][3] - 5G时代接入网仍以基站为主体搭建蜂窝网络，需更多通信频率、多样化技术，部分产品形态会改变 [3] - 5G时代可能实现物联网、车联网等网络应用，凡谷发展分两阶段，现阶段主要产品和技术储备以基站射频器件为主，也会开发新产品 [3] - 凡谷在基站射频器件领域积累深，优势在产品开发等开拓性领域；在5G新应用领域，优势在于掌握射频通信技术及将技术转化为产品的开发和生产能力 [3][4] 分组2：公司在5G产业链的位置及竞争对手 - 凡谷产品以器件为主，在“原材料——器件——设备——基站——网络”产业链中处于相对上游位置 [4] - 目前业内友商有大富科技、春兴精工、东山精密等，5G时代可能有新竞争对手，如从事基站天线、介电陶瓷、室内分布产品生产的厂商 [4] 分组3：公司对5G产业发展机遇的看法及布局规划 - 5G时代上网设备更多，充满机遇和商机，技术标准提出高速率、大连接、低时延三大需求，有现实应用场景 [4][5] - 凡谷要了解行业及客户需求、提前规划技术及产品路线图、开发满足需求的产品，主要布局方向仍是射频器件领域 [5]

公司基本情况 - 公司成立于1989年，主要产品为移动通信基站射频器件，包括双工器、滤波器、射频子系统等 [2] - 产品用于无线通信网络的接入网和传输网，主要客户有华为、爱立信、诺基亚等，华为是最大客户 [2][3] 业绩情况及亏损原因 - 2014年4G网络大规模建设，射频器件厂商业绩较好，后随4G建设推进或放缓，公司业绩下滑，2016年首亏，2017年亏损面扩大 [3] - 亏损原因包括行业周期性影响、产品降价、产能未充分释放致单位产品固定成本高、列支员工离职补偿金 [3] 2018年经营策略 - 调整市场开拓策略，以提升盈利能力为首要目标 [4] - 成熟业务从管理上降成本，降低期间费用 [4] - 布局5G相关新业务，但短期内对营收影响不大，不便过早披露 [4] Q&A沟通信息 新业务相关 - 新业务器件级和产品级都在做，目前以自主研发为主，也在寻找并购标的 [4] 毛利为负原因 - 产品售价受下游通信设备集成商压力，原材料铝合金价格涨幅大，投入生产资源拖累财务表现 [4][5] 产品应用场景 - 产品用在接入网的多，传输网有微波、光纤、卫星三种传输方案，微波产品占营收比重不大 [5] 竞争对手 - 友商有大富科技、春兴精工、东山精密等，产品线范围更广 [5] 射频器件占比 - 射频器件占基站价值比重不高，一套基站几十万元，所需射频器件价值几千元 [6] 5G相关 - 5G因高频使单个基站覆盖范围变小，需增加基站密度，但运营商强调小型化、降成本，需求数量增加不等同需求规模增加 [6]