担保情况 - 公司为下属子公司2025年度提供不超28亿元担保额度[3] - 为全资子公司宜春银锂新能源担保1亿元，主合同期限为2025.12.05 - 2026.12.04[5] 担保余额 - 截至公告披露日，实际担保金额为11.8亿元，占净资产33.67%[6] - 为合并报表范围内子公司担保余额为10.7亿元[6] - 为控股股东担保余额为1.1亿元[6] 合同签订 - 公司与某银行宜春分行签订《最高额保证合同》[4]

公司担保行为 - 江特电机与某银行宜春分行签订《质押合同》，为子公司宜春银锂新能源有限责任公司申请人民币5，000万元银行承兑汇票提供定期存款质押担保 [2] - 截至公告披露日，公司实际担保金额累计达到10.80亿元 [2] - 公司累计担保金额占最近一期经审计归母净资产的比例为30.81% [2]

担保情况 - 2025年度为子公司提供不超28亿元担保额度，期限一年[3] - 为子公司申请5000万元银行承兑汇票提供质押担保[4] - 截至披露日实际担保10.80亿元，占净资产30.81%[6] - 为子公司担保余额9.70亿元，为控股股东担保余额1.10亿元[6]

会议相关 - 公司于2025年10月17日和11月3日分别召开董事会和临时股东会[1] 人事变动 - 会议选举陈代雄为第十一届董事会独立董事[1] 资格情况 - 陈代雄未取得资格证书，承诺培训并取得[1] - 陈代雄参加培训取得《上市公司独立董事培训证明》[1]

报告投资评级 - 行业评级：看好 [4] 报告核心观点 - 锂行业在2025年第三季度出现显著边际改善，价格强势反弹，上市公司业绩大幅扭亏，行业周期拐点逐步接近 [1][9][12] - 供给端展现出超强生产韧性，需求端受新能源汽车和储能电池强劲增长带动，产业链加速去库 [9][12][17] - 中资企业资本开支已处于周期底部约3年，2025Q3同比大幅转正，预计2026-2028年锂盐项目投产节奏放缓，支撑周期反转判断 [9] 市场层面分析 - **价格**：2025Q3电池级碳酸锂价格从6.13万元/吨最高上涨至8.57万元/吨，Q3均价为7.3万元/吨，环比增加11.92% [12]；国庆假期后储能订单超预期，至11月18日价格涨至8.7万元/吨 [12] - **产量**：2025Q3中国锂盐产量32.85万吨，同比增长17.9%，环比增长9.7% [14]；氢氧化锂产量占比进一步下滑至22.67% [14] - **库存**：2025Q3锂盐库存由15万吨下降至13万吨，10月份后去库速度加快，单周下降超3000吨，截至11月18日库存降至12万吨 [17] 上市公司业绩层面 - **营业收入**：12家A股锂上市企业2025Q3营业收入共计397.18亿元，同比+27.01%，环比+12% [18] - **归母净利润**：12家企业2025Q3归母净利润共计53.28亿元，同比+110%，环比+65% [21]；天齐锂业净利润环比增加581%至0.95亿元，盐湖股份归母净利润19.88亿元环比增长45% [22] - **毛利率与净利率**：2025Q3平均毛利率24.7%，环比+2.35pct；平均净利率13.42%，同比+5.31pct，环比+4.29pct [29] - **四费费用**：2025Q3四费费用共计32.6亿元，四费费用率为8.21% [38]；财务费用同比增加9%、环比增加214%，研发费用同比增加7%、环比增加30% [38] - **资本支出**：2025年前三季度资本开支共计169.43亿元，同比+15.65% [49]；2025Q3资本开支55.36亿元，同比+38.29% [49]；华友钴业资本开支同比增长162%，盐湖股份同比增长225.63% [49] - **偿债能力**：2025Q3平均现金比率0.79，资产负债率38.75%，偿债能力总体处于合理区间 [55] 产业核心变化 - **供给端生产韧性强**：宜春云母产量受影响有限，锂价回暖带动澳洲及智利资源发运量增加和非一体化工厂开工率提升 [9] - **需求带动产业链去库加速**：2025Q3全球新能源汽车销量540万辆，同比+23%；储能电池出货量170Gwh，同比+98.5% [9] - **资本开支周期底部抬升**：资本开支周期与价格周期基本同步，本轮已出现明显抬升趋势，叠加未来供给投产放缓，周期拐点接近 [9]

会议信息 - 2025年第三次临时股东会12月1日召开，现场14:30开始，网络投票9:15至15:00进行[4] 投票情况 - 1817人投票，代表240436252股，占比14.0909%[4] - 《开展2026年度业务议案》同意率98.9883%，中小股东91.7710%[6][7] - 《变更会计师事务所议案》同意率99.0745%，中小股东92.4726%[9][10] 结果认定 - 律师认为会议召集等合规，表决结果有效[11]

会议安排 - 公司董事会于2025年11月15日发布2025年第三次临时股东会通知公告[3] - 现场会议于2025年12月1日下午14:30召开，网络投票同日上午9:15至下午15:00进行[5] 股东参与情况 - 出席现场会议股东及代理人3名，代表股份210,898,833股，占比12.3598%[8] - 参与投票股东及代理人1,817名，代表股份240,436,252股，占比14.0909％[9] 议案表决结果 - 《关于开展2026年度商品期货和衍生品业务及可行性分析的议案》同意率98.9883%[12] - 《关于变更会计师事务所的议案》同意率99.0745%[13] 会议结果 - 各项议案均获有效通过，已出席会议股东所持表决权过半数通过[14] - 会议召集、召开等均合法有效[16]

电机板块整体表现 - 12月1日电机板块整体上涨1.58%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.65%，深证成指上涨1.25% [1] - 板块内呈现普涨格局，领涨股为中电电机，涨幅达5.15% [1] - 板块整体获得主力资金净流入2.44亿元，但游资和散户资金分别净流出1.82亿元和6181.17万元 [2] 个股价格与成交表现 - 中电电机收盘价为25.95元，成交量10.65万手，成交额2.79亿元，涨幅5.15%位列板块第一 [1] - 卧龙电驱成交最为活跃，成交量为100.94万手，成交额高达43.28亿元，股价上涨3.63% [1] - 八方股份跌幅最大，为-4.99%，收盘价32.21元，成交额3.14亿元 [2] - 方正电机成交量最大，达62.72万手，成交额8.31亿元，但股价下跌1.50% [2] 个股资金流向分析 - 卧龙电驱获得最大主力资金净流入，金额为3.79亿元，主力净占比达8.75% [3] - 湘电股份主力净流入4244.74万元，其主力净占比高达14.59%，为表中占比最高的个股 [3] - 祥明智能和星德胜的主力净占比也较高，分别为15.51%和16.18% [3] - 佳电股份是少数获得游资净流入的个股，净流入金额为651.28万元，游资净占比6.42% [3]

股价与交易表现 - 11月28日盘中报10.30元/股，上涨2.28%，总市值175.75亿元 [1] - 当日成交金额2.16亿元，换手率1.25% [1] - 主力资金净流入252.91万元，特大单净卖出181.64万元，大单净买入434.55万元 [1] - 今年以来股价累计上涨39.00%，近5个交易日下跌6.62%，近20日下跌8.93%，近60日上涨17.31% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次（10月30日）龙虎榜净买入2.77亿元，买入总额5.77亿元（占成交额15.34%），卖出总额3.01亿元（占成交额7.99%） [1] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入14.32亿元，同比增长14.62% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-1.13亿元，同比减少37.31% [2] - A股上市后累计派现9967.72万元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为22.25万户，较上期增加8.82% [2] - 人均流通股为7666股，较上期减少8.11% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股3622.63万股，较上期增加735.54万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第六大流通股东，持股1560.67万股，较上期减少15.26万股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）为第七大流通股东，持股927.30万股，较上期减少1.83万股 [3] - 广发中证1000ETF（560010）为第八大流通股东，持股718.61万股，较上期减少26.19万股 [3] 公司基本情况 - 公司位于江西省宜春市，成立于1995年5月11日，于2007年10月12日上市 [1] - 主营业务为锂云母采选及碳酸锂加工、特种电机研发生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：电机产品49.80%，锂矿采选及锂盐制造业47.21%，其他(补充)2.45%，其他主营产品0.54% [1] - 所属申万行业为电力设备-电机Ⅱ-电机Ⅲ，概念板块包括固态电池、锂电池、三元锂电、风能、海上风电等 [2]

板块整体表现 - 11月25日电机板块整体上涨0.51%，领先个股为康平科技，涨幅达5.92% [1] - 当日上证指数上涨0.87%至3870.02点，深证成指上涨1.53%至12777.31点 [1] - 板块内成交活跃，江特电机成交额最高，达12.80亿元，成交量为126.03万手 [1] 个股价格表现 - 涨幅前五的个股分别为康平科技(5.92%)、八方股份(4.09%)、方正电机(3.49%)、江特电机(2.79%)和大洋电机(2.24%) [1] - 跌幅较大的个股包括湘电股份(-1.35%)和兆威机电(-1.05%) [2] - 卧龙电驱成交额达21.40亿元，为板块内最高 [2] 资金流向分析 - 电机板块整体主力资金净流出1.77亿元，但游资资金净流入1.20亿元，散户资金净流入5686.36万元 [2] - 大洋电机主力净流入1914.69万元，占比2.39%，为个股中最高 [3] - 江苏雷利游资净流入1685.23万元，占比5.22%，表现突出 [3] - 凯中精密主力净流入748.04万元，占比达7.59% [3]